從十九世紀後期開始，美國逐漸取得世界強國的地位，等到歐戰爆發，美國轉身變成在世界政治舞台舉足輕重的關鍵強國，自此以後，所有想當世界強國的國家，「都得看著美國這面鏡子」，也就是說如果你要扮演強國，美國有什麼，你就要有什麼。中華人民共和國在鄧小平的改革開放後，通過中國人民的努力，把中國的經濟地位，拉到了世界第二，中國領導人自然有與美國爭雄的野心，當然時時刻刻地照著美國這面鏡子。所以，美國有硬的軍事實力可以投射到全世界，共產黨就一定要造出航母；美國能登陸月球，中國也要發展航天科技；美國有軟實力，能夠文化輸出，中國也要發展影劇產業；美國有商業的競爭文化，創造出世界的品牌，中國也要用巨大的市場，合併企業成世界大廠；美國有谷歌，中國就要有百度、騰訊；美國有亞馬遜，中國就要有阿里、京東、拚多多；美國有蘋果，中國就要有華為；美國有特斯拉，中國就要有比亞迪、小米；美國有OpenAI、Anthropic，中國就要有Deepseek、Qwen。 川普這次造訪北京，在豪華宴會、大拜拜的會談裡，這個美國鏡子，雖然隱形，但它的存在卻一點都不容忽視，「中國看著美國來當進步國家」這個痕跡，處處可見。毛澤東宴請尼克森的茅台不見了，換上的是香檳，毛澤東這個土皇帝照的是蘇聯的鏡子，而習近平看的卻是美國鏡子。川普帶上商業巨頭，習近平也有他的商人跟班。但這種照著鏡子來當大人的過程，有不少的問題。第一個問題是，那人家美國又是照誰的鏡子來當上強國？美國接手大英帝國的世界強權地位，但美國沒有照英國的鏡子，美國在被拉進歐戰前的心態是偏安美洲大陸的孤立主義，這些「鄉下」的美國人，沒有心力，也沒有欲望來參與國際事務，「美國即世界」，自由的美國人在政治上忙著選舉鬥爭，最後還打了個傷亡六十幾萬人的內戰，在經濟上則忙著工業革命，忙著挖石油、蓋鐵路，忙著發財。美國人不用照鏡子，事情都幹不完了，還忙著學誰當強國？ 只要是還需要照美國這面鏡子，你就永遠沒辦法超越美國，只要中國人沒有自由，中國就要永遠照著美國這面鏡子。但鏡子反映的畢竟是表面，你可以花大錢蓋橫店，但你沒辦法把橫店變成中國好萊塢，因為美國的好萊塢，不是政府照著誰的模樣蓋出來的，而是自由的美國人，為了發財，為了夢想，為了把無窮的精力和創意釋放出來，而自然發展出來的產業。在會議廳裡，習近平可以和川普平起平坐，也把自己的閣員一字排開，一對一地和美國官員犄角相抵，但鏡像的背後，卻是完全不同的政治程序。共產黨真要照美國這面鏡子，就得把美國的民主程序，十足十地搬到中國，才有可能追上美國，那還是基於美國停止不動的前提。如果共產黨無法把中國改造成美國的民主自由，幻想著「中國特色的社會主義」，那你還是把列寧、史達林、毛澤東的遺像當鏡子，當當土皇帝可以，要變成世界第一強國，辦不到。

今日美股总结：谷歌财报资本开支增加，芯片股逆袭领跑，地缘和债市风险交织 地缘政治：三条通道同时告急，油价逼近90 伊朗封锁霍尔木兹海峡，沙特被迫将70%原油出口转移至红海管线，结果曼德海峡又遭胡塞武装袭击，两条替代通道同时被锁死。特朗普警告若伊朗在海峡向船只开火，美军将直接轰炸摧毁伊朗本土电厂和桥梁，伊朗回应将全面报复。WTI原油已突破88到90美元，正冲向92到94美元强阻力区，市场开始讨论冲击100美元的可能。目前能源板块涨幅相对温和，机构大多只计入间歇性扰动，尾部风险尚未被充分定价，若油价暴涨引发美股剧烈回调，特朗普也可能在7月26日前后放缓姿态、重启谈判。 宏观：美债收益率高企，降息预期彻底反转 10年期美债涨到4.66%，30年期美债收益率2026年已有27天维持在5%以上，创2007年以来最长纪录。市场对7月29日议息会议的加息概率已升至33%，跟几个月前押注全年降息3次以上相比是彻底反转。特朗普政府基于301条款对60个贸易伙伴征收10%到12.5%的新一轮关税已落地；仿制药也被宣布阶梯式加税，2028年起对未在美建厂的海外企业征收100%关税，2029年升至200%。 杠杆风险：保证金债务创纪录，韩国CFD危机逼近 FINRA数据显示美国客户保证金债务已飙升至1.5万亿美元历史纪录，随着清算事件发生，8月可能被迫大幅下降。韩国这边，由于杠杆ETF受限，大量资金转入监管更宽松的CFD市场，持仓突破3.3万亿韩元，且高度集中在SK海力士(暴涨250%)和三星电子(暴涨5倍)，一旦保证金不足触发强平，可能引发区域性流动性危机。做空规模也创历史新高——标普成分股空头仓位达3.79%，罗素3000达6.3%，市场处在多头两倍于空头的脆弱平衡中。 谷歌财报：亮眼数字下暗藏隐忧，自由现金流首次转负 营收1198亿美元(+24%)，净利润暴增近300%，EPS 9.11美元远超预期。谷歌云营收247亿美元，增速从63%暴拉到82%，积压订单高达5140亿美元。但盘后依然砸盘，核心原因是CapEx爆炸式上调。全年预期上调至2000亿到2050亿美元，导致自由现金流上市以来首次转负，管理层表态AI投入才刚刚开始，不排除发债融资。旗舰模型Gemini 3.5 Pro也多次延迟。 这份财报最大的意义，是彻底打碎了科技巨头将放缓CapEx这个市场假设。摩根士丹利已将行业总CapEx预期从1万亿上调到1.2万亿美元，交易逻辑正从资金流向七巨头重新逆转为算力硬件重获买盘，博通、美光、闪迪等半导体标的盘后应声拉升。 特斯拉财报：营收大超预期，利润被侵蚀 营收282亿美元(+23%到26%)大超预期，但调整后EPS仅0.33美元，远低于预期的0.51美元，营业利润率暴跌到1.4%，自由现金流转负。