沃什，把特朗普逼上悬崖 目前，美国各期限国债主要由四种基本类型构成： 第一种，短期国债，期限跨度是4周、8周、13周、17周、26周（6个月）以及52周（一年），目前约占国债总额的40-42%左右。 第二种，中期国债，期限跨度是2年、3年、5年、7年和10年，当前约占国债总额的35-37%左右。 第三种，长期国债，期限跨度时20年和30年，目前约占国债总额的12-15%左右。 第四种就是通胀保值国债、浮动利率国债等特殊国债，目前约占国债总额的8-10%左右。 短期国债占比之所以这么高，源于从拜登时期到特朗普时期，为了降低债务利息支出在不断将中长期债务置换成短期债务，这意味着未来一年至少有16万亿美元的短债和一定数量的中长债到期，美联储的基准利率可以对短债、中期偏短部分国债的收益率产生重大影响。考虑到美国国债的平均（付息）收益率目前处于上行状态，一旦美联储继续加息驱动短债收益率和中期偏短的国债收益率加速上行，这将对美国政府的财政赤字率产生巨大冲击，将特朗普逼入财政悬崖。 就因为这个原因，在北美时间周五以前，市场认为美联储目前只能采取鸽派的货币政策，源于这是特朗普政府唯一可接受的选项。 北美时间周五，美联储主席沃什在杰克逊维尔的全球央行年会上发表讲话，如果按照这个剧本给出鸽派信息，短债和中期偏短的国债收益率就会受到抑制，而长债收益率就会加速上升，源于鸽派的货币政策意味着潜在通胀进一步上行。 但鸽派货币政策也会带来严重的后果，那就是美元信用严重受损。 当美联储采取鸽派货币政策时，这意味着长期通胀的潜力将加速上升，中期偏长和长债收益率将加速上升。看起来这部分债务在总债务中的占比偏低，对美国政府的赤字率冲击较小，但是，美联储已经连续五年无法达成自己的中期通胀目标，这意味着通胀的粘性越来越强，一旦沃什给出鸽派信息，就会推动美国的通胀加速上升，当通胀恶化之后，中长期利率就会加速上升，经济急剧恶化，美元的信用就会受到最严重的打击。到那时，为了治理恶性通胀，美联储只能以更猛烈的速度加息，对美元的信用、美国财政赤字率和美国经济的打击就更为严重。 所以，在杰克逊维尔的全球央行年会上沃什反其道而行之，给出了一个极其鹰派的前景，将市场的目标引向对通胀的治理，其目的也不言自明，不惜中短期国债收益率的暴涨破坏美国特朗普政府的财政收支，也要将长期通胀打下来，防止恶性通胀这样的前景。 他希望达到的目标是，用短期国债收益率的暴涨打击长债收益率（下跌），维护美元的信用。 沃什的讲话发表之后，1年期国债收益率暴涨了3.11%，2年期国债收益率暴涨了2.84%，这圆满地满足了他的心愿，见下图。 但中期偏长和长债收益率却并未满足他的心愿，走出了先跌后升的走势，下图是美国十年期国债收益率15分钟分时图和日线图，短期暴跌之后又迅速掉头暴涨，日线的上冲让总体走势更加危险，一旦向上突破就意味着潜在通胀在加速恶化之中，这意味着美元的信用并未得到挽救，反而会加速恶化。 到底哪里出现了问题让沃什竹篮打水？为什么市场不为所动要持续推升长债收益率？ 当代实行的是主权货币，主权债务是美元等纸币的抵押物，一张流通中的主权债券就等于一张基础货币的实际效果。 也就因为这个原因，美国的财政赤字率（财政赤字/GDP）与通胀率（尤其是长期通胀）呈现正相关关系，这源于两点：财政赤字率上升意味着单位GDP中流通的基础货币上升；财政赤字率上升意味着美国的主权信用下降，也就意味着美元的信用下降，最终让财政赤字率与通胀之间形成正相关关系。 2026财年的前十个月，美国政府的债务利息支出约1.17万亿美元，预计全年将超过1.3万亿美元，这个数字不仅超过军费，还是2026财年美国财政部预计财政赤字（约2.1万亿美元）的主要部分。当美联储的鹰派货币政策导致短债和中期偏短的国债收益率暴涨之后，就意味着美国政府的财政赤字率将迅速放大，而财政赤字率的迅速放大就会驱动长期通胀和长债收益率，所以，美国十年债和长债收益率都走出了先跌后涨的走势，让沃什竹篮打水。 短债收益率暴涨的同时长债收益率照样上涨，就把特朗普逼上了财政悬崖，现在已经可以看到白宫中咆哮的特朗普。 如今，美联储的货币政策、财政赤字与长期通胀率之间的关系已经陷入了日本类似的顾此失彼的关系。或者说，虽然美联储给出了短期的鹰派货币政策，但如果考虑到美国的财政赤字率上升，却并不能真正达成鹰派的效果。 需要等待美联储揭开最后的谜底。 美元正在开启日元化的脚步。 如松

