其实形式非常好啊，并且他们q3没啥问题的情况，像你说的 DCAI CPU市场大多了，财报也确实如此现实，14A的0.9 PDK还按时交付了 18A 在Q3良率以两位数的速度提升，成本自Q1以来下降约40%，并且特别注意这一部分占比Q1的5%，变成了接近1/3 但这些 他都没说😐

是的，长期还是看好，并且DigiTimes 那边也传出来说： $INTC 10月再涨约一成，同时，供应链人士称，Intel自2025年底起持续调涨PC CPU，2026年10月5日再传出PC CPU预计再涨10%，同时低毛利的Small Core产品线可能走向EOL。 都在转移成本的上升，他们还要停产部分低毛利产品线 感觉集中的产能带来更巨大的毛利与收益 非常 bullish！ 并且我们128卖的太好了！

是的，还是仓位管理的问题 有机会可以看看我网站上仓位建议这一栏 ： 再好的价格我或许会多买一点，但不会打满，我认为这个其实重点在tsm而不是nvda

Everpure这家公司它年初先把公司名从 Pure Storage 改成了 Everpure，4 月又把代码从PSTG 换成了一个单字母 P，我们来看看这家公司： 为啥一家十年的老存储厂突然值得写？因为过去一年它身上发生了一场挺戏剧的重估。以前它什么样？一家闷头做企业存储、营收一年涨个 15% 出头、GAAP 利润刚转正的"稳健成长股"，不温不火那种。然后 AI 来了，它拿下了两家全球前五的超大规模云厂的"设计订单"，最新一个季度营收增速直接从 15% 蹦到了 +38%，还甩出一份把华尔街都惊到的 FY2028 指引：71.5 亿美元。股价今年涨了一倍多。 这一季的 +38%，其实还不是那两个云厂大单灌进来的。 公司自己讲得很明白，这季度超大规模云厂的直接收入贡献"还很小"，+38% 主要靠企业基本盘本来就强、海外爆发，加上第一家云厂刚开始爬坡。两个大单真正的大放量，在今年下半年和 FY2028。所以更准确的说法是：股价是被"重估预期"抬起来的，业绩的大头还在后头。 那它凭啥能卖进"什么都自己造"的超大规模云厂？ 靠的是一个叫 DirectFlash 的东西。别人做存储是去市场买现成的 SSD 拼起来，每块 SSD 里都有自己一套小控制器各管各的；Everpure 不这么干，它直接买最原始的 NAND 颗粒，自己封成模块，再用一套软件在整个系统层面统一管。 省掉了那堆冗余控制器，更密、更省电、每 TB 成本更低。对一个恨不得把每一瓦电都留给 GPU 的 AI 数据中心来说，这笔账算得过来。 合作也很聪明：它不卖整机。Everpure 自己买 NAND、封成模块按供货协议供给云厂，再把 DirectFlash 的设计授权给对方，云厂拿去嵌进自己搭的系统里。 云厂爱自研？那正好，你自研的时候用我的模块和设计就行。这样它就从"卖存储柜给企业"，变成了"给全球最大云厂供闪存模块+授权设计"的供应商，这才是它那个"去存储化"改名动作背后真正的底气。 但有意思的是这门生意并不轻松因为 NAND 是它自己买的，这一轮 NAND 又在涨价，这个我写美光、铠侠时讲的那轮超级周期，它的产品毛利已经被压到区间下沿66.2%。更要命的是为了对冲涨价、提前锁货，它这季"战略性囤货"一口气把自由现金流打成了 -2.38 亿美元。公司说两季内会回正，但这就是它当下最现实的矛盾：对上游 NAND 厂是好事的涨价，对它这个下游买颗粒的就是直接穿透到利润和现金流的逆风。 至于"全闪存替代机械硬盘"那个终极大故事，现在落地的主要是 QLC 替代 SSD、外加一小部分近线硬盘，不是把机械硬盘一次干掉。机械盘每 TB 还是便宜得多，连最激进的 Meta，硬盘需求这两年都还在涨。flash 是在放慢硬盘的增速、吃增量，不是在消灭它。 Everpure 是个"技术真硬、成长正在兑现、但估值已经不便宜"的标的。它最大的魅力是 DirectFlash 这个别人学不来的护城河；最大的风险是把未来几年的高增长押在了 1-2 个连名字都不肯说的云厂大单上，而这些大单的放量节奏，又正被一轮会吃毛利和现金流的 NAND 涨价干扰着。YTD 翻倍、前瞻 PE 46 倍，好故事基本都定价进去了，一旦哪个大单推迟，回撤不会小。 拐点方面需要关注： 超大规模云厂收入的放量曲线能不能跟上、产品毛利守不守得住 65-70%、现金流是不是真能两季内回正。下一个验证窗口是 Q3 FY2027 财报，大概 11 月下旬到 12 月初。 立场：中立 · 无持仓 · DYODR。