利润被压主要因为研发费用同比增近50%(投向AI、FSD、Optimus)和股权激励拉升。业务上FSD北美渗透率超55%，Robotaxi进入7个都市圈。马斯克坦承Optimus是最难实现规模化量产的产品。股价财报后跌破关键Put支撑，杀入负Gamma空间，不过435亿美元现金储备依然充沛。 大盘技术面：SPY中性震荡，QQQ相对更弱 SPY日线上升趋势已打破，转为中性震荡，处在739.65到749-750的"无聊区间"，短期支撑746.75-747，跌破可能回撤到740-741。750是极重要的Gamma阻力位。 QQQ形态更弱，处在下降趋势中，受制于均线压制，需重新站稳707才能缓和下行压力。QQQ期权关键位：Call阻力710(上方730)，Put支撑700-705，跌破700将触发全面负Gamma、可能引发瀑布式杀跌。 标普和纳指目前都处在Gamma翻转线附近，股价高度依赖路径，一旦向下跌破，VIX可能会迅速爆发。目前VIX仍处16.6左右的温和区间，但等权重标普(RSP)显示资金正从科技股轮动至医疗、生物科技、金融及能源。 核心个股观察 英伟达看多：受谷歌CapEx资金转移利好(谷歌TPU用于自研而非对外出租，反而给英伟达留空间)，日线头肩底突破在即。 苹果偏防守型看多，回踩6月2号高点316以及EMA 20 315可以考虑做多，关注突破前高329的机会。 AMD看多但偏高位震荡，已站稳21日均线，但要谨防明天大会上的sell the news。 美元指数呈牛旗突破站稳100上方，市场正计入更长时间维持高利率甚至暂停降息的预期，理论上会压制风险资产，目前股市全靠权重芯片和金融股支撑。 总结 今天的核心矛盾是谷歌财报打碎了CapEx将放缓的假设，交易逻辑正从追捧七巨头转向半导体和算力硬件，这对存储、芯片产业链是重大利好。但谷歌和特斯拉自由现金流双双转负、地缘政治三条通道危机、创纪录保证金债务、韩国CFD杠杆风险、历史级空头仓位，都在提示短期波动率会放大。SPY处在无方向震荡，QQQ相对更弱，700这条Put支撑线是接下来最需要盯紧的技术位。在缺乏明确方向信号时，少即是多是更合适的交易姿态，同时密切关注英特尔财报和整体CapEx指引，这会是决定半导体下一步方向的关键窗口。仍有很多多头仓位的建议做好对冲或者高位减仓，我的做法是做QQQ的bear put spread。不是投资建议，还是要按个人情况来。

今日美股总结：微软亚马逊财报大爆发，市场从极端超卖中V型反弹 地缘政治：美伊冲突进一步升级 美军对伊朗目标发动打击后，伊朗展开报复，声称袭击了美军在约旦、巴林的空军基地，并打击了科威特相关设施。中东局势持续对大宗商品和能源板块产生重大影响，这条线短期内没有真正降温的迹象。 微软单日市值暴增4800亿美元，创美股史上纪录 微软财报后暴涨15%到16%，创下2008年以来最佳单日表现，市值单日涨了4800亿美元，是美股历史上单日市值增长最大的一次。核心驱动是Copilot订阅收入季度环比暴增60%，Azure云业务增速43%(超预期的41%)，公司维持2026财年1850亿美元CapEx指引，并承诺2027财年不会出现自由现金流转负，直接打消了市场此前因谷歌财报留下的CapEx阴影。受美光、闪迪等芯片股同步反弹驱动，科技巨头集体领涨。 亚马逊同样交出炸裂财报，盘后大涨6%。Q2营收突破2000亿美元(超预期的1960亿)，EPS达5.75美元，远远碾压预期的1.81美元，AWS营收422亿美元超预期，虽然三季度指引偏弱，但强劲盈利能力打消了投资者疑虑。 苹果营收与利润同样超预期。iPhone营收大增22%，整体营收达1090亿美元，不过服务业务营收307亿低于预期的310亿，加上先进芯片和存储器供应链紧张压制毛利率，盘后表现相对逊色，下挫2.5%到8%。 Reddit因日活用户数据不佳，盘后暴跌11%到12%。 这一轮暴涨的本质：Gamma挤压加杠杆去化尾声，是不是反转还得看，估计也得在底部磨蹭筑底一段时间，筑底完10-12月份接着看涨 临近周五期权结算，多只股票开盘价直接穿透关键期权防守结构，触发了做市商近4个月来最大规模的Gamma挤压，做市商被迫在盘中大量买入股票维持Delta中性，推动了这波暴涨。 Situational Awareness基金爆仓，成了阶段性底部的信号 由前OpenAI研究员Leopold Aschenbrenner创办的对冲基金Situational Awareness，资产规模一度膨胀到450亿美元(年内收益曾高达450%)。由于高杠杆做多AI基础设施股(如Bloom Energy)，同时做空软件股(如Adobe)，7月中旬这轮AI调整中双向遭遇挤压，引发严重保证金追缴，最终Citadel接管并买下其绝大部分公募股票头寸，平仓规模估计超千亿美元。这类高杠杆基金的清算，加上韩国散户大规模强平，通常代表着阶段性极值底部的形成。散户抛售同样极端，根据Vanda Track数据，散户周二以自2020年疫情以来最快速度大规模抛售个股，极端恐慌叠加机构强平，引发了剧烈的反应，这种暴涨暴跌是典型的空头挤压和高波动市场。 宏观数据：GDP放缓，通胀和就业整体温和 第二季度GDP增长率1.5%，低于预期的1.8%到2.1%，经济增长确实在放缓。但通胀端偏暖，核心PCE月率上涨0.1%，符合或略低于预期，同比3.7%，远低于上月4.1%；初请失业金人数增至19.7万，整体劳动力市场仍维持运转。这种"增速放缓+通胀降温"的组合给市场提供了一定宏观支撑。 