1 之前全网都在喷的strc，一波冲到了97元附近了。毕竟这个市场，连美债都不稳了，牢牢抱紧一个每月派息年化十几个点的债券不香吗？赛勒一瞬间又成了今年盈利最多的几个dat公司老板之一了。 当全网都在骂一件事情的时候，想想看，是不是这里反而有交易机会。 牛来第一篇报道不是喷他抽象的吗？最后怎么逆袭到票房4000万的··· 2 当然我绝对不推荐大家在之前那种情况下去直接冲strc这种次级债券的，成熟的交易者还需要一种能力，就是在确定了交易机会后，寻找最合适的交易的姿势。 如果我们用军事装备来比喻，他的三个过程 设计-制造-维护 那么交易员的三个路径是发现机会后 设计交易策略-选择交易工具-维护整个策略（因子迭代或者止盈止损调仓） 3 昨天去了一趟长沙，逛了一下母校。18年了还是没怎么变化。长沙整理给我的感觉还是慢节奏，的士开了半个小时才收了我25元，武汉这狂奔得50打不住。。。 城市的物价真的舒服，地铁里打满广告的小炒，强调是人均35，地铁网络设计的也合理，并且不拥挤，连广告都没铺设多少。 ps：充电宝全国统一价，吐了。 另外中南大学的食堂里已经都有肯德基，必胜客，瑞幸，茶百道了。对原来的小商小贩绝对是鲶鱼效应，不好好做就被连锁按着头槌吧。。 📷 第一张是在解放西拍的，看来守护解放西的功劳苹果也要来蹭一下。。 📷 最后放一张在母校门口的合影。这刚好也是我当年拍毕业合照的区域，不过那会没什么数码产品，我都忘记我当时的毕业照的照片在哪里了。。18年后来补一张吧。 ps：旁边的一个小区是我大四住的地方，人生的第一批dota解说就生产在隔壁不到500米的教职工小区里。刚好看到雪碧夺冠了。挺巧合的。 ps2:想起一个趣事，当时网上远程找河南马桶应聘reptv的解说，据说有4个人，但是最后真正录好交稿子的就我一个坚持下来了。看来那个年代能对着镜头瞎聊一小时已经突破了很多人的行为模式。这个行为在今天主播横行的年代大家觉得稀松平常，这就是时代对于人的改造，只要能赚钱，就会有土壤。

看梅西带着阿根廷队在世界杯球场上和西班牙苦大仇深的对垒，你可能想不到，其实梅西也是个有西班牙国籍的西班牙球员。 2005年9月27日，梅西宣誓效忠西班牙宪法，拿到了西班牙护照。 不是因为热爱，更不是什么血统渊源。 核心只有一个：活下去，踢上球。 2000年，阿根廷经济崩溃。13岁的梅西得了生长激素缺乏症，一个月900美元的治疗费，家乡俱乐部付不起，家里更拿不出。 是巴塞罗那俱乐部掏了这笔钱。 拿了钱，就得办事。巴萨要梅西进一线队，但西甲的非欧盟球员名额满了。 怎么办？入籍。 拿到西班牙护照，梅西就不占名额了，成了自己人。这是巴萨掏钱治病背后，最直接的商业交换。 什么西班牙球员尊重他，什么选西班牙早就拿世界杯了，都是后来的童话。 真相是，一个南美穷小子，想在欧洲顶级联赛里挣口饭吃，就必须遵守人家的规则。 没有那笔救命钱和那本西班牙护照，哪有后来的球王。 生存，永远是第一位的。

浓眉大眼的跌最多 你们应该也都看到了，西贝公开道歉了。 但那个道歉一整个流露出的态度是无奈和不情愿的，其中最迷的一句话是“顾客虐我千百遍，我待顾客如初恋”，这种清朝的梗被拿到这个场合抖机灵其实不妥，你最多说罗永浩虐你好几遍，广大顾客怎么就虐西贝了？ 贾国龙的原话里还说了罗永浩是网络黑嘴、黑社会，真是看的人直摇头，我能理解贾国龙是传统行业58岁的老板，缺乏网感，但像他这样每一次发言都能给自己和企业扣大分的说话水平，以后就不要直接面对媒体和舆情了。 今天让我印象很深的还有一个视频，是媒体采访华与华的老板的一段话。这个华与华是服务于西贝的咨询公司，签约10年，咨询费6000万。 我以前以为咨询公司无论有没有真材实料，起码都是舌灿莲花，说话情商一定很高。结果这位老板面对镜头短短几句话，把两个油腻老登的形象塑造的活灵活现，真看笑了。贾国龙的审美如果是这类成功学大师，那他对这个世界的理解真的太陈旧了。 今天我看到群里很多人讨论，说一些中老年成功人士，身边的圈子往往围满了巴结和拍马屁的人，已经不太能接触到外界的异见，久而久之就会失去对外界的感知力。 我第一反应就想到了另一个人。“我五年不给你分红你又能怎么样我？”、“你不买我的xx不是有病么？”、“我从来不犯错，因为我做的每件事都是对的”......不需要联系上下句的语境，这几句话就算是断章取义也都够炸裂的。 这几年有一句夸人的话叫做有少年感，说的就是一个人价值观不古板，对世界的感知始终与时俱进。我的读者里有大量的社会成功人士，有不少也是身边圈子里的领导，老板，大家一起共勉共戒。 …… 先更新最新一期统计局发布的70个大中城市的房价数据，如下： 老规矩，教新读者看表。环比99就是比上个月跌1%，同比101就是比去年这个月涨1%。 只有长春一个城市环比是涨的，其余69城市都在水下。浓眉大眼的京城领跌全国，已经连续2个月月环比超过-1%，所以挤牙膏式的五环外取消限购也作用不大。 一线城市加速下跌，之前政策刺激反弹的那部分在加速回归，所以人为干预只能影响曲线的短程走势，不能缩短周期，更不会改变趋势。 持币观望的人这几年爽感十足，每个月房价下跌的部分都能省下3-5个月工资，相对应高位站岗的人每个月都在损失3-5个月的工资，这会进一步削弱中产阶级家庭的财务安全垫，打击他们的消费信心。 只要房价还在显著的下跌通道，没有企稳，传统消费板块就很难好起来。茅台酒和房价都是2021年见顶的。 …… 今天a股成交2.27万亿，市场中位数-0.5%，整体情绪略有降温，有色、军工、芯片ai都有调整，除了创业板外其它宽指的表现都一般。创业板今天是头号权重股宁德时代发飙了，最直接的原因是他们向供应商上修了2026年的要货指引至1100GWh，同比增长高达46%，这远超市场预期，然后股价就起飞了。 不过宁德时代今天高开的多，开盘后冲高回落，阳线实体部分短，影线长，说明电池板块的号召力和芯片ai还是差挺多的。芯片ai有利好的时候，比如deepseek发布了新版本，再比如前几天甲骨文业绩暴涨，这种间接利好直接把整个行业打上高潮，大盘光头阳线收尾。到了电池这边，行业老大重磅利好，里面资金都心不齐，今天借着利好出货的不少。 大盘8月底抵达3800后已经在这个位置震荡调整了半个多月，这不是坏事，置换出去了一部分止盈盘，目前的k线看起来比8月底的时候反而要健康的多，可以持仓看高一线没问题。 a股现在是中国经济最大的亮点，并且虹吸效应开始起作用，已经在源源不断的吸纳社会低成本资金，尤其难得的是这一轮行情的节奏张弛有度，所谋其远，不是以前短线暴力牛的剧本，这要是也坐不住的话你前几年在慢熊市里吃的苦就白吃了。 …… 1、互联网酒类监测平台最新数据显示，2025年散瓶批发参考报价1770元，再刷新低。尤其是在拼多多上已经有店铺给出了双瓶3400，折合单瓶1700的低价。我之前2000多的时候就说过会跌到官售价1600附近，大家拭目以待。 2、泡泡玛特大跌8%，起因是摩根大通下调了股价评级。