记得之前看见某币圈项目创始人公开吹嘘，这个项目最近手续费赚了几千万美金 我有点疑惑，你这项目也没发币，看着也没特点不应该有人用，怎么能赚那么多手续费 仔细一看，原来是找了个大咖投资方背书，吸引了不少人去撸毛，撸毛人贡献的手续费，手续费故意设置挺高 最后，果然都被反撸了。。。

《币圈当自强，26年买币清单，别再吃屎了!》 昨天一夜没睡，泪水打湿了床单，我对着夜空大喊，难道币圈就一直接盘这些垃圾币吗？那全都要一起死了，韭菜根都没了。 我想我应该做一个用户教育，告诉所有人尤其是小白，哪些币是还可以买的，哪些币是不能买的——因为只有我们拒绝吃屎，才能倒逼币圈良性发展，才能倒逼庄家知道让人吃屎已经不赚钱了，得想办法做真正对人有用有收入的项目，这样币圈才有未来啊？ 我会用尽可能谨慎的表述，让看的人尽可能是赚钱的，而不是亏钱。 一、现状与选币逻辑 当前的币圈，主要是“造屎”与“喂屎”两件事： 造屎是没有营利能力的项目方，讲一个故事、花一些钱，找一些交易所上线，然后等着韭菜接盘，通过做市等方式割了VC和韭菜，这其中只有交易所是赚钱的，所以这么玩下去，一定是行业凉凉的。 你过去这种玩法是可以的，因为币圈大赌场，我们有机会赚钱就行了。 那时候币很少，大家也都是没有什么投资经验，哪有什么估值高还是低的概念，上了就冲，有人冲就有涨跌，就有人赚有人亏，就这么回事。 那时候，我们不懂，但有美好的憧憬，真觉得币圈在改变未来，但现在看到外面AI、美股蓬勃发展，我们在为交易所上哪一坨屎争得面红耳赤时，终于懂了，币圈的我们是如此可笑可悲可叹。 现在为什么这种玩法不行了？因为现在币太多了。 有背景的跟随在币安麾下，从发币、营销到上币安一条龙；没背景的也没关系，可以PUMPFUN发了，然后上推特卖屎。 从5年前到现在币的数量增加了10万倍，但人数增长已经见顶——币安年报说，每20多个人中就有一个用币安的，这对币安是好事，但这也是为什么行业开始有一种难以为继的感觉，新人增长终究是下行的，当行业新人越来越少的时候，问题就会出现。 我们不能期望谁谁谁应该怎么做，那是非常SB的行为——朱门酒肉臭，谁会在意路边一条野狗的叫声？ 人要自强，币圈要自强。 自强第一步，就是更少的人去接盘垃圾币。 接下来，我从“怎么选”到“选什么”，一篇文章让你在币圈从从容容、游刃有余。 我"踏马"来了，干！ 二、几个评估原则 这一部分我会讲得详细，也可能对新手阅读会有点吃力，虽然推荐你早晚要认真并看懂，但如果现在看不懂，可以直接跳到第三部分看币的清单。 1、要有营收 一个币圈项目如果没有真实收入，没有用户，他这个币是什么作用？他怎么给这个币赋能？他屁用没有，上了大所，就等你去接盘，然后你接盘了又希望隔壁群的傻逼接你的盘？ 停！不要再玩这样的项目了。 一个新项目出来，不要听他吹那些你听不懂的名词，苹果、特斯拉这么伟大的公司你要搞懂，你也不需要懂一堆的字母和奇怪的名词对吧？ 项目没收入、没用户，基本就是垃圾，你别管对方什么来头，上了什么所——因为这些来头和所都是来割你的，不是为了让你发财的。 记住了：来头越大、割得越狠 2、要有发展 光看收入和用户数不行，现在项目方已经懂了，得刷啊。 当年L2四大天王多好，数据多牛逼？结果呢？一停刷就成鬼城了，有一些现在还没发币。 所以要从常识去看有没有长远的发展，不要光看数据。 现在的币圈就是，一个项目有创新，马上一堆的仿盘出来，有一些有背景，有一些没背景，大家都是用发币吸引人去刷，全是虚假繁荣。 想要赚钱，就去向撸毛的大佬们学习，去撸，不要去接盘。真正有发展的项目，是刷完之后真有人用，甚至一开始就不用刷，没有积分，没有PUA，就是给你用。 有人说这就是WEB3的特性啊，但是WEB2没一个项目要刷，出来的全是牛逼项目，这是为什么？从常识角度考虑你就懂了，因为真正想做项目的人，是不想要假数据的。 