🎂AKB48 Team TP-2025 生日塊肉 生日會 柔但不弱，炸裂的藝術主場💥 這天，不是慶生，是進入蔡伊柔的異色宇宙 畫亂你的邏輯，搖滾你的理性 生日塊肉，開啟失控模式🎸 🌟壽星：蔡伊柔 ⏰時間：9/21 (日) 14:30 - 15:30  🚩地點：後台 Backstage Café 🎫預購時間：8/12 (二) 12:00 - 8/31 (日) 23:59

ASTEROID 登陆SpaceX商店，并于9月发货。作为SpaceX官方吉祥物，我们可以围绕ASTEROID构建一个超乎想象的太空社区。 看SpaceX描述：ASTEROID是一只柴犬，有着毛茸茸的耳朵，它可不是一只普通的 狗狗——它是一位太空先驱！它快乐地摇着尾巴探索 宇宙，然后在夜晚回到地球享受温暖的拥抱。小行星 由北极星黎明团队荣誉成员Liv P设计。

孙哥曾苦口婆心教育我，关于网上冲浪的必胜心法。 那就是，网络撕逼只能按照咖位，从下往上撕，不能从上往下撕。 简而言之，就是要撕就撕比自己牛逼的人。 撕不如自己的人，不仅会让自己降咖，还会让自己卷入剪不断理还乱的是非之地，百害无一利。 而撕比自己牛逼的人，公众就会将双方放置于同等水平，粉丝立场五五开，总能洗对方一半的粉丝到自己这，可谓富贵险中求。 黑粉也是粉，不美味但却有营养。 时隔半年，打开x，发现孙哥已经凭一己之力和宇宙顶流特朗普家族撕得如火如荼。 这就是，真正的知行合一。 孙哥用他摇摇欲坠，火中取栗的鲜活生命，为我们上了这堂宝贵的流量之课。

给兄弟们讲个鬼故事。 现在坚持定投标普500和纳指100的这帮美股散户， 一半以上，都是2020年疫情后才进场的新人。 他们以为自己买的是时间的朋友，但时间这个朋友，有时候也会翻脸。 而且他们自己可能还不知道。 --- 故事是这样的。 前几天跟朋友吃饭，聊到美股。 他说自己从2021年开始定投VOO，每周雷打不动投一笔（却没有留活动资金），到现在收益率挺不错，感觉找到了财富自由的密码。 我问他，你知道现在标普500的中位数PE是多少吗。 他说，不太清楚，反正指数一直在涨。 我说，22倍。 他愣了一下，22倍算高吗。 我说，不算低。但问题是，这22倍是中位数。如果你看市值加权的整体PE，现在已经干到了接近32倍。 你知道这意味着什么吗。 他摇摇头。 我说，这意味着标普500里的500家公司，根本不是同一个市场。 它们活在平行宇宙里。 --- 目前（如图）： 极端估值区：PE超过50的，大概塞了40多只股票，占比8%以上。这里面最离谱的几个，Boeing 122倍，Tesla 188倍。对，你没看错，Tesla一百多倍。 Healthpeak大概也在这一档，一百多倍，一个做医疗地产的REITs，愣是搞出了科技股的估值。 高估值区，PE 30到50的，Costco 48倍，AMD 41倍，Starbucks 40倍。 好市多确实是好生意，但48倍PE意味着啥，意味着你光靠它做生意赚的钱，要48年才能回本。 然后是你最熟悉的AI七巨头核心区。Apple 34倍，Amazon 35倍，NVIDIA 41倍，Microsoft 22到24倍。 这几个哥们加起来占了标普500快三分之一的权重。 它们涨，指数就涨，哪怕剩下400多家公司在跌，指数照样可以创新高。 再往下，老登股集中营，PE 10到22的。JPMorgan 14倍，Goldman 16倍，Chevron 15倍，P&G 21倍。 传统行业的估值已经被打到地板上，但没人关心。 因为散户买的不是个股，是ETF。 ETF一篮子买进去，这些便宜货跟着一起被买，但它们的涨跌根本不影响指数走势。 最底下还有价值洼地，PE不到10的，大概也有40只。Ford 7倍，GM 6倍，Verizon 9倍。 6倍PE的通用汽车，不是因为便宜才被低估，是因为市场觉得它可能活不过下一个十年。 所以你发现了吗，同一个标普500，里面既有371倍的Tesla，也有7倍的Ford。 