BABA配售观点更新_20260823 事件：8月23日，阿里巴巴启动纯新股闪电配售，规模 HK$800 亿，100% 净额投向全栈 AI 建设： 1、配售条款：规模 HK$800 亿，港美股折让 8.3%/3.6%，摊薄 3.8% 公司整体配售 7.10 亿股，配售价 HK$112.70/股（对应 US$115/ADS），规模约 HK$800 亿（US$102 亿）。较港股最新收盘价 HK$123.00 折让 8.3%，较美股 ADS 收盘价 US$119.34 折让 3.6%；以 26Q2 基本加权股本 186.71 亿股计，摊薄约 3.8%。预计 8/24 为 T 日、8/26 交割。本次配售投资者不设锁定期，90 天禁售为公司（发行人）层面承诺，即公司自身 90 天内不再增发。募资用途明确为 100% 投入全栈 AI 能力，包括扩建与升级 AI 基础设施。 2、为何选择股权配售 资金属性： 本轮核心诉求是境外资金。境内现金充裕、非股权融资渠道亦相对通畅。境内外融资相对平衡。 成本： 当前境外美元债发行成本处于近年高位，而本次对 ADS 折让仅 3.6%。 速度： 评级、尽调、路演等环节，周期更长；本次采用 Reg S（Category 2）架构，美国本土主体不参与，可省去面向美国投资者所需的部分中介核查环节，定价即锁定、T+2 交割，资金到位速度最快。需注意 Reg S 并不排斥美资机构，其非美主体仍可参与。 时点： 在下游需求可见度较高的窗口先行锁定资金、加快算力部署，优先保障 AI 领先性与客户承接能力。 3、账面现金：现金及等价物+短期投资 RMB 2,976 亿 截至 2026/6/30：现金及等价物 + 短期投资 RMB 2,976 亿；其他资金管理类投资 RMB 1,769 亿；两项加总即现金及类现金资产合计 RMB 4,745 亿（US$699 亿）。剔除五年以上到期债务后，公司披露净现金 US$465 亿。我们测算在手股权资产约 US$710 亿（蚂蚁约 US$330 亿）。 4、负债：有息负债合计 RMB 2,665 亿 结构为短期银行借款 306 亿、长期银行借款 560 亿、无抵押优先票据 1,157 亿、可转换优先票据 549 亿、可交换债 93 亿。全口径净现金 RMB 2,080 亿（US$307 亿）；债务中约 RMB 1,072 亿的五年以上到期债券，久期长、无近端偿付压力。 5、投入缺口：两季平均年化流出约 1,200 亿，配售覆盖过半 26Q2 经营现金流入 229 亿、CapEx RMB 677 亿（同比 +75%）、FCF 流出 RMB 447 亿；26Q1 对应为 94 亿 / 269 亿 / 流出 173 亿。公司明确提示单季 CapEx 不可简单年化，故取近两季平均：年化缺口约 RMB 1,240 亿（US$183 亿）；若按 26Q2 单季年化则为约 1,790 亿，构成上限。FY2027 全年 FCF 缺口区间取 RMB 1,200-1,800 亿，配售净额可覆盖 40%–56%。作为对照，FY2026 全年 FCF 流出仅 466 亿、CapEx 1,261 亿。叠加现有净现金，FY2027 内无流动性硬缺口，配售主要为加速投入预留流动性。

阿里巴巴 $BABA 已将旗下游戏业务灵犀互娱出售给私募股权公司信宸资本，据报道交易金额约为15亿美元。这是阿里自2021年危机以来大规模重组计划的一部分，此后阿里股价累计下跌约60%。阿里巴巴董事长蔡崇信曾表示，过去公司的业务铺得太开、战线过长，而现在的核心重点将集中在电商和云计算。 因此，阿里近年来一直在出售与核心战略“无关”的资产和业务。@AsiaStock 估算，算上此次出售灵犀互娱，阿里近期通过资产剥离累计回笼的资金已达到约45亿美元，其中包括出售高鑫零售、银泰商业，以及减持小鹏汽车 $XPEV 和哔哩哔哩 $BILI 的股份。阿里巴巴已经承诺未来三年将至少投入530亿美元 用于AI和云计算基础设施建设。这意味着，这些资产剥离所回笼的资金，可以覆盖其AI和云计算总投资计划的约 8.5%。

阿里 $baba 的股价要开始涨了😅 Apple Intelligence自2024年发布以来，因监管审批原因始终无法在中国大陆使用（虽然也不好用） 现在网信办给了7款手机AI备案：苹果、三星两家外资，加华为、OPPO、vivo、小米、中兴五家国产 其中苹果是套壳千问，中兴套壳豆包，恭喜阿里大模型拿下中国最高端人群🤓

阿里巴巴 $BABA 在过去 6 个交易日累计斥资超过 1.1 亿美元，持续回购其在纽约证券交易所上市的 ADR。值得注意的是， $BABA 股价目前较历史高点已下跌约 70%，较今年1月以来也已回落约 40%。 最近几次回购情况如下： 2026年6月22日：952,488股 ($1,250万) 2026年6月23日：974,536股 ($1,250万) 2026年6月24日：992,000股 ($1,250万) 2026年6月25日：1,046,400股 ($1,250万) 2026年6月26日：1,055,360股 ($1,250万) 2026年6月29日：4,203,480股 ($5,000万) 在 2025 财年，阿里巴巴累计用于股票回购的资金约为 119 亿美元，使公司流通股数量减少约 5.1%。截至目前，阿里巴巴董事会批准的股票回购计划中，仍剩余 超过 200 亿美元 的额度可供使用。

阿里巴巴 $BABA 恢复了股票回购。周一，阿里巴巴在纽约证券交易所回购了952,488股普通股，总耗资1,250万美元。公司实际上是在表明，其认为当前约每股ADS 105美元的股价具有吸引力。在2025财年，阿里巴巴共斥资约119亿美元回购股票，使流通股数量减少了约5.1%。截至目前，该股自今年1月以来已下跌34%，并刚刚创下52周新低。

阿里巴巴 $BABA 刚刚发布了首个专为机器人打造的通义千问机器人 (Qwen Robot) AI模型系列，正式进军具身智能 (Embodied AI) 领域。通义千问不再只专注于聊天机器人，而是开始为实体机器人提供“大脑”，让机器人能够感知环境、进行推理，并在现实世界中执行各种任务。 这些新模型专门针对机器人设计，融合了视觉感知 (观察环境) 、语言理解、空间推理以及动作规划与执行等能力。 其目标是让机器人能够完成物体抓取与操作、环境导航，以及通过自然语言与人类进行交互等任务。阿里巴巴表示，这是继AI聊天机器人和AI Agent之后的下一阶段发展方向。 过去几年，阿里巴巴的电商业务遭遇了明显挑战。与此同时，公司核心业务正逐步转向为AI提供云计算基础设施。这次发布机器人AI模型，也被视为阿里巴巴进一步摆脱对电商业务依赖、转型成为AI平台公司的重要一步。

阿里巴巴 $BABA Q4财报出炉：喜忧参半，冰火两重天 🚀 云智能业务狂飙38%，AI强力驱动成为最亮眼增长引擎，净利润暴增96% 📉 营收微增3%不及市场预期，经调整净利润大幅缩水 💰 疯狂加码AI与基础设施建设，自由现金流转负 来Bitget美股合约，现已支持 $BABA 20x杠杆，助你精准捕获财报行情 ⏬

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