25岁的职业机构交易员Ted Zhang，用市场四阶段框架交易5000万美金的账户， 职业交易员从不用花里胡哨的东西！！ 他有一个特长，就是不管是美股是币还是黄金，任何一个品种，任何时候打开它的图表，他都能一眼看出来，它现在该买该卖，还是该空仓。 为什么专业的高手做交易，基本不用花里胡哨的东西。什么RSI，斐波那契，艾略特波浪这些都不用，就把简单均线从头用到尾，甚至赚大钱小钱都一个方法。 因为越简单的东西，往往在执行上越有效。

个人想法：目前属于妖币热潮的中后段阶段 适合做的： 埋伏高控但未异动的+低市值的壳+回踩适度追龙头 原因： 1.肉眼可见的涨幅榜轮转更快，很多断头台拉闸 2.越来越多的情绪面拉盘驱动盘面 在这个时候追涨幅榜不理智，极大概率亏钱 买一些壳子价的币，赚钱的概率反而大点 就像 $ptb 7M， $act 10M ， $griffain 10M， $light 6m 基本上越接近5M的价格，越难亏钱（只要不偷偷增发） 还有些高控币： $evaa 、 $collect 这些，彩票也可

最近这段时间， $BOS 一周拉了50%，量能也在慢慢回暖。 市场重新把注意力拉回来了，其实原因很简单： @BTC_OS是真正在给比特币加大脑。 不改 BTC 本体、不搞侧链，用零知识证明直接让比特币能跑智能合约、做 DeFi、跨链、稳币，全都在主网结算。 现在很多人还没意识到： 机构那近 10 亿美元的 BTC TVL 已经准备进系统了，真实交易已经在主网跑。 zkBTC 链上压力测试、10 万+ 笔 Charms 交易、ZK 验证上比特币主网，这些全是实打实的落地。 最关键的是 BOS 的模型—— 用 BTC 收费，用 BTC 买 BOS，再直接烧掉。 链上越繁忙，买压越大，BOS 越稀缺。 这也是为什么价格从谷底抬头后，市场情绪开始变了。 比特币继续稳，BOS 在让它变得可用。 当 BTC 这条最贵的链真正能动起来，整个故事就完全不是一个量级了。