摩根大通的说法是年内股价+209%，预期基本打满，接下来市场对任何负面信息的容忍度会很低，风险收益比快速下降。其实就是我经常和你们说的“值博率”，泡泡玛特目前还没有明显衰退的迹象，但是结合暴涨后的股价，目前的泡泡玛特值博率不吸引人了。 3、路透社报道美国贸易谈判代表表示接近解决tiktok问题，但同时也讲了如果没解决的话，不会影响到整体关系。 4、gemini下载量超过chatgpt登顶美区苹果appstore免费榜。我对gemini的印象还蛮好的，它很懂长话短说，如果它觉得一个问题用100-200字就能回答明白它就不愿意废话。另外它的响应速度很快。 5、马斯克增持了250万股特斯拉股票，介于372-396之间，这刺激了股价进一步上涨，感觉又错过了抄底机会，特斯拉这票和我没缘分。 今晚差不多就这些吧。昨晚我一朋友请我吃饭，品牌不提，米其林2星+黑珍珠2钻，这种肯定没有预制菜，因为连菜单都不固定，每个季节会有当季的时令菜，每次去能点的都不一样，做的味道也很不错。但真的贵，普通工薪肯定吃不起，我如果不是招待贵客，只带家人出门吃饭不会去的。 就这些，发射吧。

西班牙1-0阿根廷拿了世界杯冠军，这个结果不意外 从淘汰赛开始西班牙就一直是最稳的那支球队——1-0葡萄牙、2-1比利时、2-0法国、1-0阿根廷，四场淘汰赛只丢1球。德拉富恩特的体系撑到了最后，罗德里和佩德里的中场控制，尼科·威廉姆斯和亚马尔的边路冲击，莫拉塔在禁区里的支点，这套东西运转了一整个大赛周期 阿根廷其实也不差，半决赛让三追二英格兰那场，气势拉满了。但决赛面对西班牙的传控，球都拿不到几次，梅西全场接球次数屈指可数，1-0这个比分很真实 说到预测市场，这届世界杯Polymarket上的数据很有意思。Gate @Gate 作为第一家接入Polymarket的CEX，用户直接从Gate App就能用USDT参与预测市场 据Polymarket Builders的数据，Gate预测市场7月19日单日交易额排渠道第一，近一周和本月累计也是第一。还有"聪明钱"功能可以跟高胜率交易者的方向 以前觉得预测市场是个小众赛道，但这届世界杯Polymarket的交易量完全不一样了。Gate接进去之后用户用USDT直接能买，门槛低了很多 世界杯只是开始，后面美国大选、各类体育赛事，每个大事件都是流量入口，这条赛道值得继续看

真实的唐僧取经 没有一个会法术的徒弟,一个人倒在沙漠正中间,你还站得起来吗? 《西游记》里,唐僧被抓走的次数数不清。妖怪一来,他能做的好像只有念经、发抖,再等徒弟来救——这几乎是所有人对"取经人"的印象。 可历史上真实的那个人,叫玄奘。 他走的那十七年取经路,身边没有孙悟空,没有猪八戒,连一句"师父别怕"都没人对他说过。 第一道鬼门关,他是一个人闯过去的。 贞观元年,他上书朝廷,申请西行取经,被驳回。 三年后,他还是走了。 没有通关文牒,没有官府批准。按唐律,私自出境是死罪,帮他出境的人一样要偿命。 到瓜州,带路的向导半夜提着刀,悄悄走近熟睡的他,想要了他的命,又停了手,转身自己回去了。 从那一夜起,身边只剩一匹瘦马。 烽火台的哨兵发现了他,弓箭手拉满了弦。 他站在原地,报出自己的身份,没有跑。 那一刻,他脑子里转的,大概不是怎么求饶,而是这一趟要是死在这儿,那些没取到的经,谁再去取。 那个叫王祥的校尉,没有放箭,也没有抓他。 他留玄奘过了一夜,送了水和干粮,还指了一条能绕开后面几道关卡的小路,说下一座烽火台的校尉是自己的亲戚。 一个原本该抓他治罪的人,替他把这条死路,指宽了一点。 真正要命的,还在后面——玉门关西边八百里的沙漠,叫莫贺延碛。 一场风沙,他打翻了随身仅有的水囊。四天五夜,没有一滴水进过嘴。 他后来在书里回忆那段路:上无飞鸟,下无走兽,连一根草都看不见,只有自己的影子跟着自己。 人和马几次昏倒在沙地上,眼前开始出现幻觉——远处的军队、飘着的旗子,还有根本不存在的水泊。 撑不下去的时候,他就一遍遍念心经,念观世音菩萨的名号,逼自己再挪一步。 他也怕死。一度调转马头,往回走了十几里。 可他还是又勒住了缰绳,转回西边。 "纵死中途,非所悔也。" 就算死在半路上,也不后悔——这条路是他自己求来的,退路,也是他自己亲手截断的。 最后,是那匹去过伊吾十几次的老瘦马,认出了水源的方向。 活下来之后,他又走了几年,翻雪山、穿沙碛,才到印度的那烂陀寺。 他要找的,是一部叫《瑜伽师地论》的经——国内几个译本相互矛盾,他想找到原本,学透了带回来。 到寺那天,两百个僧人、两千个信众打着伞盖举着花,像过节一样迎他进门。 带他去见的,是寺里那位百余岁的戒贤法师,常年被怪病折磨得生不如死。 戒贤法师一听他从东土大唐来求法,当场就哭了出来。 弟子后来解释:三年前老法师病得几乎撑不下去,是在梦里得了指引,说会有个东方僧人来求法,让他一定要撑到那一天。 老人问他:你在路上走了几年? 他说:三年。 跟梦里说的,一天不差。 十几年后,天竺办了一场佛法辩论会,几千名高僧、多国国王都到场。戒日王把玄奘立下的论点当众挂出,十八天,无一人能驳倒一个字。 他因此被两地佛教徒共同尊为"大乘天""解脱天"。 戒日王开口挽留他,举国上下都劝他留下——留在这里,他会是被整个天竺供起来的高僧。 他还是收拾行装,回了那个当年差点判他死罪的国家。 贞观十九年,他回到长安。 满城的人涌上街头,只为看他一眼——跟几年前那个在沙漠里连个人影都见不到的他,判若两人。 唐太宗亲自接见,当场提出要留住他——不是留在寺庙里,是劝他脱掉僧袍,还俗做官。 他婉拒了。 隔了几年,太宗又问了一次。他还是拒绝。 后来太宗东征高句丽,想带他随军。他说,佛门弟子不该看厮杀,又拒绝了一次。 他只请求去一座清静的山寺译经,这个请求都没被批准——朝廷把他留在了长安城中心,身边派了兵,不是保护他,是拦住围观的人群。 往后十九年,他没有再挪过地方。每天翻经、讲经、校经,睡得比谁都晚。 七十五部经、一千三百三十五卷,是那十九年里一个字一个字码出来的。 其中有一部只有两百六十个字,后来传遍全中国,几乎人人都能背两句——就是《心经》。 四天五夜里救过他命的那几句话,他后来把它,原样交还给了世上千千万万个人。 公元663年,他译完最后一部《大般若经》,对身边的人说,自己这辈子要做的事,到这里,算是做完了。 第二年春天,他没有再醒过来。 从玉门关外的那支箭,到沙漠里的那壶水,再到长安城那两次"不"——回头看,好像整整一辈子,他都在拒绝被人替他做选择,也没指望有人替他兜底。 这年头,谁都盼着关键时刻有人搭把手。 可玄奘这一生那几道要命的关卡,偏偏都是自己一个人迈过去的。 《西游记》里,唐僧每次遇险,天上总会掉下来一个救星。 这条真实的路上,从头到尾都没有这样一个人。 没有人替他挡过箭,没有人替他扛过那四天五夜的口渴,也没有人替他推掉那两次唾手可得的高官厚禄。 他一次次回答的,其实是同一个问题:没有人来救你的时候,你还走不走。 他每一次给的答案,都一样。 --- #历史人物# #玄奘# #玄奘西行#

