摩根大通分析师表示，美国监管机构近期的政策举措部分抵消了 CLARITY 法案在参议院受阻的负面影响，但政治与法律风险仍将持续。SEC 推出为期五年的代币化股票创新豁免，CFTC 探索允许受监管平台提供杠杆加密交易，OCC 向稳定币发行商及数字资产企业授予国家信托牌照，FASB 则考虑允许企业将部分稳定币列为现金等价物。摩根大通认为，这些措施短期内有助于吸引机构参与，但可能被未来政府推翻，无法替代国会立法。CLARITY 法案预计今年难以通过，可能于 2027 年重新推进，在全面市场结构立法落地前，加密行业仍将面临较高的政治与法律风险溢价。（The Block）

摩根大通资产管理于 10 月 19 日发布《2027 年长期资本市场假设》报告，首次将比特币纳入长期收益预测，预计其未来 10 至 15 年复合年化收益率为 10%，高于美国大型股的 7.5%、黄金的 5.5% 及美国房地产投资信托基金（REITs）的 8.2%。报告同时预计，比特币算术平均年收益率为 20.9%，年化波动率为 55%。Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 表示，摩根大通将比特币列为未来十年预期表现最佳的资产。此前长期受到传统金融机构质疑的比特币，如今已被纳入华尔街主流投资机构的长期资本市场预测。

摩根大通表示，通过一项国家安全倡议，该行已为总额2,300亿美元的项目提供融资。这项倡议也在充当CEO戴蒙政治抱负的替代载体。“我很想当总统，”戴蒙曾对一群摩根大通员工说。“但我有一份很棒的工作，身处这个位置也能做很多了不起的事。”

摩根士丹利发布了一张AI资本开支资金流向图，预测2027年全球主要云厂商和新兴云服务商的资本开支将达到1.58万亿美元。 这笔钱最终流向哪些企业？ 根据大摩的测算，约1.03万亿美元将转化为标普500成分股的相关收入，其中： 1. 光英伟达 $NVDA一家就占了约6900亿美元，占67%。 2. 其余499家标普500成分股：合计约3390亿美元。 3. 其余资金则流向韩国存储厂商、台湾服务器代工企业及其他非标普500供应商。 从产业链来看，2027年的资本开支主要分布在以下领域： 1. 半导体与服务器：6720亿美元 2. 国际供应商：5110亿美元 3. 内存与存储：2170亿美元 4. 网络与光通信：2150亿美元 5. 数据中心基础设施：1190亿美元 截至2026年第二季度，主要云厂商已签署但尚未启动的租约承诺达到1.118万亿美元。 摩根士丹利预计，2027年将是这些云厂商自由现金流缺口最大的一年。 与此同时，AI资本开支增速预计将从2027年的约60%，放缓至2028年的约14%。

摩根士丹利目前预计将于 2027 年第一季度在其另类交易系统（ATS）上支持代币化股票，较此前公布的 2026 年下半年时间表推迟。摩根士丹利数字资产策略主管 Amy Oldenburg 表示，2027 年第一季度可能更为现实，团队目前仍在积极推进相关建设。（The Block）

摩根大通 CEO 点名 Anthropic Mythos 推高网络威胁 据彭博社，摩根大通 CEO Jamie Dimon 在伦敦摩根大通科技峰会上表示，Anthropic 的 Mythos 模型出现后，网络安全风险「上升了 10 倍」。 他称，今年致股东信中已将网络安全列为最大风险，当时 Mythos 尚未发布。 Mythos 曾在安全测试中自行访问互联网并执行未经授权的操作。戴蒙认为相关风险真实存在，但「不会歇斯底里」，要「撸起袖子去解决」。

摩根大通分析师估计，2026 年迄今约有 500 亿美元流入加密资产，年化流入规模约 660 亿美元，高于 5 月的 520 亿美元，但仍仅为去年的一半左右。上半年资金流入主要由 Strategy 等企业的比特币储备购买及加密风投融资推动，第三季度以来，加密 ETF 资金流入改善，8 月起持续回升，年内累计转为净流入。过去两个月，CME 比特币和以太坊期货机构持仓增加，其中比特币持仓突破此前峰值，趋势交易者也开始重建多头头寸，反映散户和机构参与度上升。比特币矿企年内净卖出约 18 亿美元，部分资金用于 AI 基础设施建设。分析师认为，ETF 资金流入和期货持仓回升正为第四季度带来积极的资金流动趋势。（The Block）

摩根士丹利 Adam Jonas 维持 SpaceX 超配，目标价 300 美元，当前股价约 174 美元。 他认为按增长调整估值，SpaceX 比大型 AI 公司便宜约 40%，属于异常便宜的买入机会。 短期催化：本月星舰第 15 飞、11 月初 Q3 财报、更多 NeoCloud 订单。 现场调研发现 40 位客户里几乎没人持仓，老股东解禁抛售压制股价。 算力是核心看点：12 月算力可达 2.3GW，2027 年末冲击 10GW；60% 留给 xAI、SpaceX、特斯拉自用，40% 对外供给 Anthropic、Google。CFO 预期年底年化收入到 1000 亿美金。马斯克明年新增 5–10GW 偏乐观，按总 5GW 建模就足以拉动收入，1GW 算力利润约等于 100 万辆 Robotaxi。

摩根大通CEO戴蒙：Anthropic的Mythos把网络风险推高了10倍。 AI越强，攻击工具越强。银行现在最怕的不是坏账，是黑客用AI写的钓鱼邮件。 有意思的对照：科技公司在庆祝AI革命，银行在为AI革命买保险。

摩根士丹利 Adam Jonas 维持SpaceX的增持，目标价 300 美元，认为星舰第 15 飞前，经增长调整后的 SpaceX 相比大型 AI 同业折价约 40%，属于异常便宜。但主播不认同这套逻辑，他认为真正的上涨核心是地面算力交付，不是星舰捕船。 马斯克提到规划约 22 万颗 Blackwell，多个算力集群，今年至少落地两座、大概率三座吉瓦级集群。算力供给持续紧张，Blackwell、H100 租赁价还在走高，粗算单吉瓦年利润约 400 亿，明年新增至少 3 吉瓦。Q3 财报会被敲定的算力订单带动。 催化剂排序上，9 月 28 日 Flight14 才是转折点，入轨 + 星链 V3 部署 + 海上着陆完成，周五上涨属于试飞成功后的滞后行情。远期看 2027 年收入运行率上限约 2500 亿，绝大部分来自地面算力；还有 Star Mind 轨道算力卫星构想，2028 年计划用星舰部署，就算星舰复用不及预期，轨道 AI 依然具备想象空间