A股盘中 11月10日 复盘，请和A股盘前预测对战： 先说结论：指数高开后回吐，上证只收出0.08%的微红，深成和创业板更强，这是中小盘与题材的赚钱日，不是权重趋势日。早盘三条线里，算力硬件还在，但主战场已从设备切到光模块和PCB；商业航天竞价高潮明显退潮，贵金属只剩弱反弹，不宜再当进攻仓。盘中真正共振的是消费电子与AI眼镜、人形机器人，外加一条资金仍扎实的光通信与PCB。不要追连板字辈和已封死的高标，仓位中性偏多，盯今晚CPI。  #盘面速览# 截至收盘，上证3663.72点涨0.08%，深成指11241.54点涨0.86%，创业板指2494.40点涨1.46%，科创50报1265.02点涨0.64%，沪深300涨0.07%。上证开在3682.04点、冲高3683.73点后一路回吐，指数平淡、个股不弱：上证口径上涨1656家、下跌622家，中证全指上涨3933家、下跌1054家。两市成交额合计约1.50万亿元。国证2000涨1.75%，上证50跌0.58%，中小盘显著强于权重。  #板块风格# 行业涨幅靠前的是影视动漫、影视院线、传媒、消费电子、机器人、光学光电子和通信网络设备。概念侧智能音箱、短剧互动游戏、影视、AI眼镜、苹果概念、虚拟现实、人形机器人居前。跌幅侧钾肥、民爆、煤炭和航运油气靠后。进攻落在传媒情绪、端侧硬件和机器人，周期股在撤。光伏概念仍小涨但净流出，贵金属几乎走平，都不再是今天的主战场。  #资金面# 行业主力净流入靠前：电子约86亿、传媒约45亿、半导体约38亿、通信网络设备约35亿、机械设备约32亿、通信设备约31亿，消费电子约22亿。净流出侧有色与铝、石油石化、国防军工、航运、非银靠前。概念上机器人概念净流入约88亿，人形机器人约56亿，CPO和光通信模块合计约90亿，AI眼镜约41亿。光伏净流出约15亿。北向实时接口全日返回占位零值，北向数据暂不可用。  #涨停# 东财收盘涨停池93家、炸板19家，封板率约83%，情绪偏热。7板是闽发铝业，三板里东方新能、日出东方、大东方、龙江交通仍偏字辈或情绪定价，不升格主线。涨停扩散较多的是汽车零部件、光学光电、消费电子和影视游戏。高位连板和字辈票不宜再追。  #盘中消息# 隔夜美股大涨、韩股半导体链早盘暴涨的风险偏好延续到A股，但指数没有走成普涨。更直接的催化是Anthropic发布新模型、英伟达发布世界动作模型GR00T 2，抬升机器人溢价；AI短剧与金鸡电影节首次设立AI单元，对影视传媒有事件驱动。海关总署公布前10个月进出口同比增20%、10月出口同比增35.2%，偏中期利好。药明康德移出美国国防部1260H名单对医药偏暖，但医药今天不是主战场。现货黄金回落至约4128美元，WTI约85.2美元续跌。今晚21:30还有美国10月CPI。以上为公开报道转述。  #热榜# 东财人气榜盘中前排： #宇树科技# $688836 、 #日出东方# $603366 、 #冰山冷热# $000530 、 #东方海洋# $002086 、 #文投控股# $600715 、 #雪人集团# $002639 、 #大东方# $600327 、 #华策影视# $300133 、 #东方新能# $002310 等。同花顺热榜亦见冰山冷热、阳光照明、宇树、中际旭创、新易盛。东方新能涨停是算力板卡合同的情绪定价，不宜算进硬件主线。  #中美映射# 美股主题ETF用11月9日收盘：SMH收涨5.05%，近5日仍跌4.1%、近20日跌17.5%；SOXX收涨7.49%，近5日跌约3.0%、近20日跌约19%；机器人BOTZ收涨2.67%，近5日跌1.2%、近20日跌8.7%。