作业借你抄
@chaozuoye
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加入 February 2020
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最近在研究小米股票值不值得抄底，大模型的权重不低
刚好赶上这两天小米开源了最新的 Mimo 大模型，之前免费的时候接入过openclaw，体验不错
顺手问 Claude 本地部署成本如何，它给我算了笔账
劝我别折腾，建议直接申请 Orbit 创造者激励计划白嫖，文案都直接帮我起草好🤣
照着填了一下，凌晨提交，今早就过了，养龙虾的各位都去申请！！！
申请地址：
最后夸一句，claude 牛逼！
#小米# #xiaomi# #mimo#
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今天小米跌破29港币，高点腰斩，市值仅剩7000亿港币
我拉了一下上市以来的数据，发现一个很有意思的事
当前17.3倍 PE，在小米上市8年的历史里，只比2021年底的15倍高了一点点
换句话说，比历史上90%的时间都便宜
但2021年那个15倍的小米，还只是一家手机+IoT公司
今天的小米多了一个年收入1061亿、已经盈利的汽车业务
我按SOTP拆了一下各业务的合理估值：
手机：收入1864亿，Q4毛利率只剩8.3%被内存涨价锤烂了，经营利润大概100-120亿，给10-15x，值1200-1800亿
IoT：收入1232亿，毛利率23.1%还在涨，利润首次超过手机。给13-17x，值2000-2800亿
互联网服务：收入374亿，毛利率76.5%，真正的利润奶牛。给18-25x，值3600-5500亿
汽车：收入1061亿刚扭亏，Q4毛利率22.7%。按2-4x PS算，值2100-4200亿
如果信2026年收入能到1500亿，3x就是4500亿
AI：大模型+机器人，暂无收入但有卡位价值，给500-1500亿期权
加起来中性估值大概1.2万亿人民币（约1.3万亿港元），打个集团折价也有1.1万亿
当前市值7000亿港元，隐含约30-40%的上行空间
但短期压力很清晰
手机内存涨价还在持续，第一季度汽车只交了7.9万辆离55万目标差很远，看新车YU9的的表现，大家都不是很乐观
核心变量就一个：Q2汽车交付能不能回到月均5万+
如果能，估值修复就是时间问题。如果不能，这个PE可能可能要调整
#xiaomi# #小米集团# $01810
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