大盘走势：从极端超卖区强力反弹 纳指100单日大涨3.36%，标普500大涨1.68%，VIX暴跌17%。技术面看，这是从RSI跌至30附近超卖区引发的强有力反弹。纳指此前连续6个交易日下跌，自1986年以来仅出现过13次，历史规律上这类连续下跌后短期反弹概率很高。不过反弹之后市场可能还会有一轮洗盘，彻底出清最后的牛熊筹码，不要认为涨完就万事大吉，估计还有二次探底，慢慢形成更高的低点更低的地点，然后11 12月份Q4会再次有单边上涨的行情。 SPY距历史高点约2.46%，上方阻力744，下方732-736支撑稳固，明日预期波动区间大致750.35到733.00。核心GEX极值位集中在7500附近，整体GEX主要分布在7400到7600，限定了标普近几个月的震荡箱体。 QQQ下探周线通道中轨后留下长下影线，700是目前的强天花板，此前的支撑已转变为阻力，多头需推动QQQ站稳700-710才能化解二次下探650-655的风险，明日预期波动区间大致697.54到669.56。暗池数据也印证了机构参与度，QQQ 660和SOXX 460触及关键Put Wall支撑区时，暗池监测到巨量机构买盘，推动QQQ在660、标普在7300迅速探底回升。 VIX在4小时图上打破了此前高点低点持续抬升的上升通道，回落至17附近，1小时图处于超卖，短期或许震荡回升，多头需确保VIX被压制在18-18.5阻力下方。

6月5日，美股创出两个纪录——道指前一天刚涨874点创历史新高，第二天就崩了695点。纳指单日暴跌4.18%，费城半导体指数狂泻10.26%，30只成分股全军覆没。标普500终结十周连阳，周跌2.6%。 非农数据直接翻倍。5月新增就业17.2万，预期只有8.5万，整整多出一倍。失业率持平4.3%，符合预期。3月和4月数据合计上修9.3万，三个月就业增长创下两年多新高。市场直接定价年内加息概率从48%飙升至63%。 这就像你以为女朋友要跟你闹分手（市场预期降息），结果她不仅没分，还要搬过来一起住，明确告诉你，不要彩礼，一切从简，赶紧结婚，车房不求（转向加息预期）——你这时的反应是fomo还是fud？ ps：最恐怖的一点是，现在的失业人群，到底是高薪白领还是端盘子的底层选手，你压根分析不出来。这种产业型崩塌的失业，可能永远都无法弥补。 科技股血流成河。纳指单日重挫4.18%，是去年10月以来最差表现。费城半导体指数暴跌10.26%，30只成分股全部收绿。英伟达跌6.2%，特斯拉跌6.56%，Meta跌5.51%，亚马逊跌3.06%，微软跌2.66%，谷歌跌0.98%，苹果跌1.25%。 芯片股更惨：迈威尔跌16.74%，美光跌13.21%，Arm跌12.84%，英特尔跌11.28%，安森美跌11.05%，高通跌10.98%，博通续跌7.92%（两天累计跌去19.5%）。 导火索有三根：非农数据推升加息预期杀估值、博通财报不及预期引发AI信仰松动、市场传闻英伟达可能下调新一代Rubin芯片的内存配置。 还有一个最关键的是，meta计划在融资补足资金去干ai，结合前几天谷歌也不发债改增发股票了，说明一个严重的问题 这个市场不接受债务融资了，甚至包括国债 远期超级利好黄金和大饼，这个阶段还要熬熬，这俩东西你按照5年去配置，问题不大 板块轮动达到极致。就在前一个交易日（周四），道指还暴涨874点创出历史新高，联合健康涨5.2%领涨道指，摩根大通涨3.3%，沃尔玛涨0.7%。标普11个板块中，保健+3.16%、金融+2.68%、电信+2.12%、房地产+2.07%，而信息技术-1.43%。 到了周五，分化变成全面杀跌，但价值股相对抗跌。道指仅跌1.35%，远小于纳指的4.18%和罗素2000的3.5%。资金从科技成长切向价值防御的动作非常明显。 期权市场早就有人押中。6月5日到期的期权里，有几笔大宗交易值得细品： 苹果320 Call，持仓3.6万张，名义价值约11.6亿美元——苹果当天跌1.25%，这张深度实值call回撤有限 美国银行53 Call，持仓5.2万张，名义价值2.75亿美元——银行股周四涨、周五跌，到期价值看最终结算价，美国银行我们提过，目前美国金融股里相对质地不错的，我自己甚至当年还有一张他们的银行卡。。 美光765 Put，持仓2.8万张，名义价值2.13亿美元——美光当天暴跌13.2%，这张put赚得盆满钵满，阴谋论的话就是大机构知道要减仓了，内部人提前去老鼠仓一把··· 除此之外，联合健康有1.35亿美元期权交易（87%看涨）、礼来有1.45亿美元看涨期权——这两个正是周四医药板块大涨的龙头。 不得不说，期权市场的嗅觉永远比现货快半拍。我们之前也聊过，暴富了第一件事就是无脑提高医疗条件，去想办法延长自己的寿命，无论是太空移民还是意识永生，都需要钱啊！ 另一条值得关注的暗线：黑石宣布限制旗下790亿美元旗舰私募信贷基金（BCRED）的赎回，上限设为5%。而就在3月，黑石还选择全额满足赎回需求。这是流动性压力向私募市场传导的信号，只是市场现在被科技股暴跌吸引了全部注意力。 下一个关键窗口。6月16-17日FOMC会议，新主席沃什（Warsh）首秀。在非农数据如此强劲的背景下，市场已经不敢指望降息了，甚至在定价加息的可能性。这次会议的表态至关重要。 工具箱： 相信板块轮动延续：多银行/医药、空科技的配对交易（XLF+XLV / -XLK / -SMH） 长期黄金和大饼的定投继续开始，雷打不动，这俩是全世界的金融保险。 PS. 我在x上发了一个质疑美光的帖子，结果迎来很多人的谩骂，这说明韭菜子弹真的打光了，遇到不合群的直接污言秽语了····

