加拿大七成的出口产品销往美国，美加一直以来堪称天然的贸易伙伴。然而，一座新桥却在讲述美加关系正在渐行渐远的故事。 横跨底特律河的新桥7月27日正式通车。这座桥本应成为加拿大同美国之间贸易、就业和旅游的重要通道。 加拿大安大略省温莎市上周五举行了这座名叫戈迪·豪（Gordie Howe）的大桥剪彩仪式。在历时8年的修建后，耗资估计64亿美元的大桥竣工了。 可就在此前不久，美国总统特朗普突然宣布，对加拿大大多数进口商品加征50%的关税，于是，加拿大方面取消了对美方参加剪彩仪式的邀请。 多年以来，加拿大超过七成的出口产品销往美国，美国是加拿大的最大贸易伙伴，而据美国交通部的统计，底特律则是美加边境最大的货运港。 新桥完工前，近一个世纪以来，私营的大使桥（Ambassador Bridge）是美加两国在底特律地段货运往返的唯一通道。当地企业表示，新建的六车道大桥将使交通更快、更经济、更舒适。 戈迪·豪新桥全长2.4公里，最高点距河面46米。几周后，行人和骑自行车者可免费通行。 加拿大承担了大桥的承建费用。最近，加拿大同特朗普政府达成的一项协议，规定加拿大将在未来15年内与美国政府分享一部分大桥的过路费收入。 新协议还规定，在渥太华收回大桥的成本后，美国方面的密歇根州也将得到部分收入，但这会是几十年后的事情了。 （消息来源：法新社，美联社）

跑了135亿 1 南向资金这周跑了135亿港币，恒指跌1.37%，科指跌1.45%，但是：中芯国际净买入68.3亿，华虹半导体净买入，长飞光纤净买入，澜起科技净买入；另一边阿里巴巴净卖出39亿，腾讯净卖出16亿，美团净卖出。资金 在换仓——从互联网龙头往半导体搬，而且搬得很急。中芯国际一个票的净买入，等于阿里加腾讯加美团三个的净卖出还多两倍。。。 市场相信芯片，不相信老登互联网 ps：腾讯我最近查了一下，大股东减持速度放缓了，似乎到了一个短线可以轻仓介入的买点了，但是核心是ai这个赛道腾讯表现的太菜了··菜到没法形容，各自为战出了一大堆赛马ai，自己哪个好用都整不明白吗？看看字节，一出就是爆款。。 2 周五盘后恒生指数公司的季度调整，恒生科技指数纳入智谱和MiniMax，踢掉金蝶和金山软件。这两家大模型公司上市后一个涨了1000%，一个涨了365%，现在直接进核心指数：港股的科技指数，不再是"腾讯+阿里+美团+京东"的互联网指数了。 悲观点来看，在A股化——开始追逐最热门的科技叙事，AI大模型、半导体、人形机器人，什么热装什么。 短期来看似乎显得更有叙事，长期来看很可能股民会高位接住套一辈子，不建议再去定投什么恒科恒生了，建议自己分散投资替代etf吧，另外港交所我一直觉得持续被低估了，起码还有20%空间反弹。 3 同一天证监会给富途和老虎开了罚单，合计罚没22亿人民币。真正伤的不是流动性，是那个"灰色时代结束了"的心理暗示——内地散户投资美股的通道，从"睁一只眼闭一只眼"变成了"大门焊死"。 这东西和扫黄实在是太像了，高端的去玩bvi，去开公司，去做信托，中产不买房被焊死了，我拉了一下场内的纳斯达克指数，很多已经溢价到10%附近了。 真正让投资者伤心的，是以保护的名义，限制你手里的货币的权利。这就是全世界的法币越来越不受到待见的原因。为什么你的钱和隔壁小区大佬的钱不能投资一种东西？你去买就要扛着10%的溢价···为什么你月薪5000去洗脚有危险，大佬去by安全的不行。。 ps：大概率汇率会下跌一段时间，某种意义上货币的信用就是这么流逝的，利好大饼起码一万点，泰达和孙哥又笑了，还是得靠他俩啊。 4 谁受益？港交所和港股通。富途老虎内地客户的港股日均交易合计不到50亿，只占南向日均成交额的4%。但这些钱不会消失，只会往合规通道搬。以后内地散户买港股只能走港股通，买美股只能走QDII。港股通能买的票会受益，尤其是有AH折价的和高股息的——电信、能源、公用事业这些央国企会成为回流资金的避风港。 5 华为的"韬定律"是这周真正的硬核新闻。在IEEE国际电路与系统研讨会上，何庭波正式发布了半导体领域的全新技术定律——"韬(τ)定律"。用"时间缩微"替代摩尔定律的"几何缩微"，通过逻辑折叠、信号时延压缩等技术，不用把芯片做小，也能提升晶体管密度和性能。港股周一休市，但今天开盘中芯国际直接高开15%（a股反而跌了），华虹半导体高开近15%，兆易创新新高，整个板块暴涨。 6 智谱和MiniMax进恒生科技指数这件事，还有个很反直觉的角度。这两家公司目前都不盈利，市场用市销率估值，智谱的PS大概在2025年泡泡玛特最热的时候那个水平。 你问我怎么看，我对比了一下目前deepseek使用体验来看，这俩公司跌回ipo的价格难度不大···x上也有很多大佬开始吐槽他们codingplan比ds降价后贵多了··· 大模型这东西，你不赚钱做规模可以百花齐放，你要是想比别人多赚一点点，那一定是赢者通吃，海外的最终赢家是claude，其他家分的汤都不够··· 7 最后说一句，22亿的罚单一开，2年的倒计时一挂，很多事情就成定局了。港股通会成为内地资金投资港股的唯一主干道，港交所的地位会进一步加强，中资头部券商会承接回流的客户，互联网大票会阶段性承压，半导体和AI会成为新的主线。但最核心的变化其实是心态的变化——以前大家觉得"反正还有别的渠道"，现在发现"哦原来只有这一条路了"。 当所有资金都挤到同一条桥上的时候，桥本身的价值会涨，但走在桥上的人会更挤。 ps：富途的李华是腾讯第18号员工，老虎的巫天华是网易的技术骨干。两个中国最优秀的互联网公司出来的人，用十年时间把两家券商做到了万亿客户资产，然后在同一天接到了证监会的罚单。金融行业从来就不是技术问题，是牌照问题。技术可以让你把体验做到极致，把用户做到千万级，但牌照的门一关，前面所有的努力都会变成"非法经营"的注脚。 这也是为什么中概牵扯金融支付的公司的市值一直起不来的原因之一，马云真的要退，支付宝还能不能这么平稳的接的了这么多“高门槛业务”？ ps2:中概我今年转向市净率投资法了，先看企业能活多久，其他的事情先不考虑那么多

