Murphy(@Murphychen888):1956年，贝尔实验室物理学家凯利，从信息论里推导出一个公式；1969年，数学家索普把这个思路搬到华尔街，其创立的基金在19年的运行中从未出现亏损年度。它就是“凯利公式” ，一个几乎可以回答所有”该不该压，该压多少“的问题的神奇公式。比如，我现在对BTC未来预期的价格是10w美元，而下跌的风险在5w美元，胜率评估为60%，那我应该押注多少仓位？如果你也觉得这个问题很纠结，即怕踏空又怕被套，那么不妨看看“凯利公式”会怎么说？ f = p/l − q/g = 0.6/0.21875 − 0.4/0.5625 ≈ 2.03；其中： f：最优仓位比例； p：胜率；这里 p = 0.6； q：败率；即1 − p= 0.4； g：盈利幅度；入场6.4w涨到10w，g = 0.5625； l：亏损幅度；入场6.4w跌到5w，l = 0.21875；也就是说，满凯利给出的是203%仓位，等于上了2倍杠杆。因为上行空间大，下行空间小，胜率比败率高，三个因素叠加，就把仓位往上推了。但凯利公式的前提是“p、g、l”完全准确，然而现实中它们都是我自己预估出来的，一旦估错，满凯利的惩罚是极其不对称的。即估错的代价远大于估对的收益，所以我会选择1/4凯利，即51%的仓位，把自己从右侧危险区拉回左侧安全区，用“少赚一点”去换“万一估错”而不会被直接打趴下。当然，这不是投资建议！只是给小伙伴们提供一个思路。你可以结合自己对未来价格的预期，风险边界，胜率评估等等，来看看什么样的仓位是适合你自己的？

2026.06.22 10:08

1956年，贝尔实验室物理学家凯利，从信息论里推导出一个公式；1969年，数学家索普把这个思路搬到华尔街，其创立的基金在19年的运行中从未出现亏损年度。它就是“凯利公式” ，一个几乎可以回答所有”该不该压，该压多少“的问题的神奇公式。比如，我现在对BTC未来预期的价格是10w美元，而下跌的风险在5w美元，胜率评估为60%，那我应该押注多少仓位？如果你也觉得这个问题很纠结，即怕踏空又怕被套，那么不妨看看“凯利公式”会怎么说？ f = p/l − q/g = 0.6/0.21875 − 0.4/0.5625 ≈ 2.03；其中： f：最优仓位比例； p：胜率；这里 p = 0.6； q：败率；即1 − p= 0.4； g：盈利幅度；入场6.4w涨到10w，g = 0.5625； l：亏损幅度；入场6.4w跌到5w，l = 0.21875；也就是说，满凯利给出的是203%仓位，等于上了2倍杠杆。因为上行空间大，下行空间小，胜率比败率高，三个因素叠加，就把仓位往上推了。但凯利公式的前提是“p、g、l”完全准确，然而现实中它们都是我自己预估出来的，一旦估错，满凯利的惩罚是极其不对称的。即估错的代价远大于估对的收益，所以我会选择1/4凯利，即51%的仓位，把自己从右侧危险区拉回左侧安全区，用“少赚一点”去换“万一估错”而不会被直接打趴下。当然，这不是投资建议！只是给小伙伴们提供一个思路。你可以结合自己对未来价格的预期，风险边界，胜率评估等等，来看看什么样的仓位是适合你自己的？

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