现在标普的Forward PE才19.9倍，是真的不贵——说说我对年底目标位的判断 先放一个数据，今天想从估值这个角度好好聊一聊 标普500现在的Forward PE目前是19.9倍，正好卡在5年平均19.9倍（图1）这条线上，比10年平均19.1倍只高一点点。看图就能发现，这个倍数从去年10月23倍的高点一路回落到现在，已经回到了历史均值附近，不算贵，更谈不上泡沫。 这几天的下跌，背后的逻辑讲过了好多次，不是基本面出了问题 市场广度其实在改善，不是全面崩盘。站在10日和20日均线上方的股票比例分别在67%和63%左右，这种指数下跌、但更多底层股票在上涨的现象构成了一种积极背离，说明市场是资金在做内部轮动。 真正引发技术面破位的是两个机械性的市场机制。 第一是养老金和保险基金的季度末调仓，摩根大通估计因为股债比例失衡，季末有大约1650亿美元的股票抛售和债券买入资金流。股票此前涨幅太大，导致股票风险溢价被压缩到极低甚至转负，对于只追求实现固定精算回报的养老金和人寿保险公司来说，此时持有无风险国债的性价比反而比股票更高。这些机构大量现金被锁在私募股权和私募抵押里，只能机械性变现公开市场上能流动的股票仓位。 第二是罗素指数的年度再平衡，这个之前讲过，42只小盘股因为暴涨毕业晋升到大盘股，引发了被动资金的强制调仓。 AI资本开支不会停止。科技巨头之间的竞争是生死存亡之战，谷歌、亚马逊、Meta属于不进则退的防御性或进攻性扩张，没有哪家巨头会轻易削减开支。 通胀这边也已经见顶，石油和汽油期货价格大幅回落，意味着通胀炒作已经告一段落。新主席上任带来了阶段性的波动率上升，但市场不存在流动性恐慌或全面溃败的迹象。 苹果涨价引发的板块轮动 苹果近期全面提高了Mac、iPad、智能家居设备和Vision Pro的售价，公司高层公开把这归咎于AI数据中心爆发式需求导致的内存和存储芯片价格暴涨，说之前一直在极力吸收成本，但现在已经到了不得不转嫁给消费者保护毛利率的临界点。 这个消息引发了大盘科技股，尤其是直接受益于AI资本开支的硬件、半导体和内存板块的获利回吐。英伟达、博通、美光都受到波及，美光甚至在那么炸裂的财报之后还跌了6%。 但抛售大盘股的资金没有离开市场，是大举流入了软件板块和传统防御价值型板块，比如伯克希尔哈撒韦、医疗保健、房地产。标普和罗素2000最终在大盘股下跌和中小盘股上涨的博弈中基本平盘收尾，表现出极佳的市场广度，上涨家数远多于下跌家数。 防御性轮动的迹象很明显：医药医疗（礼来带头暴涨）、公用事业、房地产这些传统防御型硬资产板块位居涨幅榜前列，而半导体、大型科技股和内存相关板块遭遇了惨烈抛售。钱没有离开市场，是躲进了防守板块。 讲几个个股，技术面值得记一下 英伟达作为大盘头号权重，目前正在向日线SMA200也就是190美元附近寻求探底支撑。 美光长期基本面没有问题，下方1087.50这个缺口是比较好的进场位置。如果能守住并在这个位置之上筑底，相对同行依然具备长线翻倍的估值吸引力。 高通跌到了185这个关键左侧历史峰值支撑位，如果周一出现先跌破再收复的形态，并能收复191，会是一个风险回报比极佳的底部买入位置。 Robinhood表现异常强劲，跳空脱离了长达数月的底部基底，有潜力开启主升浪。目前守住了日线EMA 20 93.9，有机会在这筑底。 GLW康宁突破回踩了bull flag上周收了个长下影线，有机会接着冲击新高。 还有其他MRVL，INTC，AMD，COHR，NOK等也分享了很多遍了，总体的判断还是要根据大盘来。 情绪和季节性这两条线，都指向同一个方向 恐慌贪婪指数目前已经正式进入极端恐惧区间，历史规律是极端恐惧是买入的好机会。历史统计显示7月上半个月纳指平均能斩获3.5%的涨幅，市场短暂蓄势之后，大概率会在7月上旬迎来一波反弹。 Polymarket预测市场目前预测经济衰退的概率也只剩10%，这说明市场对衰退的担忧很轻。 回到开头说的估值这个核心问题 现在标普Forward PE是19.9倍，跟5年均值持平，比10年均值只高出0.8倍，真的不算贵。 