A股刷新至收盘：近5日领跑的是半导体设备与芯片，消费电子、机器人、传媒紧随其后；近20日仍是酒、机器人、医药医疗、汽车和传媒相对占优，半导体与光伏的20日仍为负。今日对早盘映射有修正：5日领先的贵金属和光伏明显掉队，短线脉冲慎追；20日医药医疗没有成为主战场；机器人是双窗口同现且今日继续走强，只是美股BOTZ中期仍弱。半导体是5日共振，20日趋势尚未转正。  #三个方向# 消费电子与AI眼镜：板块涨幅和AI眼镜净流入都靠前，端侧硬件是今天新抬上来的主线，优先有订单和芯片能力的，不追亏损情绪票。 人形机器人与物理AI：隔夜模型和资金净流入都对得上，本体只当方向观察，执行与自动化里挑有业绩的，不追高位连板。 光通信与PCB：早盘算力硬件这条线还在，但设备已经走弱，胜宏高开回吐、中微收跌；真正有成交和净流入的是光模块与PCB，短线已启动，注意回撤。  #六只个股# 1. #沪电股份# $002463 ：收81.30元、涨5.45%。近5日约+4.0%，近20日仍约-30%。三季报营收同比约+72%、净利约+107%，是早盘六只里盘中唯一明显走强的业绩仓。 2. #新易盛# $300502 ：收183.80元、涨4.43%，成交约163亿、主力净流入约14亿。近5日约+6.0%，近20日仍约-48%。三季报营收同比约+93%、净利约+80%，对应CPO成交最集中的位置。 3. #富瀚微# $300613 ：收80.02元、涨20.01%封板。近5日约+29%，近20日约+10%。三季报营收同比约+124%、净利约+845%，消费电子与CIS弹性最大，已涨停只作方向样本，不宜再追。 4. #歌尔股份# $002241 ：收25.69元、涨3.84%。近5日约+15%，近20日约+25%。三季报营收与净利大致持平，是未涨停的消费电子龙头观察仓。 5. #赛腾股份# $603283 ：收40.23元、涨10.01%封板。近5日约+23%，近20日约+10%。三季报营收同比约+12%、净利约+28%，作为机器人执行侧的业绩样本，同样不追板。 6. #宇树科技# $688836 ：收761.01元、涨6.29%，市值约3078亿，人气榜第一。近5日约+22%，近20日约+74%。三季报营收同比约+56%、净利约+271%，增长快但估值极高，只作方向观察，不宜单押。  #小盘阿尔法#  #清溢光电# $688138 ：收32.16元、涨13.68%，市值约101亿，掩膜版配套半导体与先进封装。近5日约+20%，近20日约+4.3%。三季报营收同比约+4.9%、净利约+11%，尾盘有回吐，不宜加仓。竞价曾尝试连板的 #超声电子# $000823 回落到涨3.25%并净流出，暂不作为阿尔法。  #操作提示# 不是空仓日，也不是把上午没跟上的方向一次性补齐的日子。商业航天竞价高潮已退，西部材料和中科星图都从高开大幅回吐；贵金属只剩弱反弹，山东黄金不必再当超短主攻。胜宏收涨约1.1%、中微收跌，设备端并未同步。核心仓留给PCB、光模块和消费电子里能对上业绩的，机器人只拿执行侧或观察仓，传媒与字辈严格止盈。今晚CPI或扰动外盘，仓位中性。 关注 @cnfinancewatch，紧跟华尔街与 A 股盘前盘中要点。 订阅