【緊張關係】特朗普對加拿大使出新招 威脅要阻止一座跨國橋樑通車 美國總統特朗普表示，他將與加拿大就連接密歇根州和安大略省的橋樑項目展開談判，並威脅稱，除非美國獲得足夠的補償並擁有「這項資產的一半」，否則將阻止橋樑的開通。「加拿大必須以公平和尊重對待美國。」

桥水撤资！92%美光、96%台积电惨遭抛售，瑞达利欧坚信AI泡沫要破了： 减持 1. 美光 $MU 大幅减持约92%，约15.7亿美元。周期见顶风险上升，桥水选择锁定前期涨幅。 2. 亚马逊 $AMZN 减持约54%，约5.63亿美元。电商增速放缓叠加云业务竞争加剧，估值压力显现。 3. 迈威尔 $MRVL 大幅减持约90.7%，约5.27亿美元。数据中心芯片订单波动，短期景气度承压。 4. 台积电 $TSM 减持约96.8%，约4.98亿美元。先进制程扩产节奏与地缘政治风险加大不确定性。 5. 超微 $AMD 减持约58.3%，约4.38亿美元。竞争白热化导致获利了结。 增持 6. 标普500ETF $SPY 增持约21.9%，市值增加约7.14亿美元。作为全美市场最核心的宽基指数工具，分散风险能力强，长期回报稳定，符合桥水全天候策略的宏观配置逻辑。 7. 太平洋煤气电力 $PCG 大幅增持至593万股，市值增加约0.99亿美元。加州公用事业龙头，受益于电网升级与清洁能源转型政策，稳定分红与监管保护带来防御性吸引力。 8. 壳牌 $SHEL 大幅增持至153万股，0.94亿美元。全球综合能源巨头，油气与新能源双轮驱动，现金流充沛，在能源价格波动中具备对冲价值。 9. 埃弗索斯能源 $ES 新建仓约120万股，市值约0.86亿美元。东北部公用事业龙头，专注可再生能源与电网现代化。 10. 先锋标普500ETF $VOO 增持约189%，市值增加约2.06亿美元。低费率追踪标普500，流动性好、成本低，适合长期大类资产配置。