原来全世界都认为中国才是老天爷的亲儿子。 最近印度50°高温烤焦大地，社交媒体上老外酸溜溜的说中国气候宜人，地理位置好，天生的命好。 甚至不少中国人自己也信了，觉得咱确实运气好，不愧是老祖宗严选。 可事实真是这样吗？翻翻史书你就知道，5000年前华夏先民拿到的开局牌面，哪里是什么天选剧本，分明是阎王亲自盖章的地狱级生存副本，难度条直接拉满爆表，狠到连老天爷看了都得倒吸一口凉气。 先说黄河，2600年间决口1593次，平均一年半就泛滥一次，入海口从天津晃到江苏，千里平原说淹就淹，华北大地就是它的天然泄洪场。 长江也没手软，1931年，一场特大洪水，夺走370万人的性命。 再往前数几千年，长三角是恶臭沼泽，一脚踩进去满是泥浆。珠三角是毒瘴蒸笼，湖北云梦大泽方圆千里，连块落脚的旱地都难找。四川是楚国人都绕着走的瘴气之地。关中平原白茫茫一片盐碱地，寸草不生。西北黄沙漫天，风沙肆虐。北方冬天零下40°，牲畜站着就能冻死。 北有年年洪灾，南有瘴气夺命，西是戈壁荒地，东是沼泽泥塘。这牌面放在任何生存游戏里，系统都得弹出提示，建议退出重开。 可华夏先民偏不按剧本走，天不给活路，我们就自己杀出一条生路。 公元前256年，蜀郡太守李冰站在岷江边上。这条江雨季洪水吞村，旱季赤地千里，成都平原十年九灾，白骨遍地。他决心驯服这条江水。 当时没有炸药，没有机械，连像样的铁器都凑不齐。百姓们跟着他日夜烧山，大火把玉垒山烤得通红，迎头泼上冰水，靠热胀冷缩的原理，一寸寸崩开坚硬的岩体。 又在湍急江心分流治水，砍光周边竹子，编出数万只巨型竹笼，塞满巨石往江里沉堵。江水冲散一层，就再补一层。不知多少人被激流卷走，再也没能回来。 苦战数年，百余米长的分水堤硬生生立在江心。暴躁的岷江被一分为二，水患变水利，人间地狱转眼成了天府粮仓。这座都江堰运转了2200多年，至今仍在工作，从未大修重建。 几乎同一时期，关中300万亩盐碱地荒芜贫瘠、长不出粮食。韩国派水工郑国来修渠，打的是耗空秦国国力的小算盘。 嬴政识破阴谋，却做了个所有人都想不到的决定：人不杀，工程继续修。 十年里，数万秦人扛着铁锹，顶着酷暑严寒，挖出300多里河道。将河水浑水灌进盐碱地，以水洗毒、压减盐碱。300万亩死地，硬生生变成亩产千斤的沃野。 韩国的阴谋，反倒给秦国养出了一座超级粮仓，喂饱了横扫六国的虎狼之势。 有人说，这股狠劲儿是老黄历了。 错！这股不认命的骨气，中国人传了5000年。 上世纪末，北京人均水资源不到100立方米，只有国际极度缺水线的五分之一。河流断流，地面沉降，北方的发展被死死卡住了脖子。 而南方，每年上百亿立方米长江水白白流入大海，汛期还动辄爆发洪灾。 老天爷划定南涝北旱，世人都说这就是命。 中国人偏不认命：那就把南方的水，搬去北方。 南水北调全线开工，东线13级泵站接力，上百台巨型水泵，把江水一级级抬升几百米，源源不断送向华北大地。 中线1400多公里，全程自流输水，坡度精确到万分之几，全程无需一台水泵助力。 最震撼的是穿黄工程，在黄河河床下几十米深处凿通巨型隧洞，浩荡长江水从黄河底下穿河而过，两条母亲河在地下隔空交汇、擦肩而过。 这样的旷世壮举，全球独一份，前无古人。 如今，每年超百亿立方米的南水滋养北方大地，上亿北方家庭的自来水，可能半个月前还流淌在千里之外的丹江口碧波之中。 水的难题解决了，取暖的困境仍未攻克。早年北方冬天烧煤供暖，满城黑烟、污染严重。而四千公里外的塔里木盆地，天然气储量充沛、用之不竭，却受制于距离无法输送。 中国人再次迎难而上：修建管道，西气东输！ 四条管线横跨九省，总里程可绕地球一圈。零下四十度的戈壁荒漠中，工人紧握焊枪，一米米焊接钢管，让清洁能源一寸寸向东延伸。 如今家家户户灶台跳动的蓝色火焰，源头远在五千公里外的大漠深处。 从远古的凿石治水，到如今的盾构机、巨型水泵，五千年来，中国人的工具换了一代又一代，但刻在骨子里的韧劲、骨气，从未改变。 天不给的，我们就亲手去夺！ 回头看中国神话，就能读懂这深入血脉的民族精神。 别的文明，火种是神明赐予，洪水来临只能造方舟逃命，灾难面前，世人只能跪地祈求神明救赎。 唯独中国人，不信天命、不求神明。 钻木取火，亲手点亮文明火种；大禹治水，耗时十三年疏通江河；烈日肆虐，便弯弓射日；大山挡路，便子子孙孙世代移山。 我们从不坐等神明渡己，中国人，自己就是自己的神明。 所以，世间从来没有什么天选之地。 如今你眼中的天府之国、鱼米之乡、风调雨顺、山河安稳，没有一寸是老天爷白白馈赠的。 全是历代先辈，用汗水、用性命，从天灾和死神手中，一寸寸抢回来的锦绣山河。 从来不是苍天选择了华夏，是千千万万中国人，亲手成就了自己。

每期必看的币安@binancezh广场区块链一百人又来啦！ 这期嘉宾是最近热度最高的字节哥 Leto @leto_bao ！主持人是@jennyukim_bnb！ 全程干货密度很高，全是自己实打实操盘、踩坑攒出来的经验，从新手入门到进阶策略，从决策逻辑到赛道判断都覆盖到了，整理了核心内容给大家参考，一起来看看吧！ Leto 说字节的经历给他的投资打下了很深的烙印： 一是做数据工程师养成了对数字的敏感度，凡事都要挖清楚数字变动背后的原因 二是大厂的前沿技术和业务场景拓宽了视野 三是身边都是顶尖的同事，做事的逻辑和方法让他受益很多 这套数据驱动的思路，后来完整平移到了投资决策里，他也直言技术人做投资最容易踩的坑 天然迷信自己熟悉的行业，觉得自己懂就坚信一定会涨，忽略大环境变化，很容易被思维惯性困住亏钱 至于深耕和探索的关系，他觉得两者并不矛盾：深耕同一个领域攒核心经验，同时在不同发展阶段的公司里探索，能换更多角度看问题，反而看得更透 整场最核心的思路，是他把互联网的 AB 测试逻辑用到了投资里，他说判断力从来不是凭感觉练出来的，都是靠数据验证： 新手如果觉得指数涨得慢想自己选股，不用急着 all in，半仓定投指数、半仓自己操作，跑满一年对比收益、回撤和夏普比率，跑不赢指数就说明不适合主动选股，老老实实投指数就行，方法简单但特别好用 他还完整复盘了自己最经典的存储板块投资案例，整个决策链非常清晰： 最开始是去年 8 月买硬盘发现价格持续上涨，这是第一个信号 加上当时字节内部要求缩短数据存储周期，本质是存储资源紧张，这是第二个验证信号 当时已经有研报提 AI 带动存储涨价，但他没有立刻重仓，直到看到机构连续三个季度加仓的实锤数据，才把大仓位打进去，拿到现在收益很高，至今还持有 全程是逐步验证、分批加仓，完全不是赌一把的思路 关于很多人好奇的期权，他用买房的例子讲得特别好懂： 看涨期权就像付 10 万定金锁定一套 100 万的房子，一年后不管市场价多少都能按 100 万买，定金不退 如果房价涨到 150 万，一份定金就能赚 40 万，相当于用小资金加了杠杆 