最近在读一本 165 页的书。作者Leopold Aschenbrenner，他在两年前准确地预测了目前的AI的发展趋势。 他2024 年 4 月被 OpenAI 开除，6 月写出这本《Situational Awareness》本质上，是一份募资文档。9 月，开了自己的对冲基金。这支基金规模1年从2亿多美金涨到55亿，整整24倍。2025 上半年净回报 47%。 我读着读着开始想，他凭什么。凭什么一个22岁的人，能在 2024 年就把今天的世界写出来？ 能看见未来，是因为他站在未来正在被造出来的那个房间里。他在旧金山的圈子，在 OpenAI 的 Superalignment 团队，直接在首席科学家 Ilya Sutskever 底下做事。这本书，是他献给 Ilya 的。 他两年前写下的每一句话，今天回头看，几乎一一兑现。 他说，AI 短期最缺的不是算法，是算力、是 HBM 记忆体、是数据中心、是电。 他说，真正的瓶颈藏在 CoWoS 先进封装里。 他说，美国的电网，会变成最先卡住所有人的那道关。 他说，会出现一个「万亿美元集群」。后来这些观点，全部变成头条。 OpenAI 把那个集群命名为 Stargate。 2025 年下半年，他悄悄重仓比特币矿场。 不是因为看好币价，而是因为他看出来挖矿的厂房，本来就握着现成的电力合约、现成的数据中心场地、现成的高功率冷却。AI 时代稀缺的东西，比特币矿场全部都有了。 挖矿的矿工会转变成AI 算力的房东。 他的逻辑； 第一层，AI 缺电。 第二层，握着电的人最稀缺。 第三层，那些早已握着电、却被市场看不起的人，是金矿。 但这些都还只是开胃菜。他在书里写下一句话， 2027 年，AGI （通用人工智慧）到来。 逻辑是这样的。过去四年，AI 从一个「学龄前小孩」GPT-2，长成一个「聪明的高中生」GPT-4。再过四年，他说，AI 会能替代人类研究员，自己去训练 AI。 一旦 AI 能自己研究 AI，人类十年的算法迭代，它一年就跑完。「智能爆炸」就会从那一刻开始。 到那时，人类已经看不懂 AI 在做什么了。它写的代码，它做的决定。我们怎么知道，它没有在骗我们？ Leopold 在书里，开出三张药方。 一、弱监督强。用一个能力较弱、但人类还看得懂的 AI，去监督那个远超人类的强 AI。赌的是，较弱的那个还能识破较强的在使坏。Leopold 自己，就是这篇论文的共同作者。 二、AI 互相辩论。让几个 AI 当面对质，互相挑错，互相揭发。人类只当一个安静的裁判，利用它们之间的不一致，来揪出说谎的那一个。 三、机械可解释性。训练的时候，先把危险的参数拿掉。然后直接打开 AI 的脑袋，看它到底在想什么。做「AI 测谎器」，找它内心的「真理方向」。Leopold 自己也说，这一条，是 moonshot 级别的困难。 读到这里我才懂，他为什么用 Oppenheimer 的合影做结尾。他把这件事当成新一代的曼哈顿计划在写。 他自己也承认，这三条路加起来，本质上只是「凑合过去」。没有一条真正解决问题。只是赌人类能撑到把对齐难题，外包给 AI 自己解决的那一天。 我们现在做的事情，不是「我们解决了 AI 安全」，而是「我们希望，AI 替我们解决 AI 安全」。 听起来，是不是有点像谈一段不太对劲的恋爱？ 明知道哪里不对，但还是赌他会改。 回到投资。这本书最值钱的部分，其实不是「2027 AGI」这个具体的年份。误差棒很大，可能晚一年，可能早半年。 它最值钱的，是把整个十年 AI 产业的瓶颈层级，讲得清清楚楚 电力 > 先进封装 / HBM > 算力 > 算法 > 应用。 越往上越稀缺，越往下越拥挤。 Leopold 自己，用真金白银，在公开市场亲手验证了一遍。 我合上书的那一刻在想 有些书，读得早一年，可能就是命。 还好，现在也不晚。 “See you in the desert, friend.”

在市场上待越久，越会小心谨慎： 看不懂就不参与、不绝对有赔率就不碰、感觉有风险就远离，更不会轻易把一个看不懂的、赔率算不清的、风险道不明的景气期高点的周期品种当信仰。 做景气股周期股，你顺着周期及时吃一口，赚了钱挺好，也是你的本事。但是要是在景气期高点把周期股当信仰，抵触一切不一样的观点的人，就算吃成巨人观了，那也是傻篮子，这一点并不以你赚钱没赚钱为转移。 坏表一天也能走对两次，更别提在市场上赌大小，更容易押中一把大的。唯短期结果论好坏并不可取，要有正确的决策框架，这才是长期取得好结果的关键。

最近美股市场热点很多，海力士、财报季、英伟达路演等等，很多人账户里会长期留一部分现金给这些小行情 美股账户里存上越来越多闲置资金，生息的需求也会更强烈。 传统券商像IBKR、Webull、moomoo等平台，或多或少有在围绕未投资现金提供利息。但是有的有门槛，有的要会员，有的利率分层比较复杂 最近Gate @Gate_zh 上线股票及 CFD 账户资产生息功能，闲置资金享受最高 3% 年化收益，不质押、不锁仓，享受收益的同时灵活度很高，放股票账户里的钱也可以自动生息了 对经常做美股现货合约、打新，以及习惯账户里留一部分流动资金的人来说，以后这类美股生息产品会越来越刚需🤔

