日本财务省数据显示，截至2026年6月底，日本国债、借款及政府短期证券合计债务升至1346.68万亿日元，较上月底下降12.35万亿日元。不过，6月通过的补充预算将继续扩大收支缺口，政府预计2026财年末债务将增至1492.8万亿日元。 来源：边际Lab x FinGraph财经图集

日本财务省与美国财政部协同行动，干预外汇市场买入日圆。这一举措释放出一个明确信号，即两国都决心提振日圆。 美国财长贝森特强调，经济安全就是国家安全，并补充说，特朗普政府致力于为其值得信赖的伙伴提供支持。

据路透社，日本财务省 9 月 30 日宣布成立“链上应用研究会”，研究国债交易即时结算的可行性，并计划于 10 月 8 日举行首次会议。研究会将围绕现行次日结算制度，分析链上即时结算的利弊及实施课题，由财务省负责运营，邀请日本央行和金融厅参与讨论。 研究会成员包括东京大学教授加藤贵仁、加毛明、早稻田大学副教授篠润之介，以及来自私营部门的资管机构策略师森田长太郎。财务省表示，美国已有以国债为基础资产、可在区块链上交易的货币市场基金产品，研究会将参考相关案例，并计划于年内整理讨论重点。

据 Nada News 报道，日本财务省于 10 月 8 日如期召开“国债链上应对研究会”首次会议， 正式提出日本国债（JGB）代币化的三种推进模式，包括将底层配置国债的货币市场基金（MMF）受益凭证上链流转（类型一）、 在现行电子过户结算框架下将账户簿记系统接入区块链（类型二）， 以及脱离现有结算体系原生发行新形态链上国债（类型三）。 财务省指出，代币化有望提升抵押品与流动性管理效率，增强国债市场的稳健消化能力与国际竞争力，但同时也面临流动性分片、24/7 全天候交易引发的价格波动外溢以及系统改造成本等挑战， 官方计划在深入听证后于 2027 年 1 月前后汇总正式研究报告。

感冒了偷个懒，让AI帮我梳理了一下周五开始的美国财政部 美联储 以及日本财务省联合的日本汇率干预，以及一点思考，分享给大家。以下内容由我和AI对话内容总结生成： 最近重新梳理了一下美日干预日元这件事。 我觉得真正值得关注的，可能不是“日元要涨到多少”，而是一个更大的问题： 为什么美国会参与干预日元？ 如果只把它理解成日本央行为了阻止日元贬值，逻辑就太浅了。 这背后其实是一场金融风险的隔离。 理解这一点，先要看懂汇率在全球金融体系里的位置。 汇率是金融风险跨国传导的一条高速公路。 假设一个亚洲国家的资产泡沫开始破裂： 股市暴跌 →海外资金撤出 →资本流向美元 →本币贬值 →美元债务负担上升 →企业和金融机构被迫卖资产换美元 →资产价格进一步下跌。 于是形成一个自我强化的负反馈。 局部金融危机，就可能沿着汇率、资本流动和资产价格，迅速扩散到全球。 干预汇率的意义就在这里。 稳定汇率预期，控制汇率波动速度，减缓资本剧烈流动，相当于在金融系统的高速公路上提前设置一道闸门。 让一个市场的问题留在一个市场里。 这就是风险隔离。 1998年就是典型案例。 当时亚洲金融危机爆发，亚洲资产价格剧烈下跌。 美国担心的，是亚洲金融风险继续通过汇率和资本市场传导，最终冲击美国自身的金融体系。 美日联合干预日元，背后的考量远远超过日本经济本身。 它更像是在金融系统里提前建立一道防火墙。 今天的逻辑也有一些相似之处。 AI资本开支狂潮之后，高估值科技资产开始承受压力。 如果韩国、台湾、日本等亚洲科技资产率先出现剧烈调整，再通过半导体产业链、汇率和金融市场传导至纳斯达克，可能形成： 亚洲资产下跌 →美国科技股承压 →全球风险偏好下降 →资本重新避险 →风险回到美国。 这时候，干预日元的意义就多了一层。 它是在汇率这个关键节点上，提前控制风险传导的速度。 因此，观察日元，不能只盯着日元本身。 更值得关注的是日元背后的全球资本流动。 再往下看，美债也处在这条链条上。 美债是全球美元流动性的重要抵押品。 过去，如果亚洲央行需要大量美元，可能需要直接卖出美债换取美元： 卖美债 →美债价格下跌 →收益率上升 →全球融资成本上升 →流动性进一步收紧。 而FIMA等机制提供了另一条路径，可以通过美债抵押获得美元流动性，减少直接抛售美债带来的冲击。 把这些事情放在一起看，会发现一个更大的周期： 1996年非理性繁荣 →1997年亚洲金融危机 →1998年美日风险隔离 →1999年市场反弹 →2000年互联网泡沫破裂。 今天可能正在经历一个相似的结构： AI资本开支狂潮 →高估值资产承压 →亚洲半导体资产率先波动 →汇率与金融市场风险传导 →美日通过汇率进行风险隔离。 历史不会简单重复。 但金融市场的传导机制，往往会重复。 更值得警惕的是，周期的时间尺度可能正在缩短。 过去几年完成的事情，今天可能只需要几个月，甚至几周。 所以现在看日元，我更关注的已经不是一个简单的点位预测。 我更关心的是： 如果日元真的从长期贬值趋势中出现反转，它意味着什么？ 日本经济进入新的周期？ 还是全球金融体系正在进入新的风险隔离阶段？ 日元可能只是表象。 真正值得交易的，是它背后的资本流动、美元流动性，以及全球风险传导路径。

