牛市骑牛，熊市避熊：期权卖方的生存哲学
期权卖方不是预测市场，而是经营风险。
牛市最大的风险，不是赚得少，而是被疯牛的回调甩下来。应对：降低杠杆，控制Delta，不因盈利扩大风险。
熊市最大的风险，不是下跌，而是被熊逼出场。应对：保留现金，降低仓位，等待恐慌带来的高IV。
高手不是变成牛或熊，而是在任何市场，都保持生存能力。
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单就高油价来说，只能说明部分问题，因为历史经验告诉我们，油价上涨并不必然导致核心CPI上涨。而且目前石油现价涨，远期油价反而是下跌的。说明市场预期油价不会持续在这个高位上。
作为重要的观察点，我们更应该关注的是高油价的持续时间，即90日移动均线的趋势。
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本周五公布的CPI报告很重要，市场普遍预期核心CPI将从2.5%降至2.4%。 伊朗战争再次升级，原油价格飙升至接近100美元。
劳动节周末，美国汽油和柴油的零售价格也创下历史新高。
但经济扩张势头依然强劲，企业盈利创历史新高，市场韧性还在。
劳动参与率上升，失业率稳定在4.1%。
联储是否在9月加息，关键就看本周五的CPI报告，特别是其中的核心CPI。
加息与否，迄今只是五五开。有50%的概率，美联储维持利率不变(但不见得是一致共识)。
沃什可以强调一个很重要的因素，长期通胀预期依然可控，表明投资者预期通胀会缓和而非加剧。
这种情况下，加上债市要求收紧政策，可能会将长期收益率推至年内新高，甚至挑战2023年5%的高点。
在这种情况下，股市短期会受挫。很多因素是动态联系的。高收益率和股市下挫，会不会刺激川总统及早结束给伊朗施压？很有可能。
进一步分析见substack文章《流动性三大风险点之一缓解，日元干预见效》。
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关键在于金融产品的供应链，马斯克无法一夜之间变出戏法来，他需要现有支付轨道、银行基础设施、网络安全、反洗钱软件、GPU、光网络、电池储能和液冷机架等，这是一条由一流合作伙伴组成的完整供应链。
我们可以将合作伙伴分成三个层面。
1）金融合作伙伴是X Money赖以运行的交易基础设施、经纪执行和加密货币轨道。
2）软件骨干是保护数亿用户的网络安全和合规基础设施。
3）AI集成商是为Grok提供计算、冷却、电力和网络支持的供应商。
几乎在所有情况下，华尔街都无视了X Money的巨大前景。如果X Money按照马斯克的预期规模扩展，这些合作伙伴公司都有条件成为驱动整个金融经济发展的核心供应商，估值相应获得调整。
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西班牙时尚品牌Desigual推出的秋冬季广告片，请来了马斯克22岁的变性女儿薇薇安-威尔逊担任形象代言人。
广告片的主旨是迎合“AI正在抢走工作”的社会思潮。
片中她向人形机器人下达指令，最终撞墙宕机。
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金融记者出身的迪伦-拉蒂根将2008年金融危机评价为史上最无耻的骗局和抢劫。
他举了个例子：一个社区有500套房子，每套值100美元，突然危机来了，价格跌到10美元。
市场崩溃，所有人都没钱了，市场没了交易。
这时候政府给那些有特殊管道的精英们一笔钱，要多少有多少，让他们去以10美元一套统统买下来。然后政府把房价重新吹到100美元，精英们都发财了。
2008年危机救助的本质正是如此，华盛顿/美联储投入了大量公共资金，向银行和精英阶层重新注入资本。然后，精英们利用流动性以极低的价格买下不良资产。随后一系列政策(救助、量化宽松、担保)重新推高了这些资产的价格。
普通民众承担了下行风险；精英们抓住了反弹的机会。
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在最近关于美日联合干预日元的采访中，贝森特豪气表态：
“我现在就是庄家，所以当我们干预日元时，我对日本人、日本央行以及日本决策者的动向了如指掌。如果你想和我对赌，那就来吧。”
这位曾经的索罗斯对冲基金交易员、通过做空货币和央行赚取巨额利润的人物，如今已是美国财政部长。
他不再是投机者；他就是制定规则、拥有信息优势和足够子弹的庄家。
你要是觉得不爽，那么就做空呗。
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Treasury Secretary Scott Bessent challenged traders to counter his efforts to strengthen Japan’s currency, touting that when he makes market calls nowadays he’s effectively doing so with inside information
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汤姆·李：如果美联储决定不加息，股市可能大幅反弹
- 转折点可能是9月15日，就业数据和CPI将决定市场如何定价美联储政策。
- 他的基准情景是联储不加息；
- 更大的回调可能被推迟到10月，标普500将从8000点回落。
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耐克最早起家还是鬼冢虎的美国代理店。
1962年，24岁的菲尔·奈特远赴神户，拿到鬼冢虎的美国代理权。
最终，他如愿以偿地带着分销协议离开了。他在自传中写道，会议结束后，他让父亲给这家日本公司汇了50美元，以此敲定了这笔交易。