看跌期权就像买保险，付一笔保费，约定未来不管跌多少，对方都按约定价收购你的资产，跌了能兜底，没跌就亏保费 他也很坦诚，说早期做期权交易虽然有逻辑支撑，但也有赌的成分，当时本金少，亏了也能很快赚回来，现在不会再做这类高风险操作 风险部分他讲得非常实在（这真的重点看）： 值不值得冒风险，核心看能不能承受最坏结果 年轻人没家庭负担、存款少、现金流稳，就算亏完也能很快赚回来，适当冒点风险没问题 但如果要借债、卖房投入，或者上有老下有小有房贷，失败了连累全家，这种风险绝对不能碰，生活杠杆高的人，先给生活降杠杆，再谈投资 他也分享了自己亏得最惨的经历：2022 年跟着佩洛西买英伟达，180 的价格重仓进场，结果遇上美联储加息大盘普跌，英伟达回撤了 40%，当时直接卸载软件躺平 这次经历给他的最大教训是：哪怕是再好的公司，买的时机不对、踩不中周期，一样会亏大钱，大环境的权重一点都不比公司本身低 针对完全没碰过美股的新手，他给了非常明确的入门步骤： 开户后别上来就选股，先买指数 可以先用模拟仓练手，但别全信模拟仓的结果 —— 模拟仓没心理压力拿得住，真金白银心态完全不一样 拿自己能接受归零的钱进场，先跑 AB 测试验证自己的能力，跑不赢指数就放弃主动选股 常见的宏观名词他也做了大白话解释： CPI 就是物价指数，美联储盯着它调利率，2% 是长期目标 非农就是非农业就业人数，和通胀有相关性；美联储是独立于政府的机构，负责制定利率政策调节经济，这些都不是噪音，都会实实在在影响行情，不能忽视 作为数据工程师，他的交易体系也很有技术特色： 自己搭了 AI agent 工作流，订阅各类数据和行情，早晚自动推送持仓异动和重点资讯，同步汇总到 Notion 方便复盘； 自己搭建冷热数据存储跑策略回测； 交易 bot 只负责用期权做对冲，股票买卖必须自己手动决策 —— 买入的核心逻辑没变就长期持有，短期波动用期权对冲，不会随便乱卖 他还分层级推荐了实用书单： 入门必看《生命周期投资法》《持续买入》 想学分选股可以看彼得・林奇的《战胜华尔街》 期权入门看《Options as a Strategic Investment》 想学尾部对冲看《避风港》 想了解暴跌中如何对冲可以看《The Second Leg》； 想拓展思路可以看《嘲笑华尔街》，讲怎么从大众日常内容里找交易信号 他把普通人分成四类，认为最容易受伤的是负债多的人 —— 不仅自己扛不住波动容易追涨杀跌，亏了还会连累家人 他建议没兴趣研究投资的人，老老实实买指数就行，别碰个股 普通人选股难，本质是容易被自己过往的经验和思维惯性困住，判断自己适不适合，跑一遍 AB 测试就知道了 他自己的交易频率很低，走长期路线，工作日基本不怎么看盘，每周固定复盘一次，核对每笔交易的买入逻辑有没有变，有没有受情绪影响做决策 最近存储板块回调比较大，他的判断是机构季度持仓再平衡带来的短期抛压，行业底层逻辑没坏，他提前布局了看跌期权对冲，对整体仓位影响不大 聊到财务自由之后的状态，他说现在最看重健康，排在赚钱前面（每个大佬都这么说过，真的得时刻铭记）： 每天健身、吃干净饮食、买高端保险 —— 相当于给自己的人生买了份 put，健康出问题的时候有兜底 现在主要精力在筹备 AI 方向的创业，写 BP，见投资人，希望以后大家提到他，想到的是他做的公司，而不是炒股赚了钱 他觉得 AI 对普通人财富管理最大的意义，一是省时间，不用手动搜集整理信息 二是有复利效应，写好的工具和方法可以反复迭代复用，不用一直做重复劳动 他现在最信奉的是改良版杠铃策略：大部分仓位放在稳健的指数上，小部分仓位投高波动、高潜力的方向，就算这部分亏光了也不影响整体盘，一旦涨起来就能大幅拉高总收益，回撤可控，收益上限也高 最后几个观众提问的干货也很足： 一是期权他主要做买方，用来给正股加杠杆、做对冲，不靠期权本身盈利； 二是针对机器人、航天、核能、电力几个热门赛道，他判断短期都难成主流： 里面最有潜力的是机器人 航天更多是上市初期的情绪炒作，短期盈利跟不上 传统核电站建设周期长达十几年，小型模块化核电站成本是大电站的两倍多，都很难成为短期主线 电力方向短期最受益的是天然气发电机公司，部署快、不占民用电网、成本合适，是目前 AI 算力供电的最优解 结尾他给年轻人的建议：投资要趁早，尽早把钱投进 AI 相关的优质资产里，给自己做一层 “被 AI 取代” 的对冲 整场听下来最大的感受是，他没有吹任何暴富神话，所有方法都可落地，所有结论都有对应的逻辑和经历支撑 从大厂做事的方法论，到投资体系，再到人生选择，整套逻辑是自洽的，不管做不做投资，这套数据驱动、为风险兜底的思路，都挺值得参考的，希望能帮到大家！ 建议大家去看直播回放，会更直观：

去优胜美地的路上，我竟然看到有人把房子放在卡车上整个“搬家”。我们习惯了”买房 = 不动产”，但在这，房子可以被连根拔起、拖走。美国有专门”搬房子”的，把木房子整个顶起来，架到钢梁和液压拖车上，烟囱拆掉、树和电线清掉，拖到另一个地方。搬一栋木屋大概 3 万美元起。 “不动产”，在美国是可以动的。 今天想聊聊木头🪵房子和拓荒者精神。 进山的时候，堵在路上半小时一动不动，包车师傅说，那是在砍树。我问，这不是国家公园吗？为什么要砍树？师傅说，用来盖房子，美国的房子几乎全是木头做的。 2024 年全美新建独栋住宅里，94% 是木结构，水泥的只有 5%。木头便宜、盖得快、不需要太多熟练工，还抗震”水泥的拆起来垃圾费贵死，木头的不要了烧一下就行”，“现在木头防水已经做得很好了。”不过，真烧房子在美国得先做石棉检查、报备,”这种“不要了就处理掉、轻装上路”的脾气真的很美国。 跟美国朋友聊天，他总向我提到拓荒精神Frontier Spirit。美国人的个人主义、自力更生、说走就走和不断西进的边疆精神是很特别的。真正让”西进”成为可能的，就是木头：1830 年代芝加哥发明了气球框架balloon frame，用 2×4 的木条加钉子就能快速搭房，便宜到可以预制了直接发往西部。一栋可以拆、可以烧、可以拖走的木头房子,本质上就是拓荒者的移动堡垒，哪里有机会,就把家搬到哪里。 现在美国的西边早就没有处女地了，但边疆没有消失，他们在往上看。 当年拓荒者用气球框架和马车把家搬向西部荒野，今天马斯克想用 Starship 把人类”变成跨行星物种 multiplanetary species”，火星就是下一片”西部”。连话术都一模一样，边疆、定居、自力更生、在一片什么都没有的地方搭起一个家。 所以加州对我来说是个奇妙的隐喻，它的西边是太平洋，美国向西扩张的地理终点，而加州的硅谷,又是人类向上、向火星扩张的起点。边疆没有尽头，人类可以在没有水泥、没有伐木场的地方重新开始。 我住的酒店也是木头盖的,整个屋子有淡淡的松木味,缺点是隔音是真的不太好。 加州的木头非常干燥，甚至经常起火，因为是典型的温带地中海气候,”雨热不同期”，冬湿夏干，冬天(11月-3月)是湿季,太平洋风暴一波波打上来,山上积雪、河谷下雨,几乎全年的雨都下在这几个月。