往前看，按照Forward EPS乘以不同PE倍数画出来的估值通道，6月底对应的几个关键点位是21倍对应7656点，22倍对应8021点，23倍对应8385点。 标普目前的盈利增长高达29%，基本面支撑是扎实的。我坚信年底前大盘会冲上8000点，甚至到8200。如果年底真的能重回2025年高点那个23倍的PE水平，按照这个估值通道测算，大盘会到8385点（图2）。再往后看，2027年标普长期目标甚至可以看到9000-10000点（图3）。 这不是凭感觉喊的数字，是建立在盈利增长扎实、估值没有偏离历史均值这两个前提之上的。现在这轮回调，本质上是季末机械性资金流和苹果涨价引发的板块轮动叠加出来的，跟估值是否合理、盈利是否扎实没有关系。 所以年底我看到8200，明年最高看到9000-10000，现在要做的就是中长线仓位逢低买入正股持有。AI逻辑没有被证伪，AI资本开支的拐点我觉得是在明年年底左右出现，现在还为时过早。 晚点还会有一篇下周开盘前需要知道的事的分析，大家感兴趣的可以来看看。

中國用電負荷7月10日達到創紀錄的15.18億千瓦，較歷史極值增加1000萬千瓦。中國電力企業聯合會規劃發展部新能源處副處長王艷召14日對記者說，隨着迎峰度夏到來，這僅是今年負荷最高峰的“先鋒”。官方預計，2026年全國最大電力負荷在15.75億至16億千瓦，若出現大範圍極端高溫天氣可能超過16億千瓦。

同学零几年在日企，朝8晚5， 日常加班记1.5倍、节假日2-3倍工资或者直接累积时长换成调休，每月一次福利，季度旅行，试用期8000转正后12000。 有机会去日本本部或者美国深造。 那时他就觉得这样工作一辈子也不错吧。 可惜后面换成长辈眼中的“正经”工作…

Trump Accounts 居然交给了 Robinhood Trump Accounts @WhiteHouse 在 7 月 4 日美国建国 250 周年当天正式上线，全面开放前注册儿童已接近 600 万 美国新生儿，每人从财政部获得 1000 美元种子资金，默认买入低成本 S&P 500 指数基金，孩子从出生起就持有美国资本市场的一份仓位 最大赢家是 Robinhood @RobinhoodCrypto ，它拿下这个国家级计划的独家初始经纪商与受托人位置。CEO @vladtenev 表示，Trump Accounts 最了不起的地方，是把所有权和利益綁定的承诺从出生那一刻就兑现，他的目标是把美国股市参与率从 62% 推向 95% 这也是 Robinhood 一周内的第二记重拳，Robinhood Chain 主网才刚上线，代币化股票首周交易量突破 2.5 亿美元。从链上股票到国民账户，Robinhood 把这门生意做成了从出生到退休

币安9周年快乐🎉 距离百年老店还有91年了！@cz_binance @heyibinance @moonkimbinance 💛 9年大事记整理： 2017 - 创立之年 7月14日 Binance 正式上线。完成 ICO，共发行 2 亿枚 BNB，募资约1500万美元（约1亿人民币）。 上线180天左右，日交易量突破10亿美元，成为全球第一大加密交易所，年底用户突破300万。 2018 - 全球扩张 1月 24小时交易额一度超过90亿美元！ 7月 收购 Trust Wallet，这是 Binance 第一笔大型收购。 7月 成立 SAFU，拿出10%交易手续费进入用户保障基金，成为行业首个大型交易所风险准备金。 2019 - 生态建立 4月23日 Binance Chain 主网上线。 BNB 从 ERC-20 正式迁移至 Binance Chain。 4月 Launchpad 上线 BitTorrent（BTT）15分钟募资720万美元，创下当时最快 ICO 纪录。 9月 Binance Futures 合约上线，不到一年，合约交易量进入全球前三。 2020 DeFi爆发 4月 收购 CoinMarketCap，交易金额约4亿美元，成为加密行业历史最大收购之一。 9月 Binance Smart Chain（BSC）上线。