中国的电动汽车“大跃进” 这是过去几年中国出现的电动汽车品牌。看看你认识几个？ 比亚迪、腾势、仰望、方程豹、蔚来、小鹏、理想、零跑、哪吒、高合、威马、爱驰、天际、岚图、极氪、阿维塔、问界、智界、小米汽车、吉利银河、几何、路特斯、领克、远程、长安深蓝、启源、极狐、埃安、昊铂、智己、飞凡、五菱新能源、名爵、欧拉、魏牌、哈弗新能源、坦克新能源、星途、捷途、iCAR、凯翼新能源、猛士、奕派、红旗新能源、森蓝、睿蓝、远航、大乘新能源、国机智骏、云度、新特、爱跑、深蓝、启源、合众、摩登汽车、凌宝汽车、雷丁、朋克汽车、知豆、众泰新能源、力帆新能源、拜腾、博郡、赛麟、前途、奇点、自游家、绿驰、敏安、长江EV、陆地方舟、御捷、红星、游侠、爱康尼克、昶浦、正道、时空电动、小猬、极越、恒驰、观致、合创、钇为、开沃、创维汽车、极石、乐道、未奥、优劲、宝骐、中通新能源、扬子江新能源、万象新能源、金康新能源、赛力斯、小康股份、北汽新能源、ARCFOX、北汽蓝谷、福田新能源、海马新能源、东南新能源、华晨新能源、中华新能源、华泰新能源、野马新能源、东南汽车、海马汽车、华晨汽车、中华汽车、华泰汽车、野马汽车。

【上市公司隐性利好速读】🔍 ━━━━━━━━━━━━━ 📅 日期：2026年7月27日（周一） 🌍 市场：A股为主，兼顾港股、美股 【核心摘要】 本周央企密集增持（中国铝业10-20亿、中国中车3亿、中煤能源1亿），杰瑞股份签14.65亿美元超大型数据中心发电合同，多家公司公布超预期中报。电子和机械设备行业获公募扎堆调研604次（周环比暴增59%），北向资金7月以来整体净流入，ETF资金持续涌入，市场底部信号明确。重点挖掘具备产业趋势+业绩爆发双轮驱动的隐性利好标的。 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 一、技术创新公告（近1-2周） 1. 天士力 子公司天士力生物获国家药监局临床试验通知书，旗下1类生物创新药注射用重组人尿激酶原（普佑克）获批开展用于"发病4.5至24小时"急性缺血性卒中患者的临床试验。此前该药仅获批4.5小时内静脉溶栓。若试验成功，时间窗大幅扩展至24小时，潜在适用患者群体将成倍扩大，商业化天花板抬升显著。 2. 复洁科技 "沼气全碳直接定向转化制绿色甲醇技术"通过中国石油和化学工业联合会科技成果评价，评价委员会由中科院院士骆广生任主任、两位工程院院士任副主任。结论为"国际领先水平"。技术已在千吨级中试装置验证，并取得ISCC-EU国际绿色双认证。绿色甲醇对接航运脱碳巨大需求，技术壁垒极高。 3. 北方长龙 受让取得两项发明专利——基于频域分析及卷积神经网络的定位方法、基于差分加速度的无人机集群快速转向方法。两项专利涉及军工电子和无人机集群技术，军工信息化赛道关键技术储备。 二、并购重组公告（近1-2周） 1. 精测电子 拟采取发行股份+可转债+现金方式收购上海精测半导体41.17%股权，构成重大资产重组。精测电子是国产半导体量检测设备稀缺标的，收购控股子公司少数股权后将增厚归母利润。7月16日股票复牌。 2. 孚日股份 以3.996亿元收购博赛利斯（南京）78.80%股权，切入高能量密度硅碳负极材料领域。标的2026年1-4月已实现营收1.26亿、净利润3164万（合并口径），对应年化净利润约9500万，PE仅约4.2倍。硅碳负极是下一代锂电池核心技术路线，比传统石墨负极能量密度大幅提升，已进入国内头部电池厂量产供应阶段。 3. 国投电力 控股子公司雅砻江水电拟与宁德时代合资设立牙根公司，投资建设牙根二级水电站，动态总投资333.94亿元。水电+储能巨头联手打造清洁能源基地。 4. 安洁科技 全资子公司完成收购苏州志烽51%股权（MIM金属粉末注射成型），基础对价2.04亿元。