美股核能独家产业链投资策略报告：高附加值“瓶颈节点”布局，抓住AI电力短缺窗口期 （2026-2030） 执行摘要 AI驱动的数据中心电力需求从2024年的415 TWh激增至2030年的945 TWh（IEA预测），近一半增量来自AI服务器。伊朗霍尔木兹战略导致天然气价格波动，燃料电池（如Bloom Energy）成本上升，而传统电网到2031年难解燃眉之急。小型模块化反应堆（SMR）和微型反应堆成为关键过渡方案，但面临两大独家瓶颈：HALEU燃料和重型锻造/关键部件制造。 高附加值“独家”节点在于供应链稀缺环节：美国本土HALEU生产近乎垄断，重型核部件制造能力有限。这些公司不是纯反应堆开发商（期权性质强、延误风险高），而是**“卖铲人”**——无论哪家SMR胜出，都必须依赖它们。2027年成为核能落地关键窗口，HALEU和部件供应链将决定AI算力竞争格局。 核心推荐（高附加值排序）： •Centrus Energy (LEU)：HALEU近垄断，唯一NRC许可本土生产商。 •BWX Technologies (BWXT)：核部件（压力容器等）、TRISO燃料，重型制造+国防背景。 •辅助：NuScale Power (SMR) 等（但更偏开发端，风险更高）。 1. 产业链痛点与独家机会 HALEU（高富集低浓缩铀）瓶颈：SMR/微型堆多需HALEU（浓缩度高于传统电站）。美国年需求到2030年或达40 MT，目前仅Centrus一家生产（示范产能低，2023年起产20kg，后扩至900kg/年）。全球HALEU商业规模依赖俄罗斯/中国，美国禁俄铀后，供应链主导权成国家安全议题。伊朗60%浓缩铀若稀释外流，将进一步加剧紧迫。Centrus是唯一本土玩家，DOE合同支持扩张。010 重型锻造与关键部件：全球仅5-7处具备大型反应堆压力容器（RPV）锻造能力，美国本土几乎消失。新建设施需15-25亿美元+5-7年。SMR规模较小，但精密制造和TRISO燃料仍高度依赖少数玩家。欧洲本土保护主义加剧进口难度。6 燃料电池 vs 核能时间线：Bloom Energy等天然气燃料电池可50-55天部署（Oracle新墨西哥案例），但需持续供气，成本随霍尔木兹波动上涨。核能2027年起贡献实际电力，2030年前SMR大规模部署有限（谷歌Kairos、亚马逊X-Energy、Meta计划多延误）。中间2年，供应链公司先受益。56 Antares Nuclear Mark-0（2026年6月爱达荷零功率临界，使用BWXT TRISO燃料）验证热管传输、无需冷却剂、6年不换燃料的微型堆路径，目标2028年军事/偏远/数据中心部署，进一步凸显供应链价值。25 2. 核心公司分析（高附加值独家定位） Centrus Energy Corp (NYSE: LEU) •独家地位：美国唯一本土铀浓缩商，唯一NRC许可HALEU生产设施（Piketon, Ohio）。DOE合同驱动，从示范向商业规模扩张。先进反应堆（如TerraPower、X-Energy、Oklo、Antares）多依赖其燃料。13 •高附加值：HALEU是SMR“心脏”，稀缺性带来定价权和政府支持。LEU还提供传统燃料服务，现金流稳定。 •催化剂：DOE更多HALEU采购、特朗普能源独立行政令、2027年SMR燃料需求爆发。供应链主导权若丢失（俄/中介入），风险高，但当前美国优先本土。 •投资逻辑：纯正HALEU play，估值随产能新闻弹性大。风险：技术/融资延误，但政府背书强。 BWX Technologies (NYSE: BWXT) •独家地位：北美主要核压力容器、蒸汽发生器制造商，唯一大规模商用核设备设施。TRISO燃料生产（供Antares Mark-0等），海军核推进经验转移民用SMR。55 •高附加值：重型锻造+精密制造是瓶颈中的瓶颈。SMR工厂化生产仍需其部件/燃料。国防合同提供稳定收入，对冲民用延误。 •催化剂：Antares 2027电力生产、微软三里岛重启、Meta/亚马逊/谷歌项目部件订单。英国RR等外包趋势印证全球稀缺。 •投资逻辑：防御+增长双属性，毛利高，供应链“必经之路”。 辅助/对比： •NuScale Power (NYSE: SMR)：首家获NRC标准设计批准的SMR，但商业化慢，更偏开发端而非纯供应链。供应链伙伴（如Doosan）重要，但自身非独家瓶颈。36 •Bloom Energy (BE)：燃料电池过渡方案，非核，但天然气成本上涨下，其数据中心部署（如Oracle）可观察能源短缺溢出效应。 3. 独家投资策略 核心配置：70% LEU + BWXT（高附加值瓶颈），20% SMR/NuScale等（成长期权），10% 现金/ETF对冲。 •买入时机：HALEU产能新闻、DOE合同、Antares/三里岛里程碑、天然气价格 spike（伊朗事件）。2026下半年至2027为关键入场窗。 •持有期：2-5年，目标2030 SMR部署前退出部分。关注HALEU年产从吨级到万吨级扩张。 •风险管理： ◦监管/延误：SMR许可仍慢，但特朗普2025行政令缩短至1年。 ◦地缘：霍尔木兹影响短期燃料电池，利好核长期。 ◦供应链重建：锻造新建需时，美国能力恢复缓慢，现有玩家护城河深。 ◦估值：成长股波动大，关注政府订单可见度。 •宏观催化：AI电力缺口、能源独立政策、军事基地部署（2028目标）。大科技买的是“期权”，供应链卖的是“确定性”。 预期回报情景： •基准：HALEU/部件短缺持续，LEU/BWXT 2027-2030年复合回报高（产能扩张+订单）。

周五SKHY 在美股上市，本身就是一个信号： AI 牛市已经热到，连韩国存储大厂都跑来华尔街最高台阶上套现了。 先把事实摆这： 标的：SK hynix，美股代码 SKHY（原 SKHYV，周一起正式切换） 身份：全球最大 HBM（高带宽内存）供应商，英伟达核心供货商之一，AI 内存链王炸 IPO 定价：每份 ADR 定价 $149，上来就被资金顶到 $170 左右，首日直接拉了 +14%，收在 $168 募资规模：大约 $260 亿+，创下「外国公司在美国史上最大 IPO」这种级别的纪录 认购情况：据说超额认购 7 倍，华尔街抢成一锅粥 看起来很燃对吧？ "AI 大时代，存储之王登陆纳斯达克，美股还远远没结束！" ——你要是只看到这层，基本已经半只脚站在高位接盘区了。 这里插一句最新数据：周五那种亢奋劲儿，过了个周末已经开始降温了。Hyperliquid 上 24 小时不停盘的 SKHX 永续合约，周五还在 1500 上下晃，现在已经跌到 1320 附近了。这东西流动性一般、各家交易所报价还打架，参考价值有限，但方向感是给对了的——周五的情绪顶，可能就是顶了。这跟我下面要讲的判断，是对得上的。 一、先讲人话：SKHY 这单 IPO 是什么性质？ 别被热闹冲昏头，先把结构拆开看。 选在 2026 年 7 月的美股来融资——现在三大指数都在历史高位，美股整体估值站在"百年高位区"，牛市后半场，筹码极其贵。在这个档口跑来发史诗级 IPO，是来补贴你，还是来卖你？ 选在"AI 情绪最亢奋"的时候来讲故事——SK hynix 当前的主线就是 HBM 龙头、AI GPU 的刚需配套、数据中心扩产要用它的货，整个叙事直接插在市场最爱听的"AI 基础设施"赛道上。