夏天(5月-10月)是旱季,滴雨不下,又干又热,把植被晒成枯柴。 风也分两种。常年吹的是温柔的海风，白天海凉陆热，风从海洋吹向陆地，给沿海降温、带来湿气，所以旧金山的夏天又凉又雾。早上常罩着一层海雾。 所谓“我过过最冷的冬天,是旧金山的夏天。”是真的！六月中旬竟然得穿薄羽绒服。 干热的夏天 + 发达的灌溉也是天赐的果园。加州产了全世界约 80% 的巴旦木，还有美味的阳光果粒橙🍊～沿途都是果园，李子、樱桃🍒、草莓🍓、葡萄🍇…种满一整片平地和山坡。 很多攀岩的人会专程来优胜美地,这里是全球大岩壁攀登的圣地,不止”两三个点”，El Capitan 酋长岩、Half Dome 半圆顶 、Cathedral Peak、Sentinel Rock……光酋长岩上就有 The Nose、Freerider、Dawn Wall 一堆传奇线路。 我到了酋长岩脚下才知道它有多夸张，正面花岗岩峭壁高约 900 米,差不多是台北 101(508 米)的两倍。Alex 竟然能徒手、无绳、无任何保护,沿 Freerider 线爬了上去，真真是人类历史上最伟大的运动壮举。 朋友问我：优胜美地到底咋样？它经常被称为”最被高估的国家公园”，因为离大城市近，去的人就多。 我说：可瀑布是真的好看啊。这的瀑布很多，全是雪山融水，内华达山脉的积雪化下来、瀑布足足有739 米，经常有双层瀑布。现在6 月水量最大。河上有人划着皮划艇、独木舟漂流,小孩骑着车，没有一个人在刷手机，当然也可能是因为山里压根没信号😂。 但我更愿意是加州的阳光太好了，好到让人想把脸抬起来，拓荒者的心情可能就由此诞生？ 房子可以拖走、家当可以烧掉，去有山、有水、有阳光的地方…

字节股神 Leto bao 昨晚坐客币安直播间 整场聊了非常多的内容，聊他如何小资金赚到3000万，聊这几年美股投资的逻辑，也聊了他怎么看几个热门赛道 废话少说，我总结了精华版：1⃣️过去怎么赚钱的，2⃣️未来看好哪些，3⃣️普通人怎么应对AI 📌起点是两块硬盘 去年8月，他想搭个数据库回测策略，去拼多多买了两块硬盘，发现价格在持续上涨。当时已经有研报提到AI驱动内存涨价，这是他关注到的第一个信号。 第二个信号来自他自己的工作，字节跳动当时在要求团队缩短数据生命周期，原本能存两三年的数据被压缩到一年甚至半年，多余的数据直接删掉，原因是存储资源不够用了。一个是外部市场信号，一个是内部一线信号，两条线对上了同一个结论：AI在疯狂吃存储资源。 有了这两个信号，他也没有立刻重仓，说自己是等到13F机构持仓数据显示同一方向被连续三个季度加仓之后，才把大仓位打进去，一路拿到现在，收益兑现，仓位还在手上。 📌他讲到的一套自查方法 他把互联网常用的AB测试思路搬到了选股上：如果新手觉得指数涨得慢、想自己选股，不用急着all in，可以半仓定投指数、半仓自己操作，跑满一年对比收益、回撤和夏普比率，跑不赢指数，就说明自己不适合主动选股，老老实实买指数就行。 📌也提到了自己吃过的亏 他自己主动提了一段往事，2022年跟着佩洛西的持仓买英伟达，180美元的价格重仓进场，结果撞上美联储加息、大盘普跌，英伟达回撤了40%，他直接卸载了交易软件，躺平。他说这次教训让他明白，哪怕是再好的公司，买入时机不对、踩不中周期，一样会亏大钱，大环境的权重一点都不比公司本身低。 📌对几个热门赛道的判断 对于机器人、航天、核能、电力这几个赛道，Leto Bao认为这几个方向在最近一年内大概率都不会成为市场主流，其中相对更有机会的是机器人赛道。航天方向短期可能是情绪交易在推动，但未来半年盈利能力可能承压，当前估值偏高，长期他仍然看好。 核能方面，他提到传统核电站建设和审批周期太长，回报周期偏长；小型模块化反应堆（SMR）则面临成本过高的问题，短期都很难成为主线。电力方向，他认为短期最受益的是天然气发电机公司——部署快、不占民用电网、成本合适，是目前AI算力供电的最优解。 📌关于宏观指标 Leto Bao提到，CPI物价指数是美联储重点关注的指标之一，非农数据也会对市场判断产生影响，就业过热与通胀之间存在一定相关性，但宏观经济指标之间的关系很复杂，不是简单的线性推导。美联储负责制定与利率相关的经济政策，通过政策调整来服务美国经济运行。 他认为CPI、非农、美联储政策和财报季都不能简单视为"噪音"，均有一定参考意义。这也是他从英伟达那次回撤里吸取的教训——之前忽视了加息大环境，导致账户出现大幅回撤，所以现在会把宏观因素纳入投资判断。 📌关于普通人怎么应对AI 最后他提到，投资应该尽早开始，并尽早把资金配置到相关资产里。他认为未来很多工作和岗位都会受到AI影响，普通人如果想对冲被AI取代的风险，可以考虑把资金投入到AI相关公司中。 主持人 @jennyukim_bnb 直播回放：

从世界历史中学习金融:看完你会比90％的人更懂金融！ 金融从来不是孤立的钱的游戏， 本质就是人性逐利冒险与文明规则约束的千年博弈。 人性要逐利冒险，文明要立规矩防混乱， 正是两者不断拉扯，才长出了今天我们熟悉的金融世界。 其实咱们现在天天纠结的： 该不该买股票？ 利率涨了怎么办？ 本质和几千年前古人遇到的问题一模一样： 借粮食怕还不上，就像现在怕房贷断供； 想多赚点利息，就像现在想靠理财增值。 金融的源头，本来就是人性的真实需求，加上文明为了满足需求搭起的规则框架。 今天我们就顺着时间线，把这场跨越千年的博弈理清楚。 01）金融的起源：信用从泥板里诞生，规则从约束贪婪开始 很多人都觉得一定是先有货币，才有金融。但事实真的如此吗？请看以下这张图，这是公元前2800年美索不达米亚苏美尔文明泥板上的借据——核心两个字：信用。 那时候两河流域还没发明像样的货币，但苏美尔人已经把借贷关系刻在泥板上了。比如一块出土泥板清楚写着：「普兹拉姆从太阳神沙马什那里领了三巴舍克勒白银，收货时连本带利还，利率百分之二十」。 为什么选泥板？因为黏土在当地遍地都是，烧硬了能保存几千年，相当于我们今天的合同——就算双方翻脸，旁人看泥板也能说清谁欠谁。这就是最早的信用凭证：金融的起点从来不是钱生钱，而是「我信你能还，咱们留个证据」。而且泥板上不仅记账，还写清楚了违约规则：还不上就用小麦抵押，实在还不上就当三年奴隶——从一开始，信用就和规则绑在了一起。 只靠熟人信任和简单约定，应付不了复杂情况，总有人把利息抬得离谱，逼得借债人卖儿卖女，整个社会都会乱套。于是文明出手定规矩，就有了我们熟悉的《汉谟拉比法典》——这其实是人类最早的金融监管法。 公元前1750年的古巴比伦，法典专门给借贷定了红线：借谷物，利率上限是33.3%；借白银，利率上限是20%；谁敢超收，直接没收他借出去的东西。为什么定这么严？当时美索不达米亚人爱喝啤酒，40%的小麦都用来酿酒，如果高利贷把农民逼得种不出小麦，不光没酒喝，整个社会的粮食供应都要出问题。