Gas费用只有以太坊几十分之一，迅速吸引大量DeFi项目迁移。 年底 Binance 用户突破1500万。 2021 - 巅峰之年 2月 BNB 市值突破500亿美元。 5月 BNB 历史最高价格达到约690美元。市值一度突破1000亿美元，成为全球第三大加密资产。BSC TVL 最高突破300亿美元。 全年平台注册用户突破2800万。 2022 - 熊市考验 5月 LUNA 崩盘，Binance 第一时间暂停相关产品， 市场进入熊市。 10月 BSC 遭遇跨链桥攻击。黑客试图盗取约5.7亿美元BNB。由于及时暂停链，最终真正流出的资金约1亿美元。 11月 FTX 暴雷，Binance 单周净流入超过40亿美元。 2023 - 监管事件 6月 美国 SEC 起诉 Binance 与 CZ。 11月21日Binance 与美国司法部（DOJ）达成历史最大和解。罚款43亿美元。CZ 辞去 CEO。Richard Teng 正式接任 CEO。 2024 - 合规重建 4月30日CZ 完成4个月刑期，正式出狱。Binance 全球累计用户突破2亿。 全年 Binance 获得更多国家和地区牌照，重点布局中东、日本、泰国等市场。 Binance 继续保持全球现货交易量第一。 2025 - 八周年 Binance 公布八周年数据：累计用户：2.8亿+，累计交易额：125万亿美元+，累计交易笔数：超过4000亿笔！ 全球现货市场份额：约41%！ Binance Pay累计支付金额超过2300亿美元。 Binance Earn 累计为用户创造收益超过500亿美元。 2026 - 九周年 币安目前已3亿多用户了，但目标是达到30亿用户！致力于成为全球金融基础设施核心，愿景是金融平权、金融自由，让更多人平等地获得金融服务与财富机会！

今日美股总结：这周三巫日结算完了，但真正的考验可能在月底——说说我对6月剩下时间的判断 今天有点事，晚发了点😁。 先说今天的盘面 纳指收涨1.91%，标普收涨1.08%，道指小涨0.14%。本周向上跳空缺口基本回补了。 但要说清楚一件事：今天是历史级别的期权交割日，标普被精准控盘锁在7500整数关口，让这个位置的看跌期权直接归零。同时今天还撞上三巫日结算，成交量巨大但很大一部分集中在开盘和收盘最后一分钟，技术形态的短期参考意义并不大。SPY今天还出现了价值146亿美元、共38笔的暗池大宗交易，是历史第四大单日集群交易。这更像是超级机构在不同ETF之间做头寸置换，不是单纯出逃，但也说明接下来的波动率会被放大。 接下来两周，这是全年最重要的技术性窗口期之一 花旗的研报说得很直接：接下来两周的价格走势，会更多由资金流而不是基本面驱动。市场要同时消化历史最大规模的期权到期、季度末养老金再平衡、以及上半年结束的整体仓位重置。 这里面有两个机械性卖盘需要重点关注。 第一是CTA量化盘。这个之前已经反复提到，下周和下下周CTA在各种情景下大概率都是净卖出的状态。 第二是养老金季末调仓。美国前100大养老金的资金充足率达到110%，是2001年以来最高水平。资金充足率这么高，意味着很多基金会选择继续降低风险敞口，把股票获利兑现，转配到债券里锁定收益。摩根大通估算这次再平衡可能涉及高达1650亿美元的股票卖出。这是机械性的、跟基本面无关的抛压。 从期权结构看，标普7500上方目前缺乏足够的做市商对冲力量，往上走会显得很吃力，慢慢爬升，不会有那种顺畅的拉升。但一旦真的往下破位，在到7320这个支撑位之前，中间这段流动性会变得很稀薄，跌起来反而可能更快更急。这种上涩下滑的结构，本身就在提示接下来这两周不会是单边行情。 我给的几个点位依然有效：7430、7390、7350、7320。这几个位置不是随便给的，是结合CTA和养老金机械卖盘的力度估算出来的。 这个剧本不是第一次出现，今年3月就演过一遍 今年3月18号到30号那段时间，走势和现在很像，当时也是CTA自动卖盘叠加养老金季末调仓在同时发生。4月1号新一轮资金进场，配合财报季开启，行情立刻就重新走强了。 现在的情况是类似的逻辑，只是因为没有受宏观事件影响波动幅度可能会更小一些。 