今日美股总结：大盘在三角收敛，整体依然稳健向上 先看整体表现：标普稳健，道指创新高，纳指内部有分歧 周一美股全线上涨， 标普500涨0.72%， 纳指涨幅1.26%。 道琼斯指数再度刷新历史新高， 收在53055点上方， 显示整体牛市动力依然充足。 中小盘股（罗素2000）也小幅上涨， 市场广度总体在改善， 除了能源和极少数防御性板块外， 全美股呈现普涨格局。 宏观焦点：本周唯一的重量级事件是FOMC会议纪要 本周三美东时间将公布美联储6月的会议纪要， 这次会议本身就带有里程碑意义， 是新任美联储主席的首秀， 市场最关心的是纪要中是否有委员讨论了更早加息的必要性。 由于近期宏观数据偏强， 短端美债收益率虽然有所降温， 但如果纪要放鹰， 7月或9月的加息预期可能会被重新定价。 此外本周还需要盯防ADP就业数据、周四的初请失业金人数， 以及周四的百事可乐和周五的达美航空财报。达美的高端舱位、商务出行和高端信用卡业务， 会是验证当前K型经济下高收入人群消费韧性的重要窗口。 一个比较积极的信号是， ISM服务业PMI虽然符合预期的54（仍处于扩张区间）， 但底层的业务活动等分项指标弱于预期， 这种隐含的经济疲软反而缓解了市场对加息的担忧， 推高了降息预期， 带动黄金价格上涨约1%， 同时压低了美债收益率。 历史统计给出一个相当强的乐观信号 有一组数据值得记一下：美股历史上， 只要标普500在二季度涨幅超过10%， 下半年历史上仅有一次录得下跌（1975年）， 平均而言下半年通常会再涨12%左右， 而且四季度在这种情况出现后历史上从未有下跌。 基本面上， 标普目前的forward pe甚至低于2026年初的水平， 市场预期二季度企业盈利同比增长能到23%到25%区间， 11个行业里有10个都将实现增长， 这已经是连续第二个季度盈利增速超过20%。 在估值很难进一步扩张的背景下， 美股接下来主要还是靠盈利来推动指数前行。 Semianalysis搅局，AMD成焦点 上周末有科技自媒体连发多条推文， 声称英伟达下一代旗舰架构Blackwell Ultra/Rubin Ultra机架（尤其是NVL144）会因为正交背板这个PCB技术难题， 延误12个月推迟到2028年出货， 这在亚洲供应链引发了一波暴跌。 拆解一下这个传闻：传出问题的其实不是芯片本身， 而是用于连接GPU的高端PCB正交背板， 目的是用90度板对板直连替代传统的铜线电缆方案（否则需要超过2万根线缆， 增重三成还容易信号衰减）， 但这种工艺在高精度堆叠和散热上难度确实很大。 不过英伟达官方已经全力否认延期， 而且即便最悲观的情况成真， 这个工艺目前也只计划用在最贵的旗舰版Rubin Ultra上， 并没有用在标准版机架上， 真正需要紧张的是标准基础版一旦传出延期， 因为那才是业绩和市占率的大头。 AMD借着这波假消息利好加上高盛把目标价从450美元暴力上调到640美元， 日内一度暴涨超10%， 最终收涨6.6%左右。 个股技术面：AMD强势 AMD这段时间表现极其亮眼， 价格反复回踩20日均线但从未真正跌破， 说明多头结构依然扎实， 思路上还是维持回踩做多。 不过周线级别都已经出现了一些值得注意的信号，这意味着持仓思路需要做一些调整，长线仓位你成本低可以拿着不动， 短线仓位反弹到前期结构高点附近要主动止盈落袋。 博通与苹果续签至2031年的超级长约 博通盘前披露与苹果续签长期合作协议至2031年， 消息一出博通收涨约3.73%。 这次续约的合作范围， 从传统的5G射频、WiFi/蓝牙这些， 全面升级到覆盖苹果多代消费终端以及云端AI推理硬件的全系列定制专用芯片(ASIC)， 考虑到苹果此前已经在移动端用自研芯片整合了WiFi、蓝牙和调制解调器， 这次续约不再局限于网络连接是完全说得通的， 有消息称苹果正在研发面向M5 Ultra的专用AI服务器芯片， 计划2027年部署自研AI服务器， 博通的核心任务可能是帮苹果做多颗M系列芯片高效互联的定制ASIC技术， 或者是纯粹的中心端AI加速器。 这份长约最关键的意义， 是对冲了此前市场看空博通的一个核心逻辑。苹果自研无线芯片， 每年会让博通流失将近71亿美元的营运收入， 而这次跨周期的长约直接把博通的传统业务基本盘锁死到了2031年。 而且定制AI芯片的毛利率(大概45%到60%)远高于射频芯片(30%到38%)， 叠加谷歌TPU长约以及VMware软件业务的抗周期属性， 会大幅抬升博通整体的毛利率中枢。 台积电、日月光、安靠这类封测代工厂， 以及光模块厂商， 也会间接受益于这份长约。 存储板块专题：SK海力士上市、ADR前后的资金博弈，以及我对存储中期节奏的重新判断 存储这块这两天的走势值得单独说一下。 SNDK上周走出一根大阴线跌破了20日均线， 今天也没能重新站回去， 可以算作一次有效跌破， 接下来大概率会跌到50日均线（大约1650附近）才有反弹动力， 反弹大概率会反抽到20日均线（大约1920附近）， 然后再次回落。 美光的逻辑跟SNDK基本一致， 可以按同样的节奏去看它接下来的走势——先探底到均线支撑， 再反弹到20日均线附近承压， 然后可能二次探底。 这里要重点提一下SK海力士上市这件事对短期资金面的影响。 海力士这次登陆美股纳斯达克， 募资规模达到280亿美元， 成为全球历史第三大IPO（仅次于SpaceX和沙特阿美）， 也是外资赴美最大规模的IPO。 