1/ 近期市场几笔大融资案例 OpenFX 估值 5 亿。Mastercard 18 亿拿下 BVNK。Tether 战略入股 Axiym。Kraken 6亿收购 Reap 逻辑没问题。但我越看越觉得,市场在 pricing 的,不是大家以为的那个东西。 2/ 把这批”stablecoin-native”玩家的外壳剥开,底层就是 2018 年那批亚洲跨境 PSP——本地银行合作、虚拟账户、中间价 FX、API 接入。 加一层稳定币结算,是升级,不是另起炉灶。 3/ 没人愿意放在 slide 上的 benchmark: XTransfer,不是稳定币公司,4 月递表港交所,估值约 30 亿美金。营收 2.48 亿,毛利率 90%+,年交易额 600 亿+,全牌照。 这是公开市场对一家有审计、有利润、合规闭环的跨境 FX 公司的定价。 把这数字放在 OpenFX 那 5 亿旁边看一眼。 4/ 那些战略支票,其实在买什么: Tether→Axiym。 Circle + Ripple→Tazapay。 Visa + Citi→BVNK。 Stripe 11 亿买 Bridge。 都财务投资,是用股权买渠道，买末端合规。其实没问题 -只是换个角度 5/ 然后巴西出手了。 4 月 30 日,BCB 561 号令——稳定币不能参与受监管的 eFX 跨境结算,10 月 1 日生效。 此前稳定币占巴西每月 60–80 亿美金加密跨境流量的约 90%。一纸文件,没了。其他司法辖区都在拿着同一本剧本读。 6/ US MSB + 合作银行的组合,监管边界宽松的时候跑得通。 而未来 24 个月真正的问题不是谁跑得快,是下一个 BCB 561 砸下来时,谁的牌照护城河还在。 可能我看偏了,欢迎打脸

最近看了下 ADI Chain 这项目跟市面上那些天天卷 TPS、发土狗、搞一堆空气生态的公链不太一样 它盯上的，是政府、银行和大机构的钱 ADI Chain 是一条机构级 L2，主要做稳定币、RWA、跨境支付和链上金融 以前这些机构不上链，不是不感兴趣 而是合规怎么做、安全谁负责、几百万用户进来扛不扛得住，哪个问题都不好解决 ADI Chain 干的活，就是先把这些路铺好 它背靠阿布扎比，计划在 2030 年前让 10 亿人接触链上经济，重点放在中东、亚洲和非洲 最近他们又搞了两个大动作 一个是加入 Open Standard，支持 Open USD 这个标准里已经有 BlackRock、Mastercard 等超过 140 家行业机构 ADI Chain 能进这个圈子，说明它走的机构路线不是自己关起门来讲故事，而是在主动接入全球数字支付和稳定币体系 另一个更直接 ADI Chain 刚拿到 5000 万美元战略投资 这笔钱会拿去扩建网络、发展生态、激励开发者和对接更多机构 币圈项目会喊口号的不少，能在这个阶段拿到真金白银继续铺基础设施的，还是值得多看一眼 再聊聊 $ADI $ADI 是 ADI Chain 的原生资产 以后链上转账、跑应用、调用合约，包括相关 L3 网络，都要用到它 企业、开发者、验证者和用户之间的结算，也离不开 $ADI 所以看 $ADI，别光盯着今天涨几个点、明天跌几个点 要看后面有没有银行进来，有没有稳定币落地，有没有 RWA 项目和真实用户持续上链 用的人越多，链上业务越多，$ADI 的需求才会跟着起来 币圈从来不缺新链 缺的是能把现实世界的钱和用户真正带上链的项目 我印象里，上一个把政府和机构叙事炒得比较火的 L2 是 OP，那一轮也走出了不小的涨幅 现在 ADI Chain 手里有机构路线、有新融资，也开始进入全球稳定币标准体系 希望接下来别光讲故事 真能在政府和企业合作上搞几个大动作，$ADI 才有机会把想象空间彻底打开 上一个说有政府背景的链是op，刚发出来的时候大概7倍涨幅 希望adi 能在政府企业上有大动作，超越op