【中東局勢】伊朗加大對科威特的襲擊 以報復美國持續空襲 在伊朗對美國空襲進行報復性襲擊後，科威特機場暫停了所有航班，加劇戰爭再度升級的擔憂。雙方持續一週的相互空襲已擴大到軍事目標外，包括橋樑、公用設施和港口設施，這表明重回上個月簽署的脆弱停火協議希望渺茫。

最近美股和港股都有点值得盯。 美股这边，市场虽然因为油价、通胀和美债收益率压力出现回调，但AI主线并没有完全熄火。桥水最新13F也很有意思：一季度大幅加仓英伟达、博通、美光等芯片股，同时清仓/减持 Salesforce、ServiceNow、Adobe 这类软件股。简单说，大资金不是不看科技，而是在从“应用软件”往“AI算力/半导体基础设施”切。 港股这边，新股市场也开始有热度。比如丹诺医药-B（ 这些第一手咨询我都是从致富证券上获取，非常及时 一家香港本地老牌券商，官方资料显示已经植根香港46年，持有香港证监会第1、2、4、5、7、9类受规管活动牌照，并且全港有13间分行。 对我来说，这种老牌港资券商的优势在于：港股、美股、IPO、融资认购、行情资讯这些功能都比较完整，适合想认真配置港美股、又想参与港股打新的人。 现在他们还有开户活动，新客开户有机会参与Tesla相关奖赏，头奖是Tesla Model Y，另外还有Cybertruck模型、 如果你本来就想开始看港股、美股，或者想参与港股IPO打新，那与其等行情来了才临时找工具，不如先把账户和工具准备好。 注册链接： 非投资建议，打新和股票交易均有风险，参与前记得看清楚招股书和平台规则。

深度使用币安美股好几天，谈谈感受 搜集整理了币安以及传统美股券商的交易费率，对比如图所示 ⬇️ 综合体验下来，发现币安相对适合中小体量交易者、加密用户作为美股交易主力平台 1/ 币安没有固定平台费，且支持碎股，只有几 U 也可以参与交易，交易门槛极低 2/ 没有传统美金入金步骤，USDC 就能买卖，傻瓜操作，对于加密用户而言无痛过度 3/ UIUX 简单，如果用过无比复杂难用的 IBKR 才能更深刻体会这一点的意义 4/ 开户容易，不需要海外资金或地址证明 但坦白讲，作为后起之秀，币安美股还有很长的路要走，要像传统券商学习 比如对于大资金交易者而言，按成交金额乘以固定比例收取的佣金，并不比虎、牛、桥、IBKR 便宜，如今的佣金减半活动就是给未来的优化开了一个好头 从另一个角度思考，币安在增加美股交易功能的初衷并不只是要在券商赛道赶超 IBKR 等巨头 而是要错位竞争，打造集合加密、股票及 ETF 一体化的超级金融综合体 （本文仅为个人投资思考，不含任何建议，请遵守所在地法律法规）

