【年底選戰】美國中期選舉進入半年倒數計時 五大變數值得關注 政治預測向來充滿風險，總有難以預見的變數，尤其是在涉及美國總統特朗普時。在距離美國中期選舉還有六個月之際，我們梳理出可能在11月決定眾議院和參議院席位歸屬的一些關鍵因素。其中有五大變數值得關注。

【矛盾化解】美國司法部放棄對鮑威爾調查 為沃什領導聯儲局鋪平道路 美國司法部將結束對聯儲局大樓翻修成本超支問題的爭議性調查，此舉可能為下一任聯儲局主席候選人沃什（Kevin Warsh）提名獲得參議院確認掃清障礙。消息公佈後，美國國債小幅上漲。

美國這次選區重劃的大混戰，有一個法律的重點是1965年通過的投票權利法第二章(VRA Section 2)，在大法官的判決裡，作出了一個重大的改變，一如在大學入學的種族配額(affirmative action)被判違憲一樣，大法官規定選區的劃定，不得把種族作為考量，一舉把VRA Section 2的使用限縮到幾乎沒有。許多的左派，哭天搶地，一如之前的哭訴「那以後黑人怎麼進哈佛」一樣，這一次也是，「那以後黑人怎麼選得上眾議員」？神經病，別人怎麼選上，你就怎麼選上。美國現在這麼多的黑人國會議員，比如說像南卡的參議員Tim Scott，憑著真本事，在白人居多數的選區，先選上眾議員，現在又代表南卡作為聯邦參議員。誰說黑人一定要靠保障名額才能選上國會議員？哦，民主黨當然一如往常，把所有加入共和黨的黑人，視而不見，直接不當黑人了。 Affirmative action也好，先前的VRA允許的黑人多數選區劃分也好，都是立意良善，但會把黑人的未來摧毀的惡法。幾十年下來的入學保障名額，造成現在上醫院，只要看到黑人醫生，大部份的人就怕怕的。如果我可以選，我一定只選亞裔和白人醫生，你要說我種族主義也沒關係，我不拿我的身體健康開玩笑。為什麼？因為所有的證據顯示，黑人入學的時候，採用了較低的學術標準，在學訓練，也受到刻意優待。凡是有affirmative action的地方，我一律不相信黑人的水準。如果今天NBA開始有亞裔保障名額，我馬上拒看NBA，這是一樣的道理。到頭來，真正可以靠實力當上醫生的黑人，反而碰到他們不應該有的歧視，多可惜。但是誰害他們的呢？這些自以為高貴的死左派，老是把弱勢族群當作他們可以保護的吉祥物，而完全不相信他們的能力，這些傢伙，才是真正的種族主義者。 1965的投票權利法，有其時代背景。林肯在南北戰爭的末期被刺殺死亡，而讓南方來的Andrew Johnson副總統扶正，這個Johnson把南方的「重建」完全拐了個彎。原本趁著戰爭勝利，北方要把南方的種族主義政策徹底消滅，要軍事佔領南方一陣子，要確保黑人在南方的權利得到保障，但Johnson的提早結束重建，一下讓南方的白人又拿回了政治掌控權，原本南方各州紛紛出現黑人的共和黨州長、國會議員，一下子就被逆轉翻盤，南方自此變為Jim Crow的世界，一個白人用暴力和法律刁難黑人，造成實質種族隔離的反動時代。一直要到下一個Johnson總統，繼位被刺甘迺迪的詹森，將近一個世紀之後，這個Jim Crow的時代，才告一個終結。這個1965年的VRA，也許就是詹森一輩子最大的貢獻。 VRA非常清楚地規定南方各州不得用法律刁難任何人的投票權利，也不可以用選區劃分的方式，「稀釋票源」，這個禁止稀釋票源的規定，就是先前最高法院准許，而南方各州都遵守的方式，在每一州，硬是劃出黑人為多數的眾議員選區，也可以說是深紅南方的民主黨保障名額區。但大法官終於把先前的解釋推翻掉，一如affirmative action一樣，憲法說的人人平等，真的就該不分種族人人平等，沒有人得因為種族膚色受到歧視、不公平對待，也代表沒有人可以因為種族膚色而得到優惠。什麼叫「稀釋票源」呢？誰說黑人都一起投票，都有一樣的政治認知，都會選一樣的政黨？大法官把VRA放回憲法的框架，是美國法律之前人人平等的正確走向。 民主黨深深相信大法官都是有政治意圖，所以他們准許了德州的選區重劃，限縮了VRA，讓更多的南方紅州可以全面翻紅，但我相信能當到美國最高法院的大法官，一輩子都不用再找工作，在這個人世最重要的就是歷史留名，許多我們凡人的考量，一己之私的計算，並不是所有大法官在這世界的做人處事準則。他們也批准了加州的選區重劃，給了民主黨佔便宜的機會，怎麼不說大法官是有政治考量呢？只要不違反憲法，州的主權確定了各州自行劃分選區的權力，這就是大法官的判決原則。不要急著否定最高法院的原則性，你等著看他們怎麼判川普否定「出生即公民」的憲法權利，再來看共和黨怎麼罵最高法院，你就知道這些政治攻防，不過是一場戲，美國憲法還是剛健如山的保護著美國人民。