结果就是订单 7 倍认购，首日高开高走，所有人兴奋到不行。 说白了就是：管理层在用公司未来的 AI 盈利预期，换走现在市场给的高位估值筹码。你觉得谁更冷静？是现在冲进去追高的散户，还是这时候把公司股权卖给你的那帮人？ 二、把 SKHY 放进大盘环境里看，你就知道这是什么味道了 回忆一下我们之前对美股的判断：道指 5.2–5.3 万，标普 7500+，纳指 2.6 万附近，统统在历史高位一带蹦迪；标普 500 滚动市盈率 30 倍往上、CAPE 接近 40 倍、巴菲特指标 200%+，全是"百年极值"级别的数据。 翻成一句话：现在的美股，是"还能涨，但已经贵得离谱"的牛市后半段。 在这个阶段，指数靠什么往上撑？就靠 AI、芯片、数据中心这些故事。情绪靠什么继续燃？就靠像 SKHY 这种"AI 大时代新王"级别的上市事件。所以 SKHY 上市，不是"新一轮大牛刚开始"的证据，反而更像是——这轮题材已经火到了连韩国大厂都忍不住要来美股收钱的标志性事件。 历史上类似场景又不是没见过：2000 年互联网泡沫顶峰，科技股密集 IPO，上来就翻倍；2021 年新能源/SPAC 疯狂，什么垃圾故事都能上市圈钱；2026 年 AI 高潮，美股估值创历史极值，SKHY 带着 HBM 龙头人设登陆纳斯达克，一天融走两百多亿美金——现在再加上周末这一跌，剧本走得更像了。这叫周期共振，不是"价值发现"。 三、在 SKHY 这种日子里还想"满仓梭哈"，你是在赌什么？ 很多人看到这行情，脑子里第一句台词就是："AI 这么猛，SKHY 上市能拉起整个半导体，又一波行情要来？是不是该满仓干一把！" 把这笔账算清楚：向上你还能吃多少？指数在历史高位，主流机构给的未来 1–2 年目标，也就再往上 5–10% 那点空间。AI 产业链经过两三年大涨，现在再冲进去，你真指望还能再复制一遍"翻几倍"这种剧本？ 向下可能砍你多少？估值站在历史 90%+ 分位，未来几年来一刀 -20%、-30% 的中大级别回撤，概率极高。一旦 AI 资本开支放缓、芯片周期拐头，或者监管敲一下，这批"AI 神票"会跌得比大盘更快——SKHX 周末这一下，其实就是个小样本。 你在赌什么？用一个随时可能 -20% 的回撤风险，去换那点也许存在的 5–10% 高位尾声利润。还要在这种赔率下继续满仓，这不是交易，是在给人家交学费。 四、那今天 SKHY 上市（加上周末这一跌），是不是该清仓跑路？ 也不用演苦情戏，一把全砍也没必要。我之前的态度没变：别再满仓豪赌，但也没到要你彻底逃跑的程度。把"满仓"调成"重仓 + 部分落袋"，才是现在这阶段最舒服的姿势。 借着 SKHY 这波大新闻，你反而有个特别好的心理锚点，来调整自己节奏： 把仓位从 100% 调到 60–70%。接下来几天如果因为 SKHY、AI 板块情绪反复，大盘再往上冲一小段，逢高分批减一点，别一脚踩空，也别继续装死。目标很简单：把过去这轮牛市里账面上一大块浮盈，真金白银变成口袋里的现金。你减掉的仓位，就是你从这一轮 AI 疯狂里成功带走的利润；剩下 60–70% 还在车上，市场要是再疯一段，你也能继续吃肉，不会完全踏空。 留 30–40% 现金或低风险资产做"子弹池"。货币基金、短债、短久期债券 ETF 这类先停一停，心里给自己定条线：指数从高点回撤 15–20%，或者某些 AI/半导体龙头估值明显杀下来，再分批打回去。当年很多人痛苦，是因为跌的时候既没现金又没胆量。你现在提前把子弹装好，下一次大跌，对你就是机会不是灾难。 手里一堆高弹性 AI 题材票的，更要冷静。说白了，现在所谓"AI 正宗股"的估值，已经把未来几年高增长都提前算进去了。可以做的是：部分高估值、纯情绪票，换一部分到指数或者估值还算正常的防守板块；把整体组合波动率压一压，让你在未来那一刀 -20% 来的时候，不至于被瞬间情绪崩盘然后割在最低点。 