最近俄乌战争要进入最终决战阶段了，要么俄罗斯赢，要么乌克兰赢，总要打出个最终胜负。5月15号-16号俄罗斯总统普京访华，普京来北京一天，就和中国签订了四十几项协定，其中中俄元首签订的协议也有七八项，其中的重点是“深化所有合作”、“开启中俄教育年”、“加强中俄本币互换扩大中俄贸易流动的量”、“开启全球治理倡议”。 在俄乌战争中，#俄罗斯# 对抗的不只是 #乌克兰，而是整个# #北约，欧洲人现在虽然不比以前有钱了，但现在还是很有钱，所以一口气批给了乌克兰900亿欧元的贷款，然后贷款刚批下来，钱都还没有到账，所有军火公司就马上把军武撒给乌克兰了，900亿贷款刚过批准，乌克兰就发动了千架无人机轰炸俄罗。还有欧洲的防卫基金，也批款了三分之一给波兰。然后# #美国# 从德国撤了5000大兵，转头也投放到了 #波兰。美国和欧洲都在给俄罗斯上强度，都在赌俄乌之战的决赛。# 俄乌战争的结果，也会影响美以对伊的战争结果。伊朗之战代表的是中国在伊朗发布局，或者代表着中国在全球的布局，目前在形式上，这一句中国即将赢得胜利，但是美国也不会承认伊朗赢，所以美国在俄乌这边就不能再输了。 这次 #俄罗斯访华，和中国谈成了几十年都没给中国的压箱底的超绝航空工业核心技术也给拿出来了，过去都防着中国，不敢给中国的，现在是进入交心交底的合作深度了。# 伊朗和美国目前有60天的和谈延长时间，基本上是属于就算摆不平，也不会再打了，这个从内塔尼亚胡和川普大吵一架可以看出，川普不太想理以色列了。伊朗战争的结局是会决定俄乌战争的结局，而俄乌战争在等伊朗战争的结局。 "大炮一响，黄金万两"。这句话是我上周和一个喜欢关注国际政治的东北大爷口里说出来的，他说打仗的钱从哪里来呢？从国家来。那国家的钱从哪里来呢？从老百姓身上来。所以打仗，打的还是老百姓的钱，所以金融市场就会应声下跌，我顿时恍然大悟，难怪每次开战，都是咱们账户的钱在减少呢。 在当前的市场行情下，当战争爆发，金融资产会普遍下跌。当战争结束，优质金融资产也会逐步反弹。我们普通用户能做什么呢？其实什么也做不了，我们个体无法与趋势抗衡，只能尽量多学习，看懂问题本质，做正确的布局吧。 #HTX# #资金费套利# #量化套利# #量化交易#

乌克兰的无人机开足马力追击目标，速度刚冲破 160 公里，屏幕瞬间全黑了。 卫星通信信号直接掐断。 前线几支突击部队毫无防备，几批刚升空的任务直接砸在地上。 好端端的卫星网络，怎么突然给战车和无人机限速了？ 乌克兰军方一查才发现，前线终端被设了一道硬门槛： 移动速度只要超过每小时 100 英里，也就是时速 160 公里，网络连接立刻断开。 这在前线几乎是致命的。 乌军现在大量使用高速拦截无人机，去空中拦截俄罗斯的沙赫德无人机。 沙赫德在空中的巡航时速接近 200 公里。 你要追上它，无人机就得把油门踩到底。 速度一过 160 公里，天上的网络直接断连，拦截机瞬间失控。 消息一传出来，欧洲政客和各大媒体立刻炸了锅。 波兰外长西科尔斯基发文质问马斯克，问他是不是又在拿产品搞政治。 基辅的官员也把矛头对准 SpaceX，质疑这是在配合华盛顿逼乌克兰妥协。 把战术失利的账算在一个科技富豪头上，既省事，又容易在舆论场占领道德高地。 马斯克公开回应了乌克兰前防长费多罗夫： 星盾系统由美国政府所有并控制，任何速度或使用限制都由美军和美国总统决定。 民用星链是 SpaceX 的商业服务，只限于民用或防御活动，不能用于进攻性军事行动。 在技术和法律层面上，民用星链和军用星盾有着明确的控制权划分。 商业星链是一项民用宽带服务。 根据美国国际武器贸易条例和出口管制法，民营企业绝不能向海外提供武器级别的巡航制导系统。 如果一家民营公司允许民用终端直接引导高速无人机发动攻击，它在法律上就跨界成了非法军火商。 为了规避严重的法律风险，民用卫星终端从出厂起就写死了速度和地理限制，防止民用设备被改装成自杀式巡航导弹。 乌军要在实战中把终端绑上武器，怎么办？ 这就是美军在 2022 年向 SpaceX 定制星盾项目的原因。 到了 2024 年 12 月，五角大楼正式出资，把乌克兰前线的 3000 多台涉军终端整体移交给了星盾合同。 合同性质一换，整个系统的控制钥匙就换了主人。 出资方是五角大楼，管理后台权限的是美国军方。 终端在哪些经纬度能开通，允许移动的最大速度是多少，能不能引导武器追击，后台指令全部来自美军指挥链。 政客们习惯了一出事就冲着私人企业开火。 对着马斯克发难毫无政治风险，还能在镜头前展现强硬姿态。 但如果他们去质问五角大楼和白宫，就不得不面对那个真正严肃的制度边界： 由美国纳税人买单的军用系统，到底由谁来划定技术参数和交战规则。 控制开关自始至终在华盛顿手里，挑一个商业企业家当靶子，只是为了掩盖真正的决策中枢。