今天被一位中國留學生燃起了熊熊“戰意”爭論一個多小時。比上課還累。最初起因是他上課態度不太好，說上的內容他都懂，問了幾個問題不知所云。接下來就是他的一套高論了。 1美國中間選舉必敗。理由是他不喜歡川普，2高市令人厭惡，因為以前參拜過靖國神社，這是不可觸碰的底線，3台總統可恨是個台獨（據說還向台灣籍老師挑釁）。其他還有類似於趙紫陽沒有政治能力等。只能說他是思而不學，一知半解，把內網上的零星碎片信息架構其他的知識體系而不自知。我的建議是回國讀馬克思主義學院，今後考公職，也許還能進入戰狼圈。

彭博社报道称，Roundhill Investments 已向美国证券交易委员会申请批准推出六只 ETF，允许投资者通过标准经纪账户对美国大选结果进行投注——这是迄今为止将预测市场引入主流金融领域最雄心勃勃的尝试。 这些拟推出的交易所交易基金（ETF）于2月13日提交的文件披露，涵盖两党总统、参议院和众议院的选举。这些基金的股票代码分别为BLUP、REDP、BLUS、REDS、BLUH和REDH，分别追踪诸如Roundhill Democratic President ETF和Roundhill Republican Senate ETF等基金。

昨天 Clarity Act 以 15-9 票闯过参议院银行委员会, BTC 反弹回 82K 市场情绪明显回温 但是表姐在高点补了一些空单 因为15 张赞成里只有 2 名民主党 剩下民主党几乎全反对 这意味着参议院想凑齐 60 票破 filibuster 还差至少 7 票 而且时间窗口也不乐观。目标是 Q3 前推进, 但中期选举临近, 政治不确定性会被放大,银行游说、伦理争议都会卷进来。卡在参议院全院的可能性不小。 虽然这是重大进展 但不是确定通过 我对后续走势还是保持悲观态度

势不可挡！彭博社最新访谈直接揭开了美国加密清晰法案立法突飞猛进的惊人内幕。目前备受瞩目的稳定币相关法案不仅史无前例地获得了参议院两党的共同支持，在各大预测市场上的通过率更是直接飙升越过半数。华盛顿政客们正憋着一股劲，试图在中期选举前火速让这项里程碑法案落地。 为何高层突然对加密资产如此狂热？访谈毫不留情地戳破了真相：完全是靠金钱和选票砸出来的。在二零二四年大选期间，加密行业投入了堪称天文数字的政治献金，创下了单一议题游说资金的历史最高纪录。这笔巨款直接左右了最终的选举版图，也彻底把两党政客打醒，让他们见识到了资本护航下的行业威力。 面对主持人关于“普通选民其实更关心物价而非加密货币”的尖锐质疑，嘉宾坦言，虽然民生问题依然是核心，但加密货币选民基础的强势崛起已经成为无法回避的现实。这场资本游说与政治的深度绑定，不仅是一次纯粹的利益博弈，更标志着美国社会正在经历一场深刻的财富与世代交替。