美团的王兴当年从几千家团购网站胜出，我印象很深的一点就是，别家全在做假，数据、流量是美团的很多倍，而王兴坚持不做任何假数据，比如什么先提价再打扣，就是觉得赛道很大，要为大家提供更高质量的产品，他就能笑到最后——他做对了。 二级要买的话怎么办？回到本段几条原则互相对照和评估。如果你在二级买，你得知道这个项目因为有谁喊了，你成本要比市场低，你要评估是否有更多傻子接盘，然后你还知道见好就收。 新手什么也不懂，不要按我说这个方法买，你懂个毛的评估和动态观察，就买比特币就行了。 3、币要有用 项目赚再多钱，但币又不是股票，你又不是股东，那币还是垃圾，一个都不要碰。因为在这种情况下，币就是一个投机品，和项目基本面没有任何关系，全靠傻子们怎么想怎么做。 比如，有一个海外的顶流说，我看好ZEC，大家就冲，这时候就是先信先冲的人赚钱，至于项目本身没收入币没用之类，你不用研究这么多，先信割后信。 但如果没收入币又没用，你还去接盘，那肯定就会纳闷：怎么我刚上车就不涨了？ 所以，长线思维，就要回到我些原则上，项目赚多少钱？是否有未来？币是不是挂钩？ 4、赚钱与币价怎么算？ 以永续合约赛道的龙头 $HYPE 为例来计算一下，顺道说一声，这是币圈最好的山寨币项目，但你50多买的，现在不是傻眼了？本段的估计方法适合新手仔细研究。 比如，我决定买HYPE，我需要怎么去评估这个有收入、有用户、有未来的项目？ 第一步：看他现在赚多少钱，全流通市值多少 $HYPE 他一年如果赚20亿美元，那假如全流通市值是200亿美元，那么可以认为全流通市值/收入=10，币价在20左右，参照科技股票，10的PE不算高，说明可能还行。 但现在他一年没有赚20亿美元，那么币价在20以下好像才合理？ 但为什么涨到超过50？这部分就是脱离了基本面的，原因很多，主要有： ——他是龙头，那么龙头大家就更容易FOMO，所以涨，尤其是币圈傻钱多。 ——他有100%收入回购代币，订单薄很薄，每天200万美元的买盘，只要当天卖的人不多，就容易涨。 所以，涨到50，在牛市背景下是非常合理的。 但现在能买么？要考虑一些新的内部变量： 比如，团队代币开始解锁了，每天的回购虽然还在继续，但如果解锁的币是1000万美元，而回购的代币是200万美元，那你可以理解每在的抛压是800万美元，HYPE当前的情况就是抛压远大于回购。 此外，还要考虑外部变量： 第一个变量：外部的竞争开始激烈 比如LIGHTER等，团队背景、资金实力等和他一样，而且机构投资等，HYPE就像是COINBASE，而LIT有点像ROBINHOOD了；还有CZ搞的ASTER和一堆新的永续合约。 这就导致一个问题，外面的竞争越来越强了，而且这种竞争是否有效？有的，直接看链上数据，HYPE的市场统治力被拉下一大截了。 而且，竞争只会越来越激烈，越不好弄了。 你要找女朋友，本来她是仙女，现在突然又跳出5个，也要做你女朋友，而且她们还打起来了，左一个黑虎掏心，右一个猴子摘桃，你最好先别上去，要不然容易选错人…… 第二个变量：存量资金有限，增量资金谁能吃到还没定？ 币圈存量资金是有限的，也就是币圈现在就这么多人和这么多钱，这些聪明钱+傻钱在一起的规模上限大概是多少？ 我觉得直接以TRUMP为锚来评估相对准确，也就是700亿美元，后面就没钱了。 永续合约赛道远不如TRUMP那样多人感兴趣和买，那他的上限的钱可能是400-500亿。 这正好是HYPE当时回调附近的市值，现在激烈竞争，类似美团和京东打架，大家股票都跌一样，加上熊市，赛道总市值到300亿附近很合理。 总市值300亿的情况下： 只有一两个标的，那龙头250亿可以。 如果有10个标的呢？那龙头占比多少呢？ 所以，如果只是圈内内卷，赚钱的方式就不多了：主要是去撸还没有发币的，不过后面肯定也会出现反撸的，所以不参与也不是不行；其次是看哪个项目能吃到最多的未来美股上链的流量，币圈这群韭菜不割了，去割到美股的散户，那这个项目就能跑出来。 