标的为光通信光模块芯片基座核心供应商，精准卡位AI算力硬件上游高壁垒环节。 三、新产品投产/扩产公告（近1-2周） 1. 国城矿业 控股子公司国城锂业年产20万吨锂盐项目一期工程正式投产——一期6万吨电池级碳酸锂产线已产出稳定质量产品。当前碳酸锂价格处于底部区域，公司逆周期扩产具备显著成本优势，一旦锂价反弹弹性极大。 2. 腾远钴业 刚果（金）3万吨铜/2000吨钴湿法冶炼项目建成投产，公司铜产能提升至9万吨、钴3.15万金属吨。项目依托刚果（金）资源腹地、成熟冶炼技术和低运营成本优势，"铜+钴"双轮驱动盈利弹性。 3. 久日新材 全资子公司山东久日ACMO产品一期（年产500吨）进入试生产阶段。ACMO是高性能UV单体，应用于光固化3D打印、UV喷涂等领域。设计总产能1500吨/年，投产后将优化公司产品结构，提升高附加值产品占比。 4. 杭电股份 拟定增募资不超过28.8亿元，用于光纤预制棒/石英母材超级工厂和年产3万吨AI用高端电子电路铜箔项目，全面卡位AI算力基础设施上游材料赛道。 四、定增/股权激励公告（近1-2周） 1. 胜宏科技 向1545名激励对象授予486.24万股限制性股票（授予价155.94元/股，较市价折价超30%），并同步推出7亿元员工持股计划。业绩考核以2025年为基数，2026-2028年净利润目标增速分别不低于50%、125%、237.50%。AI服务器PCB龙头，多重激励锁定核心团队，绑定股东长期利益。 2. 中原内配 向207名激励对象授予1950万股（占总股本3.31%），以营收为核心考核指标：2026年目标47.06亿元（约20%增速）。近八成授予非高管核心骨干，公司正处于产品结构切换窗口——制动鼓（同比+76.7%）和电控执行器高速增长，锚定AIDC新赛道。 3. 欣旺达 子公司欣旺达动力C+轮增资8.05亿元，引入阳光电源、天齐锂业作为战略投资者。天齐锂业保障锂资源供应，阳光电源锁定储能终端客户，上下游战略绑定形成闭环。 五、机构调研动向（近1-2周） 近5个交易日（7/20-7/24）153家公司获机构调研，32家获20家以上机构扎堆调研。上周134家公募调研604次，较前周暴增58.53%，创近期新高。 重点标的： - 源杰科技：353家机构调研居首，CW激光器产品获光模块厂商合作意向，高功率方向升级推进 - 罗博特科：139家机构，光电子/半导体封测设备 - 耐普矿机：64家机构，股价周涨20.58% - 京东方A：获4次机构调研（最密集） - 电子行业最热：21家公司被调研205次；机械设备其次：12家公司110次 六、大订单/提价公告（近1-2周） 1. 杰瑞股份 控股子公司J&F与某国际知名云服务商签署燃气轮机发电机组合同，本订单金额14.65亿美元（约99.5亿人民币），占2025年营收61.33%。合同有效期5年，近12个月累计与该客户签单17.2亿美元。数据中心供电方案能力获得国际顶级客户持续认可，赛道估值重估在即。 2. 国科天成 公司及子公司天芯昂与四家客户签署非制冷红外探测器及热像仪合同，金额不低于6.3亿元（占2025年营收57.1%），军工红外核心供应商，大单锁定全年高增长。 3. 扬电科技 全资子公司与A客户签署算力服务合同，5年含税总额约8.6亿元（占2025年营收67.22%），从变压器制造跨界算力运营，商业模式升级。 4. 国瓷材料 自7月27日起上调氧化锆粉体售价10%-40%，因原辅材料持续涨价。氧化锆涨价背后是海外高端粉体供应扰动+国产替代加速+SOFC等新兴应用扩容三重驱动。 5. 