中国的底层穷人为什么完不成原始资本积累？ 马老师的币圈前同事，老婆被车撞死了 拿到200万抚恤金，家里还有两个孩子。 他第一时间就想着换房。 理由很现实：房子面积不到80平米，一儿一女没法长期同住一间卧室，还有老人过来帮忙照看孩子，居住空间实在紧张。 换一套大房子，听起来理所应当，大部分人都能理解。事情大概发生在2022或2023年。 现在回头看，要是当时果断入手买房，大概率会高位站岗。 最后他没能买房，倒不是不想买，而是这200万抚恤金的分配产生纠纷，一直拖着没敲定。 他妻子意外离世，作为丈夫，还要抚养两个孩子，他理所应当觉得这笔抚恤金该由自己和孩子全权持有。 可妻子也是岳父岳母的亲生女儿，白发人送黑发人，两位老人理应分得一部分赔偿款。 双方为此来回扯皮，耽误了买房时机。 后来两方终于谈妥分配方案，具体分成多少，我不清楚，也不便追问。 这几年房子没买成，前同事谈起了女朋友。 起初他根本没有再婚的想法，可老婆离世还不到一个月，身边就不断有人给他介绍对象。旁人心里都清楚，他手里拿着一大笔死亡赔偿金。就连他的父母，也不停催促他再娶。 挣扎抗拒了大半年，他还是交了女朋友，日常开销也随之变大。 等到抚恤金分配彻底落地，手里资金完全自由，终于具备买房条件时。 所有人的观念都变了，到处都在劝别买房、房价还要继续下跌，他自己也打消了购房念头。 房子不买了，钱总得花出去，他转头打算换车。 换车的理由同样十分充分：旧车已经开了6年，中途还出过故障。 闲聊时他反复吐槽旧车的各类毛病，说得仿佛再不换车，随时会在路上出安全事故。 这番说辞，和当初极力想买房时一模一样，那会儿说得好像不置换大房子，全家生活就要陷入水深火热。 只不过随着房价下跌，买房的刚需说辞凭空消失，老房子住着也变得凑合起来，唯独车子的问题，他再也无法将就。 我们一众朋友也顺着话头附和，劝他确实该换辆车。 在我看来，前同事虽说手握200万资金，但本职工资收入普通，还要养育两个孩子，买一台十几万的家用代步车就已经足够。 没想到他最终入手了一台问界（此处非广告），落地三十多万。 给出的解释依旧充足，长途开车容易疲惫走神，需要智能驾驶系统保障行车安全。再说我的另一位朋友A。 早年入手房产踩在了低价窗口期，眼看着房价持续下行，全网唱衰房地产前景，她眼疾手快抛售房产，净赚70万。 到这里为止，操作十分理智。 可拿到70万，立刻入手了一套大面积新房。 理由充足，孩子上学需求、和婆婆日常相处矛盾多，想要分开居住，同时解决子女学区问题。 当时她说得情真意切，仿佛不买下这套房，孩子就没法正常入学，婆媳矛盾会无休止激化。 但最近，她又把这套新房低价亏本抛售了。 当初买房的所有硬性理由全都不复存在。孩子可以到其他学校就读，也能继续和婆婆同住了。 还有朋友B。 高位接盘两套房产，至今被套牢。 后来手里又攒下一笔现金，只有几万块，心思又活络起来。 然后，她决定，拿钱翻修农村老家的旧房。 我十分不解，追问她为什么要这样做。 她给出的理由同样充分：老家房屋破了，不修缮根本没法入住。 她十分笃定自己会经常回乡居住，翻修房屋算不上浪费。 还补充说，如果不一起出钱和哥哥嫂嫂翻新房子，日后回老家，原本属于她的房间就会被占用，彻底失去落脚之处。 描述时，她仿佛每个月都要回老家常住，又仿佛不出这笔修缮费，日后返乡就会被哥嫂赶出家门，无处容身。最后她拿出一部分资金投入翻新工程。 剩下的钱没能继续砸进去，是因为她老公遭遇裁员，还要背负两套房子的房贷。 如今她想着，能不能让哥嫂退回已经拿出的几万块钱，放弃老家那间房间的归属权。 这几个案例，折射出同一个普遍现象。 普通人根本拿不住钱，钱握在手里如同烫手山芋，迫不及待就要消费出去。 仿佛拖延片刻，手心都会被烫得起泡。 同时普通人的线性思维根深蒂固。 手里攒下十万积蓄，第一念头就是凑钱买房，坚定不移认定房产是顶级财富载体，只有房子能给自己遮风挡雨。 好像从前没买房的那段日子，全是水深火热的煎熬，活得如同地狱。 哪怕背上高额房贷，甚至买了房依旧在外租房过日子，只要名下登记有房产，心里就格外踏实。 失业了？没关系，我有一套房。 失恋了？没关系，我有一套房。 手头缺钱？没关系，我有一套房。 一套房子，仿佛能解决人生所有难题。很多人说中国人是无神论者，不迷信宗教。 可在我看来，国人骨子里信奉着专属的宗教——拜房教。 崇拜房子、吹捧房子，给钢筋水泥堆砌的建筑强行赋予无数精神意义，如同造神。 为房子编织过去和未来，把幸福生活、人生救赎、情感寄托、后代前程全都捆绑在房产之上。 这本质上，何尝不是一种宗教式执念？ 言归正传，聊房产这一话题，正是因为普通人意外获得大额资金，第一反应永远是购置房产。 房产的价值叙事深入人心，刻进大众思维里。其次就是买车，再之后就是各类零散消费，快速把手里的闲钱消耗殆尽。 只因手握大额现金的心理压力过重，钱放着浑身不自在，只想尽快花掉落个心安。 接触下来，太多普通人都是这样的状态。

