有點想重啟人生 就是那種把自己歸零成一張白紙 讓新的緣分在我身上塗鴉上色 塑造一個充滿力量的我 不太透膚的絲襪會讓人有慾望嗎？

《听Biteye说，WAIC的n个故事 》（上） 一、FOMO的时代：全民AI 7月19日早，匆匆闯进上海地铁8号线，只剩下贴门的最后一个落脚地。放眼望去，左右的人群是如此眼花缭乱。 紧贴左手的大哥三十四五面相，格子衫、棒球帽，耳朵里牢牢塞着白色的Airpods，俨然大厂程序员的打扮。他对着手机里WAIC论坛的直播频频点头。 转眼向右，蓝色座椅上是三五衣着鲜亮、浓妆淡抹的年轻美女，WAIC的胸牌或橙或白，随着这趟有些老旧的8号线微微摇晃。 一站接着一站，少有人下车，也没有什么交谈，车厢内的空气很沉凝。咣当咣当行进间，“中华艺术宫到了”的提示音终于响起，像是打破了所有积淀着的过去。人群哗啦哗啦，一股脑地涌下了车厢。出站的时候，栏杆上挂着的喇叭嘶吼着：“...如果人流量过大，将关闭所有地铁入口...” 中华艺术宫，十六年前上海世博会的中国馆。但这次蜂拥的人群，不是为了它而来。AGI的时代还在路上，生怕被AI浪潮甩在身后的人们已经到了。 ——Alan 二、无奈中挣扎：应用侧我们做不过大厂 “坦率地和你讲吧，现在AI做PPT这一块，我们不可能做得过大厂。” PPT生成的产品，25个月获全球3000万＋用户。母公司像素绽放（PixeelBloom）得到了视觉中国、智谱、36氪、北京市人工智能产业投资基金等一系列投资。 但就是这样一家曾位列福布斯中国AI Top50的AI应用层创业公司，它的MKT在WAIC大会和我说出如上的一句话。 CodeX、Claude Code的火爆，让国内大厂纷纷加大对工作流的占领。在本次WAIC上，腾讯Workbuddy的展板已经随处可见。 “我们的AI做PPT优势....那就是先发吧，我们做的早。”展会人员略带尴尬地笑着，“我们也在探索其他业务....” 萝卜青菜各有所爱，但AI应用侧，初创公司貌似越来越守不住自己的一亩三分地了。 ——Alan 三、旧瓶装新酒：贴上AI，身价翻倍？ 在徐汇西岸的WAIC展馆，倒是像个琳琅满目的消费展，AI眼镜、小机器狗、AI吉他等等，故而倒是有很多带着孩子来的家长。 我驻足时间最长的，倒是一家卖“AI戒指”的公司，我被他们惊人的销售力折服了。 1,2,3……我正默默观察着，一位浑身珠光宝气、略微发福的中年妇女牵着十来岁的小朋友来了。展位的小姑娘笑靥如花，朗声介绍到，“我们的智能戒指原价1588，WAIC特价688，大会过了就恢复原价了哦....” 接着不到两分钟，挑选颜色、尺寸，一气呵成。自己一个，小朋友一个，老公一个，婆婆一个。 我实在按捺不住好奇了，上前问那位刚刚完成一笔大单，脸上还残留着些许兴奋的女孩：“你们的产品和Oura Ring有什么区别？” 这着实是一个扫兴的问题，我们最终不欢而散。 AI戒指，或者说智能戒指，实在不是个新鲜的玩意儿。 就拿Oura Ring举例，它是芬兰产的智能戒指，算是这个品类最成功的母产品，经过各路海外CEO、成功人士的带货，现在淘宝上的买手报价普遍在4000元往上。而Oura公司也累计融资约15亿美元、估值约110亿美元。当然，他们没有宣发任何戒指与AI相关的功能。 所以，你硬要我说它和一百出头的小米手环比有啥优势，我恐怕给不出有信服力的解释。 据了解，就在中国深圳华强北，这一枚充满科技感的戒指，批发的身价或许只有50-80人民币。而在拼多多上，价格战目前也已经打到了百元出头。 但是一加上AI，可能只是在APP里接了基模的API生成了一个健康对话助手，可能是不知真假的高深AI探测技术，又或者只是贴了个标签，这枚戒指赫然是科技前沿的弄潮儿、人类智能技术智慧的结晶了。 而在WAIC，这样的“AI＋”远不止一个。 ——Alan 四、空中花园：AI想听懂全世界，但却听不懂现场 走到Mossland展台前，一座巨大的“声音巴别塔” 几近占据了我的所有眼眶。 参观者只需要对着麦克风说上一句话，AI便会识别语言、口音、表达特征，生成一张属于自己的“声音人格卡”。来自不同国家、不同地区的声音，会逐渐点亮塔上的节点。 巴别塔的隐喻是，几千年前，人类因为语言被分化而失去彼此理解的能力，进而失去了接近神祇的能力。 今天，人们仿佛能够借助AI，把这座倒塌的的巴别塔再建——让不同语言、不同口音、不同表达习惯的人重新建立连接。 这着实令我心潮澎湃，我站到麦克风前，先试着用英文说了一句“Weclome to Shanghai”。 几秒钟后，系统识别成了中文，而且驴唇不对马嘴。略感意外，我又尝试了一次，“你好，上海”，结果中文又识别成了其他语言。 旁边的工作人员赶忙解释：“现场声音太嘈杂了，可能影响了识别效果。” 这当然Make sense，但是巴别塔的譬喻显然要让位了，空中花园？乌托邦？ AI理解声音这件事，远比发布会上的Demo复杂。真实世界绝不会像录音棚里只有控制好的变量。人群的交谈声、展台的宣传声、麦克风距离、不同人的口音、情绪变化，都会成为AI需要处理的信息。 过去，我们要求AI“听见”。 现在，我们开始要求AI“听懂”。 而从听见到听懂，中间还有很长的一段路。 ——Denise 五、AI 初创公司的三个「不得而知」 1. 在家办公 奇绩创坛孵化的一个AI 创业公司的CTO在台上讲着，我们公司从2个人到3个人到现在的60多个人，全都是在家办公。 