俄罗斯连乌克兰都打不赢，欧美却天天把自己吓得不敢动。 前驻欧美军最高指挥官、陆军退役中将本·霍奇斯。 他在视频里直接挑明： 俄罗斯算什么超级大国？ 那只是欧美部分政坛高层自己脑补出来的光环。 前线打了两年多，一个乌克兰它都吞不下。 那欧洲在害怕什么？ 美国又在害怕激怒它什么？ 霍奇斯给出了一个具体的地理坐标：加里宁格勒。 摊开地图看一下加里宁格勒的位置。 那是俄罗斯卡在波罗的海的一块飞地。 芬兰和瑞典加入北约以后，波罗的海在地理上早就成了北约的内湖。 加里宁格勒四面被立陶宛和波兰包死，补给全靠海上一条狭窄航道。 论常规兵力投送、装备密度和后勤距离，北约在这个点上占尽绝对优势。 但现实里摆出的姿态却完全相反。 北约在加里宁格勒周边哪怕做常规巡航、例行战备，决策层依然紧张得如履薄冰。 生怕哪一步走重了，踩到了莫斯科所谓的红线。 明明手里握着满把好牌，坐在桌前的人却总觉得自己快输了。 霍奇斯指出了大家真正避而不谈的心结：核按钮。 可莫斯科真的敢按吗？ 且不说中共绝不可能容忍俄罗斯掀翻核不扩散的底牌。 单看核威慑这个工具本身的逻辑。 核讹诈最大的威力，永远发生在它还没有落下的那一刻。 只要你开始自我设限，这根大棒其实就已经砸在你的头上了。 过去这两年，白宫国家安全委员会反复强调的所谓避免冲突升级，实际上演变成了西方对自己的严厉威慑。 远程导弹给得犹犹豫豫，解除打击限制拖了一年又一年。 莫斯科一喊核演习，欧美这边就赶紧放慢动作自证清白。 霍奇斯问得最狠的一句是： 如果不敢去戳破对方的虚张声势，你永远不知道自己因为害怕，白白丢掉了多少能彻底结束冲突的机会。 战局被拖成僵局，根本原因不在武器库存的数字差。 手里握着绝对王牌的人，要是心里天天觉得自己快输了，虚张声势的那张牌就永远管用。

