今晚AI股超级无敌大反弹，快速说几点观点： 1. Leopold的基金强平完美解释为什么这一波AI股下杀如此疯狂，找到理由就好。 2.我昨天的抄底单暂时不准备止盈，因为抄底成本很完美，准备再蹲一下。 3.看反弹不是反转，AI叙事的情绪炒作期已经结束，下面会在基本面定价和情绪定价之间震荡。韭菜最少得养2个月。 4.韩国的显性融资下的还行，但是杠杆率还是很高，叠加政府可能限制做空，泡菜折价应该有机会修复一下，但是依旧只是反弹。 5.问了在韩国读书的圈外朋友，说没感觉到身边环境有什么异常，看来波及面没想象的大。 6.今晚反弹对btc和eth其实不是好事，又要被吸血了。

其实我是希望今天加息的，因为这次不加下次也是要加，还不如爽快点，不然只是把炸弹爆炸的时间往后延迟而已。资本市场没落地的利空才是利空，落地了就是利好了。

等待了2个月，终于在今天对存储进行抄底。 我的抄底决策完全基于情绪而不是基本面，因为我觉得最近几个月存储赛道完全是情绪主导的。这几天的连续下杀让我看到了当年519的影子。 至于基本面，这块我是小学生，我觉得美股的基本面是价格的下限支撑，所以现在还没到谈这个的时候。最近3个月显然是情绪交易的时段，那就好好赚情绪交易的钱，我只把基本面作为挂单下限的参考之一，以防方向做错了来都兜个底。当然，这次的建仓我应该不会常拿，因为我对存储了解不多，更没信仰。 BTC和ETH才是我的天命。

6月24日开始不断飙升的英伟达的信用违约掉期CDS开始被市场注意到，去年年底大家都在讨论的“左手倒右手”的玩法开始被质疑，犹如上周谷歌的资本支出背后关注FCF一样：前几年市场信心十足的时候，花钱（自由现金流下降）意味着抢占未来，而现在反而越是烧钱花钱越是意味着担忧；在前几年市场信心十足的时候，“左手倒右手”大法带来越高度绑定大家越认为规模会迅速扩大，而现在则是越是高度绑定，反倒开始意味着将来可能火烧赤壁，祸及连船；

更新一下，每当我动了想抄半导体股票的念头，我就看一下过去6个月的k线，然后我就冷静了。 美光海力士都还有翻倍不止，sndk涨幅更是高达200%。你现在的每一笔买入都是在让6个月之前买的人获利退出。 再看看btc，6个月前价格是8万，eth 6个月前价格是2800，你现在的每一笔买入都是在抄6个月之前买的人的大底。 你是想做站岗的还是抄底的，自己选。

再次感慨，情绪反转是资本市场最大的肉。 6月全市场都在看多存储，看空加密货币。但是我一直在和身边人强调赔率反转逻辑：当所有钱都在抱团押注存储的时候，它的赔率就已经不够了。 只可惜本人不善于做空，所以没有做空存储，只是卖出美股加仓加密。

说实话，存储这种跌法，杀伤力比币圈大多了。 币圈1011大爆仓是你睡醒了发现仓位没了，痛苦是剧烈且短暂的。而存储这一波下跌，能给你折磨的疯掉。特别是对那些相信基本面的人，这次下跌有一万个理由拿住并且加仓。马上就要周末了，建议各位不要重仓度过。

每当我动了想抄底半导体股票的念头，我就看一下去过3个月的K线，然后我就冷静了。 美光3个月前$450现在$900还翻倍，dram三个月前$35现在还有50%+涨幅，sndk三个月前$950现在60%+涨幅，海力士正股3个月前120万韩元现在50%+涨幅…