我旁边的年轻人，David，是一位从Web3转向AI创业的founder，他听到这话，立马在我耳边补充：初创公司在家办公是不行的！ 过了一会，Seele，另一家做AI游戏的创始人也开始在台上讲述他们全员远程办公的经经历，David苦笑着又跟我强调了一遍：初创公司在家办公是真的不行。 粗浅认为，David的话还是值得深思的。作为吃过remote work红利的Web3从业人员，David究竟经历了怎样的事情，得出了这样的结论，我不得而知。 2. 先发优势 另一方面，听到了四五家AI初创公司的故事，好像都惊人的相似： 讲了一个叙事，用户有，但也不多；护城河在哪里，如何盈利，大多含糊其辞。 “我们有先发优势。”“我们是这个领域的开拓者。”这是最多听到的话。 这自然不假，但倘若追问，你们跟基模公司比，做这个东西的优势是什么？ 又是上面那个David悄悄告诉我：其实任何一个基模公司想做这个事情，分分钟都可以做，一定是降维打击。 那AI创业公司的护城河在哪里呢？优势在哪里呢？我好像又不得而知了。 3. VC的fomo式投资 “我们公司半年融了四轮。”一个做具身智能的公司这样跟我分享。 还有一个叫AhaCreator的做创作者经济的，创始人是个00后，已经拿了锦秋基金，金沙江创投等知名VC的很多融资了。 对应的，是锦秋基金的人谈到自己的portfolio，扼腕道：“增长也不及预期”。 金沙江创投董事总经理、知名投资人朱啸虎说过，他更倾向于投那种，知道自己的客户在哪里，知道应用场景在哪里，知道怎么赚钱，所有的场景都想的很清楚的founder。 那，WAIC上策展的公司们，即便是非初创公司，在拿到融资时想好这些场景了吗？我又又又不得而知。 ——Amelia

什么 WorkBuddy 领外卖券，比写周报更容易让小白上手？ 有条帖子挺有意思。 有人半夜点开朋友发的 WorkBuddy 截图，愣住了：哥们你拿一个 AI Agent，在领美团满 40-20 的外卖券？ 这条帖子跑了 16 万浏览。底下有人补刀：WorkBuddy 一觉醒来用户量激增，背后推手竟然是美团外卖红包。 听着像段子。但它藏着一个产品上手的真相。 火出圈的，不是写周报 一个 AI Agent 真正破圈，靠的不是“帮你写周报”这种正经功能。 是领外卖券、每天早上自动省一顿饭钱这种，跟你自己钱包有关的小事。 “牛马的午餐有着落了”——有人这么晒。 为什么？因为领券这种任务，天生适合当小白第一次用 Agent 的入口。 领券比写周报，强在哪 一条条说，全是人性： 利益直接。 省的是你自己的钱，午餐立刻少花。写周报是替公司交差，省的不是你。 反馈即时。 点下去，几秒看到满 40-20 到手。写完周报呢？石沉大海，没人夸你一句。 门槛低。 设个定时，每天自动领。写周报要喂资料、调格式、改了又改。 容错。 券没领到无所谓，明天再来。周报写砸了，怕被领导点名。 能炫耀。 “牛马午餐有着落了”发出去有人点赞。你发个周报截图试试，没人看。 五条加一起，就一件事：领券能让小白在第一次，就尝到“这玩意儿真替我干活了”的甜头。 第一口甜头，决定他信不信你 这才是关键。 Agent 最大的门槛不是功能，是信任。 一个人没亲眼见它干成一件事，你跟他讲 Skill、MCP、自动化、多 Agent，他根本听不进去。 但只要他亲手领到一次券、省到一次钱——那种“卧槽它真行”的瞬间，比任何教程都管用。 有了这一口甜头，他才肯花时间，往写周报、做报表、跑业务那些复杂任务迁移。 激活顺序，是先甜后正。不是反过来。 做 AI 内容的人，该偷这个套路 如果你在做 WorkBuddy 教程、做 AI 工具推广引流—— 别一上来就教写周报、做 PPT。那是给已经信的人讲的。 先用领券这种切口：跟他钱包相关、几秒见效、零风险。让他第一次就赢一把。 先给甜头，再给价值。转化和留存，都比“教你提升生产力”强得多。 第一课，是省顿饭钱 Agent 的第一课，从来不该是“提升生产力”。 该是先帮你省顿饭钱。 让人先相信它真能干活，再谈别的。

這要我怎麼忍得住不欺負他⋯ 剛成年的弟弟 每一下都迴響著他的喘息聲 成就感從心中浮起 讓我不斷的想加快速度 明明知道他撐不住了但也還想再逗逗他o(≧v≦)o #在約會表單抽到的小白必須牢牢上一課# #有填有機會（自己去留言區看#

02 | 为什么你模拟盘赚翻天，一上实盘就亏成狗？揭开量化圈的遮羞布！ 无数小白死在这一步：拿着一段别人给的代码，在历史数据里一测，好家伙，一年赚 10 倍！ 结果自己拿真金白银一跑，三天爆仓。 为什么？因为很多半吊子量化系统，平时练习用的是一套假教材，上了考场却发的是另一套真卷子！ 高胜率的终极秘密就是：无论你是复盘过去，还是盯盘现在，必须用同一个“大脑”去思考！ 千万别让 AI 给回测写一套逻辑，给实盘又写一套逻辑。 必须做到“一套标准打天下”，这样你在历史里赚到的钱，才能一分不少地在实盘里变现！