$AMKR 的问题有几个，首先是三季度营收指引低于预期，在指引低迷的情况下他们的全年资本开支指引25–30亿美元，这相当于占年化营收的35%–42%，说白了就是fcf少了 但为什么市场给ASX高溢价呢？ 我认为是其规模大带来的议价权和更高的稼动率 asx 封测加EMS电子代工，后者约占三分之一营收，毛利率低但现金流稳定。 而AMKR属于纯封测，业务更纯粹，但没有缓冲。 另外我认为台积电在里面也有一定的作用，近水楼台的ASX在台湾紧挨台积电，属于是CoWoS等先进封装外溢产能和后段工序的天然承接者，并在高雄扩建CoWoS相关产能，直接吃到AI加速器的红利。 要看价格的话，周一下沿47.80

所以今天我看了一下我们这段时间的价格上下沿预测一共36 个交易日和704 条有完整上下沿的记录 区间宽度（上沿比下沿高多少） 中位 7.1% 均值 7.8% 最窄 10% 分位 3.7% 最宽 90% 分位 12.7% 当天结果分布（658 条有次日数据的） 收在区间内 397 60.3% 收在上沿之上 143 21.7% 收在下沿之下 112 17.0% 盘中触及上沿 268 40.7% 盘中触及下沿 209 31.8% 对于下沿部分，我们31.8% 的记录当天跌到过下沿，差不多算下来每三天给一次入场机会。对于这个频率而言，太高的话属于定得太保守等于挂在市价上，太低说明挂了也买不到。 最重要的是，根据数据来看下沿打到之后确实有正向回报：次日 +0.52% 基准 +0.22%，三天 +2.15%，基准 +1.06%，这不是噪音级别的差距。 对于上沿部分，我们有40.7% 触及，触及之后次日均值 −0.10%，它作为"到这儿该想想减仓了"也是成立的，但是作为"突破了要加"是不成立的。 这一条反而加深了我对于整套价格上下沿预测方法更有信心因为上沿这组没有任何设计偏差，我不是按"能卖到"去定上沿的，它给出的是一个干净的、对我不利的结论。 但也有做的不好的地方，比如个股差异大，混在一起统计其实有点粗，在这里你可以看看如下数据： 最窄 GOOG 2.5% VST 3.7% AMD 4.0% SKHY 4.6% 最宽 AXTI 12.8% SIVEF 12.7% AEHR 11.4% AAOI 11.2% 这个分布本身是对的，毕竟AXTI 的日内波动本来就是 GOOG 的四五倍，区间不拉开反而不合理。但它意味着"打到下沿"对 GOOG 和对 AXTI 是完全不同难度的事件，全样本混在一起的 31.8% 其实糊掉了这个差别。 我认为这样的数据还是很有用，往后100天我还是会在做一次这样的数据分析，详细数据可以看看文章：