日本给日元做空者划了红线？财务省正在反复干预货币市场：周三亚洲交易时段，日元在不到30分钟内飙升+1.8%，一度触及每美元155.04。在2024年4月30日，日本当局曾花费345亿美元来捍卫日元。日本仍有足够储备，以类似规模再干预约30次。157关口正成为日本当局的新底线，财务省上周警告投机者，“采取大胆行动的时机正在临近”。亚洲金融(@AsiaFinance)预测：日本迫切希望防止日元兑美元跌破160。

据日经新闻，日本政府、日本银行（央行）及金融机构计划推进基于区块链的下一代金融结算基础设施建设，目标实现国债和股票等资产交易的 24 小时即时结算。金融厅、财务省、日本银行及相关金融机构将在今夏成立研究会议，计划于 2027 年初制定建设方案，讨论区块链架构及政府、央行与金融机构之间的协作方式。此前日本已开展多项区块链金融实验，但此次是首次明确推进落地时间表的项目。

日圆兑美金周一（8月3日）大幅上涨，美国与日本政府先后证实，两国上周五联手在汇市买进日圆。日本财务大臣片山皋月周一表示，此举是为了“抑制日圆过度波动及无序走势”，强调“日本财务省将持续密切关注市场，并与美国财政部保持紧密沟通。我们不排除再次采取联合干预”。 这是美日两国自2011年日本311大地震后协同压低日圆以来，首次共同干预汇市。上周，日圆币值跌至约40年来最低水准。 美国总统特朗普周日表示，美方是在日本要求下出手干预；美国协助日本支撑日圆，是出于两国友谊，且“这对全球经济也有好处”。 美国财政部长贝森特表示，华府未来“不排除参与更多联合干预行动”。他强调，美国支持日本采取行动矫正日圆“遭严重低估”的情况，并呼吁日本银行进一步升息。 “特朗普政府会支持美国值得信赖的伙伴。经济安全就是国家安全，而美日同盟正是建立在这两者之上。” 消息公布后，日圆大幅升值。 3日的亚洲早盘一度来到1美元兑155.20日圆，创下约3个月来最强水准，随后涨幅略为收敛。 日本政府4月底至5月初曾单独进场干预，仅短暂带动日圆反弹；日本银行6月将利率升至31年高点的1%，也未能持续提振日圆。上周四的日本银行数据显示，日本政府可能已动用589.7亿美元支撑日圆。 日圆疲弱一直是日本政府关切的问题，由于日本高度仰赖进口，日圆贬值将推高进口商品价格，进一步加剧通膨压力。 日本NLI综合研究所资深经济学家Tsuyoshi Ueno认为，最新措施恐仍难以扭转日圆疲弱的结构性因素，例如中东冲突推升能源价格及美日利差仍偏大。投资银行高盛集团分析师则表示，除非货币政策或全球经济前景出现重大改变，否则鼓励资金回流日本，才是长期影响日圆汇率最有效的政策。

朝日新闻： 40年来首次跌至1美元兑163日元区间，出国旅行也要自带食品省钱 日本财务大臣片山皋月表示： “我们会随时根据需要采取措施。我们的立场完全没有改变。” 记者问： “您上周使用的是‘果断措施’，这与‘坚决措施’的含义是否不同？” 片山皋月回答： “没有变化。我们的立场始终如一。” 尽管日本政府暗示可能干预外汇市场，日元汇率仍从21日起迅速下跌，跌至1美元兑163日元，创下约40年来的最低水平。 背后的原因是伊朗局势持续紧张，资金集中流向被视为安全资产的美元，市场出现危机时期买入美元的避险潮。 准备全家前往美国夏威夷州旅行的30多岁旅客表示：“偏偏赶上这个时候。真希望能早点去。我们想尽量控制餐饮开支，同时也能享受旅行。” 还有旅客在行李箱中装入即食米饭和面食等共12餐食品，带到美国夏威夷州。 准备前往美国夏威夷州参加英语会话课程的50多岁旅客表示：“不必要的开支就省掉，尽可能节约。” 市场认为，日元汇率年内可能跌至1美元兑165日元区间。 朝日新闻经济部记者北村莉子表示： “一直密切关注市场的财务省财务官尚未在公开场合表态，因此市场开始认为，政府距离干预外汇市场还有一段时间。与此同时，伊朗局势仍看不到解决前景，日本和世界经济目前又在很大程度上依赖美国和外币，美元需求依然旺盛，因此这种结构性的日元贬值可能会继续。” “许多市场人士认为，目前1美元兑163日元只是一个过渡点。日元年内跌至1美元兑165日元的看法也越来越多。”