虽然SpaceX的IPO在币圈闹了那么大的乌龙～但是先别慌～兄弟们～这是一个好的信号～ 过去两年，加密市场和美股的联动越来越明显。 现在很多币圈交易员，盯英伟达财报的认真程度，可能已经不比盯 BTC 周线低了。很多都开始转型做美股交易员了～ 过去几年，BTC、美股科技股、AI、半导体、利率预期，越来越像被同一套逻辑定价：流动性宽松时一起涨，市场开始担心利率或估值时一起回撤。只不过一个在链上交易，一个在纳斯达克交易。 所以今天的币圈用户，看的也不只是 BTC / ETH。 NVDA、TSLA、AAPL、MSFT、QQQ、SP500，正在变成很多加密交易员的第二张行情表。尤其是 AI、芯片、电动车、云计算这些方向，和币圈资金本来就高度重叠：都吃风险偏好，都吃叙事，都吃流动性。 但这里一直有个现实问题。 加密用户并不是不想交易美股，而是不想为了交易美股重新适应一整套传统金融流程。换汇、入金、券商账户、资金切换、交易界面，这些环节对原生加密用户来说都不够顺手。 所以我看 MEXC 这次做美股产品，重点不只是“多上了一个品类”。 更准确地说，它是在把美股接进 USDT 的交易语境里。 这背后的判断很清楚：未来很多加密用户的资产配置，不会只停留在 BTC、ETH 和山寨币之间，而是会在 BTC、科技股、AI 股、指数、稳定币之间来回切换。 谁能让这个切换更顺，谁就更接近下一代跨资产交易入口。 MEXC 现在给出的路径，其实是两条线： 一条是 RealStocks。 一条是代币化美股合约。 这两个东西必须分开看。 RealStocks 解决的是“我想真的持有美股”的需求。 比如你看好 AI 不是看一根 K 线，而是看未来几年的算力周期、云厂商资本开支、半导体供应链，那你买 NVDA、MSFT、AAPL 这类资产，本质上更接近配置，而不是短线搏波动。 RealStocks 的逻辑就是用 USDT 买美股现货，持有真实股票权益；在适用情况下，也可能享有股息或相关分配。底层由持牌券商合作伙伴支持。 所以它更适合那类用户：平时资金主要在加密账户里，但又想把一部分仓位放到美股核心资产上。 这不是给高频交易员准备的，而是给想真正参与美股资产的人准备的。 另一条线，是美股合约。 这就完全是交易员工具了。 如果你盯的是财报前后的波动、马斯克一句话带来的 TSLA 振幅、英伟达业绩指引、FOMC 后 QQQ 的方向选择，那你要的不是股东身份，而是价格波动。 美股合约交易的是美股相关价格变化，可以做多做空，杠杆最高可到 100 倍。它适合短线交易、事件交易、财报行情，以及 AI / 科技股主题波段。 但这东西也不能混淆。 合约不等于持有真实股票。 你交易的是价格，不是股权；不享有股东权益，也不享有股息分配。杠杆会提高资金效率，也会放大亏损，行情一旦反向，爆仓风险是真实存在的。 所以简单说： 如果你买 NVDA 是因为看好 AI 十年周期，RealStocks 更匹配。 如果你交易 NVDA 是因为今晚财报可能出方向，美股合约更匹配。 这就是两种完全不同的资金用途。 从更大的视角看，我觉得这件事的价值不在于“交易所终于能买美股了”，而在于美股正在被加密交易场景重新包装。 以前加密用户看美股，更多是看宏观背景：纳指涨不涨，美元强不强，利率怎么走。 现在不一样了。 科技股本身已经变成可以直接交易的叙事资产。AI 是叙事，半导体是叙事，电动车是叙事，甚至 MSTR、COIN 这类加密概念股，本身就是连接币圈和美股的桥。 当这些资产可以直接进入 USDT 交易环境，用户的交易半径就被拉长了。 不是只在 BTC 和山寨之间选，而是在“链上资产 + 美股科技资产 + 指数风险敞口”之间做组合。 这也是为什么我说，MEXC 做美股产品，不只是扩 SKU，而是在抢跨资产入口。 对长期配置型用户，可以关注 RealStocks。 对短线交易型用户，可以研究美股合约。 前者解决“持有资产”，后者解决“交易波动”。 两者都让加密用户更容易接触美股市场，但千万别把它们当成同一种东西。 最后一句话： 用 USDT 买美股，听起来只是支付方式变了；但如果交易入口真的变顺了，改变的可能是加密用户做全球风险资产配置的方式。 @MEXCZH

🙂羡慕接下来的美国新生儿。 出生起就有特朗普账户，政府直接1000 美金，开个户投进追踪美股大盘的指数基金里，一路滚到17岁。 而且现在很多美国头部上市公司给这个账户几亿几亿美金的捐款……比如戴尔两口子，直接掏了 62.5 亿美金，说要给 2500 万个美国小孩往账户里发钱。桥水的达利欧夫妇也跟了 7500 万。Uber、英伟达、高盛、摩根士丹利这些，五十多家公司排着队捐钱捐股票。 政府给的加上富豪捐的全扔进美股里躺着滚十七年。等这批娃成年，账户里大概率已经是一笔能当首付或者能当创业本金的钱了。 现在年轻人为啥不敢生其实就是怕养不起，怕自己累死累活，孩子长大还是个没钱的社畜。 特朗普这脑子真的nb，不知道怎么想出来这种奇招的。 一边解决了新生儿的问题，一边从小培养小孩买美股，还利用富豪想要做慈善获得影响力的心理，生育，股市，人心全部解决了…… 选择投胎时间地点真的是技术……跟打游戏开局选困难度地图一样……