欧洲即将开启大牛马时代！ 法国、意大利、比利时这些地方，民众一波接一波上街游行，他们已经习惯了工作时四点下班去咖啡馆闲逛，以及接近一半的休息日去地中海海岸度假的欧洲人，即将迎来一个难以适应的牛马生活。 很多人可能不知道，欧洲人过去几十年的舒服日子，本质上是有人替他们扛了安全的成本。二战结束后，美国牵头建立北约，相当于给整个西欧撑起了一把安全伞。 欧洲国家不用怎么花钱养军队，省下的钱全砸在社会福利上，从医疗教育到退休养老，从带薪假期到失业补助，建起了让全世界羡慕的福利体系。说白了，就是美国人出钱出枪保安全，欧洲人专心致志过小日子。 这种好日子现在过不下去了。美国这几年战略重心在变，不想再当免费保镖。去年北约峰会直接定下硬指标，要求所有成员国到 2035 年把国防开支提到 GDP 的 5%。 这个数字是什么概念？之前北约的标准才 2%，就这还有很多国家达不到，现在直接翻一倍还多，等于每年要多掏几千亿美元出来，这笔钱最终只能从老百姓的福利里抠。 别觉得这是国家层面的事，离普通人很远。法国之前为了省四百多亿欧元，连公共假日都想改成工作日，医保报销也要砍，结果直接引发全国性抗议。 立陶宛为了凑军费，连房产税都要往上加。东欧那些国家更不用说，本来经济就一般，现在军费涨得最快，波兰、立陶宛这些国家军费占比已经冲到 4% 左右，相应的民生投入只能往后排。 过去欧洲人最引以为傲的就是生活节奏。荷兰人每周平均工作才三十多个小时，下午四点多街上就开始热闹，咖啡馆坐满了人。 一年下来各种假期加起来，差不多小半年都在休息，夏天去地中海晒太阳，冬天去山里滑雪，这种生活方式刻进了很多人的骨子里，现在防务负担一压下来，政府财政紧了，企业税负重了，最终都会传导到普通人的工作和生活里。 有人说这是特朗普一个人的原因，其实不对。就算换个美国总统，美国战略收缩的大方向也不会变。只不过特朗普方式更直接，张口就要钱，不给就威胁退群。 本质上是美国觉得二战后建立的这套秩序，自己吃亏太多，要重新算账。欧洲过去占了七十多年的便宜，现在到了还债的时候，不是想不想的问题，是不得不想。 任何国家的好日子，都不能建立在依赖别人保护的基础上。自己的安全自己守，自己的饭碗自己端，才能过得踏实。 欧洲今天遇到的困境，本质上就是长期依附别人留下的后遗症。安全上靠别人，经济上靠别人，等到别人不想带你玩了，最先难受的就是普通人。 接下来欧洲的日子只会越来越难。防务开支是刚性上涨，福利削减又会引发社会动荡，左右都是两难。街头抗议不会是最后一次，以后还会有更多矛盾爆发出来。 过惯了舒服日子的欧洲人，恐怕真的要适应更辛苦的生活节奏了。毕竟天下没有免费的午餐，以前欠下的账，迟早都要还。

多年来，美国在大多数国家获得的好感度高于中国。但今年，皮尤研究中心的最新问卷显示出不同结果：在36个国家和地区中，有25个多数受访者对中国的好感度超过美国。这25个国家中也包括加拿大和墨西哥。 皮尤的问卷是2月-5月进行的，正值美国和以色列对伊朗发动战争之际。问卷结果显示，仅六国的受访者对美国的印象比对中国更为积极，分别是以色列、日本、印度、韩国、菲律宾和波兰。 36个国家与地区中，22个的受访者对中国领导人习近平的好感度也超过对美国总统特朗普。这22个国家和地区包括加拿大、墨西哥、欧洲主要国家如法国、德国和英国。不过，许多国家的受访者对二人的信心都很低。 详细内容请看：

世界黄金协会，交出一份亮眼的报告，二季度全球央行净买入288.9吨黄金，同比增长62%，创下二季度的历史最高… 而且证明了，黄金价格越跌，买的人越多。比如波兰，二季度就买了51吨，总储备走到632.4吨，超过了欧洲央行自己持有的黄金。 其次是中国央行，买入了33吨，为2023年末以来最大的单季增持。之后是中东欧、中亚、亚洲等新兴市场国家都在买入。 他们哪来的钱买黄金呢？一方面就是本币计划买入，另一方面，38%明确表示将出售其他储备资产，其中大头是美债。没错，现在大量国家都在卖出美债，买入黄金。 据欧洲央行的报告，截至2025年末，黄金占全球央行储备的比重升至27%，首次反超降至22%的美国国债，为1996年以来首见。 预计2026年和未来，这个趋势还会扩大。而在这其中，美国的两个铁杆盟友（小弟）也在动摇。 比如日本上个月卖出了美债，韩国虽然没有卖出，但在8月3日官宣，韩国央行也将扩大中长期内黄金在外汇储备中的占比。 这将是韩国央行自2013年以来，首次购入实物黄金。要知道，这两位美国小弟，在过去是必须是要买美债的，相当于帮大哥忙，大哥以后罩着好行事。 但现在却公开忤逆大哥，其背后的原因就是，对美债的风险开始担忧，从而选择安全性更高的黄金，作为对冲风险的资产。 一方面美债已经滚动到40万亿美金，各国开始担忧美国财政的可持续性，另一方面是美国未来还是会重启降息周期，把利率降下来，美元贬值是大势所趋。 所以还有很多人问我关于黄金的时候，逻辑很简单，大买家继续买，那就说明中长期还是走强的，购买几十吨肯定比你的几十克，考虑更多。如果央行们都不买了，那么就要重新考虑了。