从估值角度看， 相比美光目前6倍的前瞻市盈率， 海力士的前瞻市盈率8.3倍左右， 它填补了美股市场上HBM纯正标的的稀缺性。 更值得一提的是背后的举国体制支持，韩国总统李在明要求全力推进大芯片项目落地， 政府计划设立最高100万亿韩元的未来应对基金， 把行业景气带来的额外税收定向投入到半导体、AI数据中心这些领域。 募资款项也会全部投向半导体设备采购， 这对ASML、应用材料这类上游设备厂商来说， 长线订单的确定性被进一步拉满了。 按照"buy the rumor, sell the news"这个老规律， 海力士上市之前， 大概率会持续从美光、SNDK这些美股存储标的里抽血， 资金会提前布局海力士的上市预期， 机构也可能提前开始派发手里的美光和SNDK仓位。等海力士正式挂牌上市之后， 这部分被抽走的资金反而更有可能重新回流到美光和SNDK身上， 整体来看接力资金还是比较充足的， 短期只是仓位再平衡带来的震荡。 所以我的建议是， 短期不要在1600附近就轻易割肉SNDK， 更合理的做法是等它反弹回踩20日均线（大约1920）附近再考虑离场。同样， 跌到关键均线支撑位的时候， 也不太适合去割肉或者做空， 因为关键均线附近大概率会先迎来一波反弹， 之后再考虑是否二次探底， 不建议在反弹到均线附近的时候盲目追多接盘。 对存储板块的整体中期预期， 我这两天也做了一些调整。 美光跌破20日均线之后， 走势已经从之前那种单边强势上涨， 转变成高位震荡的格局， 但我个人认为往下跌的空间其实不会太大，目前美光的远期市盈率只有6倍左右， 估值本身已经相当便宜， 我倾向于认为接下来大概率是在800到1200这个区间做高位震荡， 年底或者2027年上半年， 高点还是有机会看到2000附近。 持有正股的朋友可以把心态放平一些， 不用被短期的均线破位吓到。 还有一个数据值得参考，市场目前对美光2027年8月这个财报周期的每股盈利(EPS)预期最高看到124左右， 而资本市场通常习惯提前半年左右把这类预期打满， 按这个逻辑推算， 我预计存储这一轮周期真正的大顶可能会出现在2027年一季度前后， 现在这个位置远远还不是顶部， 大家不用因为这两天的回调就过度恐慌。 特朗普敲钟带货 特朗普周一在白宫椭圆形办公室同时为纽交所和纳斯达克敲钟， 高调宣称美股将迎来新一轮暴涨， 并推出了特朗普账户。面向18岁以下美国儿童的税收优惠投资账户， 2025到2028年出生的新生儿可获得财政部资助的1000美元启动金， 后续每年最多可存入5000美元用于定投美股指数， 本周还计划代表美国儿童向美股投入超过8亿美元。 在启动仪式上， 几家巨头因为巨额捐赠获得了特朗普的公开点名：戴尔基金会捐了62.5亿美元， 戴尔老板亲自出席， 特朗普顺势力推戴尔， 当天盘中一度暴涨超8%。 美光科技捐了2.5亿美元， 也受到过特朗普公开表扬， 短期走势虽然乏力， 但结合前面提到的估值和长期逻辑来看， 逢低布局长期是很不错的选择。 特朗普本人还在推特上公开唱多戴尔的同时， 也提到了美国正在接管加密货币， 自称是加密大粉丝， 白宫还宣布在推进国家战略比特币储备。 加密货币这边也有一波逆转 MicroStrategy在6月29日到7月5日期间出售了近3600枚比特币（约2.16亿美元）， 一度导致比特币盘中跌破6.2万美元， 不过这更多是为了支付优先股股息， 并非恐慌性抛售或失去信心， 公司依然持有84.3万枚比特币。 随后特朗普公开表态支持加密货币， 加上"国家战略比特币储备"的消息刺激， 比特币抹平了当日跌幅并冲回6.4万美元附近。 反弹最高看68000附近，到了这里就不要追多了，现在加密还处于熊市，大概率会上下来回打多空流动性清理杠杆，杠杆清干净车轻了才好拉盘。 总结 今天的行情核心矛盾在于标普和道指的技术面相对健康， 已经收复缺口甚至再创新高， 但纳指还卡在一个关键的岛状反转缺口下方、日线级别又处在收敛整理当中， 缺量的反弹说明多头目前还缺乏真正的确认。 个人判断是7月纳指大概率先假突破再回落， 标普大概率会走得更强、率先创出新高。 存储这条线短期受海力士上市前后资金抽血和回流的影响会有一定波动， 但从估值和长期盈利预期来看， 现在远不是这一轮存储周期的顶部， 持有正股的朋友可以放平心态，不必因为短期的均线破位就恐慌割肉或者盲目做空。 无论是历史季节性统计、盈利增速预期， 还是原油走软带来的通胀降温， 都在为下半年的行情提供比较扎实的支撑， 半导体内部的估值分化也说明这波调整更像是结构性洗牌， 不是整体转熊。 短线上多关注机构资金的真实流向和板块轮动节奏， 长线仓位则可以继续按照原有的逻辑持有， 不必被这几天的拉扯打乱节奏。

【美股盘前】2026年7月20日 周一 ━━━━━━━━━━━━━━ 一、财经新闻热点 ━━━━━━━━━━━━━━ 1. 美军连续第九晚袭击伊朗石油重镇阿巴丹，伊朗击落美军MQ-9无人机。布油突破88美元，原油市场供应担忧持续。（关联：XOM、OXY） 2. 纳指期货涨0.57%，存储芯片股盘前集体上涨。SK海力士涨超3%，美光科技涨近3%。（关联：SKHY、MU） 3. 光通信板块盘前普涨，Lumentum涨3%，Credo涨超2%。（关联：LTSP、CRDO） 4. 热门中概股盘前齐涨，京东、百度、阿里巴巴均涨超3%。（关联：BABA、JD） 5. 韩国KOSPI指数周五大跌4.46%，三星电子、SK海力士盘中一度跌逾5%，花旗下调韩国股市评级至"中性"。 6. 科技股动量因子回撤已历时17个交易日，从峰值下跌40%，创历史最快最深回撤纪录。