五、不管你现在是看多还是看空，工具得跟上这套判断 说到底，前面这堆分析最后落到的还是一个态度问题：你到底怎么看 SKHY 接下来这段。 如果你觉得 HBM 龙头这套逻辑没问题，眼下这轮从 1500 松到 1340 只是情绪降温、不是趋势反转，那这就是你等的分批上车点，该买就买，没必要非等回调"完美左侧"才动手。 如果你觉得现在这个位置本来就是情绪顶、估值顶，跌下来的这一段才刚开始，那也可以直接顺着判断做空，没必要非要等"确认破位"才行动——判断早就有了，缺的只是动作。 麻烦就麻烦在，SKHY 这两天最有意思的行情，恰恰发生在传统美股账户开不了门的时段——周五收盘之后，周末这一路松下来，你账户界面上只有一条死线，等周一开盘再反应，这段行情基本走完了。像 rToken 这类支持 7×24 小时连续交易、又能双向操作的通道，解决的就是这个时间差：不管你是想在周末这轮下跌里逢低买回，还是想顺着这轮回调直接做空验证判断，账户不用等盘口开门，也不用挑单一个方向。 工具是工具，方向判断还是那句话没变——减一点，留一点，等回调。 六、给今天被 SKHY 刺激到手痒的人一句话 如果你还盯着首日 +14% 那个数字，看着新闻里各种"史上最大外国 IPO""AI 存储之王"的标题蠢蠢欲动，先别急，看看这盘——同一个标的，情绪最亢奋那天过去还没两天，价格已经从 1500 附近松到了 1340。 SK hynix 管理层选择在这个时间点，在美股，在 AI 情绪最嗨的时候，把公司股权卖给你。你是觉得自己比他们更懂周期，还是更懂估值？ 现在这个盘面，对我来说只有八个字：减一点，留一点，等回调。 减一点：趁着 SKHY 带起的这波情绪，顺势锁一部分利润。 留一点：尊重趋势，不当"预测顶点"的自大狂。 等回调：等的是估值回到正常区间，而不是新闻标题变难看。 最后一句丑话照旧放在这：当全球最聪明的一批公司开始在高位排队 IPO、排队来美股套现的时候，你却在讨论要不要"继续满仓梭哈 AI"，那你在这轮故事里的角色就很清楚了。 要当 SKHY 这种在顶点卖方的人，还是当在顶点接盘的人，现在就可以自己选。 美股虽然拉长看是永恒牛市，但是调整的时候也足够你喝一壶的。 #Bitget# 买美股：秒级入场，丝滑交易

火爆 1 港股打新现在ai股是真的疯狂，稍微蹭点概念就是1000倍的出货···昨天我的爱芯早盘绿鞋给兜底住了，我就红了一点点跑了··值得庆祝的我中的乐欣户外钓鱼佬的盛宴股早盘继续暴涨，我在翻倍的28附近给出掉了，爽到飞起 2 港股的打新想赚钱就2个方法，第一个你的流动性足够多，每次基本乙头几千手申购，热门股也能分到1-2个签，爽吃，另外就是账户足够多，但是目前开户还挺麻烦的，前提是必须有港卡，如果你有的话，记得找微信 biantagai咨询流程，个人觉得这对于出入hk方便的人来说绝对是超级福利了，如果你带着老婆爸妈去hk玩的话，把这个事情办了，每个账户放个1万港币，打新中一次就全部赚回来了。。 ps：其实这东西和空投我觉得很像，毕竟现在赚钱的机会太少了，收入不高的人应该仔细研究一下。这破行情一年稳定来个1-2万顶上领取的失业救济了 （目前内地大概1700cny均值每月，但是每个人最多领2年） 3 目前山寨有一点点分化，bnb感觉表现有点起色，毕竟hype里面的资金也出来了。还是那句话，买赚钱的企业，别买卖梦想的，参考L2那些垃圾··· 4 大a我继续坚定看好，如果你海外或者加密资产比重较高的话，每年还是定期把这个五万美金人民的额度给用掉都汇进来。 5 a股你不知道买啥的话，这几个股可以随便买一点放着，美的集团（避开老登格力），茅台，长江电力，国投电力。拿满1年不交分红税，别瞎挪 6 另外我建议cex大家可以在熊市慢慢定投布局点平台币，毕竟牛市炒券商是普遍共识了。比项目币稳健 7 云南旅游完爆全国其他的地方，尤其是挨着的贵州的旅游，商业做的太差了，逛街如坐牢···很多小商贩看起来就是东南亚人种，让我理解美国依靠“移民”让全民勤劳指数也提升了一个档次。 当然也离不开云南执政班子对旅游业的规范管理，生产关系对生产力的影响也是巨大的