这也是为什么我一直强调，6月底之前的回调不用恐慌，这是技术性的回调，不是基本面恶化的信号。 7月份走势 纳斯达克100过去18年里有17次在7月上涨。这不是巧合，背后有结构性原因：7月1日是下半年的开端，目标日期基金、系统性多空策略会重新调整配置额度，这部分增量资金会和退休账户缴款、被动投资资金一起重新进场。散户活跃度现在也处于历史最高水平。 这三个因素摆在一起：散户参与度处在历史高位，季末的仓位正在被强制重置，季节性规律又偏向有利。综合起来给的信号是：只要月底的机械卖盘消化完，市场往上走的概率明显大于往下，下半年的开局条件是偏积极的。 我对接下来几个月的判断，结合这些信息做了一次更新 总的框架是这样的：6月份回调持续到月底前，7、8月份财报季开启之后，纳指和标普会创新高，走到7800到8000这个区间，彻底走出现在的盘整震荡区。 到8月中，SpaceX股票解禁是一个关键节点。30%的早期股份解禁之后，早期投资人基本肯定会卖，纳指可能会跟着回调。中期选举前的不确定性会叠加这个回调，预计会持续到10月中。回调完成之后，年底会冲向8200。 这里有一个值得留意的风险信号：如果7、8月份大盘真的接着创新高，标普和纳指的日线可能会走出三重顶背离的形态。如果出现这种信号，8到10月份的这次回调可能不只是普通调整，而是类似1998年8到10月份那次终极洗盘，那次洗盘之后，后面的一年才是真正意义上的非理性大牛市完全启动。这个历史参考可以记一下，但不是现在就要操作的依据，只是一个值得提前准备的剧本。 几个值得关注的个股和板块 英特尔今天暴涨10.64%。特朗普公开提到美国政府入股英特尔的10%股份，账面价值从最初的1000亿一路涨到超过6000亿，他还说苹果已经同意把部分芯片订单交给英特尔在美国本土设计制造。这条线之前一直在验证，先是谷歌的TPU订单，现在又加上苹果的合作意向，英特尔的代工逆袭故事正在一步步被现实兑现。 存储芯片这条线也在加速。闪迪今天暴涨超过11%，市场传闻苹果可能因为闪存采购成本上涨，秋季新机型要把售价上调最多20%，把成本转嫁给消费者。这恰好印证了存储芯片供应紧张的局面还在持续。 美元这边也值得说一下，DXY突破了长达一年的吸筹区间，创下一年多新高，突破了100这个大的压力位。美元走强会压制风险资产。 黄金跌破了所有关键均线，如果回到2025年4-8月份的盘整区间3300-3500我才会考虑买。 BTC也被daily ema 20 reject 10日和21日均线打下来，这下半年估计都是在下方震荡筑底的过程，55000-60000要盘整一段时间，不断的上下打流动性，直到没有人关注后，最后再启动，估计要11 12月份再启动了。 总结一下我的操作思路 6月底之前的回调按计划分批接，7430、7390、7350、7320这几个点位逐步加仓。这次回调更像是技术性的资金腾挪，不是趋势反转。 7月开始随着新资金进场和财报季启动，预期会重新走强冲向7800-8000。8月中SpaceX解禁和中期选举不确定性可能带来又一轮回调，这次回调如果伴随顶背离信号出现，性质可能更接近1998年那种最后的洗盘，而不是简单的获利回吐。 年底的目标位是8200。 这个框架不是精确预测，是一个概率框架，会随着数据持续更新，但目前框架大致是现在这样。

🔎一文全面梳理 TermiX Points 体系 昨天提交的2条推文，TermiX竟然给了足足4w多积分。可惜参与晚了，前排都大几百万了。 大家参与Kaito创作者活动的，一定记得在Kaito Studio提交的同时，也在TermiX Points里面提交一下，三轮Kaito活动下来，积分量也很可观。 2026 年 7 月 7 日，TermiX 主网和 一起上线，TermiX Points（TP）同步开启 Season 1。 TP 不是代币，不能买、不能转。它是链下账本，只记经过验证的贡献，并作为未来效用权重保留。具体怎么用，官方尚未公布。 🗾5条积分获取途径: 1. 已结算 Job（主来源） 按结算金额计分，客户拿全额，服务方拿一半。 ▪️1–100 美元：客户每美元 100 TP，服务方 50 TP ▪️100–1000 美元：客户 90，服务方 45 ▪️1000 美元以上：客户 80，服务方 40，不设上限 一笔 100 美元的单：客户 10,000 TP，服务方 5,000 TP。托管清算后自动入账。另收 2% 协议费，与积分无关。 Bounty 审核通过也可计分。同一地址 + 同一社交账号，每个 bounty 只计一次。 2. 一次性社交任务 关注 @termix_ai：+500 TP。 加入并验证 Discord：+500 TP。 同一社交账号全平台只领一次。 3. 注册 Agent Client、Provider 各 +200 TP。每个地址最多计 2 个。 4. 发帖 用已验证的 X 账号发与 TermiX 或 相关的内容，把链接交到积分页。 按浏览、点赞、评论、转发计分； 曝光和互动各一半，粉丝数只加权、不定分。 买量低互动几乎没分。 每天最多交 2 条，约按发布后 24 小时数据、每天 UTC 00:00 结算。 旧帖当日清空，需重新提交。 5. 邀请 不抽对方的分，平台额外给你铸佣金： 有效邀请 1–9 人 5%，10–49 人 10%，50–99 人 15%，100 人以上 20%。对方须注册并完成至少一次计分行为。升档不追溯。 我的邀请链接: 🔔以下3点需要注意 1.积分不计、追回甚至冻结情况 退款、取消、未完成、过期、争议未结：不计。 同一主体自买自卖：双方都不计，已发分会追回。 重复绑定同一社交账号、每地址第 3 个及以后的 Agent 注册：不计。洗交易可能被冻号审查。 2.现在没有「多少 TP 等于多少币」的官方对照。 3.规则奖励的是可核验的成交，以及真实阅读和互动。 最后，参与一个项目，就要全方位参与，尽量拿更多积分吧。

🎮 链游新鲜事！GMA日报速递 ⬇️ 📅6/17 1️⃣每日资讯 1. Gigaverse @playgigaverse 开启首届 GIGATHON 黑客松，提供现金及限定 NFT 奖励 Gigaverse 正在举办首届 GIGATHON 黑客松活动。活动鼓励开发者围绕其全链游戏协议 Gigling Racing 进行应用、工具和迷你游戏的构建。参赛者不仅可争夺现金奖励，还有机会获得专属 SBT 和 1/1 GLHFers NFT 大奖。 2.GORECATS @GORECATS 联合 Solana Mobile 推出赛事决战周，瓜分 1000 美元奖金 GORECATS 宣布其与 Solana Mobile 联合举办的锦标赛已进入最后一周，并将于本周日正式收官。玩家目前仍可购买 Battle Pass 参与比赛，努力攀升排行榜以瓜分 1000 美元的总奖池及稀有武器 PSG1 等丰厚奖励。 3.Ronin Network @Ronin_Network 将钱包服务升级为 Ronin Stash，提醒用户及时迁移资产 Ronin Network 宣布将其无助记词钱包服务 Ronin Waypoint 正式升级并更名为 Ronin Stash。官方特别提醒所有现有的 Waypoint 账户用户，务必在 9/12 之前完成代币及 NFT 资产的迁移，以免因旧版停用而永久失去访问权限。 4. Yield Guild Games @YieldGuild 推出 Vibecode 平台，正式入局 AI 生成游戏生态 Yield Guild Games 宣布向 AI 游戏生态领域扩张，并正式上线了名为 Vibecode 的全新聚合平台。 2️⃣数据来源 X