周末看了几份存储报告和调研纪要，有些东西越看越觉得市场还没定价完，总结分享给大家： 1. AI的瓶颈不在GPU，在内存。过去两年市场盯GPU，但实际上在推理架构下，模型每生成一个词，系统都要经历从内存读取、计算、再写回的完整流程。频繁的数据吞吐导致GPU实际利用率很难突破30%，大量时间在等数据传输。所以AI基础设施的竞争焦点已经从堆GPU算力，转向提升内存带宽和容量。AI即内存，这个说法不是噱头，是真实的系统瓶颈决定的。 2. 内存技术正在走向百层3D立体架构。HBM通过建立数千条并行传输通道，初步解决了数据传输速度瓶颈。但随着Agent和物理AI发展，系统需要处理的上下文数据量呈指数级上升。业界前沿设想是把HBM、高带宽闪存、高带宽SRAM垂直组合，构建底层存储、中层缓存、顶层计算与散热单元的百层3D架构。冷数据用闪存存，高频调用用SRAM处理，HBM作为核心高速通道。这个方向如果跑通，对整个存储产业链的重塑程度不亚于当年从HDD到SSD的切换。 3. 存储不再是大宗商品，是定制化核心器件。传统内存市场高度标准化，定价权在下游。但进入HBM4时代，存储需要根据不同客户的加速器架构定制，要求厂商在研发初期就锁定长协。结果就是存储厂商在面对云厂商和芯片设计商时获得了前所未有的议价权。这也解释了为什么美光可以签16份长协把产能锁到2027年底。从周期性大宗商品到定制化核心器件，估值框架也应该跟着变。 4. 供需偏紧至少还有两年。UBS预计到2027年全球内存需求同比增长36%，供应仅能增长19%，行业现金流接近1.2万亿美元。AI服务器中DRAM和NAND的AI下游敞口均超过50%，存储需求预计保持30%-40%年增长率。原厂扩产态度谨慎，新增产能预计到2028年才能形成规模释放，同时持续出清低端产能。供不应求的格局至少两年内确定性很高。 5. 上游设备和材料是这轮扩产周期里被低估的环节。存储原厂扩产会沿产业链向上传导，国内设备和材料迎来新一轮大规模订单交付期。设备端具备现场交付能力强、存储订单敞口高的企业占优。材料端与存储强相关、竞争格局好、具备主动提价能力的供应商，利润弹性会非常突出。市场现在还在盯着原厂和模组厂的业绩，上游这条线还没被充分定价。

SpaceX 引领的巨型 IPO 潮，表面上热热闹闹，但实际上也暴露出了更深层的问题。 经济学人指出，这轮上市暴露的核心问题是，普通投资者越来越难通过股市，分享到高成长公司早期的爆发红利。 SpaceX 已经成立 24 年，OpenAI 也已经走到了第 11个 年头，它们在私人市场就完成了大部分估值扩张，等到普通投资者能够通过股市买入时，公司已经是万亿美元级别资产。 未来再复制亚马逊，英伟达早期上市后的超高回报，难度大幅上升。 根源在于，高成长公司正在用私人市场替代 IPO。 风险投资资金充足，私人股权二级市场活跃，早期投资人和员工即使不等公司上市，也能通过私下交易套现。 这让高成长企业没有太强动力尽早接受公开市场的监管和披露要求，干脆把估值扩张这一段留在了私募阶段。 结果是一条清晰的链条。 公司越晚上市，散户能买到的越是成熟资产，真正高爆发的成长阶段更多留在了 VC，私募基金和内部股东手里，而美国上市公司数量持续下降，IPO 长期萎缩。 公开市场能提供给普通人的机会，正在肉眼可见地变少。