如果让你给马上大一的学弟学妹们一些建议，你会说什么？ 也希望老师们在评论区留下你的一句话，我都会整理成文档分享给今年的新生们~ 1. 期末周别放在最后一天学 2. 竞选班干部啊，班干部可以加德育分，可以拿奖学金，期末用点心就好了 3. 像班长、团支书之类的班干部，还可以在老师面前刷脸，平时分还会打高一点 4. 竞选不上就去参加学生会，也能加分，一切都是为了奖学金，不拿白不拿 5. 参加比赛啥的我没发言权，我不喜欢这种学科竞赛，没那个脑子 6. 如果有入党的想法，可以去当团支书，近水楼台先得月 7. 入党得从大一就开始，一步都不能落下，这样发展到大三就可以转正了，不妨碍你大四考公考研实习什么的 8. 军训不会磨练你的意志，只会晒黑你的皮肤，它唯一的意义，就是让你提前明白，很多毫无意义的事，你只能默默熬过去。所以，要买好一点的防晒霜！！！ 9. 开学忽悠你加入学生会的别信，大一是小牛马，大二升部长是大牛马 10. 一定要多去主动社交，学习，不要瘫在寝室打游戏，要发展自己的能力 11. 早点买显示器 12. 攒钱出去玩 13. 别进部门 14. 不必强迫自己和室友做最好的朋友，合群不等于讨好。能遇见三观契合、事事合拍的室友是幸运，但大部分宿舍只是恰好分到一起的普通人。不要为了融入集体刻意迎合。 15. 不要自以为是等到开学才办卡 16. 早买显示器和人体工学椅早享受 17. 能旷课就旷课，多去社交参加活动吧 18. 周末或者空闲时间可以出去走走，别只窝在寝室，可以加社团认识一些新朋友，在寝室呆久了自己的感官会无限放大，会因为舍友的一点小举动而扰乱自己的心智，心会变得很狭隘，多与外界接触。舍友也只是舍友，一个人并不会很孤独，不用考虑别人的感受真的很爽。周末可以去旅游，在旅途中你会遇到各种人，遇到各种突发事件，很锻炼自己的能力。大一的时候使劲玩，水课该逃就逃。 19. 少打瓦少充钱，珍惜生活费，攒下来去旅游去看世界 20. 大学的课早旷早享受 21. 可以谈恋爱，但不要为爱荒废学业，不要一味讨好别人，先养好自己，才有能力好好爱人 22. 四六级趁早考完，越往后越不想学 23. 宿舍合得来就好好相处，合不来维持表面客气就行，不用逼自己融入所有人。少掺和宿舍八卦，小事别内耗，舒服最重要。 24. 社团别报一堆，一两个真心喜欢的足够。乱七八糟打杂、纯粹浪费时间的活学会拒绝，别为了虚无的头衔天天忙到耽误学习。 25. 少熬夜通宵打游戏刷视频，身体垮了真的难受；理性花钱，别碰网贷、超前消费，想要贵东西自己慢慢攒，别透支生活费。 26. 恋爱随缘，不用看别人谈你也跟风。千万别为对象放弃自己的学习、朋友和规划，先把自己过好再说。 27. 多出去试试，大一试错成本最低。想学什么技能、去哪短途玩、参加比赛都大胆冲，不用怕丢人。少整天窝在宿舍躺平。 28. 不用盲目跟别人比，有人卷绩点有人搞社交，每个人路不一样，不用焦虑，找准自己的节奏。 29. 保护好自己，陌生链接别点，刷单、校园贷全是坑；考试别作弊，一次处分会跟着你很久。 30. 有空多泡图书馆、多做实习竞赛，四年转瞬即逝，别等到毕业才发现自己啥证书、啥经历都没有。 31. 最重要的一点：大学是你的，不用活成别人期待的样子，开心、上进、对得起自己就够了。 32. 选床位记得离厕所远点

之前在 SuperAI 聽到一場很有趣的演講分享給你們，演講者在說 AI 泡沫和 K 型經濟的事情 他的結論是：技術不會破，會破的是那個讓所有人瘋狂燒錢的故事 那他為什麼這樣講呢，AGI 是一個能像人一樣跨領域處理大部分腦力工作的 AI，不像普通工具只擅長單一任務 AI 大廠和投資人在押是：誰第一個做出 AGI 把白領階級替代掉，把每年數十兆的薪資整碗端成自己的營收（要知道白領的薪水一年總和大約 30 兆美元 但 SpaceX 的文件說，他們的目標市場 28.5 兆美元，扣掉軟件和 IT，所以他們願意在 xAI 上燒 8000 億美元賭 AI 會取代白領這件事 Graylin @AGraylin 說那座金山是海市蜃樓，就算你真的第一個做出 AGI 也賺不到那筆錢，理由是 3 點 1️⃣ 技術賭對不等於錢賺得到 這是一場估值泡沫，技術本身一點問題都沒有，真正脫鉤的是估值和現金流。當年 Cisco 賭對了網路、還幫忙蓋了網路，市值照樣蒸發 86%。AI 走在同一條路上，模型每月被超車、沒有護城河、中國開源模型只用三十分之一的價格貼著打 2️⃣ 大模型年年虧錢 OpenAI 成立十年沒有一年賺錢，2025 一年就淨虧約 90 億美元。Anthropic 也是年虧 50 億。有人會說 Amazon 當年也虧了十年啊，但 Amazon 10 年燒掉的總額是他們一年燒掉的 Amazon 的虧損會蓋出護城河，今天 AI 大廠的虧損，買到的卻是一個被開源和降價一路稀釋的位置，哪家聰明用戶就去哪了 3️⃣ 這場錢還在自己人之間空轉 大廠把錢投進 AI 實驗室，實驗室再拿這筆錢回頭向同一批大廠租算力，錢繞一圈又回到原點。這種帳面上的收入已經占了 Alphabet 和 Amazon 2026 第一季營收的近六成，當年網路和電信泡沫，正是靠這種自己人互相買單吹大的 那真正賺到的錢去哪了：K 型經濟越來越嚴重 真正賺到的錢會一路漏給下游，用 AI 的企業先拿走生產力紅利，再隨著降價漏給消費者。而被省下、賺到的那部分，又高度集中到頂層 10%，這群人已經吃掉全美將近一半的消費支出。AI 會把 K 型踩得更深 被取代的勞工沒有接住的安全網，財富又一路往頂層集中 Graylin 說了一個「3.5% 法則」，歷史上沒有任何政府扛得住 3.5% 人口起身對抗，美國的 3.5% 大約一千兩百萬人，而 AI 的勞動衝擊規模大上整整一個量級。我們正在用自己的 capex，堆出一個一觸即發的失業聯盟