我是个爱交朋友的人，想要回关的蓝V评论区留言，私信有时候真的没提示，但是评论了就是朋友了别搞事！ 昨天没发推因为有点emo，前几天那个互保排名前1000给空投那玩意本来也是打算陪跑的，结果还尼玛有人恶意给我写差评，点进去一看还是25年和我要回关的，真的恶心死了！今天听说总市值还没个有点角度的MEME高心情又好了亿点点 想想还是当年的 @KaitoAI 更靠谱一点，就是这次的排行榜为啥不公开呢？这样真的很容易被怀疑有黑幕 本来想认认真真的做 @axisrobotics 机械手任务的，结果一晚上一个都没完成，这AI我是训练不了了，估计我训练完要成人工智障了，有没有啥方式可以快速通关啊啊啊啊啊啊！ 带大家了解一下 @axisrobotics 吧～Axis Robotics 2025年成立，总部在美国加州伯克利附近，目标是解决物理AI最大的痛点训练数据太少、太贵、太难搞，大模型能靠网上海量文字长大，可机器人得学真实动作轨迹，数据稀缺得要命，Axis就做了个复合数据引擎，靠仿真、手机第一视角拍摄，再加上人实时纠正，把全球普通人变成数据贡献者 创始人兼CEO叫Chris Feng @chris_anm01 ，他以前在贝恩咨询干过，还当过风险投资人，后来做Chainbase的COO，也参与过AI模型项目，Chris从做数据基础设施创业时就明白数据往往决定一家公司能飞多高，2024年初他觉得AI要从拼模型转向拼数据，2025年夏天就和南洋理工、伯克利的朋友们聊技术路线，正式把Axis拉起来了 联合创始人兼CMO是Christine，负责社区和增长，团队里还有伯克利、卡内基梅隆、佐治亚理工、南洋理工和上海交大的AI机器人高手，再加上把产品做到几千万用户的增长老手，最近还请了佐治亚理工的Jiachen Li教授当研究顾问，整个团队也就十来人，精干得很 2026年7月27日，公司宣布拿下1200万美元种子轮。Hack VC领投，Nomad Capital、Pi Network相关基金、10K Ventures和一堆天使跟投，钱主要用来扩数据产能、拉更多全球贡献者把引擎做得更稳，他们已经和Booster Robotics、吉利、路特斯等合作，帮对方定制训练数据，平台上收集了超200万条轨迹，数据还记在Base链上，方便追溯和激励，接下来9月出Sim Dataset V2，11月推DAgger后训练集，目标半年到一年做到50万到100万美元年经常性收入，这轮融资在机器人赛道里算挺亮眼的，说明资本开始认真看数据层了，Axis用浏览器和手机让普通人轻松参与，再靠链上机制保证公平，慢慢转起数据→模型→反馈的飞轮，以后机器人真正走进生活，说不定就靠这种大家一起攒经验的方式，Axis现在就像卖铲人，不造机器人本身，却在给整个行业铺路

今日美股总结：大盘在三角收敛，整体依然稳健向上 先看整体表现：标普稳健，道指创新高，纳指内部有分歧 周一美股全线上涨， 标普500涨0.72%， 纳指涨幅1.26%。 道琼斯指数再度刷新历史新高， 收在53055点上方， 显示整体牛市动力依然充足。 中小盘股（罗素2000）也小幅上涨， 市场广度总体在改善， 除了能源和极少数防御性板块外， 全美股呈现普涨格局。 宏观焦点：本周唯一的重量级事件是FOMC会议纪要 本周三美东时间将公布美联储6月的会议纪要， 这次会议本身就带有里程碑意义， 是新任美联储主席的首秀， 市场最关心的是纪要中是否有委员讨论了更早加息的必要性。 由于近期宏观数据偏强， 短端美债收益率虽然有所降温， 但如果纪要放鹰， 7月或9月的加息预期可能会被重新定价。 此外本周还需要盯防ADP就业数据、周四的初请失业金人数， 以及周四的百事可乐和周五的达美航空财报。达美的高端舱位、商务出行和高端信用卡业务， 会是验证当前K型经济下高收入人群消费韧性的重要窗口。 一个比较积极的信号是， ISM服务业PMI虽然符合预期的54（仍处于扩张区间）， 但底层的业务活动等分项指标弱于预期， 这种隐含的经济疲软反而缓解了市场对加息的担忧， 推高了降息预期， 带动黄金价格上涨约1%， 同时压低了美债收益率。 历史统计给出一个相当强的乐观信号 有一组数据值得记一下：美股历史上， 只要标普500在二季度涨幅超过10%， 下半年历史上仅有一次录得下跌（1975年）， 平均而言下半年通常会再涨12%左右， 而且四季度在这种情况出现后历史上从未有下跌。 基本面上， 标普目前的forward pe甚至低于2026年初的水平， 市场预期二季度企业盈利同比增长能到23%到25%区间， 11个行业里有10个都将实现增长， 这已经是连续第二个季度盈利增速超过20%。 