（关联：QQQ、SPY） 7. SpaceX盘前涨超1%，太空概念股普遍走高。ASTS涨1.5%，Rocket Lab涨2.5%。（关联：SPCX、RKLB） 8. 本周美股财报季进入高峰期，谷歌、英特尔、特斯拉、IBM、德州仪器将密集公布业绩。 二、热点聚焦（三大预测方向） ━━━━━━━━━━━━━━ 【方向一：存储芯片反弹】 受韩股大跌后空头回补推动，存储芯片板块盘前强劲反弹。SK海力士涨超3%，美光科技涨近3%。高盛指出AI股票高波动性使资金寻找新方向，存储板块作为AI算力基础设施仍具吸引力。操作建议：逢低布局MU、SNDK。 【方向二：中概股估值修复】 京东、百度、阿里盘前均涨超3%，热门中概股集体反弹。阿里巴巴千问AI与Apple智能集成持续推进，阿里的概念股受到市场追捧。操作建议：关注BABA、JD回调机会。 【方向三：防御型配置】 美伊冲突持续，原油价格高位震荡。能源股XOM、OXY成为资金避风港。高盛建议关注消费体验类股作为与AI无关的配置方向。操作建议：维持XOM、OXY底仓。 三、恐慌指数和宏观数据 ━━━━━━━━━━━━━━ - VIX恐慌指数：16.73（7月16日），维持在正常区间 - 10年期美债收益率：4.56% - 美联储7月降息预期：约45% - 布油突破88美元/桶，WTI原油81.73美元/桶 四、ETF资金流向 ━━━━━━━━━━━━━━ 美股ETF资金持续关注科技板块回调后的机会。宽基ETF资金流入明显，QQQ盘后交投活跃。投资者关注本周财报季指引。 五、期权市场 ━━━━━━━━━━━━━━ QQQ期权成交量活跃，330美元put/300美元put持仓量较高。NVDA 200美元put异动。个股期权方面，MU 850美元call大单成交。

近一个交易日美股大事扎堆 完整复盘如下： 1/ 据知情人士透露，如果接下来的通胀数据偏热，市场开始计入更高的借贷成本，美联储理事凯文·沃什将对9月加息持开放态度。这份报道再次点燃市场对美联储转鹰的担忧。一旦通胀压力重新加速，加息可能重回牌桌 2/ 据报道，迈克尔·伯里以211.77美元做空Nebius $NBIS，以144.63美元做空甲骨文 $ORCL。这是他首次建立 $NBIS 仓位 伯里的交易逻辑直指AI基础设施的高杠杆和表外负债： 鱼儿已经被表外负债喂得太饱。兜底承诺、尚未起租的租约、采购承诺。它们已经肥得惊人，体型巨大，极易射杀。它们也大到快要耗尽氧气。用不了多久，每一条都会因为缺氧而翻肚皮 3/ Applied Optoelectronics $AAOI 公布2026年第二季度业绩。营收1.919亿美元，略高于市场预期的1.90亿美元，同比增长86%。调整后每股收益0.06美元，市场预期0.01美元。非GAAP净利润550万美元，市场预期170万美元 公司预计第三季度营收为2.55亿至2.90亿美元，市场预期2.78亿美元；每股收益为0.11至0.26美元；非GAAP毛利率为29%至30.5% 管理层表示，公司连续第五个季度创下营收纪录，并重新实现非GAAP盈利。预计到2027年年中，需求仍将持续超过产能 4/ 美国6月JOLTS职位空缺减少17.8万个，降至735.9万个，低于市场预期的745.4万个，但仍高于2020年1月的712.4万个 职位空缺与失业人数之比小幅升至1.04，创2025年1月以来新高。招聘人数增加9.6万至534.8万，招聘率升至3.4%，医疗保健和建筑行业领涨 主动离职人数增加7.9万至323.2万，创近一年新高，显示劳动者信心回升。裁员人数基本持平于176.6万，裁员率维持在1.1% 5/ 今日期权成交量最高的10个标的分别为：$NVDA 290万张、$SPCX 170万张、$AAPL 130万张、$TSLA 120万张、$MU 82万张、$MSFT 69万张、$INTC 58.6万张、$HTZ 58.4万张、$PLTR 47.7万张、$ET 47.3万张 6/ 2026年第二季度，美国AI相关类别的私人商业投资同比增加3000亿美元，增长25%，折合年化规模达到创纪录的1.5万亿美元 增长主要由计算机及外围设备支出推动，其后依次为通信设备、软件和数据中心。过去两年，AI相关商业投资累计增加5000亿美元，增幅达到50%，其中计算机及外围设备投资增长超过一倍 据估算，直接AI投资已经贡献美国近期GDP增长的25%至33% 7/ 据报道，谷歌 $GOOGL 计划通过美国投资级债券发行融资。彭博称，公司已经开始推介最多10个期限档的债券，期限覆盖2年至40年。最长久期债券的初始定价指引约为同期美国国债收益率加155个基点 8/ Tether在2026年第二季度买入14吨黄金，总持仓升至创纪录的146吨，当前价值约188亿美元 公司此前在2025年第三季度至2026年第一季度期间累计买入53吨黄金。与2025年第一季度相比，其黄金持仓增长超过一倍，持仓价值接近原来的三倍 Tether目前已成为除各国央行和政府以外，全球已知最大的私人黄金持有者。2026年上半年，黄金购买量超过Tether的央行仅有4家：波兰、乌兹别克斯坦、中国和哈萨克斯坦 9/ 亚马逊 $AMZN 创始人杰夫·贝索斯申报出售1,209,649股亚马逊股票，成交价格为每股286.41美元，税前套现约3.465亿美元 10/ 美国6月数据中心建设支出同比暴增46%，折合年化规模达到创纪录的680亿美元，创12个月以来最大同比增幅 自2024年1月以来，该项支出累计增长158%，目前已超过2022年水平的三倍。