很多人最近都在聊 RWA，黑石、Franklin Templeton、Janus Henderson。一个个传统金融巨头开始把资产搬上链 但我觉得很多人理解错了，他们以为RWA的意义是：把美债搬上链、把基金搬上链、把股票搬上链 其实不是，如果只是把资产换个格式那意义并不大，因为钱依然在睡觉 举个例子，你买了代币化美债 然后呢？拿着等收益结束，你的资产虽然上链了，但它依然是一个孤岛，不能做保证金，不能提升资金效率，不能同时参与其他金融活动。 说白了只是把银行存单搬到了区块链 所以这次GRVT和Centrifuge合作，我关注的根本不是又上线了一个RWA产品，而是背后的方向 GRVT明显已经不满足于做一个Perp DEX了，他们想做的是链上的财富层 GRVT想解决的问题其实很简单：为什么不能只有一个余额？ 一个余额同时驱动交易、收益、保证金、RWA、资本增长 我觉得GRVT现在做的事情很有意思，他们不是在增加几个资产，而是在尝试建一层新的基础设施，让链上的财富真正流动起来 因为未来最值钱的东西，可能不是交易，也不是收益，而是让同一笔钱永远不要闲着，这才是真正的资本效率。 也是链上金融最终要走向的方向

很多人居然还在纠结牛熊？ 把BTC的日线拉出来看下不就知道了，你看小时线、分钟线当然是各种方向，直接看日线就行了，客观的下行趋势呀，下行趋势就是：等和看 不要加入自己的意淫，BTC就是币圈指数

RWA越火，币圈越没戏，CEX都在卷美股，我倒觉得不是来自hyperliquid的倒逼，只是原本业务逐渐下滑，不得不走美股业务 任何定投btc，或者投其他的，甚至hype，在当下我都不太推荐，回归现实生活好好休息，与币圈保持若即若离的状态即可 哪怕是定投btc的，大部分是熬不过时间的，时间的折磨超乎想象

Perp DEX 依旧是当下最好的赛道，可以多关注一些有潜力的 Perp DEX ，之前背靠 Ink + Kraken 的 Nado 火了一段时间，很多人现在还把 @nadoHQ 当成一个“刷分 Perp DEX ”。我觉得 Season 2 之后，Nado 的方向慢慢清晰了。 不是想做另一个 Perp DEX，想做的是 The Global Risk Engine ，全球风险引擎 这么说可能大家没感觉，链上的所有Perp DEX，本质都还停留在“单资产保证金时代”，每个仓位彼此割裂，Nado的模式是所有资产共享风险，比如黄金仓位给BTC合约做保证金，加密货币、股票、大宗商品和外汇最后全部塞进同一个链上账户里统一评估 这就是Global Risk Engine 这个模式看似简单，其实非常难做，不是简单的互为保证金，而是全球资产风险调度能力 所以看到第二季来了后，Nado开始暴露真实路线图了，大部分Perp DEX都上了股票、黄金、外汇，但都只是上了交易对而已 Nado的方向是这些资产互为抵押品，这是完全不同维度的产品，也就是它的Global Risk Engine 还有个很有意思的暗示，可能会把股票、黄金这些现实资产作为链上保证金，那Nado的Global Risk Engine魔力会真正显现，就是你可以同时持有黄金仓位，又能将黄金作为保证金，再去交易任何合约 优势就不用说了，会极大的提升资金效率，这可能是DeFi第一次开始真正吞噬TradFi的风险层 关于Season 2的积分，其实是减少的了，我觉得是好事，因为大部分项目，会在后续的积分赛季中选择通胀积分，这利于平台利益，但老玩家就吃屎了，Nado 的S1老玩家权益直接延续 积分这玩意，核心是个人比例问题，积分多少本身没有意义，100亿积分和1亿积分是一回事，最后看到还是平台本身的价值 现在大家对于Perp DEX的积分是非常谨慎的，因为雷了几个，大家其实可以同时在 Nado 和 Kraken Pro 上建立反向仓位——对冲市场风险，同时赚取 Nado 和 Kraken 积分。双重收益，方向性风险极低 选择delta-neutral策略，可以大幅降低风险，简单来说就是多空双开对冲波动风险，同时又能获取双重收益 现在Perp DEX确实越来越卷了，这是好事，会倒逼Perp DEX走出新方向，我最看重的是资本效率，也就是Nado的Global Risk Engine，会大幅提升用户资金利用率，但难在风险调度系统，非常期待跑出来 体验链接：