5、小结 一句话：一个币能不买，就要看他现在能赚多少钱，未来能赚多少钱，这些钱多少会用来推动币价上涨，还要动态观察内外部竞争有多激烈。 三、选币清单 一轮行情抓住三四个币就足够翻身了，但搞错一个就要亏惨。我这里列的肯定不算全，可能有一些还不错的项目我没写，毕竟饿着肚子写的本文，后面有想到的我更新在评论区。 大家有好的可以评论区推荐——但是不管谁推荐，大家不要轻易自己做判断，包括我选的币，你都要看我上面这些模型——它们不是万能的公式，可能有一些机械和不适用某一些项目，比如公链的上涨逻辑，但总体是为了避免吃屎。 注意：币一定要看文字，我写了币的名字，不代表现在可以买！好项目还要好价格！ 你要用上面我说的估值方法去看，比如上面的方法让我在10的时候抄底了HYPE，在30多50多卖掉了HYPE（买入和卖出都在我的群里有详细讲逻辑，不是本人胡乱吹牛抬高自己），现在我们开始， 1、BTC 新人可能看不上他，但如果币圈只选一个币，一定选他。虽然现在看起来不涨，我将来冲上20万可能会很快。 你如果是小白，一点知识没有，现在8-9万的币买不了吃亏和上当，先拿这个，边疯狂补课学习，其他币买少一点，错不了。 2、ETH 未来币圈最大的发展来自机构将美股、美债上链，上链之后，华尔街和美股散户都可以玩链上股票，这是ETH最大的优势，币圈老二。 但是，我对它一直提不起什么兴趣，所以我个人没有持有多少，因为我还研究了美股，如果作为一个科技股来看的话，那用我上面的模型去看，就实在不怎么样了。 ETH市值几千亿，无限增发，质押的大佬获得的币也会越来越多，买这个币有点像接盘，我个人觉得没意思。现在看好的人很FOMO，觉得是文明级的创新，是个好东西，但我不确定币价是不是有足够确定性。 举个例子，现在它市值比马斯克的航天公司SPACEX还高，而SPACEX一年赚很多很多钱，而且接下来还要赚更多的钱，未来在火星建设基地，将地球人变为多星球种族，去外太空挖天量黄金，搞能源，那差不多的价格，我肯定买SPACEX啊。 这一波ETH的上涨，主要是东西方顶流机构一起喊，一起买，但ETH的基本面不会因为这些有变化的，你信，你就早点上车，将来差不多了找个位置先跑，钱到自己手上才是对的。 至于对ETH未来的展望，比如成为链上金融的基地，我同意的，但是我还是只看ETH能赚多少钱，这些钱能回购多少ETH带来多少买盘，否则就还是一个情绪和共识的游戏——这个我作为在这个领域赚钱最多的人，我很精通，我的选择是我不会在这样的大标的上和大庄家赌这破玩意，你们喊、你们玩、你们赚吧。 3、BNB $BNB 仍然是所有CEX平台币中最好的。 但我已经不太推荐了，未来是链上的时代，5年后最大交易场所可能不再是币安，而是链上的交易所。作为BNB的持有者，原来的持有BNB，获得代币空投，又吃又拿，现在无非是反复吃屎，也没什么意思了。再加上币安的商业模式是不断拉新人进场，合约+垃圾币，这种零和游戏一定是巅峰后下行的。 但注意，我这里并不是说BNB能不能涨，高控盘+币圈最有钱的机构，肯定会涨的，但只是他不再是我最理想的标的了，如果ETH和BNB中选一个，我肯定选ETH，但我ETH也没选。 至于 $OKB ，短鸟已成经典，但没收没赋能，暂时归入垃圾币就好 4、其他公链 暂时没有什么意思，包括SOL和其他币，很多都是增发非常猛，比如SOL现在币价跌了很多，但市值和巅峰期差不多，MEME不行了的话暂时不玩了。 公链很可能成为重要但不怎么赚钱的基础设施，因为你抽水多人就会走，速度快，0免用会成为标准。 5、MEME币 建议暂时什么MEME都不要买了，任何一个现在喊单任何MEME币，找角度的人，你翻译过来就是，“你快来吃我的屎”。 我暂时看不到什么机会，要玩的话，小赌怡情吧，就和去买个刮刮乐，图个乐，没毛病的。 *** 接下来讲一下山寨币，山寨币99.99%都是没收入没未来的垃圾，我挑出一些你可以慢慢小买一点，长拿应该亏不了的——最好你要会用第二段的估值方法，找到合适的价格更好。 我只告诉你好标的，告诉不了你好价格——因为每个币你看上面的模型，既要看币本身，还要动态监测外部竞争、外部环境，基本上好项目也要边走边看的。 如果你不想边走边看怎么办？买BTC啊，买完就去玩，去工作，看啥？ 6、链上永续赛道 这个赛道是真实的赌场，有收入有回购，未来最大的机会是来自圈外流量，也就是华尔街机构与美股散户。 $HYPE 这个比较简单，上面说了很多，我觉得10左右如果未来不是出大问题或竞争者太强，应该暂时这个价格不太容易套多久。 未来一年多解锁的抛压是很大的，很多韭菜什么希望团队不卖之类，其实是不厚道的自私的想法，团队成员应该拿回报，卖了更好——你如果真看好就不应该是希望人家不卖，而是希望价格更低。 $LIT 这个赛道LIT算是HYPE直接对标，而且优势甚至更大，只是因为后发。 团队背景都是一样的顶级量化+天才，但HYPE只做聪明钱和巨鲸，面向大户和机构；LIT更偏ROBINHOOD，做散户。 HYPE是没有VC，走社区路线；LIT拉上了城堡做市商、ROBINHOOD投资，创始人还和ROBINHOOD老板是同学加老乡，关系很铁，整体走的华尔街机构与合规打法。 架构上HYPE是自己的链和生态，封闭在HYPE世界；LIT是开放的ETH生态，未来可以直接承接所有RWA资产，比如在AAVE上借贷的几百亿资金可以在ETH的安全性保证下直接到LIT系统用（即使LIT不做了，资产也仍然是自己的，挺好）。 LIT撸毛成本约在0.5U一个，所以未来如果有2U以下的价格应该都是不错的。 永续赛道如果想要现在就布局一些，LIT只有HYPE 1/10，但增长潜力可能大过HYPE。 但要注意，和一年前的HYPE一样，一年后LIT这边有大量解锁时还要重新评估，山寨币都要动态观察，现在我会认为LIT比HYPE在一年内都有显著的性价比。 但 $LIT 的风险在于市场份额的获取，最乐观的一种预期（AI认为是高概率）是，ROBINHOOD的链上订单薄直接用LIT的，他自己的公链可以作为结算层之类，但这里面不知道ROBINHOOD投了LIT多少钱，占股多少，如果占股多的话可以，当时这一轮估值好像是15亿美元，现在市值是20多亿——但要警惕的是，这是社区的一些乐观预期，即使是真的也还早，另外，并不确定这件事有多大概率，这些都是对新手来说巨大的风险因素。 至于ASTER我觉得是垃圾项目，99%会死掉的，我之前讲过，币安想扶持一个傀儡打HYPE，那必败的——这里我觉得我可能我也有偏见，但我看不出ASTER有什么优势，讲不合规，有HYPE，讲合规有LIT。 当然，从赛道的逻辑看，永续现在好像过了最香最美的时候，不是最好的选择了。 现在买LIT建议直接去本网，其他所的深度都太小 新手请注意：除非你研究这些非常多，那请不要买 $LIT 这种高风险代币，你没有持续跟踪能力，也不会估值，我的文章也不是专写给你看的，所以请只买BTC，切记！ 二、预测赛道 1、POLYMARKET，这一块的话可以先从小钱参与玩玩，顺便撸点小毛，这适合新手。高手和大资金现在场外在卖120亿美元估值的股权，我倾向于是也可以买，有大收入，有大发展，挺好的。 2、其他预测市场，都是仿盘，没个鸟用。 这种项目到南山拉个队伍一百万就做出来了，然后上大所不需要赋能，也不需要讲收，几十亿砸给你，要玩的话尽量低成本撸，要买的话先信割后信，跑得快一点就好了。 预测赛道是超强的赛道，不是纯的零和，我觉得未来会比永续还要大。 二、DEFI赛道 $AAVE ，这个是很好的标的，就是价格上现在也仍然是很高的。这个估值你也只需要去看他一年赚多少钱，然后市值是多少？这里我懒得去查了，它的PE比HYPE还要高得多大概是这样的。 