德国经济研究所（DIW）做出的一项研究发现，美国针对中国制造的商用船舶拟征收的港口费，可能让德国受益。德国对美出口额可能会增长约2%。主要原因在于，德国货运船队对中国制造船舶的依赖度较低，这意味着德国出口商有望从受冲击的竞争对手手中夺取市场份额。 美国政府以国家安全利益为由，计划通过征收这些费用来打破中国在造船业的主导地位。收费标准将依据船舶的建造地，而非船上所载货物的归属方。 不过德国经济研究所也指出，这项计划中的收费措施主要会损害美国自身的利益。据估算，作为全球最大经济体，美国的进出口额将分别下降0.2%和0.3%。DIW经济学家乔德里（Sonali Chowdhry）表示：“其机制很简单：收费推高了中间投入成本，导致美国制造商竞争力下降；而经济走弱又进一步抑制了对外国商品的需求。” 此外，其他国家受到的冲击可能更为严重。在欧盟内部，芬兰（下降5.0%）、丹麦（下降4.4%）和波兰（下降3.0%）对美出口将遭受尤为显著的损失。 乔德里指出：“针对中国制造船舶征收港口费标志着贸易冲突升级到了新阶段。这是首次不仅针对商品，而是针对运输工具本身采取行动。”研究结果显示，这些措施将重创依赖出口的新兴经济体（如哥斯达黎加、越南和巴基斯坦），它们对美出口额可能骤降近9%。韩国被视为欧洲以外为数不多的受益者之一。与德国一样，韩国的出口额预计也将增长约2%。 数据显示，自20世纪90年代以来，商用造船业的重心已向中国转移。如今，全球约一半的新建商船都产自该国。过去30年间，欧盟在新造商船市场的份额从17%降至不足3%。德国在全球新造船市场的份额也从1995年的约6%跌至近期的不足0.1%。 乔德里强调称：“作为欧洲主要的出口型经济体之一，同时也是众多大型航运公司和关键海事枢纽的所在地，德国应当在欧洲海事产业政策中发挥更积极的作用。”

从2014年到2025年，美国在北约身上的支出高达9990亿美元。这是川普亮出的防务账单。 而排在后面的盟友，完全不在同一个量级。 英国是905亿美元，法国是665亿美元，意大利是488亿美元，波兰是443亿美元。 包括德国在内的其他国家，数字还要低得多。 这就是MAGA外交最底层的算账逻辑。 地缘政治在他们眼里，首先是一张实打实的、由美国中产和工人工资单撑起来的收支表。 国际联盟不应该是免费的午餐，欧洲的安全也不该长期由大洋彼岸的普通纳税人来买单。 川普直接把这种不平衡定义为“荒谬”。 他认为美国在保护盟友的过程中“没有得到任何好处”。 把这笔万亿级别的防务数字砸在桌面上，在直接施压盟友的同时，向美国选民交代： 谁在掏钱，谁在享受，而谁又在充当那个出钱出力的冤大头。