在估值很难进一步扩张的背景下， 美股接下来主要还是靠盈利来推动指数前行。 Semianalysis搅局，AMD成焦点 上周末有科技自媒体连发多条推文， 声称英伟达下一代旗舰架构Blackwell Ultra/Rubin Ultra机架（尤其是NVL144）会因为正交背板这个PCB技术难题， 延误12个月推迟到2028年出货， 这在亚洲供应链引发了一波暴跌。 拆解一下这个传闻：传出问题的其实不是芯片本身， 而是用于连接GPU的高端PCB正交背板， 目的是用90度板对板直连替代传统的铜线电缆方案（否则需要超过2万根线缆， 增重三成还容易信号衰减）， 但这种工艺在高精度堆叠和散热上难度确实很大。 不过英伟达官方已经全力否认延期， 而且即便最悲观的情况成真， 这个工艺目前也只计划用在最贵的旗舰版Rubin Ultra上， 并没有用在标准版机架上， 真正需要紧张的是标准基础版一旦传出延期， 因为那才是业绩和市占率的大头。 AMD借着这波假消息利好加上高盛把目标价从450美元暴力上调到640美元， 日内一度暴涨超10%， 最终收涨6.6%左右。 个股技术面：AMD强势 AMD这段时间表现极其亮眼， 价格反复回踩20日均线但从未真正跌破， 说明多头结构依然扎实， 思路上还是维持回踩做多。 不过周线级别都已经出现了一些值得注意的信号，这意味着持仓思路需要做一些调整，长线仓位你成本低可以拿着不动， 短线仓位反弹到前期结构高点附近要主动止盈落袋。 博通与苹果续签至2031年的超级长约 博通盘前披露与苹果续签长期合作协议至2031年， 消息一出博通收涨约3.73%。 这次续约的合作范围， 从传统的5G射频、WiFi/蓝牙这些， 全面升级到覆盖苹果多代消费终端以及云端AI推理硬件的全系列定制专用芯片(ASIC)， 考虑到苹果此前已经在移动端用自研芯片整合了WiFi、蓝牙和调制解调器， 这次续约不再局限于网络连接是完全说得通的， 有消息称苹果正在研发面向M5 Ultra的专用AI服务器芯片， 计划2027年部署自研AI服务器， 博通的核心任务可能是帮苹果做多颗M系列芯片高效互联的定制ASIC技术， 或者是纯粹的中心端AI加速器。 这份长约最关键的意义， 是对冲了此前市场看空博通的一个核心逻辑。苹果自研无线芯片， 每年会让博通流失将近71亿美元的营运收入， 而这次跨周期的长约直接把博通的传统业务基本盘锁死到了2031年。 而且定制AI芯片的毛利率(大概45%到60%)远高于射频芯片(30%到38%)， 叠加谷歌TPU长约以及VMware软件业务的抗周期属性， 会大幅抬升博通整体的毛利率中枢。 台积电、日月光、安靠这类封测代工厂， 以及光模块厂商， 也会间接受益于这份长约。 存储板块专题：SK海力士上市、ADR前后的资金博弈，以及我对存储中期节奏的重新判断 存储这块这两天的走势值得单独说一下。 SNDK上周走出一根大阴线跌破了20日均线， 今天也没能重新站回去， 可以算作一次有效跌破， 接下来大概率会跌到50日均线（大约1650附近）才有反弹动力， 反弹大概率会反抽到20日均线（大约1920附近）， 然后再次回落。 美光的逻辑跟SNDK基本一致， 可以按同样的节奏去看它接下来的走势——先探底到均线支撑， 再反弹到20日均线附近承压， 然后可能二次探底。 这里要重点提一下SK海力士上市这件事对短期资金面的影响。 海力士这次登陆美股纳斯达克， 募资规模达到280亿美元， 成为全球历史第三大IPO（仅次于SpaceX和沙特阿美）， 也是外资赴美最大规模的IPO。 从估值角度看， 相比美光目前6倍的前瞻市盈率， 海力士的前瞻市盈率8.3倍左右， 它填补了美股市场上HBM纯正标的的稀缺性。 更值得一提的是背后的举国体制支持，韩国总统李在明要求全力推进大芯片项目落地， 政府计划设立最高100万亿韩元的未来应对基金， 把行业景气带来的额外税收定向投入到半导体、AI数据中心这些领域。 募资款项也会全部投向半导体设备采购， 这对ASML、应用材料这类上游设备厂商来说， 长线订单的确定性被进一步拉满了。 