所以规则的意义从来不是扼杀金融，而是保护信用不被贪婪破坏，让借贷能长久做下去。 到了古希腊，金融又长出了新玩法——期权的雏形。哲学家泰勒斯其实是个隐藏的金融高手：有一年他通过天文观测，预判来年橄榄会大丰收，就提前付了定金，锁定了当地所有橄榄榨油机的未来使用权。等真的丰收，农民们都要榨油，只能从泰勒斯手里租机器，他一下子赚得盆满钵满。 这操作放到今天就是标准的期权：用少量定金锁定未来资源，按约定条件交易，本质和我们现在买期货期权没区别，支撑这笔交易的核心还是信用——泰勒斯信农民会履约，农民信泰勒斯会付定金。 说到这里我们再想「利息」的起源，其实特别实在：苏美尔语把利息叫「moss」，埃及语叫「ms」，都和「声誉」挂钩；日语里利息的词源，本意是「子嗣带来的利益」。这不是古人浪漫，而是本质就是：借出去一头牛，明年可能多一头牛犊；借出去一袋小麦，明年能多收半袋。利息本来就是对出借方「信用风险和机会成本的补偿」，你帮了我，我得让你不吃亏——这本身就是最朴素的规则。 所以金融的源头其实很清楚：信用是地基，没有信任，没人愿意把钱或东西借出去；规则是承重墙，没有规矩，贪婪会把整个信用体系拆塌。 02）中世纪金融：禁令下的博弈，逼出更灵活的创新 等到了中世纪的欧洲，这套「信用+规则」的逻辑突然被打乱了——基督教直接出台利息禁令：说「时间是上帝的，收利息就是赚上帝的钱」，给刚发展起来的金融套了个紧箍咒。 但规矩是死的，人要做生意要谋生，金融总能绕着禁令找活路，反而在道德枷锁和现实需求的拉扯里，催生出了更灵活的金融玩法。 我们先看看这个禁令有多严：公元325年尼西亚会议就规定，神职人员不能放贷收息；过了500年，到850年直接加码：放贷的人直接逐出教门。可现实呢？国王要打仗，商人要运货，农民要种庄稼，谁都有急用钱的时候。12世纪的意大利，商人运丝绸从威尼斯到布鲁日，光成本就要几千金币，自己拿不出只能借，禁令再严，也不能眼睁睁看着生意黄了。 所以第一个妥协的，反而是出台禁令的教会。1215年第四次拉特朗大公会议上，教会松口了：「要是借债人逾期不还，收点罚金，不算利息」——这其实就是换个说法，本质还是补偿出借人的损失。后来更直接，你放贷赚了钱，买张赎罪券就能免罪，变相承认了利息的存在。甚至教皇克雷芒七世出身的美第奇家族，直接发行教廷公债，每年付10%的利息——毕竟教会要盖教堂、养神职人员，也需要钱。再严的道德禁令，遇到真实的资金需求，也得给现实让路。 那普通人借钱找谁呢？犹太人成了这个领域的主力军。犹太教规矩里有一条：「借给弟兄不能收利息，但借给外邦人可以」。中世纪的欧洲，犹太人是少数群体，不能买土地，不能当公务员，只能靠商业谋生，放贷就成了他们的主要活路——不是犹太人天生爱做高利贷，是规则把他们逼到了这个领域。莎士比亚《威尼斯商人》里的夏洛克，原型就是中世纪的犹太放贷人，他要一磅肉的极端约定，其实也是无奈：犹太人没有土地做担保，只能靠这种极端方式保障自己的本金。 伊斯兰世界的玩法更聪明：伊斯兰教也禁止收利息，但商人想出了「贸易差价」的办法——我帮你买一批香料，你卖掉再给我钱，我多收的服务费，其实就是变相利息；他们还早早搞出了汇票，商人在开罗买货，不用带沉甸甸的金币，开张汇票到巴格达就能兑钱，比欧洲早了好几百年。没办法，横跨欧亚非的商路需要便捷的支付工具，禁令反而倒逼出了更聪明的创新。 除了这些玩法，中世纪还给金融打下了两个关键的技术基础：一个是斐波那契把阿拉伯数字引入欧洲，写了《计算之书》，替代麻烦的罗马数字，算清复杂生意账；另一个是卢卡·帕乔利发明了复式簿记，一笔生意有借必有贷，赚了多少欠了多少一目了然。这看似是数学和会计的小事，其实是金融的基础设施——只有算清账，商人才能攒下信用，才能聚集更多资本做大事。 所以你看，中世纪的金融没被禁令打死，反而在博弈里攒下了一身新本事：有了变相收息的办法，有了跨区结算的汇票，还有了算清账的工具。这些积累都不是白费的，等大航海时代来了，要给哥伦布的探险凑大钱，这些本事正好派上了用场。 03）大航海时代：资本的地理冒险，改变了整个世界结构 大航海时代探险家们敢闯大洋，从来不是只靠勇气，背后是资本在赌一把——赌新航线能带来比陆地贸易高几十倍的利润，这就是一场资本的地理大冒险：敢花钱、敢担风险，为的是赚别人赚不到的差价。 这场冒险最大的诱饵，就是现在我们习以为常的胡椒。在16世纪的欧洲，胡椒比黄金还金贵：欧洲吃的胡椒都从印度东南亚运，中间经过伊斯兰商人好几手倒卖，每过一次价格翻一倍，到欧洲内陆，价格已经是产地的十倍，普通农民根本吃不起。所以商人都琢磨：要是能绕开中间商，直接从产地运，利润不就全归自己了？开辟新航线的需求，本质就是资本想赚差价的需求——没有高利润诱惑，谁也不会拿大笔钱赌远洋航行。 那钱从哪来？我们都熟的哥伦布，其实就是一个找投资的「连续创业者」：一开始找葡萄牙国王，人家觉得他算错了航线，不投；又找法国贵族，人家也不感兴趣；最后磨了西班牙伊莎贝拉女王好几年，还承诺找到新陆地，西班牙分一半收益，女王才咬牙拿出钱。这不就是现在创业公司融资的样子吗？创始人画饼，投资方看收益评估风险，最后才掏钱；而且哥伦布还特别懂「定制方案」：跟西班牙说能找到亚洲捷径，跟法国说能发现新金银产地，这套看人下菜碟的融资逻辑，放到现在风投圈也不过时。 新航线打通之后，资本带来的连锁反应，直接改变了欧洲的社会结构。最典型的就是「白银引发的价格革命」：1545年西班牙人在美洲发现波托西银矿，之后大量白银顺着航线流回欧洲，1595年美洲出口商品里95%都是白银。这么多白银突然涌入，欧洲物价直接涨了四倍——原来一个金币能买一百斤小麦，现在只能买二十五斤。 这一下子就冲击了旧秩序：靠固定地租吃饭的封建主惨了，收的地租还是老价钱，却买不到原来多的东西，慢慢就破产了；商人却赚翻了，用白银进货再高价卖出，差价越赚越大。资本就这么悄悄完成了社会结构洗牌：旧贵族退场，新商人崛起，资本开始主导社会财富分配，这就是大航海给文明带来的最深刻改变。 还有个有意思的小细节：我们现在说「美元」，其实根子能追溯到这场大航海。美洲白银发现之前，欧洲有个「泰勒银币」，用波西米亚山谷的白银铸造，成色足分量准，成了欧洲通用货币。后来这个银币传到西班牙叫「dolara」，传到英国变成「dollar」，几百年后传到美国就成了「dollar」也就是美元，甚至我们人民币的「元」，日元的「円」，都和这个银币有关系。货币从来不是凭空造出来的，都是跟着资本和贸易走的，大航海把银币带到全世界，也为后来的全球货币体系埋下了种子。 当然，这场冒险从来不是稳赚不赔：投资的船队遇到风暴沉了，钱全打了水漂；囤白银赌涨价，结果白银太多价格跌了，反而亏了本——这和现在的风险投资一模一样，高收益必然带高风险，资本愿意冒这个险，只是因为一旦成功，收益能翻几十倍。 大航海能成，本质就是中世纪金融经验的升级：复式簿记能帮商人算清远洋贸易的成本利润，汇票能不用带金币就完成跨洲结算，甚至中世纪的放贷逻辑都用来给船队融资。