所以这是一个可以长线跟踪和关注的标的。但它的风险就是未来美股美债上链，它能吃到多少？贝莱德和摩根大通会自己做借贷的——券商都有借贷，未来他们也肯定会做链上的。 AAVE之所以列入好标的，是因为这是咱们币圈DEFI赛道最好的标的，多年安全，存了几百亿美元的资产在里面，搞链上借贷，很活跃，又很稳健，收入也挺稳，代币也有一定作用。 但山寨币都是有风险！需要动态观察，新人千万小心。 暂时只想到这个 ONDO之类是证券化代币，背景一流，但是代币目前没用，还有大量待解锁，而且未来美股上链之后，可能不再是通过这个项目不一定能赋能，所以不确定性也挺强的。 三、AI赛道 $VIRTUAL ，这个项目也是有营收的，团队韧性也很强，我很喜欢的年轻团队，他们好像是少有的穿越牛熊仍然在不断探索新东西并为代币努力的团队，很了不起。 但确实我不太好估值这个项目，因为不确定性非常高，你用营收之类去估计不好弄的。 但值得长期关注，大跌后看情况买一点之类，属于好项目，但多少是好价格我说不准。 $WLD ，这个币现在线下拓展遇到很大问题，而且拓展的抛压也将持续，长期关注吧，也属于收入还早，全是抛压，但是项目是好项目，尤其是OPENAI的BOSS搞的。 四、隐私币 ZEC很火，但我觉得不如等熊市，什么跌到100之类再说了，现在的话主要还是大佬喊单，傻子接盘。未来是合规的天下，不合规的强如马杜罗都被从床上抓起来了，还隐个毛的私？ 先信割后信，努力做先信，没做到先信，就不要信，错过又不会死。 暂时先想到这么多，后面有的话我在评论区补充吧。 ** 最后，大家可能会说，这没几个币啊，那不没得玩了？你要送钱的话有10亿个币等你买，但不想送钱的话就先买好币，然后半年内，币圈人会越来越多买美股的标的，里面各种短期5-10倍的多的是，而且一旦套住了，死拿往往还能回来。 未来，各交易所，尤其是链上，全是美股的标的，你非要急着吃屎做啥？ ***END*** 转发本文，助力“不再吃屎”币圈自救运动！ 新手也可以访问 ，完全免费，从0到1，一站搞懂币圈投资。

币圈传奇二级交易员 X佬 也就是 @qklpjeth 删号前的最后一篇文章 以下是正文： 随便写了点看法，写到后面有点没耐心写了，将就看看吧就。 我所看到的币圈 前言： 要学会接受一切都可能发生，允许一切发生，尤其是在币圈。 关于 BTC 我不信仰 BTC，没 hodl 过 BTC。 但我感恩 BTC，感恩中本聪。 关于区块链 圈层演变： 以前币圈分三个圈——饼圈、链圈、盘圈，三个圈的人互相鄙视；如今饼圈的人要么自由，要么各种姿势亏完，盘圈的人都通过 OKX/TRX/BSC 进入链圈了。币圈只剩链圈。 Mass Adoption 的困境： 链圈的人天天做梦 mass adoption，但 MEV 都解决不了。我也不知道怎么解决，但我觉得 MEV 必须完全解决才有可能走向 mass adoption。 散户与玩家的悖论： 币圈都是玩家而非用户。这句话是我三四年前说的，那一年公链满天飞，gamefi 满天飞，转来转去都是一批人在玩。到现在仍然是这样，搞来搞去就几个人在玩，没有用户，只有搞钱玩家。 U 卡的困境： 链圈有几个长青赛道（公链/交易所/借贷/支付），但 U 卡需要的人总容易不合规（最近 bybit 卡又给撸黄了），合规的人用不上。这就是链圈项目的缩影： 牛逼的项目不发币：USDT/USDC 发币的项目不牛逼 结论： 归根结底，没有用户，再简洁点，没用。这就是币圈现状——没用。哦，好像也有几个例外，但发的币不分红、不回购，慢慢地也没有用户了。 关于 MEME MEME 的崛起逻辑： 既然没用，那就干脆点直接来 MEME。这两年 MEME 流行的原因：BTC 突破新高，加密玩家需要进行财富转移运动。 你说是洗钱也好，阴谋盘也好，浪潮来了就是来了。 