欧洲领导人紧急集会，但可能什么也做不了？关键看特朗普的威胁是否“动真格” 特朗普连续对欧洲发难：指责欧洲未在伊朗战争中配合美方，威胁从德国撤军数千人，同时威胁对欧盟汽车加征25%关税。周一峰会将是观察欧洲能否形成统一战线的最早窗口。 约50位欧洲国家领导人周一将齐聚亚美尼亚，围绕欧洲当前面临的多项关键议题展开讨论，其中包括民主制度的稳定性以及能源安全问题。然而，在会议召开前夕，美国总统特朗普近期一系列表态，已使本次会议的外部环境趋于紧张，并可能对跨大西洋关系造成进一步冲击。 就在上周末，特朗普公开指责欧洲国家未响应美国在对伊朗军事行动及恢复霍尔木兹海峡通航问题上的求助请求，同时宣布计划从驻扎在德国的美军中削减数千名士兵。此外，他还提出，将把来自欧盟的汽车和卡车进口关税提升至25%，理由是欧盟未能完全履行此前与美国达成的贸易协议。 这些举动促使欧洲多国重新审视与美国的关系。特朗普过往多次对北约表达质疑立场，并对欧洲极右翼政治力量表示支持，同时还曾威胁要将丹麦自治领地格陵兰岛纳入美国控制范围。在亚美尼亚举行的欧洲政治共同体会议上，这些背景因素预计将成为各国讨论的重要参照。 波兰总理图斯克在上周六发出警告称，当前跨大西洋联盟正面临瓦解风险，并呼吁各成员国采取行动避免局势进一步恶化。 围绕如何回应美国方面的最新动向，欧洲内部是否能够形成统一立场，成为本周多场会议的关注重点。除亚美尼亚的欧洲政治共同体会议外，欧盟及欧元区财政部长将在周一与周二于布鲁塞尔举行会议，贸易议题预计会被纳入讨论范围。同时，七国集团贸易部长也计划在本周于法国会面。 尽管欧洲政治共同体会议本身不具备制定欧盟正式政策的职能，但它为观察各国在安全与贸易问题上的应对思路提供了一个前瞻性窗口。 强硬表态与谨慎行动并存 面对特朗普的最新言论，一些欧洲领导人已公开表达更为直接的批评立场。西班牙首相桑切斯明确表示，对伊朗的军事行动属于非法行为，并已禁止西班牙领空及境内两处美军基地被用于支持相关打击行动。 德国总理默茨则指出，美国当前在伊朗问题上的处境令人尴尬，并质疑其战略方向是否清晰。 不过，多数分析认为，欧盟在贸易或军事层面采取实质性反制措施，仍可能取决于美国是否真正落实相关威胁。目前来看，这些表态仍存在不确定性。 以历史经验为例，特朗普在2020年提出从德国撤军的计划，最终因立法阻力未能执行；类似地，其过往提出的多项贸易限制措施，也有相当一部分未转化为实际政策。 在安全议题方面，欧洲各国预计将再次强调提升自身防务能力的重要性，以减少对美国安全保障的依赖。这一方向在近期已逐渐形成共识。 德国国防部长皮斯托里乌斯上周末表示，驻扎在德国的美军既服务于欧洲安全，也符合美国自身利益。他同时指出，如果跨大西洋关系希望延续，北约内部的欧洲力量必须得到强化，这意味着欧洲国家需要在安全事务上承担更大责任。 针对特朗普提出的关税上调威胁，欧盟方面目前倾向于保持观望态度，由欧盟委员会主导评估后续走向。 欧盟委员会一名发言人在相关表态发布后表示，欧盟仍致力于建立稳定且互利的跨大西洋关系。如果美国采取与双方联合声明不一致的措施，欧盟将保留所有应对选项，以维护自身利益。

摩根士丹利金属与矿业策略主管Amy Gower表示，未来数月有三项因素可能支撑黄金价格。 黄金实物需求仍然强劲，尤其是央行购金保持活跃。世界黄金协会（WGC）本月早些时候公布的数据显示，各国央行7月净购入黄金23吨，其中中国和波兰分别增持20吨和8吨。WGC数据显示，今年前8个月，中国黄金进口量已超过1000吨。该数据同时包含私人部门和机构需求，显示中国市场的实物黄金需求仍处于较高水平。 全球市场对长期公共债务和财政可持续性的担忧持续升温，但不断上升的债券收益率仍是黄金面临的主要挑战。黄金本身不产生利息，在债券收益率走高时，其相对吸引力容易受到压制。不过，如果长期债券市场出现新的政策干预，或者市场对通胀的预期发生变化，金价可能重新获得支撑。 油价走势也是影响黄金的重要变量。随着美国和伊朗官员据报分别通过调解方进行接触，中东持续数月的冲突存在缓和可能。Kpler数据显示，本月中东原油出口已回升至冲突爆发以来的最高水平之一。如果局势缓和推动油价回落，通胀预期可能得到一定程度的缓解，进而减轻利率和债券收益率的上行压力。 展望2026年第四季度，Gower表示，从未来12个月的周期仍看好黄金，同时承认在经济前景存在不确定性的情况下，随着美联储会议和经济数据陆续公布，黄金价格仍可能出现较大波动。 Gower表示，黄金仍有“很多理由”值得持有，并认为“4000美元是一个相当强的底部”。