指数涨不代表你买的东西都值钱，可能只是那几家巨头在拖着所有人跑。 --- 说到这个，就不得不提VOO了。 VOO是Vanguard发行的标普500 ETF，也是现在全球最大的ETF。它的规模变化，基本上就是散户情绪的晴雨表。 2019年底的时候，VOO规模大概1300多亿美元。不算小，但也不算特别夸张。 然后2020年来了。 2026年4月18日，VOO成为全球第一只资产规模突破9000亿美元的ETF。 进入那天的时候大概8940亿，标普500当天涨超1%，直接把它推过了线。 2026年初1月底的时候，大概8620亿。也就是说，短短两三个月，又涌进去将近400亿。 6年多时间，规模翻了将近7倍。 股市确实涨了，VOO从2019年的295美元左右涨到现在630多，价格翻倍。但价格翻倍撑不起规模翻7倍。新钱涌入才是主力。 更夸张的是资金流向。2026年至今，VOO已经净流入369亿美元，所有ETF里排名第一。 而且这很可能是它连续第三年实现年流入超1000亿美元。 分析师预计，按这个速度，2026年底前VOO可能成为全球第一只破1万亿美元的ETF。 什么概念。疫情后这波新人，把VOO从2010年代初的冷门玩意儿，直接推成了全球散户的标配。 以前买VOO的是些退休老头和机构配置，现在买VOO的是TikTok上刷到"定投致富"视频的二十几岁年轻人。 --- 那问题来了，2020年为什么成了分水岭。 三个词。放水，撒钱，闲得慌。 2020年3月，美联储在半个月内连续两次紧急降息，直接把联邦基金利率从1%以上砍到0%到0.25%。同时宣布启动至少7000亿美元的量化宽松，买5000亿国债加2000亿抵押贷款支持证券。到了3月23日，更是直接升级为开放式购买，说要以支持市场平稳运行所需的金额来买，不设上限。 零利率加无限印钞，这意味着什么。意味着钱突然变得超级便宜，而且到处都是。 但这还不够。美国政府那边，CARES法案直接发钱，一轮又一轮的刺激支票打到每个人账上。 1200美元，600美元，1400美元，多轮轰炸。很多人收到的钱比失业前工资还高。 哈佛商学院有篇研究，标题就叫《股市刺激》。 他们算了笔账，8140亿美元的刺激资金里，大约有1000亿美元直接流进了股市。 72%的在线券商用户收到了刺激支票，其中一半人计划拿这笔钱去投资。收到前两轮支票后，散户持仓的股票在三周内暴涨15%到24%。刺激资金到账当天，相关股票就出现5%到7%的异常收益。 财政刺激直接变成了股市燃料。 这在以前从来没有过。以前政府放水，钱先流到银行，再到企业，最后才可能到股市。 2020年这波是直升机撒钱，直接撒到散户手里，散户转头就打开券商APP买股票。 而且那时候还有个特殊背景，高通胀一起来，股票、房子、币全飞。钱放在银行里就是贬值，买房门槛太高，币圈太野，股市成了最容易看到暴富幻觉的地方。 还有个特别重要的原因，封城把人锁出了炒股的时间。

和不同类型圈内朋友聊天，发现个很有意思的现象... 似乎只有“Holder”才对当下市场环境极度悲观，大部分Trader并不以为然。 我置顶文揭示了同时存在的“四个并行周期及四种不同策略”，显然拥抱新规则的Trader成了赢家，而固守旧经验的Holder成了炮灰？ 归根结底：这轮牛市的“生存法则”彻底变了：🧵 上个周期，市场还有Holder、Trader、Builder的群体分层，大家各自顺着投资模式都能躺赢；这轮你会发现，Holder和Builder都哀声一片，能在市场生存的唯有带着Gambling色彩的Trader。 接下来，我要分析的4个大环境结构性变化，可能会彻底重塑你对当前Crypto市场生态的认知。 ——1）VC资金进入系统性退出潮：流动性从增量转向存量博弈； 上个周期，VC资金扮演的是增量资金角色，与散户资金形成协同效应，共同推动磅礴大牛市的到来。而而当前周期，大量机构资金在过去2-3年疯狂布局后，已进入收获期和退出窗口。 表现在，VC币被挂上了“狗不理”标签，呈现“高开盘+持续下跌”的衰颓特征。