为什么早上说这次对鲍威尔的刑事调查最后大概率虎头蛇尾、草草收场？彭博最新报道就是佐证，对鲍威尔的刑事调查是联邦检查官皮罗主动为之，并没有征求司法部领导的同意。调查引发了立法者、金融圈的强烈反对，川普也开始改口要与此时保持距离。 现在看决定这次调查事件走向的关键人物是参议员蒂利斯Thom Tillis，而非贝森特。为什么这么说？ 1）Tillis是北卡州参议员，摇摆州参议员本身影响就很大； 2）他还是参议院银行委员会主席，已经明确表示在有关鲍威尔的法律问题完全解决之前，他将反对任何美联储提名人选的确认。意味着如果鲍威尔的事没完、川普提名的新主席任命流程会在参议院受阻； 3）联储主席人选首先要通过参议院银行委员会的通过，才会被提交到参议院全体表决。Tillis要是强烈反对他要是强烈反对、提名能通过银行委员会的概率不大； 4）Tillis此前表示26年中期选举不寻求连任，那意味着他会更硬气，不用看川普的脸色行事； 5）如果Tillis持续强烈反对，相当于卡住了川普在任命新主席上的七寸。也会倒逼川普劝说皮罗最后出一个“鲍威尔有问题但问题不大”的调查报告来草草收场。

我最近在试着研究一些美股上市公司的创始人和团队，今天发现一个很有意思的东西。 搞USDC的Circle的创始人Jeremy D. Allaire是个非常政治的人，这人年轻的时候极度鉴证，他在麦卡莱斯特学院读书的时候就开始搞政治，然后在1994年至1996年，Allaire与诺姆·乔姆斯基及其妻子卡罗尔合作，建立了第一个全面的乔姆斯基政治著作在线档案馆。说明这个人的本质是有极强烈的政治抱负的。 早期创立circle的时候，他拿了Jim Bryer的风投，这个Bryer表面上是搞风投的但其实是世界最顶级政商掮客之一，他老婆的连襟是共和党参议员领袖米奇麦克康纳。当时Jim Bryer是作为中间人帮忙斡旋第一次中美贸易战的核心人物，他在中国这边级别很高都是正国级人物接待规格。 然后21年后Allaire拉了特朗普第一任期内的第十四届商品期货委员会主席Heath Tarbert来做circle ceo。从Bryer和Tarbert的关系可以看出，这个创始人和circle这公司是个资深共和党派系的人和利益，因此估计circle要拉盘走主升浪的话应该是要在川普任期内也就是26-27两年。但问题是现在加密市场很不好，熊市明显没结束，这一点我确实不太看得懂crcl要讲什么大叙事能在这加密熊市里走出大牛。 关于Clarity Act：现在涉及到Clarity Act的参议院银行委员会主席是共和党的蒂姆·斯科特，这人很配合特朗普，并且这人很支持加密。引用一段媒体的报道：“斯科特公开支持加密货币行业。在杰克逊霍尔举行的一次加密货币研讨会上，他表示该行业应该“解雇那些阻碍你们的立法者””。我估计Clarity Act应该会在5月份进行参议院makeup然后进入全体辩论和投票，应该会抢在11月中期选举之前，7月份之后。目前反对Clarity Act中的稳定币利息收益的主要政治团体是美国银行业协会（ADA），还有一个参议员叫Thom Tillis是北卡参议员，这人是反川普的共和党员。凭现在川普党的实力，搞定这些应该是问题不大，我估计原本众议院版本中的无利息收益这个条款会改换成其实还是可以给持有者分息的“活动奖励”这一替身版本。

