0xTodd ( thinking )(@0xTodd ):看到 OKX 上了 SpaceX，OpenAI，A 社的盘前合约。想借机聊聊盘前合约底层到底是什么机制? 首先，决定普通的永续合约盈亏的是标价价格（例如，采集自 5-10 家交易所的现货加权平均值）。然后永续合约通过费率逼迫合约价格向标记价格靠拢。但是盘前合约，由于没有现货价格，它的标记价格只能采集自合约的盘口价格，因此，它的费率要长期保持在 0，即多军空军互不付钱。这个盘前合约和之前 Robinhood 上的 OpenAI、SpaceX 期货设计机制完全不同。 Robinhood 的话，是拿到了某些机构转让的 SpaceX 优先股和 OpenAI 的可转债，然后给他们发成了衍生品，让大家提前交易。而盘前合约的话，更多是靠用户内部的博弈（即“互道XX”）实现的，因此波动也会更大一些。

2026.05.08 07:35

看到 OKX 上了 SpaceX，OpenAI，A 社的盘前合约。想借机聊聊盘前合约底层到底是什么机制? 首先，决定普通的永续合约盈亏的是标价价格（例如，采集自 5-10 家交易所的现货加权平均值）。然后永续合约通过费率逼迫合约价格向标记价格靠拢。但是盘前合约，由于没有现货价格，它的标记价格只能采集自合约的盘口价格，因此，它的费率要长期保持在 0，即多军空军互不付钱。这个盘前合约和之前 Robinhood 上的 OpenAI、SpaceX 期货设计机制完全不同。 Robinhood 的话，是拿到了某些机构转让的 SpaceX 优先股和 OpenAI 的可转债，然后给他们发成了衍生品，让大家提前交易。而盘前合约的话，更多是靠用户内部的博弈（即“互道XX”）实现的，因此波动也会更大一些。

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