美联储政策转向：一文解读沃什缩表的真实逻辑 一、一个让人困惑的信号 先说点反常识的事情，凯文·沃什，新任美联储主席，同时主张两件事：降息和缩表。 降息？这是宽松。缩表？这是紧缩。 一个人怎么能既宽松又紧缩？这不是自相矛盾吗？ 主流媒体给出的解释是，沃什是”超级鹰派”，他要抽干流动性，资产价格要崩。 这个解释传播得很快，因为符合直觉。过去十年，全球投资者被训练出一种条件反射——看到”缩表”两个字，就等同于”流动性收紧”。 但如果这个直觉是错的呢？ 二、3万亿美元，正在美联储账上”躺赚” 要理解沃什，那就得先看一组数字了。 美国商业银行目前在美联储账上趴着3.2万亿美元的准备金。 这笔钱有多大？相当于美国一年GDP的11%以上。 更关键的是：这笔钱几乎没流向实体经济。 而美国的法定存款准备金率，是零。 一个法定准备金率为零的国家，银行却囤了3万亿美元在央行账上。听起来荒谬，但原因很实在。 2008年之后，《多德-弗兰克法案》和《巴塞尔协议III》搞出了一套叫流动性覆盖率（LCR）的监管指标。简单说就是：大型银行必须持有足够多的”高流动性资产”，以应对未来30天内可能出现的大规模资金流出。 在所有高流动性资产中，准备金是等级最高的——无风险、随时可用、不需要折价变现。 所以银行为了满足监管指标，被迫囤积远超实际运营需要的准备金。 再加上美联储对这些准备金支付利息，当前利率4.25%。 这意味着银行把钱存在美联储，什么都不用做，每年就能白拿4.25%的无风险收益。放贷要担风险，买国债要扛波动，但存在央行那里——无风险、高收益、随时可取。 3万亿美元的闲钱就这样睡在美联储账上。每年光利息就有上千亿美元。 这不是自愿的理财选择，这是监管规则和利息诱惑共同制造的资金黑洞。 三、沃什的真正意图：不是抽水，是清淤 理解了这个背景，再看沃什的”降息+缩表”，就完全不是一回事了。 他的逻辑，本质上是一套”资金活化”方案： 第一步：降息。 降低实体经济的融资成本，让企业和个人愿意借钱。这一步和其他美联储主席没什么区别。 第二步：放松监管+削减准备金利息。 这是最关键的一步。沃什主张修改LCR等流动性监管规则，让银行不再被监管逼着囤那么多钱。 同时，沃什是现行准备金利息制度最明确的公开批评者之一。他多次指出，美联储目前对银行支付的准备金利息（4.25%），甚至高于自己持有资产的收益率（约3.2%），每天都在亏钱运营。银行愿意”躺赚”的根本原因就是这个利息。 沃什的解决方案是什么？削减甚至取消超额准备金利息，但不是”一刀切”。 更可能的路径是分层计息——对基础数量的准备金（满足日常清算需要的部分）继续付息，但超出某个阈值的部分，大幅降低或停止付息。 这意味着银行趴在账上的超额准备金不再能白拿利息，钱得找个地方生息。 为什么要先动监管，再动利息？ 因为如果监管要求不变、利息先砍掉，银行为了满足LCR指标只能更拼命地争抢准备金，反而推高利率。2019年的”回购危机”就是前车之鉴。 第三步：缩表。 当银行的准备金不再能”躺赚”利息时，它们需要一个去处。 这时候，美联储顺势把自己手里持有的国债卖给这些银行。 注意这个传导链条，它不是美联储在”强行抛售”，而是在银行已经有了真实需求的前提下，美联储配合完成资产转移 银行在美联储的钱不生息了 → 银行需要找资产赚收益 → 美联储把手里的国债卖给银行 → 美联储资产端减少，负债端准备金也同步减少 → 资产负债表”瘦身” 为什么银行”愿意”接盘？三层动机叠加： 一是成本驱动。 准备金不生息了，但银行还要给储户付存款利息。持有大量不生息的资产等于在亏钱，美债提供稳定利息，是天然替代品。 二是监管套利。 前面说了，LCR放松后，银行可以用美债替代准备金计入高流动性资产。买美债不仅不影响监管指标，还能赚利息。 三是利差交易。 沃什同步降息，银行可以低息借入短期资金，买收益率更高的中长期美债，赚取期限利差。 三件事凑在一起，银行买美债的逻辑就站稳了。 沃什的缩表，本质上是资产端驱动的——不是美联储在抽走市场上的钱，而是银行主动要把”不生息的准备金”换成”能生息的美债”，美联储顺势完成资产转移。 钱还是在那里，只是从准备金这个形态变成了国债持有的形态。而国债是可以支持后续信贷投放的，也是银行资产负债表里更高效的资产。 传统缩表是”抽水”，沃什缩表是”清淤”。 四、为什么看起来矛盾？ 很多人看到”降息+缩表”，第一反应是：这不是自相矛盾吗？ 这个疑问源于一个误解：把”缩表”等同于”紧缩”。 在沃什的框架中，降息和缩表作用于经济的不同层面： 降息作用于需求端：降低企业和个人的贷款成本，刺激借钱和花钱的意愿。 缩表作用于供给端：把堵塞在美联储账上的”死水”释放出来，增加可贷资金的供给。 两者合力，目标是一致的：让资金更便宜、更充裕地流入实体经济。 打个比方：传统货币政策像调节水龙头的开关，而沃什想做的，是先疏通被淤泥堵住的水管。开关可以关小一点（缩表），但流出来的水反而更大、更顺畅。 五、市场的”预期差”有多大？ 如果去翻最近的财经自媒体，几乎清一色的标题：”沃什超级鹰派”“流动性将枯竭”“资产价格要崩”。 市场把沃什解读成一头更凶的鹰。因为他说了”缩表”。 但如果以上分析成立，市场可能在定价时走得稍微远了一点。 市场主流预期： 沃什上台 → 鹰派缩表 → 流动性枯竭 → 资产崩盘。 沃什的真实意图： 改革落地 → 资金活化 → 流动性结构优化 → 实体经济受益。 