这些攒了几百年的基本功，才是资本敢闯大洋的底气。但远洋贸易成本越来越高，一趟下来成本是中世纪陆地贸易的十倍，单靠几个商人凑钱根本扛不住，还得有新的组织形式，把很多人的钱聚起来，还能分摊风险——于是，改变现代金融的两个发明就登场了：股份制公司和证券交易所。 04）现代金融基石：公司和交易所，是资本的双刃剑 荷兰人拿出的两个发明——荷兰东印度公司和阿姆斯特丹交易所，被板古敏彦称为「资本的双刃剑」：一边解决了「聚钱+分摊风险」的大问题，让大航海能规模化推进；另一边，也催生出人类第一次全民投机泡沫，告诉我们：再好的制度，也挡不住人性的贪婪。 荷兰东印度公司最核心的制度突破，就是有限责任。在这之前，欧洲的公司基本都是无限责任：你投100吨开公司，万一船沉了欠了500吨债，你得卖掉房子田地凑钱还债，一次投资就赌上全部身家，谁敢轻易投？所以那时候要么是家族小生意，要么是国王特许的垄断商，做不大。 但荷兰东印度公司不一样：明确规定股东只以出资额为限承担风险，你投100吨，最多亏100吨，不用卖房子还债。就这一条，彻底改变了资本的态度：原来只有大富豪敢投资，现在普通工匠、店主都愿意拿出积蓄——反正亏了也不影响生活，赚了能分远洋贸易的利润。公司成立的时候一下子募集了650万荷兰盾，是当时英国东印度公司的十倍，没有有限责任根本凑不齐这么多钱。 它还有个更绝的设计：不按单次航海结算，做长期事业。原来的贸易公司，一趟航海回来就分钱散伙，下一趟再重新凑钱；荷兰东印度公司直接把21年的航海计划打包成长期项目，股东的钱能一直用在开辟据点、垄断贸易上，就像现在的长期基金，能做需要长期投入的大事——建商馆、控制航道，这些都不是一次航海能搞定的。也正因为事业长期稳定，股票才有了交易价值，这就为交易所诞生埋下了伏笔。 阿姆斯特丹交易所的作用，就是给资本找了个公开流动的「菜市场」：东印度公司的股东急用钱，想把股票换成现金，不用挨家挨户问，直接去交易所卖就行。这个交易所不止交易股票，还能做期货、期权：有人觉得明年胡椒涨价，就提前约定价格买东印度公司股票；有人怕股票跌，就花点钱锁定下跌风险；甚至连盐渍鲱鱼都能做期货，鱼还没捞，就先把未来的鱼卖掉，和现在农民提前卖粮食锁定价格逻辑一模一样。 但制度的另一面很快就露出来了——郁金香泡沫。17世纪30年代，荷兰人疯狂炒作郁金香球根：普通球根能卖几十吨，稀有品种「总督」球根能卖两万吨，相当于一个工匠十年的工资。为什么会炒成这样？有限责任让普通人也能进场投机，交易所让球根交易和股票一样方便，大家根本不关心郁金香能不能开花，只关心下一个人会不会出更高价买。结果1637年2月，球根价格突然崩盘，很多人早上还以为能靠球根发财，晚上就血本无归。 这就是泡沫的本质：当制度让交易变得太容易，人性的从众和赌性就会被无限放大，最后把资产价值炒成空中楼阁。不过这场泡沫也不是全没意义：它让人们意识到，光有聚钱的制度不够，还得有防炒作的规则——后来荷兰政府开始限制无实物交割的期货交易，就像现在监管裸卖空一样。而且东印度公司的股票没受太大影响，因为它有真实的胡椒贸易利润支撑——这也告诉我们，有真实收益支撑的资产，才经得起泡沫的考验。 公司和交易所解决了「资本怎么聚、怎么流动」的问题，但还有两个大风险没人扛得住：国家要打大仗，动辄几百万英镑，国王自己掏不起；商船出海，万一沉了被抢了，船主一辈子家底就没了。单个机构和个人扛不住这么大的风险，就需要能把风险拆碎分摊的新工具——于是，国债和保险就诞生了。 05）风险分摊神器：国债和保险，把大风险拆给所有人 国债和保险的核心逻辑其实一句话：不消灭风险，而是把风险拆成小块，卖给很多人——国家把战争风险分给成千上万投资者，船主把海上风险分给成百上千投保人，这就是金融最聪明的「风险分摊术」。 先说说国债：本质就是国家学会了「靠谱借钱」。在这之前，欧洲国王借钱就是一锤子买卖：打赢了可能还点，打输了直接赖账。1672年英国国王查理二世欠了金匠银行家一大笔钱，直接宣布不还，好多银行家直接破产——所以那时候没人敢给国王借钱，谁愿意把钱借给一个说赖账就赖账的人？ 直到1688年英国光荣革命，议会通过《权利法案》，明确国王不能随便征税，也不能随便赖账，国债才真正有了信用。法案写得清楚：没议会同意，国王不能征税——这就意味着国债的还款来源有了保障，不是国王一句话就能改的。1692年英国出台专门的国债法，把原来国王的私债，变成了国家欠所有人的钱，还发明了「统一公债」：没有偿还期限，每年固定付利息，想变现随时能在交易所卖掉。 这下一下子就不一样了：原来投资者怕国王赖账不敢买，现在知道有议会担保，还能随时卖，纷纷掏钱买。英国国债从1739年的4400万英镑，涨到1816年的7亿英镑，全靠这套靠谱规则。国家把战争风险变成了「每年拿利息」的投资机会，投资者自然愿意接。而且设计还特别灵活，曾经发行过「彩票型国债」：买100英镑国债，不光每年拿利息，还能抽奖中额外奖金，一下吸引了很多普通民众，街边面包师都愿意拿出积蓄买，国家轻轻松松就凑够了军费——背后逻辑很简单：风险越大，就要给投资者越多甜头，大家才愿意一起扛。 再看保险：本质就是把「小概率大风险」，变成「大概率小支出」。最早的海上保险雏形古希腊就有了：船主借钱买货，约定船安全到港就还本金加利息，要是船沉了就不用还——其实就是用高利息买风险保障，只是没形成正规制度。真正把保险做成生意的，是伦敦的劳埃德咖啡馆。 1687年爱德华·劳埃德开了这家24小时咖啡馆，水手、船主、商人都爱来这歇脚，慢慢就有人在这「赌船」：船主花点钱，找几个有钱人约定，船安全到了，钱归有钱人；船沉了，有钱人赔船主钱——这些签字画押的有钱人，就是最早的承保人，这就是现在劳合社的前身。那时候承保人要承担无限责任，船沉了得卖房子赔钱，但还是有人愿意干，因为大多数船都能安全到港，保费攒下来就是稳赚的。 这就是保险的本质：大多数人没出事，他们的保费就用来补偿少数出事的人，大家一起扛住单个扛不动的风险。后来保险还扩展到了人寿：苏格兰的牧师们看到同事早逝后妻儿没人养，就搞了「苏格兰寡妇基金」，大家每年交一点钱，有人去世就从基金里拿钱给遗属；他们还聪明地用了哈雷生命表，算清楚平均多少牧师会去世，每年该交多少钱——这就是最早的保险精算，让保险从「凭感觉凑钱」变成「靠数据定价」。 不管是国债还是保险，核心都是「信任+规则」：国债靠议会担保、税收兜底，保险靠精算数据、契约精神，少了哪一样都玩不转。但随着战争规模变大，贸易范围变广，资本永远会跟着「安全+信用」走，金融中心也就开始慢慢转移——从阿姆斯特丹到伦敦，再从伦敦到纽约，每一次转移都是一场信用的较量。 06）金融中心迁徙：资本永远选择最有安全感的地方 金融中心的转移从来不是靠军队抢来的，是资本用脚投票选出来的：谁能给资本安全感，谁能守住还钱的规矩，资本就去谁那里。 第一个转折点，是阿姆斯特丹的衰落。