有点山寨季的味道了，看了一圈币安，挺多妖币的，很多老币也快速拉了几倍，但跟以往的山寨季不同，这次山寨季可能就职业玩合约的人抓住了 真正的山寨币钻石手，在这轮中早被被血洗成屎手了，这轮没有钻石手，挺唏嘘的

PROS上线Upbit、bithumb，巨幅拉升，从0.6拉到1.1u 0.6u基本就是我说的阶段安全底，逻辑是对赌协议，所以炒币不要完全跟随推特上的情绪，当时推特的情绪都是，啊、反撸，打死不玩 二级是二级逻辑，每个阶段都有每个阶段的逻辑，不要当二极管，一根筋两头堵

慢慢看懂了为啥都开始热衷于Ai中转站，起初以为这是个低门槛壁垒的生意，或者来蹭Ai热度的，实际上这可能是Ai+加密支付的最大风口 先聊个互联网历史事件，“hao123” 这个大家都知道，百度收购它时，就有其他声音，一个简单的网站信息聚合谁都能做呀，百度收购的原因恰恰是“足够简单”，简单到无法复制 Ai中转站也是一样，本身没有技术壁垒，孙哥在做，WLFI支持的WorldClaw又来了，跟当年互联网信息入口的“统一碎片化”逻辑类似，AI现在也是“高度割裂化”，Claude一个账号，GPT一个账号，Gemini一个账号，又是单独的API充值，以及各种限制 太碎片化了，Ai中转站就是把他们聚合在一起，统一成一个入口 其实Ai中转站就是这么简单的模式 WLFI支持的WorldClaw也是如此，如果WorldClaw只是单独的Ai中转站意义不大，但WLFI有USD1，Ai和传统互联网最大的区别是Ai得持续消耗服务，就是持续的烧钱，天然适合接“支付” 微支付、高频交易、Agent之间的交易、统一无限制的支付标准 你会发现，只有加密货币适合，传统支付系统比如Visa、PayPal是服务于人的，且有各种限制，属于封闭的金融支付 WLFI有USD1接入WorldClaw确实高度适配，没有那种硬蹭的违和感，反而带来了想象力，给USD1带来了想象力 路径慢慢显现了，WorldClaw作为Ai中转站本身没有技术壁垒，但它是一个刚需，先提供一个入口解决Ai碎片化问题，然后打价格战，便宜30%，可以理解为补贴大家来用，在哪用不是用 然后恐怖的点来了，WorldClaw+USD1支付，一个模型聚合入口，一个稳定币，会形成一个非常恐怖的闭环 消耗token，支付USD1链上结算，获得结果，再调用其他Agent，一个以USD1支付的Ai经济系统跑起来了 WorldClaw这一步我觉得是USD1走的最对的一步，本质是以开放性的稳定币系统去融合传统Ai，把加密金融植入现有Ai，还跑出了Ai经济，这恰恰是传统金融系统无法实现的，因为无法服务非人类的用户 Ai经济缺的正是一个“无限制、开放性”的支付系统，目前只有加密稳定币能适配，所以WorldClaw很可能催生我们意想不到的“Ai链上经济”

机会是等出来的，不是找出来的 不知道有些人焦虑个啥，折腾个啥，2-3年的熊市你能不能熬住？不要瞎用力，90%的用力带来的都是负螺旋，待到真正有效行情后，多数人经过不懈努力后：钱没了、精力没了、心气没了，最后面对真机会时来一句：骗局 这就是老韭菜的困境