同期，办公楼建设支出较2022年减少超过250亿美元，降至约430亿美元，创2016年以来最低水平 数据中心建设支出目前比办公楼高出250亿美元，差距创历史纪录。2022年时，办公楼建设支出还比数据中心高出570亿美元。资本开支方向已经彻底翻转 11/ 存储芯片ETF $DRAM 的交易热度已经冲到极端水平，单日成交额最高接近80亿美元，超过ARKK在2020至2021年狂热行情中创下的50亿美元峰值 $DRAM 累计资金流入已经升至约270亿美元，超过ARKK约180亿美元的历史峰值，而 $DRAM 直到2026年4月才成立 两者无法完全类比。$DRAM持有的是盈利能力较强的存储芯片公司，ARKK当年的核心资产多为亏损型成长股，当前利率环境也与2020年大不相同 但ARKK的资金流入最终见顶，并连续多年逆转。$DRAM目前已经较6月高点下跌近40% 12/ 据路透社报道，阿里巴巴 $BABA 计划对下一代开源Qwen模型寻求收入分成，月之暗面则要求合作伙伴为Kimi K3模型提供最高30%的收入分成 随着开源模型采用规模扩大，中国头部AI实验室正在加速商业化变现 华尔街，地球上最精彩的秀场

A股现在值的关注的板块到底有哪些？ CPO：中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技 PCB：胜宏科技、东山精密、深南电路、沪电股份 存储芯片:兆易创新、佰维存储、德明利、江波龙 先进封装：通富微电、长电科技、华天、晶方科技 光纤光缆：长飞光纤、亨通光电、中天、烽火通信 MLCC：风华高科、三环集团、火炬电子、国瓷 AI PC:京东方A、春秋电子、苏大维格、雷神科技 AI芯片:寒武纪、海光信息、沐曦股份、摩尔线程 AI服务器:工业富联、浪潮信息、紫光、中科曙光 OCS:腾景科技、福晶科技、光库科技、德科立 培育钻石：黄河旋风、惠丰、恒盛能源、四方达 玻璃基板：沃格光电、彩虹股份、五方光电、旗演 陶瓷基板：旭光电子、中瓷电子、博敏、武汉凡谷 高速链接：立讯精密、兆龙互连、沃尔、鼎通科技 铜箔：铜冠铜箔、诺德股份、嘉元科技、德福科技 树脂：东材科技、圣泉集团、美联新材、宏昌电子 电子布：宏和科技、中国巨石、中材、国际复材 铜箔：新维克、冰铨环境、江南新材、中菱环境 六氟化镍：中蛇特盲、和标、是纬科技、华特气体

业绩好小跌、业绩差暴跌！美国科技股深陷“恶性循环” 摘要：台积电Q2净利润暴增77%，其美股周四仍收跌2.3%，IBM发盈利预警，引发周二单日暴跌逾20%。分析人士认为，其核心原因在于：一是投资者担忧AI高估值与巨额支出回报，业绩预期门槛极高导致基本面与股价严重背离；二是市场正经历系统性去杠杆与动量交易瓦解，主导走势的已非基本面而是仓位结构。 美国科技股正陷入一种令投资者进退两难的困境：亮眼的财报无法提振股价，糟糕的业绩则引发暴跌。这一非对称的市场反应，正在动摇华尔街对AI投资叙事的信心，并加速资金从高估值科技股中撤离。 台积电周四公布季度净利润同比暴增77%，创历史纪录，并上调2026年营收增长预期至40%以上，但其美股收盘仍下跌2.3%。与此同时，IBM因发出盈利预警，周二单日暴跌逾20%，跌幅甚至超过1987年"黑色星期一"。Vital Knowledge分析师一语道破当前困局： "科技股似乎怎么都赢不了——超预期业绩无法催生上涨，业绩爆雷则遭到重创。"  市场分析人士认为，投资者担忧AI高估值与巨额支出回报，业绩预期门槛极高导致基本面与股价严重背离，再加上市场正经历系统性去杠杆与动量交易瓦解，主导走势的已非基本面而是仓位结构。 纳斯达克综合指数周四下跌1.5%，存储与芯片股领跌，闪迪、西部数据、Seagate均跌逾9%，英特尔与美光各跌约6%。美股半导体板块已从6月中旬高点累计下跌约22%，正式进入技术性熊市。高盛追踪的"动量股"指数周四单日下挫6%，本月以来已累计蒸发五分之一市值。  好业绩遭"冷遇"，市场逻辑已变 本轮科技股调整最令市场警惕之处，在于强劲基本面与股价走势之间的严重背离。 华尔街见闻文章写道，台积电不仅Q2净利润同比大增77%至创纪录的7066亿新台币（约合220亿美元），毛利率高达67.7%，还将2026年资本支出上调至600亿至640亿美元。ASML此前也公布了"超预期并上调指引"的季报。美光的最新季度业绩同样大幅超出预期，但股价自高点以来已回调约25%。 市场分析人士认为，三家公司的业绩均进一步强化了AI驱动需求加速扩张的叙事，为AI资本支出与算力投资逻辑提供了新的正面数据支撑。然而，半导体与存储股在如此积极的催化剂面前依然下行，表明当前主导价格走势的，或许已不再是基本面，而是仓位结构与因子动态——同时也意味着硬件板块的业绩预期门槛已被抬得极高。 值得关注的是，曾被视为AI热潮象征的SpaceX，也未能幸免于难。 SpaceX上月以创纪录的860亿美元估值完成IPO，发行价135美元，一度飙升至225.64美元的高位，吸引大量散户资金涌入。然而周四其股价再度下跌3.1%至131.11美元，已跌破发行价。  这一走势折射出投资者对AI相关公司高估值的普遍反思。据英国《金融时报》报道，部分投资者对美国科技巨头在数据中心上的巨额支出何时能够产生实质回报愈发感到担忧。 谷歌周四股价下跌4.4%，亚马逊下跌1.2%，"超大规模云计算商"发行的债券近期也因其庞大的借贷与支出计划受到质疑而承压。 芯片股走势，成全市场风向标 在多重压力交织之下，半导体板块的走向已成为整个股市的核心观察指标。 