漂亮小姐姐用视频方式讲 Crypto 的模式，其实是很有潜力的。 在人人都是 KOL 的时代，被人记住是一个很重要的点吧，视频的优势就是：直观、通俗、低理解门槛。 如果有一天，抖音上那些财经博主，大范围转向Crypto，或者全面转向 X，那会是一个啥状况，这一天应该不会太远吧。 Van1sa的视频讲的做的都挺好的，从AI 在应用层为什么必须要用 Crypto这个角度切进去的也很好，他重点说的项目Aethir 。 参与：我个人是属于深度参与的，仔细想回顾下这个项目 1、空投任务，我做了，当时的空投收益是比较可观的。 2、投资，也有参与，投资部分因为是锁仓线性解锁，整体回报是比较乐观的，当时tge的时候整体回报应该是超过20x的，下个月是最后一期，按照线性解锁平均回报率可能在5-8x（没细算），值得称赞的是他们采用了magna这种工具实现calim（避免项目方改条款了）。 3、节点挖矿部分，我买了很多很多节点，可以挖4年，按照目前的情况应该是只回本的状态，后续应该还有2年半的样子吧，其中挖出来的eATH也是180天线性解锁的。按照目前的价格肯定是没啥期待了。 Aethir算是真金白银，花了很多时间投研跟踪参与的项目之一，当时的判断就是基于， Aethir 是用 DePIN 的方构建企业级 GPU 去中心化算力网络，同期还有个IO热门项目，这种模型看来是可以构建全球规模最大、商业化程度高且有真实现金流收入模型的 。这一点还是蛮打动我的。所以当时2个项目都有重仓！ Aethir今年的动作还是很多，比如2025 年 5 月做了节点回购计划，7月NFT 节点矿机开放自由交易， 10 月宣布完成 3.44 亿美元 ATH 定向投资（纳斯达克: POAI），同时正式启动 Aethir 数字资产金库（DAT）。 我是投行出身，这种把「去中心化算力」这种 Crypto 资产，正式装进“企业级资产负债表结构”里，还是挺令人新奇的，第一时间有仔细看看有啥不一样的地方， Aethir @AethirCloud的 DAT 其实逻辑是很清楚的，而且跟大多数只囤币的 DAT 完全不一样，Aethir 的 DAT，不是只在配置加密资产，流程大概是： 用 ATH 直接去预订 GPU→把 GPU 出租给 AI 企业→产生真实算力现金流→再用现金流反向回购 ATH 定价逻辑也因此发生了变化：从过去的按持仓定价，升级成了按产出定价，变成了用代币直接参与 AI 算力基础设施利润分配的模式，相当于把 ATH 代币和 GPU 资源做了一次绑定。 这里要解决透明、确权，剩下的就是只要上市公司 POAI 能不断搞定更多真实算力订单需求（大批量传统客户GPU需求），整个 DAT 模式就会被持续放大。 仔细回顾这些年，带A的项目财运都还可以，当然Aztec是个意外，忙了这些年，只给了一个ICO资格，真是一言难尽。

日本電氣硝子株式會社 (5214) 2025財年投資者會議 Q&A 會議重點（2026年2月9日 星期一 於東京舉行） Q1. 為什麼2026財年的營業利益預測低於2025財年？另外，為何下半年的營業利益會高於上半年？ A1. 2025財年表現強勁，營業利益超過原先公布的數字。2026財年我們計畫進行多座玻璃熔融爐的定期維修，並在顯示器事業中切換為全電熔融爐。這些工作大多集中在上半年。全電熔融爐的生產效率遠優於傳統瓦斯燃燒爐，雖然資本投資與工程費用會暫時增加，但長期來看將對業績有所貢獻。下半年因工程項目減少且設備進入正常運轉，獲利預計會恢復。 複合材料事業的結構改革成果已開始顯現，生產力提升將使營業利益率從上半年逐步改善至下半年。綜合以上因素，2026財年營業利益預計將略微下降。但我們將透過各事業提升生產力，力求維持與2025財年相當的營業利益水準。 Q2. 請說明顯示器事業的環境展望？ A2. 2025財年我們已成功調漲價格。2026財年，由於電視等大型螢幕尺寸增加，玻璃需求預計比2025財年成長約5%。 Q3. 您提到半導體支撐用玻璃晶圓的競爭環境將趨於嚴峻，請說明2026財年的銷售預測與競爭狀況？ A3. 半導體支撐用玻璃晶圓的市場預計會持續成長，但隨著市場擴大，進入的競爭者也增加。2026財年上半年，由於競爭加劇以及客戶生產營運計畫影響，銷售額將暫時呈現高原狀態（plateau）。不過我們目前正與客戶針對下半年進行開發討論，預計下半年銷售將恢復。此外，我們也正在開發適合面板級封裝（Panel Level Package）的方形玻璃基板。 Q4. 探針卡用玻璃基板的現況如何？ A4. 我們的探針卡用玻璃基板採用LTCC材料，具有對應半導體配線細線化的溫度特性。2025財年銷售低於預期，但2026財年隨著客戶逐步決定採用我們的產品，銷售額預計將會增加。 Q5. 複合材料事業中，您們正在推動英國子公司停業等事業結構改革，請說明其他提升獲利能力的措施？ A5. 用於樹脂強化之玻璃纖維的事業環境依然嚴峻，因此難以像其他事業一樣調漲價格。我們因此持續致力於提升生產力、優化產品組合，並積極推廣高附加價值產品。主要措施已記載於簡報資料第12頁。2026財年銷售額預計較2025財年略微下降，但獲利預計將穩健改善。 Q6. D2纖維預計於2026財年第四季開始量產，請說明客戶認證進度？另外，也想了解低膨脹玻璃纖維的開發狀況？ A6. D2纖維已獲得客戶高度評價，未來用戶的認證工作正在進行中。隨著2026財年第四季量產設備正式運轉，我們將回應客戶的需求。我們同時也在開發低膨脹玻璃纖維，目標是將這兩者都培育成未來事業的重要支柱。 Q7. 請問中期經營計畫 EGP2028 的目標是否能達成？ A7. EGP2028 訂定2028財年的目標為： - 營業額 4,000 億日圓 - 營業利益 500 億日圓 - 營業利益率 12.5% - ROE 8% 2025財年營業利益率已達到11.0%，非常接近目標。我們預計既有事業營業額為3,500億日圓、新事業為500億日圓。既有事業方面，在2026財年預估3,200億日圓的基礎上，加上半導體相關產品的成長，預計可達成目標。新事業部分，我們將聚焦於材料中提到的無氟防水防油塗層、工程事業，以及透過併購（M&A）與合資等方式，力求達成EGP2028的目標。

「财新」最新一期封面报道质量挺高的，数据也很扎实，没有简单的把选题苦难化，论述了不少结构性的问题： - 灵活就业的标准不太统一，但综合庙堂和朝野的多个口径，可以判断灵活就业的人口一直处于增长中，若以人社部的2亿为基准，相当于占到了全国城镇就业人口的47%，已经不能算是就业市场的补充了； - 显性原因当然是僧多粥少的环境所致，但岗位紧缩并不只和宏观经济有关，民营企业的平均寿命从上世纪九十年代的3.2年下降到目前的2.5年，导致用工周期缩短，以及把「岗位」打散成「任务」的经营意图； - 把10%的岗位拿出去灵活就业市场消化，可以节省20%-30%的人工成本，显著降低企业的生存压力，实际上餐饮业被学习最多的萨利亚、寿司郎都有把兼职小时工替换全职员工且不降低效率的成功经验； - 「零工」经济的繁荣不分收入高低，低收入的制造业就不说了，淡季1/3、旺季2/3都是派遣工在干活，高收入的行业里也有医生做「飞刀」、退休专家返聘等趋势渐长，花钱购买一项即插即用的技能、而非雇佣一个完整的人，正在改变就业生态； - 从就业者来看，30岁是一道分水岭，30岁以下尚有主动选择灵活就业的群体，他们不是找不到全职工作，只是因为对于劳动自由和不被压力的偏好增加，以及对新兴服务市场更加敏感，所以流向了零工市场； - 30岁以上就没这么从容了，灵活就业是真正意义上的蓄水池，是不得已的生存策略，以网约车司机为例，有77%受访者都是因为丢了工作而选择这一行，其中超过半数的司机是家庭唯一或主要的收入来源； - 