这里需要先插入一条背景，那就是根据晚点的报道，天猫停办了今年的「双11」晚会，再次升华了「一个时代的结束」这个注脚，但可能是因为定义的不同，实际上今年天猫依然按惯例和湖南卫视有着「双11」晚会的合作，只是规模确实小了很多。 在倪叔看来，虽然「双11」是张勇的作品，但晚会这种形式，其实投射着马老师的意志，马老师对娱乐圈有很强的亲近欲望，意气风发的那段岁月更是混迹其中——顺带着推动阿里大文娱在不知所措中鸡犬升天，这点值得另说——所以基于马老师的判断，即单个电商平台不足以在社会层面掀起购物狂欢的节日氛围，必须假借泛娱乐之手来添油加醋。 所以，晚会的衰竭和「双11」的回调看起来是同轴的，原因却不尽相同，娱乐产业主导中国社会议程的窗口已经关上了，无论是交给浙江卫视还是湖南卫视来办，都没办法去刻舟求剑，由此引起预算分配的改动，也没具体的事情作为广告投放的素材了，不如给用户发补贴，实打实的换量，拉动88VIP的复购，把淘宝和天猫变成了阿里的一个大型私域空间。 这也是今年「双11」显得格外冷静的原因之一，它在回归朴素逻辑的过程里，变成了平台和用户之间赤裸裸的利益交换，什么意思呢，就是用户必须在平台上持续投入，才能解锁对应额度的补贴，比如很多直播间都是要挂满多少时长才能领红包，这意味着平台的政策处于收缩性，有了取舍，才有排优先级的意义。 如果你并不是电商平台的重度用户，而是那种想到要买什么东西才打开App的标准用户，那么对于今年「双11」的感知只会更弱，觉得根本没看到什么补贴（国补除外）——直播间里已经有很多评论这么在说了——从而亲自扮演了节日影响螺旋下降的实证。（3/n）

马老师不愧是RWA的资深研究者以及从业者，真正理智的视角来看待目前的RWA 其实从RWA叙事开始，短期市场FOMO跟风阶段到现在，其实RWA还是没有走出“泡沫”阶段 太多的人把叙事当做炒作，真正研究以及深耕反而做的不足，产品的差异化也逐渐缩小，导致大同小异 面对这种情况，行业如果不出现实质性的进展与创新，最终叙事面对传统巨头的挤压，加密叙事就要被证伪，以往的很多叙事都是如此 并非叙事本身不好，而是加密过于依赖热度以及叙事本身，真正去做的，去研究太少了 没有差异化，就意味着没有门槛，无法建立护城河，最终短期的繁华被一冲而散，这才是问题的根本。 其实这一点 @binancezh 做的非常好，不做第一个吃螃蟹的人，但是会跟随市场的风口，当一个叙事在行业站稳脚跟，币安会紧随其后添加到自己生态中 而币安的护城河就是行业口碑以及用户基础，有这些作为根基，很多被市场验证可行性的叙事拿过来直接可以用，且短期用户基础以及行业背书就会让币安快速形成行业护城河 这是币安深耕多年打下来的基础，而其他项目组却不能这样盲目相仿，依旧是在行业叙事垂直以及差异化上做深度研究与开发才可以。 不过，马老师提到的文中两个案例，面对美国清晰法案的推进依旧存在一定的风险，行业法规不明确可能也是限制叙事的主要因素之一 期待清晰法案在5月分可以快速推进并且通过，也期待我们加密行业出现更多的深耕叙事，踏实做事的建设者！

美股分红模式的 RWA 是我研究了很久很久的事情，不知道小伙伴们是否还记得年末的时候我就想设计一个基于美股派息的 ETF 组合，那时候想的就是基于将派息的美股，美债和 $BTC 结合在一起。 年后在新加坡有幸认识了马老师，和马老师聊了很久，马老师一直深耕在传统金融和券商的领域，虽然没有涉及到 BTC 的组合，但马老师做的 @RWAlpha_AI 和我想象中通过美股派息来分红上链的模式几乎是一模一样，甚至在合规领域做的比我的想象中还要完美。 最近在香港就和很多小伙伴聊，DeFi 时代感觉上已经没落了，但 DeFi 的应用和有保证的生息仍然是很多从业者的追求，尤其是将可派息的美股作为底层资产，找到一些在派息和稳定成长能相结合的标的上链，就是一个稳定币生息的 RWAFi ，全部底层资产都是有保证的美股。 目前设计可以到年化 16.2% ，希望可以通过这样的组合来扩展加密货币领域 DeFi 的应用和生息。 PS：感谢马老师给我给个“首席产品官”的抬头，我自己会拿出 1 万美元来购买并随时给大家同步受益情况。