美国证券代币化的三种模式，证券代币化进程正在加速，其实细看现在各家模式都不一样。三家交易所已经是三种不同的模式在推进： coinbase最彻底完全没有了中央存管、中央结算； 纽交所搞了一个与现有股票交易系统平行的代币化股票交易系统，采用稳定币交易，实时结算，也算没有了中央存管、中央结算了； 纳斯达克的股票代币化交易系统保留了DTCC这家中央存管与结算机构，算是保留了华尔街股市的大部分中后台工作岗位。 详细聊聊这三种模式： 1、Coinbase的模式 最激进的“链上原生”路径，目标是绕开或最小化传统中央存管/结算 1）强调链上结算、自托管和实时/即时结算，主要基于Base、支持24/7交易、USDC或其他稳定币结算。 追求“去掉不必要的中间人”，包括尽量减少对DTCC/DTC的依赖。 2）Coinbase已推出Coinbase Tokenize平台，用于发行、管理和交易tokenized assets（包括equities、私募资产、基金、房地产等RWA）。后续转移可完全on-chain结算（outside DTCC normal settlement），这点确实是最“革命性”的。 现状与限制： Coinbase在过去大半年一直到现在多次公开寻求SEC批准（包括tokenized equities），但尚未获得完整SEC绿灯，Coinbase目前未注册为transfer agent（转移代理），也未获得经纪商在证券领域的完整豁免。绕道CFTC监管的FCM子公司来做，同时积极参与CFTC的tokenized collateral试点。 2、NYSE（纽交所，母公司ICE）的模式： 平行系统 + 稳定币 + 即时结算，接近“无中央存管/结算” 1）26年1月纽交所宣布开发全新tokenized securities platform，结合NYSE的Pillar匹配引擎 + blockchain-based post-trade系统。 2）支持24/7交易、即时结算、美元级订单、稳定币结算、支持多链（结算和托管，既有fungible tokenized shares（可互换的代币化股票、与传统股票等价），也有native digital securities（原生的代币化证券）。股东权利（分红、投票）完全等同传统版本。 这确实是一个平行系统（parallel venue），不直接依赖DTCC传统路径，而是用区块链post-trade实现近乎实时结算，接近“没有中央存管/中央结算”。 正在等待仍需SEC正式批准规则变更 3、Nasdaq的模式： 最保守的“改良派”，保留DTCC/DTC作为中央存管与结算核心 1）前天3月18日SEC批准Nasdaq规则变更，允许合格参与者在Nasdaq上选择将交易结算为代币化形式。但清算与结算仍由DTC负责、代币化股份与传统股份并行 投资者可选flag选择t代币化结算，完全保留DTCC的中后台基础设施（托管、清算及结算）。 2）依赖DTC于2025年12月11日获得的SEC 无异议函（覆盖Russell 1000股票、主要ETF、Treasuries等高流动性资产）。预计2026年下半年启动，支持许可链 SEC明确青睐这种“受控、渐进”路径：先给DTC no-action，再批准Nasdaq规则变更，体现了“技术中立但保留投资者保护”的立场。 而Coinbase链上原生、AMM式流动性池、self-custody、无DTCC依赖的模式，这与SEC当前偏好“渐进、可控”的路径冲突（优先Nasdaq/DTCC的许可型DLT框架）。 当然也有很多项目自己在推动美股代币化，例如ondo的美股代币通过跟券商合作把券商持有股票铸造成链上代币形式、Xstacks的模式更多是追踪股票价格的合成形态。当然现在看未来还是三个交易所的模式更底层。 26年是美国证券代币化的“加速之年”，三大交易所三条路径都是在并行竞争，最终可能融合（Nasdaq用DTC，部分桥接到公链；Coinbase/NYSE推动更多链上原生玩法