智联招聘的报告显示，收入不稳定（占比54.1%）和兜底性保障较少（占比41.7%）是灵活就业者普遍担心的问题，另有对外卖骑手的摸底调研，愿意接受现行比例缴纳社保的骑手不到10%； - 灵活就业也分阶层，上层是能自行和市场需求对接、不需要中间商的自由职业者，中层是依附于平台接单的以司机和骑手为代表的新形态劳动者，下层是庞大的日结老哥，也是零工劳务市场的主力； - 在企业侧，表示「稳定或扩大灵活用工规模」的占比达到51.8%，较2020年的29.3%大幅增长，人力资源平台由此迎来机遇期，撮合短期工的「拼多多」大受欢迎，「企业需要10个零工，3个小时就能对接完成」； - 主张纠正平台用工「去劳动关系化」的学者表示，平台经济是解决了17%的就业没错，但同时也贡献了32%的劳资纠纷，「中国的劳动法面临的不是要创新的问题，而是能不能回归基本法制」； - 也有反对声音认为，从历史来看，所谓的标准就业形态从来就不是人类社会的常态，它起源于十九世纪中后期的工业化，但也在不断的被瓦解中，制度需要适应社会，而不是本末倒置； - 有几亿人从事灵活就业，这肯定是一个理性选择，不必把它耸人听闻化，这一代人都需要承认和接受就业结构的变化，灵活就业提供的也并非都是低质量的劳动需求，不要因此就对年轻人施加羞耻感； - 青年就业形势严峻和制造业招工困难的并存，是解释灵活就业这个选择合理性的现实依据，「为什么大家宁愿去给人喂猫遛狗，也不愿意进厂打螺丝呢？」这是一个天问。

2026 年目前为止空投发放总额：⬇️👇 Sentient：$1.258 亿 O1exchange：$1.2 亿（锁仓） Backpack：$6,760 万 Based：$6,120 万 Re：$6,000 万 Tria：$5,700 万（锁仓） Citrea：$4,800 万 Moonbirds：$4,320 万（锁仓） Arcium：$4,150 万 Espresso：$3,590 万 HeyElsa：$3,400 万 Deepbook：$2,500 万 Solstice：$2,130 万（锁仓） Openmind：$2,200 万 Brevis：$1,845 万（锁仓） Gensyn：$1,600 万 Opengradient：$1,200 万 Perle：$875 万（锁仓） Billions：$440 万（锁仓） Pharos：$210 万 Nexus：>$200 万 Zest Protocol：$200 万（锁仓） Fluent：$193 万 MegaETH：$100 万 总额：约 $906,000,000（约9.06亿美元）。 参考流通市值（扣除锁仓）：约 $583,000,000（约5.83亿美元）。 带“锁仓”的不会显示真实数据，可能还要看解锁比例、锁仓期限等等。 你觉得接下来半年空投会崛起吗？👇

2026年目前表现最好的15大美股： 1. $AAOI（应用光电） +339.44% 2. $SNDK（闪迪） +301.26% 3. $AEHR（Aehr Test Systems） +254.93% 4. $LITE（Lumentum） +136.35% 5. $WDC（西部数据） +103.36% 6. $BE（Bloom Energy） +103.33% 7. $VG（Venture Global） +87.21% 8. $NBIS（Nebius） +84.65% 9. $INTC（英特尔） +76.64% 10. $PL（Planet Labs） +74.04% 11. $COHR（Coherent） +66.84% 12. $DOCN（DigitalOcean） +65.98% 13. $LRCX（Lam Research） +56.35% 14. $AMAT（Applied Materials） +55.00% 15. $MU（美光） +49.50%