软银突然巨亏70亿美元！孙正义的AI豪赌，开始面临资本市场最现实的考验。 日本软银集团公布最新季度财报，7月至9月录得约1.1万亿日元净亏损，相当于约70亿美元。 相比之下，公司去年同期曾录得约2.5万亿日元盈利。 其中最值得关注的是，软银因美国AI数据中心项目计划调整，对提前采购的设备及相关投入确认约37亿美元损失。 这反映了AI基础设施投资一个越来越明显的问题：在项目设计、能源供应和实际需求尚未完全确定之前，企业已经需要提前投入大量资金锁定设备及资源。 与此同时，软银季度融资成本同比增加超过一倍，达到约4,620亿日元。 软银已累计投入约646亿美元，取得OpenAI约13%的股权，其资产价值也越来越依赖AI产业未来的发展。 $SFTBY $ARM $MSFT $NVDA 这并不意味着AI长期需求已经消失，而是显示即使拥有庞大资本的投资集团，也必须面对建设延误、资金成本和项目回报周期的不确定性。 如果AI基础设施的投资规模继续扩大，但真正产生现金回报的时间不断推迟，未来市场会奖励坚持投入的企业，还是优先选择能够迅速把算力转化为利润的公司？

軟銀與 Grab 擬投入 18.5 億美元，在馬來西亞建 AI 基礎設施 軟銀集團（SoftBank Group, 9984.T）和 Grab（ $GRAB）宣布，雙方已和砂拉越州的國營能源公司 PETROS 簽署聯合開發協議，計畫投入 18.5 億美元初始種子資金，在砂拉越和馬來西亞半島建置 AI 基礎設施。長期目標是 5GW 以上的 AI 運算容量，之後也想往 AI 生態系的更上游發展。 初始資金裡，軟銀出 10 億美元、Grab 出 7.5 億美元、PETROS 出 1 億美元。資金會分階段投入，前提是專案達到開發進度和客戶簽約等里程碑，並完成交割條件。三方也會再找其他投資人，以及超大規模雲端業者當客戶。 砂拉越專案由三方共同開發，初始投資 10 億美元，軟銀出 8 億美元，Grab 和 PETROS 各出 1 億美元。Grab 有權增加持股，這會稀釋軟銀的比例，但軟銀仍是最大股東。馬來西亞半島專案的初始資金是 8.5 億美元，Grab 出 6.5 億美元、軟銀出 2 億美元，由 Grab 主導開發，之後再引進長期策略投資人，後續資金預計來自第三方股權和無追索權專案融資。 Grab 共同創辦人兼執行長 Anthony Tan 預計會監督兩個專案，並找專門團隊負責日常營運。軟銀也原則上同意，集團內直接持有的 Grab 股份會鎖定五年。 兩家公司引用 Google、淡馬錫和 Bain 的研究，指出東南亞六大經濟體的人均 AI 使用量目前只有美國約十分之一，但到 2030 年區域 AI 使用量可能成長到最多 60 倍。專案會配合馬來西亞的 AI Nation 2030 計畫，遵守再生能源使用規範，並採用節水、降低在地電網負擔的高效率設計。三方也會評估在馬來西亞發展先進製造。 這份協議包含具約束力的開發和出資義務，但合資公司的成立和各方出資條件，仍要等正式協議簽訂並符合相關條件。