按照"buy the rumor, sell the news"这个老规律， 海力士上市之前， 大概率会持续从美光、SNDK这些美股存储标的里抽血， 资金会提前布局海力士的上市预期， 机构也可能提前开始派发手里的美光和SNDK仓位。等海力士正式挂牌上市之后， 这部分被抽走的资金反而更有可能重新回流到美光和SNDK身上， 整体来看接力资金还是比较充足的， 短期只是仓位再平衡带来的震荡。 所以我的建议是， 短期不要在1600附近就轻易割肉SNDK， 更合理的做法是等它反弹回踩20日均线（大约1920）附近再考虑离场。同样， 跌到关键均线支撑位的时候， 也不太适合去割肉或者做空， 因为关键均线附近大概率会先迎来一波反弹， 之后再考虑是否二次探底， 不建议在反弹到均线附近的时候盲目追多接盘。 对存储板块的整体中期预期， 我这两天也做了一些调整。 美光跌破20日均线之后， 走势已经从之前那种单边强势上涨， 转变成高位震荡的格局， 但我个人认为往下跌的空间其实不会太大，目前美光的远期市盈率只有6倍左右， 估值本身已经相当便宜， 我倾向于认为接下来大概率是在800到1200这个区间做高位震荡， 年底或者2027年上半年， 高点还是有机会看到2000附近。 持有正股的朋友可以把心态放平一些， 不用被短期的均线破位吓到。 还有一个数据值得参考，市场目前对美光2027年8月这个财报周期的每股盈利(EPS)预期最高看到124左右， 而资本市场通常习惯提前半年左右把这类预期打满， 按这个逻辑推算， 我预计存储这一轮周期真正的大顶可能会出现在2027年一季度前后， 现在这个位置远远还不是顶部， 大家不用因为这两天的回调就过度恐慌。 特朗普敲钟带货 特朗普周一在白宫椭圆形办公室同时为纽交所和纳斯达克敲钟， 高调宣称美股将迎来新一轮暴涨， 并推出了特朗普账户。面向18岁以下美国儿童的税收优惠投资账户， 2025到2028年出生的新生儿可获得财政部资助的1000美元启动金， 后续每年最多可存入5000美元用于定投美股指数， 本周还计划代表美国儿童向美股投入超过8亿美元。 在启动仪式上， 几家巨头因为巨额捐赠获得了特朗普的公开点名：戴尔基金会捐了62.5亿美元， 戴尔老板亲自出席， 特朗普顺势力推戴尔， 当天盘中一度暴涨超8%。 美光科技捐了2.5亿美元， 也受到过特朗普公开表扬， 短期走势虽然乏力， 但结合前面提到的估值和长期逻辑来看， 逢低布局长期是很不错的选择。 特朗普本人还在推特上公开唱多戴尔的同时， 也提到了美国正在接管加密货币， 自称是加密大粉丝， 白宫还宣布在推进国家战略比特币储备。 加密货币这边也有一波逆转 MicroStrategy在6月29日到7月5日期间出售了近3600枚比特币（约2.16亿美元）， 一度导致比特币盘中跌破6.2万美元， 不过这更多是为了支付优先股股息， 并非恐慌性抛售或失去信心， 公司依然持有84.3万枚比特币。 随后特朗普公开表态支持加密货币， 加上"国家战略比特币储备"的消息刺激， 比特币抹平了当日跌幅并冲回6.4万美元附近。 反弹最高看68000附近，到了这里就不要追多了，现在加密还处于熊市，大概率会上下来回打多空流动性清理杠杆，杠杆清干净车轻了才好拉盘。 总结 今天的行情核心矛盾在于标普和道指的技术面相对健康， 已经收复缺口甚至再创新高， 但纳指还卡在一个关键的岛状反转缺口下方、日线级别又处在收敛整理当中， 缺量的反弹说明多头目前还缺乏真正的确认。 个人判断是7月纳指大概率先假突破再回落， 标普大概率会走得更强、率先创出新高。 存储这条线短期受海力士上市前后资金抽血和回流的影响会有一定波动， 但从估值和长期盈利预期来看， 现在远不是这一轮存储周期的顶部， 持有正股的朋友可以放平心态，不必因为短期的均线破位就恐慌割肉或者盲目做空。 无论是历史季节性统计、盈利增速预期， 还是原油走软带来的通胀降温， 都在为下半年的行情提供比较扎实的支撑， 半导体内部的估值分化也说明这波调整更像是结构性洗牌， 不是整体转熊。 短线上多关注机构资金的真实流向和板块轮动节奏， 长线仓位则可以继续按照原有的逻辑持有， 不必被这几天的拉扯打乱节奏。