两者之间的差距，未必是方向上的翻转，但至少在程度上，现实可能比最差预期要温和一些。 当前资产定价中至少包含两个值得重新审视的假设。 错误假设一：缩表必然推高利率。 在沃什的框架里，缩表和降息是并行的——降息让钱更便宜，清淤让钱更愿意出来。当银行不再需要囤积巨额准备金时，美联储对高利率的依赖反而会降低。 错误假设二：缩表必然打压风险资产。 如果缩表的本质是资金活化，那受益的恰恰是实体经济——企业融资更容易，居民信贷更可得。这对股票和其他风险资产未必是坏事。 市场的恐慌，定价的不是”沃什要做什么”，而是”市场以为沃什要做什么”。 这两个东西之间，存在一个预期差。不一定是多大的利好，但大概率不是市场现在定价的那种极端悲观场景。 六、港股和A股，会被误伤吗？ 回到大家更关心的问题：那对我们自己手里的资产呢？港股、A股，外资会不会跑？ 先看港股。过去几个月港股表现不强，原因很直接——美元利率下行预期减弱，外资的估值模型里折现率上升，自然不愿意给更高的价格。这是一个已经被定价的事实。 但如果市场继续用"沃什缩表=流动性灾难"的逻辑来定价，那港股的估值可能会持续受到悲观情绪影响，修复时间窗口。 然后再看A股。国内的情况更复杂一些。央行这几年一直在做定向宽松——结构性工具、专项再贷款、科创支持，用得很频繁。但全面降准降息的窗口越来越少。市场习惯了"结构性托底"，但也习惯了"没有大水漫灌"。 在这种宏观背景下，如果美联储的缩表真的只是"清淤"而非"抽水"，那对新兴市场流动性的冲击，大概率不会像市场现在担心的那么大，A股市场在流动性支持下，可以抱有更多的希望。 换句话说，外资的流向取决于中美利差、汇率预期和地缘风险的叠加，不是一个美联储主席的决定能完全左右的。 但至少，”沃什缩表=外资全面撤离新兴市场”这个单线推导，在逻辑链条的第一步就踩空了。 现实可能比最差预期稍微好一点点。 不是乐观，是没那么悲观。 走一步看一步，比提前下注更稳妥。 七、改革没那么容易 以上所有推演有一个前提：沃什的改革能推得动。 而现实是，这条路上布满了障碍： 障碍一：削减准备金利息的”政治风险”。 沃什主张削减甚至取消准备金利息——这对习惯了十几年无风险收益的银行来说，等于直接砍掉一块蛋糕。华尔街会不会反弹？银行业的游说力量在国会可不是摆设。而且分层计息的阈值怎么定？定低了伤及日常清算，定高了等于没改。 障碍二：银行”有能力”不等于”有意愿”。 即使监管松绑、IORB削减，银行也不一定大举接盘。如果它们对经济前景不乐观，可能宁可把资金收拢、降低杠杆，也不愿意买入更多中长期美债。美国财政持续高赤字带来的大量美债供给，也可能导致美债利率易上难下，进一步削弱银行的承接意愿。有研究机构近期的研究报告也用了同样的判断：能力不等于意愿。 障碍三：缩表的”技术风险”。 当准备金跌破约3万亿美元的警戒线时，货币市场利率可能出现剧烈波动。2019年的”回购危机”就是前车之鉴。 障碍四：政治现实。 放松监管需要修改《多德-弗兰克法案》，在目前的政治格局下，至少需要15个月以上。沃什能不能扛过这个时间窗口，没人知道。 市场的”悲观”，也许不是因为没看懂沃什，而是在为极高的改革失败风险定价。 他不是来抽水的。他是来清淤的。 但清淤不等于放水——如果国会的阻力比预期大，那3万亿的死水，到底是先流出一点，还是继续睡下去。

你看那些喜欢在开会时给你立“敌人”的老板。 “现在大环境太差了。” “行业正在洗牌，竞品在抢我们的饭碗。” 他跟你讲这些，不是真的为了带你打仗。 是为了接下来那句话做铺垫： “所以大家都是兄弟，要把公司当家，我们要共克时艰。” 敌人一立，身份一套。 你的算账逻辑就被封死了。 在这个语境下，你再好意思提准点下班、提加班费，那就是你“自私”、“不顾全大局”。 你的那点不好意思和内疚感，全变成了他报表上白嫖来的人力成本。 破解这种日常的政治把戏，办法一样是回归物理现实。 把大局观抽干，把情绪勒索剔除。 别跟我谈什么大环境，也别给我认亲戚。 既然是兄弟，那年底分红的时候怎么没见你按战友的比例发？ 既然是共克时艰，那今晚这三个小时的加班，能直接折算成明天的调休，或者打进下个月的工资卡里吗？ 活儿就是活儿。 我是来卖时间的，你是来买结果的。 只认劳动合同，不认宏大叙事。 这和某些人某些组织喜欢给大家造敌人一样， 迷惑着大家，让大家忘记自己真正的敌人是谁。

《币圈当自强，26年买币清单，别再吃屎了!》 昨天一夜没睡，泪水打湿了床单，我对着夜空大喊，难道币圈就一直接盘这些垃圾币吗？那全都要一起死了，韭菜根都没了。 我想我应该做一个用户教育，告诉所有人尤其是小白，哪些币是还可以买的，哪些币是不能买的——因为只有我们拒绝吃屎，才能倒逼币圈良性发展，才能倒逼庄家知道让人吃屎已经不赚钱了，得想办法做真正对人有用有收入的项目，这样币圈才有未来啊？ 我会用尽可能谨慎的表述，让看的人尽可能是赚钱的，而不是亏钱。 一、现状与选币逻辑 当前的币圈，主要是“造屎”与“喂屎”两件事： 造屎是没有营利能力的项目方，讲一个故事、花一些钱，找一些交易所上线，然后等着韭菜接盘，通过做市等方式割了VC和韭菜，这其中只有交易所是赚钱的，所以这么玩下去，一定是行业凉凉的。 你过去这种玩法是可以的，因为币圈大赌场，我们有机会赚钱就行了。 那时候币很少，大家也都是没有什么投资经验，哪有什么估值高还是低的概念，上了就冲，有人冲就有涨跌，就有人赚有人亏，就这么回事。 