10.5号-10.11号周报： 这一周如果我们要找一条主线那就是“从光到电”，我们顺着 AI 这台机器从它最上游的”发光材料”，一路写到了最下游的”喂它吃电”。 周一到周三都在光这一端：MACOM 是有自己 III-V 晶圆厂的模拟+光子卖铲人，住友电工是把 InP 衬底、光纤、EML 三条线都做到第一梯队的日本综合电工巨头，到了周日的 AXT更是把镜头推到了全球两三家能做 InP 衬底的公司之一。中间我们插了一篇完全不同画风的 The Trade Desk，一个从最贵广告科技龙头崩成困境股的反面教材。后半周转到系统和电力：慧与 HPE 是被 AI 服务器重估的夕阳价值股，Everpure 是改名换代码、靠全闪存吃下云厂设计订单的存储厂，周六的 Vistra 则直接写到了给这些 GPU 供电的德州发电龙头。 周一 · $MTSI MACOM（模拟半导体 / 光子） 这是从 RF 到光的”模拟含量”供应商，而且是少见的有自己晶圆厂的卖铲人。核心数字：Q3 FY26 营收 3.42 亿美元、同比 +35.8% 创纪录，数据中心、国防、电信三个方面分别约占 40% / 39% / 21%，book-to-bill 创纪录 1.6 倍，但 TTM 市盈率约 102 倍、一年股价 $122→$419→$318 剧烈震荡。他们的技术确实硬自有 InP/GaN/GaAs 厂 + 蚀刻 facet 激光，但它不是纯 AI β，三条腿摊薄了弹性，估值也拉得很满。立场中立、无持仓。下次财报：Q4/全年 FY26，约 11 月 5 日。 周二 · $TTD The Trade Desk（广告科技 / 独立 DSP） 它是为开放互联网而战的中立管道，被两边的”围墙花园”夹击，已经从溢价成长龙头崩成困境反转标的。核心数字：Q2’26 营收只 +3%、Q3 指引约 -12%，IPO 以来首次季度负增长，2026 年 9 月裁员约 15%、还被踢出标普 500，股价 $12、较高点 -90%。诚实的点：定位真好，最大独立 DSP、CTV、无利益冲突、留存率十几年都在 95% 以上，但增长真塌，估值从前瞻 50–70 倍掉到约 13 倍。它和周一这类卖铲人完全是两种故事，这是一篇”好公司能不能从坑里爬出来”的案例。立场中立、困境反转不确定性高。下次财报：Q3，约 11 月 5 日。 周三 · $5802 / SEI 住友电工（InP 衬底 / 光纤 / 综合电工） 一家 5 万亿日元的综合电工巨头里藏着一个很小但很稳的 AI 光期权。核心数字：InP 衬底、光纤 VAD、EML 三条线都在第一梯队，但光/AI 相关的”信息通信”分部只占营收约 6%，虽然利润率 31.5% 是全集团最高，整体还是被占营收 57% 的汽车线束主导。一年涨了约 120% 后，市净率从历史的不到 1 倍推到约 2.7 倍。诚实的点：家底硬，但它是”卖水人里最稳也最不性感的一个”，不是纯 play，估值也不便宜了。立场中立、无持仓。下次财报：Q2 FY2026截至 9 月，约 11 月初。 周四 · $HPE 慧与（AI 服务器 / 网络 / 混合云） 一只被 AI 服务器 + Juniper 网络双叙事一年重估约 +160% 的夕阳价值股。核心数字：Q3 FY26 营收 122 亿美元、+34% 创纪录，半年内把全年 EPS 指引从 2.35 美元一路拉到 3.80 美元；但服务器分部毛利最低约 7.6%，真正赚钱的是网络利润率 23%和超算护城河。AI 确实来了，但赚的是辛苦钱，AI 服务器低毛利过手，GPU 的钱归英伟达，CFO 已经预告毛利率要回落到 mid-teens；而且这轮重估基本已经走完，安全垫不厚。立场中立、无持仓。下次财报：Q4/全年 FY2026，约 12 月初。 周五 · $P / PSTG Everpure（全闪存企业存储） 改名换代码、被 AI 重估的全闪存龙头，靠 DirectFlash 技术拿下两家 top-5 云厂的设计订单。核心数字：Q2 FY27 营收 11.86 亿美元、+38% 大幅加速，FY28 指引 71.5 亿美元大超预期，但 Q2 自由现金流被打成 -2.38 亿美元战略性囤 NAND 对冲涨价，YTD 翻倍、前瞻市盈率约 46 倍。诚实的点：技术真硬，直连裸 NAND、密度和功耗都碾压买成品 SSD 的对手，成长真加速，但买的其实是”几个 EB 级大单能不能按时放量 + NAND 涨价会不会先吃掉毛利和现金流”。立场中立、无持仓。下次财报：Q3 FY27，约 11 月下旬/12 月初。 周六 · $VST Vistra（独立发电商 / 德州 IPP） 全美最大独立发电商之一，也是核电龙头 CEG 的镜像，”落后但便宜、2026 正在追上”。核心数字：股价约 161 美元、市值约 540 亿，前瞻市盈率约 16 倍（CEG 约 22 倍以上）、EV/EBITDA 约 10 倍、自由现金流收益率约 7.2%；2026 一年连签 Meta、AWS、Helix、DOE 四个大单。AI 缺电它真受益、也确实比 CEG 便宜，但它不是纯核电清洁故事核电只占 15%、气煤占八成，便宜有便宜的原因：组合又脏又周期、Moss Landing 火灾的诉讼尾巴、GAAP 被电价对冲打得失真。要特别纠正一句：它的折价不是因为杠杆比 CEG 高，CEG 并购 Calpine 后净债反而超过它，两家现在都约 3 倍，而是资产组合的质地。立场中立、无持仓。下次财报：Q3，约 11 月初。 周日 · $AXTI AXT（InP 磷化铟衬底 · 财报前瞻）