这两天 @star_okx 发布的 Exchange OS 让 “人人都能开交易所” 成了全行业的话题，这是一个非常值得认真对待的新模式。 我和一些开发社区的朋友过去一段时间也在摸索这个方向，也和一些朋友们做了一个实验性的实现： 网站： X：@curated_ex Curated会在六月上测试网，将在测试稳定后开源。 “人人开交易所” 这个结构，在我们市场微观结构学术讨论中一般被称为：Decentralized Market Formation（DMF）。它要解决的核心问题是——长尾资产（成千上万的代币、RWA、小众资产）为什么从来没有过有效的价格发现和流动性。我前段时间把DMF完整的方法论写成了一篇 paper,发在 SSRN 上: Curated实现方法和 Exchange OS 的核心区别,简单说是门槛的性质不同。 Exchange OS 用质押和成本作为开市场的门槛，每个 venue 各自流动性隔离，绑定自家的链和代币。 Curated 用知识作为门槛——许多独立Curator可以接近零门槛运营，类似经营电商网店。Curator各自凭借自己的专业知识筛选资产、彼此竞争，赚取手续费，但共享同一套流动性和去中心化可验证基础设施。筛得好的留住用户,筛得差的被取代。流动性全网共享,而不是每个交易所一座孤岛。Curator的客户端可以是典型的交易所形态，也可以是带有交易功能的变体，比如游戏、资讯平台、AI应用等等。 一句话：用判断筛选，而不是用钱筛选。 退一步看,这是加密行业一直在走的一条路。我曾经写过一篇《币圈文明进化史》: 最早是黑市(纯链上),没有规则,rugpull 是博弈论最优解; 然后是封建帝国(CEX),上币审美决定整个行业的资源流向; 再然后是华尔街殖民地,主权资本进场收割,好资产靠进口而非内生。 每一种形态都在为信任和秩序付费，但每一种都把权力集中在了少数人手里。 我们想摸索的，是加密资本市场的民主共和——开交易所的权力不属于某个交易所、某个委员会、某个资本巨头,而是属于每一个有判断力、愿意为自己上架的资产负责的普通人。 黑市靠掠夺填补制度的真空,理想主义者靠信仰填补。我们想试着把真空本身填上——中立、透明、人人可参与。 世界属于平凡的每一个人。