那时候，我们不懂，但有美好的憧憬，真觉得币圈在改变未来，但现在看到外面AI、美股蓬勃发展，我们在为交易所上哪一坨屎争得面红耳赤时，终于懂了，币圈的我们是如此可笑可悲可叹。 现在为什么这种玩法不行了？因为现在币太多了。 有背景的跟随在币安麾下，从发币、营销到上币安一条龙；没背景的也没关系，可以PUMPFUN发了，然后上推特卖屎。 从5年前到现在币的数量增加了10万倍，但人数增长已经见顶——币安年报说，每20多个人中就有一个用币安的，这对币安是好事，但这也是为什么行业开始有一种难以为继的感觉，新人增长终究是下行的，当行业新人越来越少的时候，问题就会出现。 我们不能期望谁谁谁应该怎么做，那是非常SB的行为——朱门酒肉臭，谁会在意路边一条野狗的叫声？ 人要自强，币圈要自强。 自强第一步，就是更少的人去接盘垃圾币。 接下来，我从“怎么选”到“选什么”，一篇文章让你在币圈从从容容、游刃有余。 我"踏马"来了，干！ 二、几个评估原则 这一部分我会讲得详细，也可能对新手阅读会有点吃力，虽然推荐你早晚要认真并看懂，但如果现在看不懂，可以直接跳到第三部分看币的清单。 1、要有营收 一个币圈项目如果没有真实收入，没有用户，他这个币是什么作用？他怎么给这个币赋能？他屁用没有，上了大所，就等你去接盘，然后你接盘了又希望隔壁群的傻逼接你的盘？ 停！不要再玩这样的项目了。 一个新项目出来，不要听他吹那些你听不懂的名词，苹果、特斯拉这么伟大的公司你要搞懂，你也不需要懂一堆的字母和奇怪的名词对吧？ 项目没收入、没用户，基本就是垃圾，你别管对方什么来头，上了什么所——因为这些来头和所都是来割你的，不是为了让你发财的。 记住了：来头越大、割得越狠 2、要有发展 光看收入和用户数不行，现在项目方已经懂了，得刷啊。 当年L2四大天王多好，数据多牛逼？结果呢？一停刷就成鬼城了，有一些现在还没发币。 所以要从常识去看有没有长远的发展，不要光看数据。 现在的币圈就是，一个项目有创新，马上一堆的仿盘出来，有一些有背景，有一些没背景，大家都是用发币吸引人去刷，全是虚假繁荣。 想要赚钱，就去向撸毛的大佬们学习，去撸，不要去接盘。真正有发展的项目，是刷完之后真有人用，甚至一开始就不用刷，没有积分，没有PUA，就是给你用。 有人说这就是WEB3的特性啊，但是WEB2没一个项目要刷，出来的全是牛逼项目，这是为什么？从常识角度考虑你就懂了，因为真正想做项目的人，是不想要假数据的。 美团的王兴当年从几千家团购网站胜出，我印象很深的一点就是，别家全在做假，数据、流量是美团的很多倍，而王兴坚持不做任何假数据，比如什么先提价再打扣，就是觉得赛道很大，要为大家提供更高质量的产品，他就能笑到最后——他做对了。 二级要买的话怎么办？回到本段几条原则互相对照和评估。如果你在二级买，你得知道这个项目因为有谁喊了，你成本要比市场低，你要评估是否有更多傻子接盘，然后你还知道见好就收。 新手什么也不懂，不要按我说这个方法买，你懂个毛的评估和动态观察，就买比特币就行了。 3、币要有用 项目赚再多钱，但币又不是股票，你又不是股东，那币还是垃圾，一个都不要碰。因为在这种情况下，币就是一个投机品，和项目基本面没有任何关系，全靠傻子们怎么想怎么做。 比如，有一个海外的顶流说，我看好ZEC，大家就冲，这时候就是先信先冲的人赚钱，至于项目本身没收入币没用之类，你不用研究这么多，先信割后信。 但如果没收入币又没用，你还去接盘，那肯定就会纳闷：怎么我刚上车就不涨了？ 所以，长线思维，就要回到我些原则上，项目赚多少钱？是否有未来？币是不是挂钩？ 4、赚钱与币价怎么算？ 以永续合约赛道的龙头 $HYPE 为例来计算一下，顺道说一声，这是币圈最好的山寨币项目，但你50多买的，现在不是傻眼了？本段的估计方法适合新手仔细研究。 比如，我决定买HYPE，我需要怎么去评估这个有收入、有用户、有未来的项目？ 第一步：看他现在赚多少钱，全流通市值多少 $HYPE 他一年如果赚20亿美元，那假如全流通市值是200亿美元，那么可以认为全流通市值/收入=10，币价在20左右，参照科技股票，10的PE不算高，说明可能还行。 但现在他一年没有赚20亿美元，那么币价在20以下好像才合理？ 但为什么涨到超过50？这部分就是脱离了基本面的，原因很多，主要有： ——他是龙头，那么龙头大家就更容易FOMO，所以涨，尤其是币圈傻钱多。 ——他有100%收入回购代币，订单薄很薄，每天200万美元的买盘，只要当天卖的人不多，就容易涨。 所以，涨到50，在牛市背景下是非常合理的。 但现在能买么？要考虑一些新的内部变量： 比如，团队代币开始解锁了，每天的回购虽然还在继续，但如果解锁的币是1000万美元，而回购的代币是200万美元，那你可以理解每在的抛压是800万美元，HYPE当前的情况就是抛压远大于回购。 此外，还要考虑外部变量： 第一个变量：外部的竞争开始激烈 比如LIGHTER等，团队背景、资金实力等和他一样，而且机构投资等，HYPE就像是COINBASE，而LIT有点像ROBINHOOD了；还有CZ搞的ASTER和一堆新的永续合约。 这就导致一个问题，外面的竞争越来越强了，而且这种竞争是否有效？有的，直接看链上数据，HYPE的市场统治力被拉下一大截了。 而且，竞争只会越来越激烈，越不好弄了。 