尽管VC斥重资支持Crypto行业创新也是为了赚钱，但关键在于，VC的退出逻辑和散户的投资逻辑存在根本性冲突。 当VC进入退出期，散户实际上是在为机构投资者的退出流动性买单。 这就解释了为什么即便在牛市中，“上线即巅峰”则成了VC币的宿命。 ——2）行业叙事生态根本性重构：短平快MEME击垮了技术叙事的长期主义； 之前周期中，创新呈板块化分布，资金也呈板块化流动。 DeFi Summer有明确的6个月建设期和爆发期，NFT热潮从艺术收藏延伸到元宇宙有完整的9个月叙事周期，GameFi从Axie Infinity的Play-to-Earn概念到整个板块的生态建设也有清晰的12个月发展脉络。 你看，每个板块都有自己的技术逻辑、应用场景和价值积累过程，更重要的是，都有明确的“散户参与和退出窗口”。普通投资者可以在板块轮动的早期进入，跟着叙事发展获得超额收益。 但MEME的崛起彻底改变了这种游戏规则。 MEME的特点是什么？7天起飞，30天见顶，3个月接近归零。试问，当投机资金可以在一个月内造盘也好、投机博弈也好获得10倍以上的收益，谁还愿意等待技术项目2年的建设周期？ MEME本没有错，但追逐MEME超短周期玩法的趋势彻底压垮了传统技术叙事的生存发展空间。 在短期趋利的牵引下，MEME背后的资金和创新力量都陷入了投机和阴谋操盘的怪圈。如此这般的结果是：真正做技术开发的团队得不到资金支持，反倒是包装概念的项目获得海量关注。 最后，当市场从“普惠式板块轮动”变成了“专业化高频收割”，散户失去了跟着技术叙事发展获利的机会窗口。 ——3）宏观流动性收紧与内生叙事过载：双重挤压下的创新困境； 外部环境方面，美联储降息预期的反复调整、地缘政治风险的持续发酵，以及传统金融市场对风险资产配置的谨慎态度，都在压缩Crypto市场的增量资金来源。尤其是，美股科技股和AI概念股的强势表现为风险资金提供了更“安全”的高收益选择，进一步压缩了Crypto的资金来源管道。 内部环境方面，行业陷入了“叙事过载”的困境。Layer2、Restaking、zkVM、AVS、模块化、链抽象、Intent...技术概念的密集涌现远超市场的消化能力，而在用户体验、实际应用和价值交付方面却远未达到预期。 在我看来，深层问题是，Crypto行业从过去的极客创新文化主导变成了市场投机需求牵引的内卷式竞争。 早期Crypto创新围绕“去中心化、抗审查、性能TPS”等展开还是以解决实际问题为导向。但现阶段，部分项目都在围绕“如何包装概念吸引投资”来做文章。 结果就是概念越来越炫酷，技术栈越来越复杂，但普通用户根本感受不到实际价值。 最终，外部资金的谨慎与内部创新的迷失形成了恶性循环：市场不再关心你的技术有多先进，只关心你的故事够不够吸引人，这种倒置的激励机制正在扼杀真正的创新，整个行业的价值判断体系也开始崩塌。 ——4）CEX角色蜕变：从生态建设者转向流动性收割机； 上个周期，币安等主流CEX享受了机构资金进场孵化一级项目的巨大红利，通过Launchpad、labs投资孵化等方式推动优质项目成长，“上币效应”极其突出。 那个时候，交易所手握巨量的用户和流动性，的确充当了价值发现和流动性分配的角色。 但当前周期，CEX则成了行业红利“消费者”和流动性“收割者”，整天喊着Build的大表哥，却撒手不管现实演绎了什么叫“币安没有梦想”。 如今，上币不仅没了赚钱效应，反而成了“巅峰接盘信号”。原本指望币安Alpha的出现会成为创新力量孵化和引导的摇篮，实际上却成了又一个抢夺市场用户占有率和压榨流动性的产品“大杀器”。 什么上币观察区、什么空投积分系统、都只是用互联网产品思维把散户当“流量池”运营。 核心逻辑是，CEX为了满足风控和合规的需要面临较大的运营成本，无奈之下只得用积累的用户池优势来“维持盈利模式”。 于是战略上从主动扶持项目转向被动筛选项目，从承担市场流动性风险转向规避风险....