17世纪阿姆斯特丹本来是全球金融心脏，东印度公司股票在这交易，霍普商会能帮瑞典、俄罗斯发国债，但拿破仑战争打碎了一切：拿破仑要征重税，还要把荷兰的黄金运去法国充军费——资本最怕什么？怕被强征、怕没保障。于是阿姆斯特丹的商人连夜打包资产，有的去伦敦，有的去汉堡；1806年阿姆斯特丹交易所交易量，只剩原来的十分之一——没了资本信任，再繁华的金融中心也会变成空城。 接着就是伦敦崛起，它赢就赢在靠谱的规矩和安全的环境。拿破仑战争期间，英国一边打仗，还能让资本安心：第一，英国有统一公债，不管战争打得多凶，每年利息从不拖欠，投资者知道买了不会亏；第二，英镑和黄金稳定兑换，拿着英镑在哪都能换成黄金，比法国法郎靠谱太多；最关键的是，英国议会管住了国王的手，《权利法案》明确国王不能随便赖账，这比任何军事威慑都管用。1803年拿破仑要卖路易斯安纳给美国，美国拿不出1500万美元，最后还是英国的巴林商会帮忙发行债券凑齐了钱——连法国的交易都要靠伦敦资本，伦敦的金融中心地位，还有谁能抢？ 但伦敦的地位，最终还是被两次世界大战打垮了。一战之后，英国为了筹军费，卖了海外资产还欠了美国一大笔钱，从债权国变成了债务国；二战的时候，伦敦被德国轰炸，交易所好几次停市，资本怕被炸没，纷纷跑到纽约。纽约道琼斯指数在战争期间涨了近一倍，伦敦股票市值跌了一半。1944年布雷顿森林会议一开，美元和黄金挂钩，其他货币和美元挂钩，伦敦彻底失去了金融主动权——不是英国不想争，是战争耗光了它最核心的「安全+信用」，这两个恰恰是资本最看重的东西。 而纽约呢？两次世界大战都没烧到本土，还靠帮各国发债积累了信用，布雷顿森林体系又给了美元世界货币的地位，自然就接住了金融中心的接力棒。但掌握主动权不是一劳永逸，纽约成为中心后，现代金融很快就陷入了「规则防贪婪，贪婪破规则」的循环，一次次引发动荡。 07）现代金融的循环：规则永远在给贪婪补课 从布雷顿森林体系崩溃，到日本泡沫经济，再到2008年金融危机，本质都是同一场博弈：规则想给资本划红线，贪婪却总在找漏洞，每次博弈过后，要么是体系动荡，要么是规则升级。 布雷顿森林体系是现代金融第一次认真建规则：1944年四十四个国家约定，美元跟黄金挂钩，其他货币跟美元挂钩，固定汇率做生意，避免二战前汇率乱涨乱跌，让国际贸易安稳发展。结果才运行20多年，就被美国的贪婪打破了：美国为了打越战，搞「伟大社会」福利，印了太多美元，黄金储备根本不够兑换；其他国家拿着美元要换黄金，美国拿不出来，1971年尼克松直接宣布美元和黄金脱钩，布雷顿森林体系一下子就崩了。之后汇率自由浮动，通胀起来，石油输出国因为美元贬值，直接把油价涨了三倍，第一次石油危机就来了——这就是第一个回合：规则想绑定美元信用，美国为了自身利益突破规则，留下烂摊子给全世界收拾。 再看80年代日本泡沫经济，就是典型的「规则跟不上贪婪」。1985年广场协议后日元被迫升值，日本出口不好做，政府就放水降利率，鼓励大家借钱。这下贪婪直接冒头：企业拿着低息贷款不搞实业，全都去炒股炒房；普通人觉得房价只会涨，砸锅卖铁买房；银行也不管风险，有土地担保就放贷。那时候东京的房价能买下整个美国，日经指数从1985年的12000点，涨到1989年的38915点，所有人都觉得泡沫不会破。但日本政府那时候根本没跟上规则：没限制房地产抵押融资，也没管企业脱实向虚，等想加息降温的时候，泡沫已经太大了。1990年股价房价一起崩，日本陷入了「失去的二十年」——这告诉我们，规则要是滞后于贪婪，哪怕是经济强国，也会栽大跟头。 到2008年金融危机，就是「贪婪钻了规则的漏洞」。美国银行把次级贷款打包成次贷债券，还找评级机构给这些高风险债券评AAA级，卖给全世界投资者；银行明明知道这些贷款会坏账，还是拼命放拼命卖，因为卖出去就能赚手续费，风险都是别人的。贪婪到这一步，规则却没跟上：监管机构没查次贷打包的猫腻，也没限制银行的杠杆。最后次贷违约潮一来，雷曼兄弟破产，它的衍生品规模比美国GDP还大，银行倒闭、基金爆雷，全世界都跟着亏——这就是贪婪突破规则的代价，不止自己玩崩，还要拉着全世界买单。 但博弈从来不是只有贪婪赢，规则也会慢慢补课：2008年后，各国推出巴塞尔协议Ⅲ，要求银行提高资本金；美国重启类似《格拉斯-斯蒂格尔法案》的规定，禁止银行一边做储蓄一边搞高风险投机；中国也出台资管新规，打破刚性兑付——这些都是规则在博弈后补上的漏洞。当然这场博弈永远不会停，现在的加密货币、算法稳定币，本质还是有人想绕开规则赚快钱，各国对这些新事物的监管，就是规则在跟上贪婪的新玩法。 08）金融史的永恒真相，听懂就能少踩坑 聊完了千年的博弈，最后我们总结三个不管时代怎么变，都不会变的真相，这些真相藏在泥板里，藏在股票里，也藏在一次次危机的教训里，对我们普通人特别实用。 第一个真相：金融的本质从来不是钱生钱，是信用。最早的泥板借据，苏美尔人愿意借白银，不是因为白银多，是相信刻在泥板上的承诺会兑现；英国统一公债能卖遍欧洲，不是因为军队强，是议会担保、税收兜底，不会赖账；我们现在敢把钱存银行买基金，也是相信银行不会卷款跑，基金公司会按规矩运作。信用看不见摸不着，但一旦没了，再复杂的金融体系都会塌——阿姆斯特丹被法军破坏了信用，资本立马跑光；2008年次贷骗了大家，信用破了整个市场就崩了。对我们来说，不管借钱还是投资，先想清楚「这事的信用在哪」，比先想「能赚多少」重要得多。 第二个真相：泡沫和危机是人性的必然，别指望彻底消灭。从郁金香泡沫里赌球根翻倍的荷兰人，到日本泡沫里买套房躺赢的日本人，再到次贷危机里借高利贷买房的美国人，本质都是同一种心态：「别人都在赚，我不赚就是亏」。这不是制度的错，是人性里的从众和贪婪天生就在，只要有赚快钱的诱惑，就会有人忘了资产本身值多少钱。没人能避开所有泡沫，但我们能做到不栽大跟头：别信「只涨不跌」的神话，别用自己输不起的钱去投机——要是记得郁金香不能吃不能用，只是个观赏品，很多人也不会血本无归。 第三个真相：金融不是洪水猛兽，是文明的加速器。我们总说金融干坏事，但别忘了：没有资本支持，哥伦布到不了美洲，荷兰东印度公司开不了新航线；没有国债，英国打不赢拿破仑，也建不起遍布全国的铁路；没有保险，商船不敢闯大洋，我们也用不上便宜的进口香料。金融的本事，就是把分散的小钱聚成大钱，把没人敢担的风险分给大家——它能帮普通人凑钱开工厂，帮国家修铁路，帮科学家搞研发，关键不是要不要金融，是怎么用规则管住它，不让它变成少数人投机的工具，让它服务真实的需求。 说到底，金融史就是一部「人性和规则的平衡史」： 太放任人性，就会泡沫破裂；太死守规则，就会耽误发展。 我们读金融史，不是为了记住一堆年份和事件，是为了下次听到「某某东西能翻倍」的时候，能想起郁金香的教训； 在所有人都抢着投资的时候，能停下来问问「这东西的信用在哪」。 毕竟，金融本来是为了让生活更好， 不是为了让钱焦虑，这才是学习金融史最该有的收获。