你要找女朋友，本来她是仙女，现在突然又跳出5个，也要做你女朋友，而且她们还打起来了，左一个黑虎掏心，右一个猴子摘桃，你最好先别上去，要不然容易选错人…… 第二个变量：存量资金有限，增量资金谁能吃到还没定？ 币圈存量资金是有限的，也就是币圈现在就这么多人和这么多钱，这些聪明钱+傻钱在一起的规模上限大概是多少？ 我觉得直接以TRUMP为锚来评估相对准确，也就是700亿美元，后面就没钱了。 永续合约赛道远不如TRUMP那样多人感兴趣和买，那他的上限的钱可能是400-500亿。 这正好是HYPE当时回调附近的市值，现在激烈竞争，类似美团和京东打架，大家股票都跌一样，加上熊市，赛道总市值到300亿附近很合理。 总市值300亿的情况下： 只有一两个标的，那龙头250亿可以。 如果有10个标的呢？那龙头占比多少呢？ 所以，如果只是圈内内卷，赚钱的方式就不多了：主要是去撸还没有发币的，不过后面肯定也会出现反撸的，所以不参与也不是不行；其次是看哪个项目能吃到最多的未来美股上链的流量，币圈这群韭菜不割了，去割到美股的散户，那这个项目就能跑出来。 5、小结 一句话：一个币能不买，就要看他现在能赚多少钱，未来能赚多少钱，这些钱多少会用来推动币价上涨，还要动态观察内外部竞争有多激烈。 三、选币清单 一轮行情抓住三四个币就足够翻身了，但搞错一个就要亏惨。我这里列的肯定不算全，可能有一些还不错的项目我没写，毕竟饿着肚子写的本文，后面有想到的我更新在评论区。 大家有好的可以评论区推荐——但是不管谁推荐，大家不要轻易自己做判断，包括我选的币，你都要看我上面这些模型——它们不是万能的公式，可能有一些机械和不适用某一些项目，比如公链的上涨逻辑，但总体是为了避免吃屎。 注意：币一定要看文字，我写了币的名字，不代表现在可以买！好项目还要好价格！ 你要用上面我说的估值方法去看，比如上面的方法让我在10的时候抄底了HYPE，在30多50多卖掉了HYPE（买入和卖出都在我的群里有详细讲逻辑，不是本人胡乱吹牛抬高自己），现在我们开始， 1、BTC 新人可能看不上他，但如果币圈只选一个币，一定选他。虽然现在看起来不涨，我将来冲上20万可能会很快。 你如果是小白，一点知识没有，现在8-9万的币买不了吃亏和上当，先拿这个，边疯狂补课学习，其他币买少一点，错不了。 2、ETH 未来币圈最大的发展来自机构将美股、美债上链，上链之后，华尔街和美股散户都可以玩链上股票，这是ETH最大的优势，币圈老二。 但是，我对它一直提不起什么兴趣，所以我个人没有持有多少，因为我还研究了美股，如果作为一个科技股来看的话，那用我上面的模型去看，就实在不怎么样了。 ETH市值几千亿，无限增发，质押的大佬获得的币也会越来越多，买这个币有点像接盘，我个人觉得没意思。现在看好的人很FOMO，觉得是文明级的创新，是个好东西，但我不确定币价是不是有足够确定性。 举个例子，现在它市值比马斯克的航天公司SPACEX还高，而SPACEX一年赚很多很多钱，而且接下来还要赚更多的钱，未来在火星建设基地，将地球人变为多星球种族，去外太空挖天量黄金，搞能源，那差不多的价格，我肯定买SPACEX啊。 这一波ETH的上涨，主要是东西方顶流机构一起喊，一起买，但ETH的基本面不会因为这些有变化的，你信，你就早点上车，将来差不多了找个位置先跑，钱到自己手上才是对的。 至于对ETH未来的展望，比如成为链上金融的基地，我同意的，但是我还是只看ETH能赚多少钱，这些钱能回购多少ETH带来多少买盘，否则就还是一个情绪和共识的游戏——这个我作为在这个领域赚钱最多的人，我很精通，我的选择是我不会在这样的大标的上和大庄家赌这破玩意，你们喊、你们玩、你们赚吧。 3、BNB $BNB 仍然是所有CEX平台币中最好的。 但我已经不太推荐了，未来是链上的时代，5年后最大交易场所可能不再是币安，而是链上的交易所。作为BNB的持有者，原来的持有BNB，获得代币空投，又吃又拿，现在无非是反复吃屎，也没什么意思了。再加上币安的商业模式是不断拉新人进场，合约+垃圾币，这种零和游戏一定是巅峰后下行的。 但注意，我这里并不是说BNB能不能涨，高控盘+币圈最有钱的机构，肯定会涨的，但只是他不再是我最理想的标的了，如果ETH和BNB中选一个，我肯定选ETH，但我ETH也没选。 至于 $OKB ，短鸟已成经典，但没收没赋能，暂时归入垃圾币就好 4、其他公链 暂时没有什么意思，包括SOL和其他币，很多都是增发非常猛，比如SOL现在币价跌了很多，但市值和巅峰期差不多，MEME不行了的话暂时不玩了。 公链很可能成为重要但不怎么赚钱的基础设施，因为你抽水多人就会走，速度快，0免用会成为标准。 5、MEME币 建议暂时什么MEME都不要买了，任何一个现在喊单任何MEME币，找角度的人，你翻译过来就是，“你快来吃我的屎”。 我暂时看不到什么机会，要玩的话，小赌怡情吧，就和去买个刮刮乐，图个乐，没毛病的。 *** 接下来讲一下山寨币，山寨币99.99%都是没收入没未来的垃圾，我挑出一些你可以慢慢小买一点，长拿应该亏不了的——最好你要会用第二段的估值方法，找到合适的价格更好。 我只告诉你好标的，告诉不了你好价格——因为每个币你看上面的模型，既要看币本身，还要动态监测外部竞争、外部环境，基本上好项目也要边走边看的。 如果你不想边走边看怎么办？买BTC啊，买完就去玩，去工作，看啥？ 6、链上永续赛道 这个赛道是真实的赌场，有收入有回购，未来最大的机会是来自圈外流量，也就是华尔街机构与美股散户。 $HYPE 这个比较简单，上面说了很多，我觉得10左右如果未来不是出大问题或竞争者太强，应该暂时这个价格不太容易套多久。 未来一年多解锁的抛压是很大的，很多韭菜什么希望团队不卖之类，其实是不厚道的自私的想法，团队成员应该拿回报，卖了更好——你如果真看好就不应该是希望人家不卖，而是希望价格更低。 $LIT 这个赛道LIT算是HYPE直接对标，而且优势甚至更大，只是因为后发。 团队背景都是一样的顶级量化+天才，但HYPE只做聪明钱和巨鲸，面向大户和机构；LIT更偏ROBINHOOD，做散户。 HYPE是没有VC，走社区路线；LIT拉上了城堡做市商、ROBINHOOD投资，创始人还和ROBINHOOD老板是同学加老乡，关系很铁，整体走的华尔街机构与合规打法。 架构上HYPE是自己的链和生态，封闭在HYPE世界；LIT是开放的ETH生态，未来可以直接承接所有RWA资产，比如在AAVE上借贷的几百亿资金可以在ETH的安全性保证下直接到LIT系统用（即使LIT不做了，资产也仍然是自己的，挺好）。 LIT撸毛成本约在0.5U一个，所以未来如果有2U以下的价格应该都是不错的。 永续赛道如果想要现在就布局一些，LIT只有HYPE 1/10，但增长潜力可能大过HYPE。 但要注意，和一年前的HYPE一样，一年后LIT这边有大量解锁时还要重新评估，山寨币都要动态观察，现在我会认为LIT比HYPE在一年内都有显著的性价比。 但 $LIT 的风险在于市场份额的获取，最乐观的一种预期（AI认为是高概率）是，ROBINHOOD的链上订单薄直接用LIT的，他自己的公链可以作为结算层之类，但这里面不知道ROBINHOOD投了LIT多少钱，占股多少，如果占股多的话可以，当时这一轮估值好像是15亿美元，现在市值是20多亿——但要警惕的是，这是社区的一些乐观预期，即使是真的也还早，另外，并不确定这件事有多大概率，这些都是对新手来说巨大的风险因素。 至于ASTER我觉得是垃圾项目，99%会死掉的，我之前讲过，币安想扶持一个傀儡打HYPE，那必败的——这里我觉得我可能我也有偏见，但我看不出ASTER有什么优势，讲不合规，有HYPE，讲合规有LIT。 当然，从赛道的逻辑看，永续现在好像过了最香最美的时候，不是最好的选择了。 现在买LIT建议直接去本网，其他所的深度都太小 新手请注意：除非你研究这些非常多，那请不要买 $LIT 这种高风险代币，你没有持续跟踪能力，也不会估值，我的文章也不是专写给你看的，所以请只买BTC，切记！ 二、预测赛道 1、POLYMARKET，这一块的话可以先从小钱参与玩玩，顺便撸点小毛，这适合新手。高手和大资金现在场外在卖120亿美元估值的股权，我倾向于是也可以买，有大收入，有大发展，挺好的。 2、其他预测市场，都是仿盘，没个鸟用。 这种项目到南山拉个队伍一百万就做出来了，然后上大所不需要赋能，也不需要讲收，几十亿砸给你，要玩的话尽量低成本撸，要买的话先信割后信，跑得快一点就好了。 预测赛道是超强的赛道，不是纯的零和，我觉得未来会比永续还要大。 二、DEFI赛道 $AAVE ，这个是很好的标的，就是价格上现在也仍然是很高的。这个估值你也只需要去看他一年赚多少钱，然后市值是多少？这里我懒得去查了，它的PE比HYPE还要高得多大概是这样的。 所以这是一个可以长线跟踪和关注的标的。但它的风险就是未来美股美债上链，它能吃到多少？贝莱德和摩根大通会自己做借贷的——券商都有借贷，未来他们也肯定会做链上的。 AAVE之所以列入好标的，是因为这是咱们币圈DEFI赛道最好的标的，多年安全，存了几百亿美元的资产在里面，搞链上借贷，很活跃，又很稳健，收入也挺稳，代币也有一定作用。 但山寨币都是有风险！需要动态观察，新人千万小心。 暂时只想到这个 ONDO之类是证券化代币，背景一流，但是代币目前没用，还有大量待解锁，而且未来美股上链之后，可能不再是通过这个项目不一定能赋能，所以不确定性也挺强的。 三、AI赛道 $VIRTUAL ，这个项目也是有营收的，团队韧性也很强，我很喜欢的年轻团队，他们好像是少有的穿越牛熊仍然在不断探索新东西并为代币努力的团队，很了不起。 但确实我不太好估值这个项目，因为不确定性非常高，你用营收之类去估计不好弄的。 但值得长期关注，大跌后看情况买一点之类，属于好项目，但多少是好价格我说不准。 $WLD ，这个币现在线下拓展遇到很大问题，而且拓展的抛压也将持续，长期关注吧，也属于收入还早，全是抛压，但是项目是好项目，尤其是OPENAI的BOSS搞的。 四、隐私币 ZEC很火，但我觉得不如等熊市，什么跌到100之类再说了，现在的话主要还是大佬喊单，傻子接盘。未来是合规的天下，不合规的强如马杜罗都被从床上抓起来了，还隐个毛的私？ 先信割后信，努力做先信，没做到先信，就不要信，错过又不会死。 暂时先想到这么多，后面有的话我在评论区补充吧。 ** 最后，大家可能会说，这没几个币啊，那不没得玩了？你要送钱的话有10亿个币等你买，但不想送钱的话就先买好币，然后半年内，币圈人会越来越多买美股的标的，里面各种短期5-10倍的多的是，而且一旦套住了，死拿往往还能回来。 未来，各交易所，尤其是链上，全是美股的标的，你非要急着吃屎做啥？ ***END*** 转发本文，助力“不再吃屎”币圈自救运动！ 新手也可以访问 ，完全免费，从0到1，一站搞懂币圈投资。