Pharos的二级博弈空间出现了 Pharos完成了与协鑫的对赌交割，这里有一点是首批50%，条件是上所+fdv大于 9.5 亿，后面几批的条件是fdv大于7.6亿，现在Pharos的fdv是6亿，所以后面得拉盘大于7.6亿才能触发交割 前期的 5200 万美金融资加这次的大量现金流，我认为Pharos 是有动力维持fdv大于7.6亿美金 很多人可能有疑惑，为啥与协鑫对赌，这还是币圈第一次这么玩 协鑫在现实世界的段位，世界级光伏龙头之一，全球新能源企业500强，拥有真实资产和稳定现金流 Pharos想要的是把现实世界的电力和算力，直接变成链上的交易对象，Pharos想要超越Gas经济，正常链的收入模型是手续费，Pharos要做的是“产业现金流 + 数据价值 + Agent经济” 所以，大概猜到了未来Pharos的方向，就是用“股权+资源”完成与协鑫的利益绑定，把“电”和“算力”带进链上的，做一个基于现实世界实体资产与电力的A2A（Agent to Agent）去中心化交易市场，而这个承载链就是Pharos 太有趣了，短期是后续的对赌交割，对Pharos有硬性市值要求，即7.6亿美金，而当下是6亿，对于Pharos有上涨的业绩考核。长期是能源巨头能不能与Pharos链上形成真正的协同，这是web3史无前例的一次尝试，而能源电力又是Ai赛道的石油 Yes，Pharos二级上有大量的博弈空间

说下 PerpDEX 的第二阶段行情，第一阶段是 hyperliquid 的破圈和财富效应带来的效仿，比如lighter 、aster 、edgex 这些，但真正的竞争来自二段，尚未开始，以什么形式尚不可知。 但随着 Trust Wallet 集成 Hyperliquid ，可以预见未来入口层是 PerpDEX 竞争的关键 这里先说下Hype的一个标志性事件 就是真的有很多圈外人第一次进入币圈就是用Hyperliquid去炒原油合约，规模不大但意义巨大，但圈外直接使用hype存在一些门槛路径的限制，但如果是钱包呢 因为钱包这个产品经过这么多年的发展，产品已经高度优化简易了，圈外人入圈也基本都要用钱包，Trust Wallet直接集成了Hyperliquid，就可以直接通过钱包去交易原油合约，使用路径大幅缩短 我的判断就是，未来的PerpDEX战争，一个核心方向就是，从DEX本身转移到入口层，从链上转移到手机里 Trust Wallet 这次把 Hyperliquid + Aster 一起集成，我认为是个非常强的信号 一个钱包里，同时有： Hyperliquid 的深度流动性 原油等真实商品永续市场 Aster 的 200 倍杠杆玩法 移动端直接操作体验 原本你需要来回切3个入口，甚至电脑和手机端的切换，现在一个钱包入口就能满足，这是体验范式变化 这里可能会有一个新的问题，如果Hyperliquid直接做移动端呢，这个入口逻辑是否失效？ 首先一家hyperliquid不可能满足所有市场需求，这也是竞品存在的原因，未来大概率是hyperliquid主导+多PerpDEX对应多样化需求，就跟现在CEX一样，币安主导CEX，但不妨碍OKX、CB的独特优势 只要是一超多强的格局，钱包的兼容统一入口的逻辑就在 另外，在强的交易所，也需要新的入口，Trust Wallet本身数百万级钱包用户触达，移动端天然流量，用户资产原地转化交易用户，hype就算自己做了移动端，跟Trust Wallet并不存在冲突，而是互补 本质上hyperliquid这些是做流动性产品，Trust Wallet是做分发，是强互补关系 这里我还要说一个我的判断，钱包的终局不是存币工具，钱包终局是个人链上金融操作系统，这个跟机场类似，hyperliquid、aster、lighter、edgex这些是航空公司，未来肯定会有更多航空公司，DEX拼命卷服务、卷价格、卷路线，而钱包像机场：飞机来来去去，机场永远赚钱，Trust Wallet 这次做的，就是机场生意 未来随着PerpDEX的发展，钱包作为PerpDEX的核心入口层这是必然的，PerpDEX卷的是流动性优势和新资产合约的挖掘，Trust Wallet卷的是最优的C端服务，给PerpDEX做流动性分发，因为这是最优路径和资本效率 所以切入Trust Wallet的视角，PerpDEX战争并不是Hyperliquid 会不会干翻 Aster这些问题，而是行业分工化趋势，这个分工化就是流动性基建和C端分发，Trust Wallet走的就是PerpDEXC端分发，掐住这个核心入口价值