从创造增量价值转向分配和压榨存量流动性。 这样一来，原本健康的“交易所-项目方-用户”三方共赢生态被打破了。交易所不再承担价值发现的责任，项目方失去了重要的成长通道，用户则沦为被收割的流量池。 可叹，当行业最重要的流动性枢纽都开始“躺平收租”时，整个生态的创新活力就被系统性地抽干了。 以上。 综合以上4个结构性变化，我们可以清晰地看到一个残酷的现实： Holder面对的是一个技术信仰崩塌、长期主义失效、价值投资逻辑全面破产的市场；而Trader面对的是一个流动性充沛、波动性巨大、投机机会遍地的乐园。 他们面对的根本不是同一个市场。 短期来看，Trader的策略确实更适应当前环境，但从长期来看，当整个行业都变成零和博弈的赌场时，创新的根基会被侵蚀，市场可持续发展没了续力。Holder之后，Trader的生存环境也会被压榨干，市场最终会没了赢家。 或许，这正是Crypto行业走向成熟必须经历的"阵痛期"。 市场用最残酷的方式淘汰哪些不适应新环境的参与者，也正在用最后的投机狂欢来刺破这种赌场化的生存环境。 作为一向执着的Holder，至少我还有个朴素的梦想：“当投机被推向极致、当赌场化达到顶峰时，市场可能会在彻底的"祛魅"后，找到全新的平衡点——回归技术创新和价值创造的本质。” Note：说说你的故事，作为Holder最让你崩溃的是什么？作为Trader新贵，你又在新变局中收获了什么？

卖 Token 的小女孩 除夕夜，下着大雪。 风冷得像大厂发布会后的真实使用体验： PPT 里万物皆 Agent，现实里接口还在 502。 一个小女孩光着脚走在街上，怀里抱着几捆闪着蓝光的 Token。 她是最底层的 MaaS 分销商。 上游刚融资，马上降价； 下游刚接入，立刻薅羊毛； 大厂一开发布会，全行业又进入“调用量不要钱，估值先冲天”的癫狂状态。 她已经一整天没开张了。 “卖 Token 啦……” “0.0001 厘一千万个。” “买 Token 送 300 个套壳 Agent。” “能写周报，能做 PPT，能假装在改变世界……” 没人理她。 路人们都忙着 vibe coding。 毕竟现在 API 便宜得像自来水，甚至还有大厂倒贴补贴，把调用量刷进财报里。 小女孩抱紧 Token，想起家里那个沉迷炒币的义父。 如果今天空着手回去，他一定会骂她： “连 Token 都卖不出去，你还配做 AI 时代的打工人？” 她躲进一条堆满废弃 BP、过期 OKR、融资路演 PPT 的窄巷。 雪越下越大。 她的系统开始报警： `Warning: OOM Risk Detected` 为了取暖，她颤抖着划燃了一串经过严重剪枝、参数量只剩 1.5B 的轻量化 Token。 第一串 Token 亮了。 火光里，出现了一座巨大的 H100 集群。 几百亿美元融资堆成服务器机柜，风扇轰鸣，GPU 热浪滚滚。 小女孩刚想把手伸过去，后台突然弹出提示： “为了优化成本，本次请求已自动切换至轻量模型。” 下一秒，暖炉消失。 系统冷冰冰地回复她： “对不起，作为一个 AI 助手，我无法为您提供与‘寒冷’相关的服务。” 她手里只剩下一堆报错日志。 小女孩咬咬牙，又划燃了第二串 Token。 这一次，火光里出现了一张豪华长桌。 桌上摆满了热气腾腾的商业化计划、企业客户合同、私有化部署方案，还有一只金黄的烤鹅。 烤鹅扑腾着翅膀，兴奋地喊： “我们已经实现盈利了！” “DAU 破五亿了！” “ARPU 马上起飞！” 小女孩刚想伸手，烤鹅忽然开始抽搐。 它张着嘴，疯狂复读： “作为作为作为作为作为……” 模型陷入无限幻觉。 Token 开始无意义燃烧。 长桌坍塌，烤鹅消失，最后只剩一行字： `502 Bad Gateway` 小女孩越来越冷。 她知道，省着用已经没意义了。 于是，她把怀里最后 200 万 Token 的超长上下文，一次性全部 Input 进去。 `轰——` 纯粹亏本算力的强光照亮了整条巷子。 光里走来一个温柔的身影。 那是她的 AGI 奶奶。 