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巨头们开始给 AI 账单算总账了，消耗的费用和创造的价值不成正比， Anthropic 的好日子一去不复返，大厂集体开始限制对内部 AI 用量 Meta 在搭一个叫 AI Gateway 的中央网关，实时盯着每个员工烧了多少 Token、花了多少钱，设预算、定上限。Meta 自己预计，光 2026 年内部 AI 使用就要产生数十亿美元的费用。 魔幻的地方在于，几个月前还是另一副嘴脸。 2025 年 11 月，Meta 还在通知员工，要把「AI 驱动的影响力」当成 2026 年的核心考核标准，绩效奖金直接和 AI 使用率挂钩。结果可想而知，员工开始疯狂刷量，搞出了「tokenmaxxing」狂欢，甚至弄了个叫「Claudeonomics」的内部排行榜公开比谁烧得多。排行榜被关停前，员工 30 天内消耗的 Token 总量飙到了 73.7 万亿。 CTO Bosworth 后来出来灭火，说了句很朴素的大实话，烧 Token 不等于有产出。 这句话，是这一整轮 AI 叙事开始转向的信号。 一、从「鼓励烧钱」到「对齐生产力」，三巨头几乎同步 这不是 Meta 一家的事，是大厂集体在同一个时间窗口踩刹车。 - Amazon：关停了员工自己搞的 Token 排行榜「KiroRank」，明确说量 Token 是为了搞清楚成本和效率，但别拿这个当衡量开发者生产力的指标 - Microsoft：直接把开发者的 Claude Code license 给撤了，此前才刚开放没几个月 - Meta：搭网关、设配额，还在推员工逐步停用 Claude 这类第三方编程工具，转向自研的 MetaCode 最早的新闻是 Uber 全年的 AI 编程预算，到 4 月就烧光了。ServiceNow 开始对员工搞日用量监测。部分 VC 机构也开始给内部 AI Token 用量设日均消费上限。 口径出奇地一致：以前是「快用，多用，刷 KPI」，现在是「成本对齐生产力」。 说白了，蜜月期结束了，开始算账了。 二、为什么是现在？因为 Agentic AI 把账单捅穿了 以前你用 AI 就是一问一答，Token 消耗有限。现在 Agentic AI 一跑起来，一个任务自己拆解、自己调用、自己多轮迭代，消耗的 Token 是普通用法的几十倍，极端情况据测算能到 1000 倍。 高盛的预测是，到 2030 年 agentic AI 会带动 Token 消耗增长 24 倍。 员工越用越上头，账单越滚越大，但产出并没有跟着同比例涨。 错配就出在这。投入是指数级的，产出是线性的。 三、谁在为这场狂欢买单？账单的另一头是 Anthropic 这才是关键。 大厂烧的这数十亿美元 Token 费用，一大块是付给上游模型商的。而当下企业级编程场景里，Claude 是绝对主力。换句话说，企业「无节制烧 Token」的这几个月，恰好就是 Anthropic 收入曲线最陡的几个月。 我们看一眼 Anthropic 这条曲线有多夸张： - 2024 年 12 月：年化收入 ~10 亿美元 - 2025 年底：~90 亿美元 - 2026 年 2 月：~140 亿美元 - 2026 年 2 月底：~190 亿美元 - 2026 年 4 月：~300 亿美元 - 2026 年 5 月：突破 ~470 亿美元 5 月底刚完成 Series H 融资，募了 650 亿美元，投后估值 ~9 650 亿美元。 一年多时间，年化收入翻了快 47 倍。这个增速，放在整个商业史里都属于离谱的那一档。 但问题恰恰是：这条曲线的燃料是什么？ 很大一部分，是企业端「先用了再说」的冲动型消耗，是 tokenmaxxing 排行榜、是绩效挂钩刷出来的量、是 agentic AI 还没被套上配额之前的野蛮放量。这部分需求，质量是存疑的，它不完全是真实生产力驱动的，而是被 KPI 和热情吹起来的。 现在大厂开始设上限、撤 license、推自研替代，等于是从需求侧主动把水分挤出去。 四、所以呢？我的判断 我的看法是，Anthropic 今年的年化收入，很可能正在逼近一个阶段性大顶。 第一，存量大客户在主动压缩用量。Microsoft 撤 Claude Code、Meta 推 MetaCode 替代、Amazon 和一堆公司设配额，这些都是直接砍向 Anthropic 收入盘子的动作。最肥的那批企业客户，正在从「敞开用」转向「省着用」。 第二，被挤掉的是「虚胖」的那部分收入。run-rate 这个指标本身就敏感，它是拿某个时点的收入去年化推算的。当这个时点恰好踩在 tokenmaxxing 的高峰上，年化数字会被显著放大。一旦配额落地，环比就会露出真实水位。 第三，新增长能不能补上缺口，是个悬念。要维持这条曲线不掉头，Anthropic 就得靠新场景、新客户来填上企业端挤出来的水分。能不能补上、补多少、多快补，目前没有定论。 我不是说 Anthropic 不行了，它依然是这一轮最强的玩家之一，基本盘很硬。但「年化收入一路狂飙」这件事，今年大概率会遇到第一个真正的阻力位。从 470 亿往上，每一档都会比之前难走。 说到底，AI 这门生意终于走到了要算 ROI 的阶段。 烧 Token 的狂欢退潮，对企业是好事，成本回归理性；对上游模型商是考验，靠冲动消耗撑起来的增长，得换成靠真实生产力撑起来的增长。 至于今年的年化收入峰值，我倾向于不会超过 470 亿美金这个数字，因为另一边 codex 追上的也很快。

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