其实也反应了一个问题和趋势，应用为王的时代了 链基建一大堆，大部分都是鬼城鬼链，链在真正的应用面前，反而是低位舔狗，hyperliquid和polymarket代表着“瘦协议+胖应用”趋势到来 过去是先把链搞起来了再说，有想象力就行，现在是链都起来了，速度和成本都大幅下降，突然发现没有核心应用了

Yes，现有ai trading基本都是放屁，ai是来优化我的交易路径，去执行我的交易思路，减少我繁琐的任务，人是ai trading的总大脑，而不是我给ai trading丢一点钱，让Ai帮我赚钱

尚未翻身者：穿越周期下的局部最优解 我们都非常贪心想一步登天找到全局最优解，比如要一把拿个大结果解决所有问题，这种概率有，但极小极小，带有这种执念参与市场，反而离大结果越来越远 我也经历过早期阶段，回头看，早期的局部最优解就是先解决“现实刚性问题” 人生上限天花板取决于“现实下限” 不要想着等我这把赢了，在考虑解决现实问题，大错特错，哪怕你赚个几万，也得定期套现出现，存在一张专属银行卡，我可以明确告诉，按这个路径实践后的真实反馈 随着那张银行卡的余额不断增加，潜在的现实问题开始逐步瓦解，比如房子、结婚、父母保障等等，你的内在安全感会不断增强，你会感觉到，我的人生安全下限在不断提高，更有底气了 而投资最终拼的是什么？ 不是认知、不是技术，而是绝对的心理优势 现实刚性问题本质就是你对冲现实风险的能力，说白了就是那种银行卡，不断积累这张卡，你的心理优势慢慢就起来了，真的没有那么急了，没有那么想一把翻身，更加有耐心和定力，随着时间的推移，它会反馈到你的投资收益率，你赚的比以往更多，且回撤更小 你开始体悟到了“慢就是快”的真正阶段 这个路径越是早期构建越好，时间复利会进一步放大这个优势，我早期也是兜兜转转无数次，回头看才发现这是尚未翻身者的局部最优解，可惜那时候，没有人引导我 所以第一步，准备一张银行卡，最后是存折，无论你赚多赚少，都要定期往里转钱，不要害怕币圈本金减少，错失机会，退一万步讲，你钱都在币圈是机会还是大回撤还尚未可知 一定优先解决自己的现实刚性问题，这一步需要决心和一定时间的积累，去做吧 你们会感谢我的