MEME 的局限性： 我是山寨坚定信仰者，在 MEME 亏亏赚赚，最后一算账可能打个平手。 为什么不持久？ 没 VC 接盘（VC 没钱了/买 MEME 难交代） 缺少 VC 持仓，散户和大户一有风吹草动就砸烂盘子，生态逐渐烂掉。 未来展望： 我认为 MEME 很难再来牛市。骗人可以，但要注意次数。VC 仍不会接盘，生态仍不会有变化。 关于撸毛、低风险套利、套费率 撸毛赛道： 最早一批撸毛者，现已退出。神盘仍会有，但太内卷。 链上套利： 仍在做，但风险太大（协议被黑只是时间问题），「三瓜俩枣」的收益与风险不成正比。 套费率： 合规后红利消失，震荡行情下费率趋零。 关于合约 合约是工具，会放大人性。能驾驭的人能发财，但 99.99% 的人不适合。 个人经历：玩 8 年，最后一算总账，没赚钱。 关于人性、从业者 行业变质： 现在币圈的人太坏，只想互相掏兜。项目方变坏，VC 币模型发明本为防止摆烂，结果下限越来越低（拿几百万/几千万美金就不干活）。 对比过去： 以前的人想把蛋糕做大，现在的人只想吃完一口就走。 从业者画像： 上到斯坦福博士，下到精神小妹。行业人变多，坏人也变多。 关于二级 币圈二级最累（7*24）。 个人感悟：说不出理论，全靠运气起死回生。 关于交易所 币安： 17 年老用户，交易至 VIP9。现在的币安「向行业拉屎」，上币组疑似只剩一人。 OKX： 徐护士早年赚够钱，现在可能真想为行业做事。 DEX 挑战： 需面对 CEX 经历过的卡顿、合规问题，任重道远。 关于我 退圈原因： 币圈的一切都没意义，只是数字游戏。一个 A9 对应 100 个 A7 破产，我曾是破产的 A7。想做真正有意义的事。 后话 币圈现存问题，一场洪水漫灌就能解决。但洪水漫灌时，其他市场一样能发财。 「人和人的差距比人和狗的差距都大」——三年前觉得这话蔑视人格，现在越觉有理。 碎碎念： 当年我一意孤行，说什么都听不进去； 如今我沉默寡言，什么都说不出来。 （全文为个人观点，不接受反驳）

中午跟墨尔本几个币圈老兄弟小聚了一下，大家catch up自己和家庭的情况。每段时间总要碰一下的，大家畅所欲言，每次也都会有收获和灵感。 今天结束后看着自己的记录，回头想想80%以上时间还是围绕着AI，尤其是在怎么使用Openclaw，能怎么更好压榨Openclaw，能实现哪些还没想到的功能展开。 以往每次聚会80%聊的都是哪个哪个币圈项目有机会，哪个项目可以抄，什么交易策略好赚。 完全没有刻意引导话题，大家不约而同的都把大量时间精力放在了AI的琢磨上，只能说的确都意识到了AI的潜力和影响。 后续还是得再多投入一些精力，不能掉队啊

我是币圈的 🆚 我是港上市公司的。 说实话，这个如果是去跟传统金融圈的老登们介绍，大家的反应与态度是完全不一样的。 10年前，丰密我也曾在香港上市公司负责做投资，在香港上市公司体系里，对那套合规监管、信息披露和资本市场逻辑并不陌生。 正因为如此，我很清楚：一家有华人背景、做加密相关业务的公司，能以非借壳的方式在香港主板IPO，本身就不是一件容易的事。 那时在华人加密圈里，「合规」从来都不是优先选择，大多数项目要么选择出海，要么游走在灰色地带。在这样的背景下，这条路本身很难，也极具标志意义。 印象里，HashKey 从早期的 HashKey Capital 起步，2018 年成立集团，随后几年逐步搭建交易+托管+资管等完整业务，直到 2023 年开始全面押注香港合规体系。这条路不性感、成本高、回报慢，但走到今天，成功上市至少说明了一点：它已经被纳入监管与资本市场体系，成为一家可以被监管、被定价、也被约束的合规公司。 站在传统金融的视角看，HashKey 更像是一家数字资产基础设施公司，而不是刻板印象里的币圈项目。对很多传统资金来说，进入一个能被监管、能被约束的体系，本身就意味着完全不同的风险认知和讨论空间。 另外HashKey 在已经发行平台币HSK的情况下仍然完成了上市。这至少说明，只要设计得当，是可以被主流市场接纳的，代币与上市公司在制度层面是可以共存的。 HashKey 成功上市，这是一种身份的变化，从加密创业公司，走进了主流金融体系的可讨论范围。这件事，对华人 Crypto 来说，很重要，对传统金融来说，也同样值得认真看一眼。👀 对了，至于我们撸毛人，「相亲」的时候，别再说自己是撸毛圈打螺丝的，统一对外，美港股全球交易员！