盒马真是可惜了。虽说事在人为，终究还是要尽人事听天命，这个时候CFO上位就是明牌要清算资产了，阿里10年前那波新零售战略彻底结束，所有当年重金收购过来的卖场业务都要挨个卖掉，大本营都快守不住了，把超市开得再好，毛用没有。 ​​​ 偏激一点的说，盒马和大润发们代表那个虚实之争的时代解法的破产，谁也想不到，想以实际行动拥抱实体产业的选择会在几年后变成无序扩张的标靶，反而是与社会使命保持距离的公司赢得了专注的奖赏，而现在将所谓新零售的资产如同烫手山芋那般脱手，则在本质上再次坐实了脱实向虚的政商逆风盘，只是这次以及往后都不再有巧舌如簧的马老师去把持公司决策的定义权了，马老师没死，他只是乖了。

潘乱认为这么划分过于简单化了，阿里作为控股集团组织架构有过太多次调整，包括马老师在其中的作用，历次拍板都混合了来自方方面面的因素，蚂蚁内部也存在博弈，财富业务会觉得自己才是给公司的挣钱的，支付业务全是成本，这会影响支付宝的产品形态。 当然我们也都看到了，金融科技成为了蚂蚁史上最严重的一次弯路，最后还是回归到了互联网的基本盘，支付宝本身还是要平台化，潘乱特别提到支付宝里的天天特价小程序能给淘宝贡献大几千万的活跃用户量，下游给上游如此规模的导量，是不是很有意思？ 戴某也参与过阿里本地生活业务和美团的打仗，用他写在履历里的原话来说，是被美团揍得鼻青脸肿，哈哈。 其实还是因为戴某看的问题更多一点，阿里的资源分配取决于对手攻在哪里，有点头痛医头脚痛医脚的意思，就像2014年前后微信红包突袭过来，立刻判断线上社交才是解法，然后线下的铺码服务商说撤就全撤了，这些团队后来又被微信支付摘了桃子，事半功倍的把线下渠道做起来了，如果不是阿里2017又回过神来通过撒钱的方式延缓了微信支付的渗透，份额可能会掉得更惨。 微信红包是牛逼，但人牛逼在短时间推动了亿级开卡，光有卡没支付场景是不行的，最大的场景其实就是线下商户里的收款码，结果支付宝的码在那会儿都不能用了，阿里口碑那边又搞了一套码去贴，跟微信支付一起抢支付宝的场景，就很混乱。 那段时间微信支付也没做特别难的创新，摸着支付宝过河就行了，支付宝在B端结算方面技术非常成熟，也成了行业里的最佳实践，每一任老板纵然都以自以为是乔布斯，但都明白结算这层是不能动的，于是只能在交互上指手画脚，所以在支付宝当产品经理很难，你的职权是残废的，每一个banner背后都有一个P10在那看着你。 戴某还说了一处相当「容易理解」的细节，就是唯独在杭州，阿里会不计成本的推码，这是因为老板们主要都还是在杭州本地活动，只要看到哪个店里没有自己的码，就会打电话给业务一顿骂，所以杭州的数据在阿里的市场统计里总是高得飞起，哪怕这是反商业的，也没人敢不配合。 我承认有不怀好意的成分，考古了一下，在2017年前，星巴克在全国有3家最孤独的门店，都在杭州，为什么说孤独呢，因为当时星巴克在中国只支持微信支付，没有支付宝的份，这是星巴克总部的决策，但在杭州，一切都能特事特办。 这3家门店分别位于阿里西溪园区、阿里滨江园区和支付宝楼下，其中还有人拍过照片，店里的黑板上除了注明饮品之外，还有一行字是这样写的：「我们店作为马爸爸坚强的后盾，可以使用支付宝哦！」 啧啧，马老师那会儿还是马爸爸，真是泪目了⋯⋯（5/n

作为一个最近即将要考驾校在学车的小白司机，我非常期待明天特斯拉发布 Cybercab。 这车最有意思的地方，不是它是电车——是它压根没打算让你开。 没方向盘。没踏板。两个座位，蝴蝶门，一块 35 度的小电池。 其他新能源车在卷零百加速、卷冰箱彩电大沙发，本质还是”卖给你一个更好的交通工具”。Cybercab 卖的是另一个东西： 一台会自己出去打工的固定资产。 你睡觉的时候它在接单，你上班的时候它在跑单。马斯克画的饼是：车主把车挂上 Robotaxi 网络，分走七八成流水。定价目标 3 万美金以内——比 Model 3 还便宜，但它自带现金流。 上一次有人卖给你”能自己赚钱的东西”，还是矿机。 区别在于，这台矿机能载人。 我懂了马老师，我买的这是行走的矿机。