分析人士认为，"芯片股未来的走势仍是股市最重要的问题。它们正在出现一些明显裂痕，因此必须尽快看到强劲且可持续的反弹，否则将发出真正的警示信号。" 目前，半导体板块整体已从6月中旬高点下跌约22%，正式步入技术性熊市。在ASML、美光、三星等公司业绩超预期后股价反遭抛售的背景下，高贝塔动量策略再度大幅受挫。  市场的隐含相关性仍接近历史低位，与VIX指数明显脱钩，显示当前的波动更多源于结构性因子的重新定价，而非系统性恐慌——但这并不意味着风险已经出清。 去杠杆浪潮持续，动量交易加速瓦解 此轮抛售的背后，是一场始于6月的系统性去杠杆过程。 摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou表示，"始于6月的投资者去杠杆阶段似乎仍在持续，我们认为杠杆股票ETF、期权及保证金账户中仍有更多去杠杆空间，这将成为股市的持续阻力。" 高盛数据显示，整个人工智能领域都面临压力，其中光互联、人工智能半导体和数据中心板块在过去两天均下跌了5%至12%。 高盛追踪的动量股指数本月已累计下跌约20%，且据高盛分析，经波动率调整后，当前这一因子对的波动率已升至五年高位，接近标普500三周已实现波动率的10倍。 有分析指出，AI相关股票与"AI风险"股票、对冲基金重仓股与做空股、高贝塔12个月赢家与输家之间，均出现了"方向错误"的价格走势，显示市场内部结构已出现明显紊乱

周一开盘前需要知道的事——美伊协议、FOMC首秀、MRVL冲300 周末美伊正式达成谅解备忘录，霍尔木兹海峡重新开放，美军解除海上封锁。这是过去几周市场最大的外部系统性风险，基本烟消云散了。 期货市场已经反应了，标普期货大涨2.06%，emini盘前7590。 这个消息的连锁反应 原油在冲到87美元附近之后，周末暴跌5%回落至80附近。这很重要，因为这次名义CPI飙升到4.2%，核心通胀其实只有2.9%，是在收敛的。真正推高CPI的是地缘政治带来的输入性通胀，也就是油价。 油价一跌，通胀预期降温，美债收益率跟着向下破位，美元走弱。这三个同时发生，是非常重要的协同信号。 逻辑链条是油价跌→通胀预期降→美联储被迫加息的压力消除→估值压制解除→科技股解放。 能源板块XLE周一会承压，但大盘的Risk-on情绪会延续。 下周最重要的单一事件：FOMC 周四Kevin Warsh主持他上任以来的第一次议息会议。 维持利率不变是大概率。但市场真正在等的是他的措辞和点阵图。Warsh可能会把基调从鲍威尔时代的偏鸽数据依赖，调整到更偏中性甚至偏鹰的立场，降息预期可能会延后。但他不会选择加息，原因很简单这次通胀的根源是油价，不是内生性的需求过热，而且他是川普任命的主席，川普为了中期选举战争都可以做妥协，那么这在fomc几天前宣布的和平协议就是给warsh台阶下。加息会重创高杠杆的AI基础设施融资，这不是Warsh想要的结果，他之前也说过看好ai的发展。我觉得下半年通胀都是往下走的趋势。 本周期权数据给的关键区间 标普本周预期波动范围：上轨7570，下轨7320。日线整体还在多头控制区域，历史数据显示这个区域走强通常会去测试新高。 QQQ本周预期波动范围：上轨746.79，下轨695.89。 IWM本周预期波动范围：上轨297，下轨290。 技术面有几个需要注意的地方 VIX周五跌了9.3%回落到17附近，期权卖家重新掌控市场。周一盯住VIX的方向，如果VIX在低位向上，说明短线上行受阻，降低多头仓位；如果VIX继续无抵抗砸深，大盘在短暂回调后会继续上行。 IWM创历史新高之后，触及了年度预期波动线，296-300这个位置要注意。 MRVL这周值得重点关注 即使在前段时间大盘回调期间，MRVL只是回调到10日均线，所有短期和长期均线依然保持斜率向上的多头排列。 本周到期的期权里，300美元看涨期权的未平仓合约在过去5天内翻倍。Gamma敞口高度集中在300这个位置。 300是非常强的Call Wall阻力，大概率这周会冲300。但有效突破300才能看到320，突破不了就是在300下方震荡消化。 还有几个值得关注的个股 AMD重回500美元上方，远期600美元的Call出现超过15000张合约的巨量异动，资金在做多下周。 谷歌在350美元附近的50日EMA构筑了非常坚实的支撑，Gamma敞口高度偏向看涨，之前有分享过350美元下可以加仓，7月份有机会破前高400。 英特尔这周是技术结构最清晰的机会之一。谷歌向英特尔下单300万颗TPU芯片的消息让它单日暴涨11%，直接打破了台积电在先进AI芯片代工上的绝对垄断。高位走出了一个非常窄的横盘旗形，突破130美元之后看向150 160美元。 美光6月24日财报是存储板块的生死一战，在这之前存储和光通信链条依然是资金抱团的核心方向。 说说我对这周大盘的看法 很多人问我下周怎么看，我的回答是走一步看一步。 具体来说，我认为7630前高这周还是比较难突破。6月中到6月底大概率走一个高位震荡，7330到7620之间。7220现在来看有可能是6月份的底，上周说的是上周的底，现在看很可能是6月份的底，因为这轮V型反转的力度比较大。如果7220真的是6月份的底，那7月份再创新高的概率是比较高的。6月中-6月底还是有很多上车机会的。 操作上的原则只有一个，下跌的时候分批纪律买入，涨有持仓在赚，跌有现金弹药和对冲在保护。 只要现金仓位健康，建议保留30%到40%的现金储备，持有的又是有产业逻辑的打折好公司，大跌反而是送钱，完全无需恐慌。