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沙特首都利雅得近年来房价也在热炒，有些房型5年价格翻倍。
我们不妨跟着阿拉伯中介，参观一下视频里价格30万美元的独立屋。设施条件够得上豪宅标准了。
这是在靠近红海的麦地那，房价比利雅得要便宜多。
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WSJ报道：上海正成为跨国就医的新热门地，这里的CAR-T疗法费用不到美国的一半，中国获批产品数量也居全球首位。
在中国，CAR-T疗法的费用在15万美元到23万美元之间，而在美国，费用为55万美元到85万美元。
患者选择中国不仅是因为治疗费用低廉，还因为这里的国际医院能提供一系列服务。这是一个关键因素，因为CAR-T疗法可能需要重症监护，以及心脏病专家、神经病学专家和其他专科医生的介入。
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2015年一位澳大利亚小伙子抱着玩笑心态建了一个整蛊网站，“给你的敌人寄金粉”（Ship Your Enemies Glitter）：只需9.99美元，就可以代客户匿名寄送一个装满金粉(外加一张纸条)的小包裹给别人。
短短几天网站爆红，订单数以千计，销售额超过2万美元。只花很少的钱就可以给朋友送一个恶作剧，性价比很高。
但小伙子没打算做下去，他以1美元起拍，很快被另一个小伙子以8.5万美元接手了。
随后这成了正经生意，建了仓库，增添人手，还丰富了递送的材料。每年固定能有几十万美元销售额。
多年过去了，网站还在运营。
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卡塔拉塔(Katara Towers)是卡塔尔首都多哈海岸线新建的地标建筑，内设雅高旗下的费尔蒙和莱佛士酒店。
建筑造型奇特，像两把新月弯刀。
不过22年建成之前发生过一场火宅，浓烟蔽日，被人戏称为《指环王》里的“索伦之眼”。
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这个老人家住的公寓正对着埃菲尔铁塔，他在这里住了40年。
宽敞的绿植露台，最美的巴黎景致一览无余。
每天一早，他可以在鸟语花香中对着俄罗斯教堂刷牙；从窗户望出去，可以看到荣军院，远处的先贤祠。
如果房产是在巴黎第七区(左岸)的话，房价至少在350万欧元至600万欧元。
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正在监狱中服刑的伊丽莎白-霍尔姆斯又火了一把。这位女版乔布斯因欺诈被判11年徒刑。
喜剧导演内森-菲尔德在他被送往监狱前的三十四天，获准到霍尔姆斯家贴身采访。
成果就是《你能看到一切》这个纪录片。
片花是霍尔姆斯和导演的一小段对话，霍尔姆斯信誓旦旦地说，不骗你，骗你是小狗(意思如此)。
菲尔德专门拍半真半假、黑色幽默类的节目。他和霍尔姆斯的合作，就一些推文看，不容易做真假对错的价值判断。
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对于没有大学学历的多数美国劳动者来说，这是几十年来最好的一个就业市场，失业率达到了历史最低。
感受正好与大学毕业生的求职就业情况相反。
这种境遇的分化，根源很大程度上在于供需关系：老一代人退休和移民减少，技术工人供不应求。与此同时，人工智能正在承担入门级工作。
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2026-09-06 | Market Pulse | QQQ与创业板期权结构背离
同为成长科技资产，QQQ与创业板159915却走出了明显背离——QQQ趋势强、IV低；创业板趋势弱、IV高。
这不是谁更“领先”，而是两者正处在不同的盈利、流动性与筹码周期。对期权卖方而言，最重要的不是给两个市场贴同样的“科技成长”标签，而是根据当前趋势和波动率状态，使用不同的卖波结构。
未来这组背离终究会收敛，但路径可能完全不同——QQQ可能补跌，创业板也可能率先修复。
我们不预测哪条发生。
同样看好科技，不代表今天必须做同样的仓位。趋势决定方向，波动率决定价格，仓位决定能否活到最后。
永不预测、修正应对、顺势而为。
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洛杉矶市中心的新地标，《星球大战》迷这下有福了。
本月乔治·卢卡斯叙事艺术博物馆将开放。历时10年、耗资15亿美元，由马岩松建筑事务所担纲设计。
有30多个展厅，大量的《星战》纪念品。
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宋代的“酒神狂欢”
据《武林旧事》、《梦粱录》等书记载，宋代各大城市都设有酒库。单是杭州在户部挂号的大型酒库，就有十三座。
酒库自行酿酒，于每年四月初开煮，到了秋高气爽的九月初，美酒出库。各酒库约齐日子，组织盛大游行，先把新酒样品呈送“提领所”检验品尝，然后游行至本地衙门解散。
各库游行队伍，多以竹竿挑起三丈多高的“布牌”，上书“某库选到有名高手酒匠，酝造一色上等浓辣无比高酒，呈中第一”等字样。
随后是鼓乐队及民夫挑着的“样酒”担子。再后面是高擎的移动舞台，上面扮演着仙佛神鬼及“渔父习闲”“竹马出猎”“八仙故事”等百戏剧目；杂以各种杂技表演，还抬着放生的动物。
城中的妓女们这一天大出风头，无不浓装艳裹，骑着配了银鞍的骏马，招摇过市。马前有穿号服的皂隶引导，后面有罗伞羽扇相随。
一些“浮浪子弟”、轻薄少年追着马头劝酒，牵马的、抬轿的也能分得不少赏赐……沿街酒楼张灯结彩，路边看客更是摩肩接踵，一时号称“万人海”！
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