有一种预感，币圈即将迎来否极泰来牛。 币圈这一波真的因为AI失了很多血，我身边感觉都没什么人炒币了，从去年开始全部跑去炒AI了。特别5-6月份这一波AI股狂暴上涨，币圈的资金肯定是有功劳。 相信最近这一波回调让很多人冷静了，大家开始意识到，哪怕AI叙事再好，基本面再好，也不会无限上涨。 等这些跟风的资金陆续回币圈，币圈就会有一波否极泰来主升浪，人们会明白什么才是波动和暴涨的鼻祖。

Strategy微策略卖币分析（冷静版） 这两天很多圈内圈外朋友都在问我怎么看待微策略卖币，我来系统聊一聊。 首先要明白：Saylor核心诉求一定不是做空比特币。这和他个人信仰、公司定位和核心利益完全冲突。 作为第一个想出把上市公司作为融资工具来进行DAT的玩家，他对资本市场的运作手法非常老练，他这么做大概率是对Strategy进行深层战略升级，并履行实际义务。 核心原因拆解如下： 1⃣️支付STRC优先股分红（直接原因） STRC是Strategy推出的比特币挂钩高收益产品（年化收益率约11.5%），过去几个月快速募集了85亿+美元，形成了每年约15亿美元的固定现金分红义务。 Strategy目前公司的现金收入是远不够支付这些分红的，所以这么大的债务压力短期只能通过卖币来偿还。 2⃣️战略升级：从囤币到比特币金融平台（深层次原因） 之前大家对Strategy的理解都停留在：融资-买币-再融资-再买币上。但是这一模式终会因比特币涨幅跑输融资成本而失效。 所以Saylor的新答案是： -用BTC做抵押/背书，发行高收益产品吸引传统资金。 -同时通过主动管理不断提升每股比特币净持有量（BTC per share）、降低持有均价。 这次小额卖币，正是这个新模式的早期实践——把部分高成本BTC货币化，实现“高抛低吸”，而非单纯HODL。 这种方式，比单纯融资买币可以更持久的积累比特币，同时给投资者提供“收益”。 3⃣️税损收割（Tax Loss Harvesting） Strategy的比特币持仓有明显的成本分层（cost basis tiers）： 早期买的币：成本很低（几千到6万美元）。 最近大量买入的币（超过43.4万枚）：成本高于$80,000。 2026年Q1比特币下跌（从约$87,500跌到$67,700左右）后，公司根据新会计规则录入了124.5亿美元的未实现损失，其中高成本基础部分对应约76亿美元未实现损失。按约29%的企业税率，这就形成了22亿美元的递延税资产。 卖出高成本基础的那部分比特币，就能把“未实现损失”变成已实现资本损失。 即使只卖32枚（约250万美元），只要挑的是高成本的那一层，就能锁定一部分损失，用于抵扣当期或以往/未来的应税收益。 至于为什么是现在，我的看法是： 1⃣️5月初的财报电话会议上，Saylor和CEO Phong Le已明确释放信号：如果卖BTC能提升比特币每股持有量（BTC per share）、支付分红或强化财务状况，就会考虑卖。 2⃣️根据公告，他卖出时比特币价格为77,135美元，高于公司平均持仓成本75,699美元，所以这次卖出是获利了结，证明了其主动管理的能力。 3⃣️小额卖出可“inoculate the market”（给市场打预防针），测试流动性，避免未来大额动作引发恐慌。 4⃣️判断到当前市场整体承压，正在面临地缘冲突加剧和AI吸血，所以提前在高价进行测试。 对未来的判断： 如果我判断没错，Saylor后续一定会以更低均价买回BTC，并反复强调“每股比特币净持有量”（BTC per share）的增长。 就拿此刻的比特币价格来看，这一手卖出使得比特币价格从77000跌到了67000美元，整整1万美元的价差，跌幅达到13%。如果买回，这将是一次教科书级别的高抛低吸。 更重要的是，这次小额卖币对比特币价格的影响力之大，放眼全球，可能只有特朗普等极少数顶级影响力人物能与之媲美。 这也从侧面证明了Saylor和Strategy在比特币市场的分量和价值。