真的非常讨厌 crypto 彻底不碰币圈的那些人，大概率近几个月也不再谈及币圈了。还对币圈有负面情绪的人我觉得，大部分人骂币圈并不是 FUD 或者踩，而是爱得太深了，无能为力只能情绪宣泄 类比一下，就是看着自己家孩子涨到 18 岁被黄毛（特朗普）掏空之后一蹶不振，一开始家长还满怀希望，直到被孩子越掏越痛，最后由爱生恨了 说白了这个圈子里大部分人身家不都是从炒币赚来的，炒币也是舒适圈，炒币能赚钱谁又愿意戒赌呢。但是近两年以来行业理想 / aka 幻想、项目叙事 / aka 饼、币价涨幅，甚至流动性都没了。还骂，是因为还有预期，还幻想，说明关注的重心还在币圈，没有投身更有流动性的投资市场 看见梨庄 @shirleyusy 说的 AI 行业有很多人才是加密过去的，我就想到我前几个月有一个很类似的观察。行业里优秀的人，尤其是提供流动性的人越来越少了，不仅是头部产品 & 安全团队少了，散户也穷了，有点钱的交易员也都去交易美股了——所以，场内博弈才会越来越负 EV，越接近赌博，这也是我为什么说必须得戒赌，不戒赌是一定会越亏越多的 目前为数不多的正 EV 还是有选择性的以小搏大，这仍然还是币圈最原始的魅力。经常交流的朋友都知道其实我和很多群友今年在币圈项目上精力没有以前那么多了，很大一部分精力现在都在炒股和生活，但对币圈的期待尤其是草根爆发的期待，是我们还留部分精力观察币圈的原因 工作日看股票、学习、投身 AI，周末打狗也是生活，也不冲突

一觉睡醒看到sentient是币安钱包的这期打新 而且前天还公布了代币经济学，看着反应比较大的是百分之2的公售。 我觉得设计的还是比较理性的，非常重视社区，币圈难得的良心—头部ai赛道项目。👇下面详细分析下为什么良心。 $SENT 总量中，65.55% 分配给社区相关用途： 44%：社区激励 & 空投 19.55%：生态 & 研发 2%：公募 更重要的是解锁方式。社区空投在 TGE 全额解锁，其余社区与生态相关的部分则采用 4 年线性释放。这意味着早期流通的主要来源，本质上是参与网络、贡献于 GRID 的真实用户。 与之形成鲜明对比的，是团队与投资人的锁仓。团队占比 22%，但在 TGE 完全不解锁，并设置了一年 cliff，随后进行长达 6 年的线性释放；【正常的币圈项目团队是2-4年内解锁完】投资人占比 12.45%，同样在 TGE 不解锁，一年 cliff 后用 4 年时间逐步释放。 属于【极端】偏长期主义的设计，几乎切断了“早期 insider 抛压”这一常见风险来源。 如果说分配结构决定了谁站在优势位置，那么通胀模型决定的是这个优势是否会被持续稀释。Sentient 将年通胀控制在 2%，并且只进入社区激励池，用于奖励 GRID 中的可验证贡献。更关键的是，当年未使用的部分会被直接锁定，而不是结转到下一年。这种设计避免了为了“发完预算”而制造无效通胀，也让长期供给更加可预测。 在这样的背景下，再来看公募本身，逻辑就会清晰很多。公募占比只有 2%，但它是 TGE 全额解锁的，并且官方明确表示公募 FDV 将低于私募。这意味着公募并不是为了解决流动性问题，更不是让社区去承接早期资本的退出，而是作为一种让更广泛参与者在早期进入网络所有权结构的入口。 这几天行情好很多了比特币大暴涨，市场流动性慢慢回来了。冬天过了，春天还会远吗？