5月11日——5月17日全球宏观大事纪要：多重宏观因素周来袭，市场潜在波动可能放大，警惕波动风险！ 本周是一个非常精彩的一周，可以说是2026年重要的宏观转折点，地缘，外交以及美联储等多重因素错综复杂，宏观数据权重被降低！ 一，地缘因素，两条线 1，美伊谈判，目前公开消息确定了伊朗已经对美国的提案做出回应，现在是等待美方回应阶段 当前阶段，俄罗斯，巴基斯坦，卡塔尔，土耳其纷纷作为地区调节以及斡旋国家与伊朗与美国沟通，积极促成的第二轮和谈推动 个人判断，促成第二轮谈判的可能性很大，目前局势比较乐观，而美国方面暂时并未做出回应应该是因为还在审议伊朗回应的内容，以及找到一个双方体面的方式来公布消息，以及推动谈判。 一旦双方确定回归谈判桌，将会对风险市场进一步利好，同时让原油价格进一步下降，缓解通胀压力。 2，俄乌，俄乌进入三天停火，但是目前乌克兰疑似还对俄罗斯的民用设施袭击，这引发俄罗斯的不满 但是，普京的态度来看，对后续的停火以及走向谈判抱有乐观态度，很有可能普京得到了特朗普的承诺，一旦普京成功从俄乌战场泥潭脱身，很有可能会帮助特朗普完成对美伊战争的斡旋 同时，一旦俄乌以及中东地缘风险全面解除，将会大大缓解全球的地缘风险压力，利好风险资产，全球经济等，黄金可能会失去地缘避险的支撑， 二，外交，特朗普访华 1，特朗普原计划访华时间是5月14日——5月15日，而5月1日美国军用运输机已经落地北京机场，大概率是为特朗普访华运输必要设备，以及部署安保措施。 2，不过目前北京方面并未明确两国元首的访华议程，关键阻碍在于特朗普能否搞定伊朗，推动和谈以及霍尔木兹海峡的通航， 3，根据目前美伊动态来看，特朗普为了可以顺利访华，很有可能会态度上保持硬派，但是实际操作可能走向软化，先保证海峡通航，为顺利访华做准备。 4，一旦特朗普确认访华，两国元首成功会谈，对特朗普中期选举，对亚太局势，对中美风险市场，对国际贸易减压都是利好，特朗普访华非常关键，是一场双方可以共赢的机会， 三，美联储换帅能否成功，鲍威尔是否继续留任理事！ 1，截止目前，沃什已经完成了大部分参议院的审核流程，5月11日周一，参议院将会对沃什就任美联储主席进行全员投票，一旦投票确认，沃什可以在5月15日顺利就职美联储主席。 2，鲍威尔在上一次的记者会中明确将会留任理事一职位，但是还需要看鲍威尔是否真的做出这个决定，一旦鲍威尔继续担任理事，沃什此前的政策预期就要进行调整 一新一老主席同时出现，鲍威尔的口碑以及能力被认可，很有可能会成为“影子主席”从而削弱沃什政策的实施 鲍威尔在美联储，意味着通胀依旧是无法忽视的因素，降息门槛较高，不利于风险市场，强美元，弱黄金。 3，沃什一旦确认就任，美联储理事米兰将会被替换，后续能否继续担任理事未知。 四，宏观数据，通胀在定价！ 1，周二4月CPI通胀数据，目前市场预期名义通胀以及核心通胀有所上涨，而目前原油价格依旧处于高位，短期可能会增加市场通胀担忧，不利于降息。 2，周四4月零售数据，目前预期零售数据下滑，意味着消费动能走弱，经济增长进一步放缓，利于降息， 3，通胀上涨，零售下降，综合因素可能会让滞胀预期抬头，按照鲍威尔执政美联储期间的政策导向来看，滞胀可能会让美联储继续保持高利率更久，甚至短期让加息预期抬头，不利于风险市场，利好美元，利空黄金， 4，上周就业数据意外强劲，意味着短期就业风险减弱，这会让美联储的关注重心回归通胀，一旦通胀上涨，更加不利于降息。 5，通过4月通胀情况，结合地缘，外交事件，本周市场将会对通胀进行再次定价，以及对未来利率环境，美联储利率调整预期进行定价以及预期。 本周总结： 地缘与外交如果传出利好，将会有助于压低通胀担忧，为风险市场解压，但是美联储换帅以及通胀数据，则可能会压制短期降息的可能性。 如果按照目前我的预期，外交与地缘的利好，但是鲍威尔确认留任美联储+4月CPI抬头，那么将会形成一个短期通胀压力增加，中长期通胀担忧放缓的局面，风险市场可能会走向乐观！ 不过整体的定价逻辑，要等到各项事件确定，最起码可能要等到周五才能让市场完成完整的定价，而在周五之前，市场可能会相对保持谨慎！