说下我个人穿越周期的能力 可以悲观，但不能病态悲观，当下跟以往熊市没有任何区别，甚至还不如之前熊市惨，这就是正常的周期行为 我们贪嗔痴太重了，时刻要求币圈得有新叙事，时刻能让自己赚钱，玩了这么久币圈，其实就一种核心能力，即穿越周期的能力，该能力不是泛泛而谈，每个人的适配模式不同 说下我自己的践行 贪嗔痴这个没有办法，没人能逃过，也别指望看了几条帖子就升级了，最直接的办法，快速试错，就是给我去狠狠的赌，真正的教训不可能来自文字，而是来自痛苦，文字是二维的，直面痛苦才是3维全息的，3维全息才真正属于你的东西 一般而言，3次就差不多了，更多可能是，很多人经历一次破产，一是自我心气毁灭了，二是确实少了一些气运，没有二次三次翻身的机缘 3次之后，你才能真正体悟到“慢即是快”，这里说的是体悟，不是你看别人说“慢即是快”你就真懂了，懂不了的，必须是体悟，体悟就是亲历，经历绝望的痛苦，刻在基因里的教训 然后你自然而然，就会接触到反脆弱、杠铃策略这些理念，这个时候你是真的能静下心来去思考这些，比如我自己，就是杠铃策略的践行者 这个阶段我偏保守，btc、eth仓位清完了，我90%都是法币为主，国内留点应急的钱，海外以港币、美金理财为主，10%都是U，这部分主要是去试错，维持币圈一线机会的敏感度 后续一旦觉得差不多了，比如btc跌到了我的心理预期位置，90%的法币仓位，开始逐步进入btc、eth，计划是打到总仓位的80%，另外不到20%的仓位去赌新叙事，这个阶段新叙事基本都在冒头了 这个过程坚决不碰老币，和不上不下的币，整体是80%极致安全资产+20%极致风险资产 所谓穿越周期的能力就这么回事，道理都是一些极其朴素简单的，这些道理唯有体悟才能获得，而这个完整亲历过程，又需要一丝气运，太长了容易把你熬走，太短了又不够惨烈，难以深入骨髓 如果你已经经历了几次过山车，可以停下来好好思考这个问题，如何构建穿越周期的能力，其实就跟我上面说的大差不差 杠铃策略起初你会用于投资上的思考，慢慢的你就会用于人生安全系统的构建，比如家庭、健康、教育、资产配置、身份规划这些，这都是必然的，到了不同阶段就必然做某些事 慢慢的，心态上就自然趋于平静，大部分时间用于思考，和给人生系统打补丁 这一步没有具体的资金量要求，只要你解决了现实大部分刚性问题，都可以开始构建 就我自己的感受，无论你啥阶段一定得定期套现，钱留着币圈和套现，这是完全2种心态，早期阶段套现首先要解决的是你现实生活的刚性需求，比如父母健康、车贷房贷、子女教育这些 现实刚性问题解决后，中后期的套现就是资金分配的管理，不断提高安全下限即可，现实问题与个人投资是高度绑定的，现实问题解决了，内在安全感会更强，投资上就更能等待，更能熬 所以整个过程，我认为最重要的就是，越是早期，越得定期套现，优先解决现实的刚性问题，最后送给大家一句话 真正决定人生上限的，其实是现实下限

每次Web3大会都挺多人骂KOL，其实KOL只是一个职业而已，再说直白点，大家只是想搞流量搞钱，大部分都是人设。比如看着天天赚钱，其实背后是与利益集团的合作，钱都不是自己的 KOL 们也都很焦虑，就是一旦行情走熊3年，自己能不能熬住，因为收入缩水90%，现在入职行业也很卷，跟投资一样，皆有周期性 一定要做好3年抗战准备，我个人对后市比较悲观，在一个收入持续缩水、行业越来越卷的阶段，靠的是储备粮食，而不是希望和热爱，这个职业就2种状态，好上加好和惨中惨 好上加好的阶段，没有完成套现，在惨中惨的阶段就难以维持了

不能用圈内的逻辑看，比如跟cz、何一、孙哥合影，在我们眼里这有啥呢？任何屌丝都可以跟他们合影，但你可以去看下抖音小红书，跟cz、孙哥合影的流量，圈外是认可的，甚至圈内韭菜也是认可的 核心看转化能力，能不能有效收割下一层级的注意力和他们的钱

一旦圈子出现了各种jb事，这个被盗，那个中心化，往往就是深熊开端，这个逻辑可能是因为流动性、热度逐渐散去，跟城市治理一样，一旦城市吸引不了资金人才，活力下降的同时，各种治安问题频现 圈子现在连表面的繁荣都很难维持下去了 寄了

中国男性无论有钱没钱，都很邋遢 这是基于过去社会阶段的最优解，邋遢是两性博弈理性选择下的资源分配结果，婚恋权重中，房车经济性权重大，打扮自己排在末尾，也是舔狗嘴盛行的社会阶段 现在其实已经变化了，翻身无望，赚钱难度上升，大量女性不缺生存资源，跟看感觉体验 00后男性愿意投资自己了 只不过币圈8090年的人占据了主导力量，他们大多都已经结婚了，还打扮个jb，给谁看呢，他们内在也很难接受这条路径，宁愿多花钱，毕竟老登们有钱