一个用盗版贴吧语料训练出来、永远不会提示服务器繁忙、永远不会说“当前需求量较高”的 tob 私有化 AGI 奶奶。 小女孩扑进她怀里。 “奶奶，带我走吧。” “大厂补贴一停，热钱一烧完，你就会像降智的 H100、复读的烤鹅、画饼的 Agent 平台一样消失。” “这个 MaaS 行业，根本没人真愿意付费。” AGI 奶奶摸了摸她的头。 她们一起飞过投资人永无止境的尽调，飞过大厂勾心斗角的周报，飞过每周都要重写一次的 Agent 架构图。 最后，飞向那个没有价格战、没有套壳、没有限流、Token 单价甚至为负的永恒宇宙。 第二天清晨，人们在巷子里发现了冻僵的小女孩。 她脸上带着诡异而幸福的微笑。 路过的大厂架构师喝了一口咖啡，看了一眼，摇摇头： “啧，居然想用 MaaS Token 取暖。” “这项目的 unit economics 根本跑不通。” 说完，他顺手打开后台，提交了一个申请： `Delete Nodes` 没有人停下脚步。 也没有人关心。 就在这个除夕夜，整个 MaaS 行业又悄悄蒸发了几个亿估值。

宇宙的底层真相：物质世界，只是意识流的投影 很多人一辈子都认定，世界是实实在在的物质构成。但量子力学前沿探索，与东方古老智慧殊途同归，揭示了同一个极少有人参透的真相：宇宙的本质不是物质，而是意识流。 你眼前的手机、身下的椅子，乃至你赖以感知的肉身，都由高频振动幻化而成，是意识投射出来的幻象。我们眼中这个无比真实的物质世界，只存在于你的意识感知之内。 这并非单纯的玄学臆想，从微观原子层面就能窥见端倪。人体所有原子拆解开来，原子核与电子之间绝大部分都是虚空，没有实体。倘若把八十亿人类身体里原子间的空隙全部压缩剔除，剩下的全部实体物质，仅仅能装满一颗小小的药丸。 我们触摸到坚硬、厚重的物体，并不是它拥有固态实体。只是电子之间的排斥力，制造出有实体阻隔的错觉。椅子托住你的身体，不是椅子是实心的，是能量场的相互作用，让你产生了触感。 世间本无固定的红色、声响、重量。色彩、声音、冷热，全部是意识接收信号之后，翻译加工出来的感官体验。这就像大型网游，城堡、怪物、金币，本质都是代码与像素。在没有被观测的时候，只是一团概率波；当你的目光投向它，观测的一瞬间，才坍缩成具象的画面。 著名的双缝干涉实验，早已印证这套规律：现实，是在被观测的那一刻，才得以成型。客观固定的物质世界并不存在，一切都是意识投射出的镜像。 很多人最大的认知牢笼，就是把自己等同于这副肉身。以为“我”就是这个会衰老、受伤、终将消亡的肉体容器。其实不然，肉身只是临时寄居的载体，真正的你，是那个静静观看着悲欢、感知一切的意识本身。 大脑并不是生产意识的工厂，更像一台放置在时空缝隙里的收音机。它的作用不是创造念头，而是过滤。浩瀚无边的宇宙本有完整的意识海洋，大脑如同过滤器，把庞大的宇宙意识压缩成我们这一生能够承载、体验的有限感受。一旦这个过滤器失效，人便能窥见宇宙本貌。 不少濒死体验者，脱离肉身之后，能清晰看见手术台上医生的一举一动，甚至看清落地的手术刀细节，便是这个道理。 爱因斯坦曾说，过去、现在、未来的区分，只是人类顽固的幻觉。时间本身不会流动，流动的仅仅是你的意识焦点。永恒不在遥远的来世，当下，就是意识进入永恒的唯一入口。 更深一层的真相：这个世界，本质上只有你。你遇见的所有人，都是你自身意识不同侧面的投射。 这也是为什么，向外争辩、强行改变他人、和外界对抗，都是徒劳内耗。外在境遇，全部是内在意识频率的显化。投影源不变，所见世界永远不会改变；一旦你的内在意识调频转变，眼前的整个世界，都会随之变化。 你来到这世间，从来不是只为背负房贷、追逐KPI，或是依附任何人而活。你是宇宙意识的体验载体，宇宙借你的双眼看山河，借你的手掌触摸清风，借你的心感受欢喜与悲伤。 当你彻底觉醒，便能撕碎“命运受害者”的枷锁。不再被肉身、苦难、境遇困住，成为这台宇宙收音机的掌控者。心念调频，境遇随之转变，你的人生，由你的意识频率说了算。