盛弘股份 7月21日起全线产品涨价10%-30%（储能/充换电/电能质量等），核心元器件涨幅50%-800%。全行业涨价潮中的定价权信号。 七、股东/高管增持（近1-2周） 央企增持潮： - 中国铝业：控股股东拟增持10-20亿元（A+H双市场） - 中国中车：中车集团拟增持1.5-3亿元 - 中煤能源：控股股东拟增持5000万-1亿元 - 国投电力：控股股东拟增持1.5亿元 上市公司回购加码： - 华友钴业：拟回购6-10亿元（维护公司价值） - 东山精密：拟回购2-3亿元（总市值超3900亿科技龙头） - 三花智控：拟回购2-4亿元 - 智飞生物：拟回购1.5-3亿元 - 恒力石化：首次回购已投入1.71亿元 高管增持： - 洽洽食品：实控人陈先保已增持2999.56万元（计划3000-6000万） - 圣诺生物：控股股东增持200.55万股（4992.6万）已完成 - 上海银行：董监高拟增持不低于1500万元 八、北向资金/机构动向（近1-2周） - 7月第3周（7/9-7/16）：北向资金净流入16.69亿元，电子（+56.72亿）、计算机（+49.65亿）、交通运输（+19.32亿）为主要流入方向 - 7月第4周（7/18-7/22）：北向净流出37.36亿（环比大幅收窄），计算机（+16.56亿）、有色金属（+13.66亿）逆势净流入 - 内外资共识加仓方向：有色金属、医药生物、机械设备 - 股票ETF连续多周净流入（仅上期911.87亿） - 7月15日两融余额18081亿，环比+153.63亿 - 科创板年内50余家公司新增回购计划，计划回购上限超80亿元 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 【综合排序输出：7只最值得关注的潜力股】 🥇 TOP 1：杰瑞股份 核心利好：子公司签14.65亿美元燃气轮机发电机组超大单（≈99.5亿人民币），占2025年营收61%，近12个月累计与同一国际云服务大客户签单17.2亿美元。 关键数据：2027年11月前分批交付，含价格上浮调整机制；数据中心发电赛道壁垒高、粘性强。 建仓逻辑：传统油服业务提供估值安全垫，数据中心发电打开第二增长曲线。假设订单三年确认完毕，年均贡献约33亿营收增量，对应利润弹性极大。 ⚠️ 风险：交付验收风险、国际贸易环境变化、汇率波动。 🥈 TOP 2：精测电子 核心利好：拟收购上海精测半导体41.17%股权（重大资产重组），国产半导体量检测设备稀缺标的。 关键数据：交易完成后将大幅增厚归母利润；半导体量检测设备国产化率不足5%，空间巨大。 建仓逻辑：前道量测是晶圆制造中最核心、最难突破的设备环节之一，国产替代确定性极强。本次收购少数股权直接增厚利润，叠加半导体资本开支周期向上。 ⚠️ 风险：重组审批不确定性、半导体行业周期性波动。 🥉 TOP 3：孚日股份 核心利好：3.996亿元收购硅碳负极龙头博赛利斯（南京）78.80%股权，标的年化净利润约9500万（对应PE仅4.2倍）。 关键数据：硅碳负极已进入国内头部电池厂量产供应，2027年收入预测4.09亿。评估增值率193.77%。 建仓逻辑：传统家纺业务稳定，硅碳负极打开锂电材料高成长赛道。收购价格极具性价比，新能源业务独立后有望迎来估值重塑。硅碳负极是4680/固态电池核心路线。 ⚠️ 风险：客户集中度高（绑定美国大客户）、地缘政治风险、技术路线不确定性。 ④ 国科天成 核心利好：与四家客户签订不低于6.3亿元红外探测器/热像仪合同，占2025年营收57.1%。 关键数据：非制冷红外探测器为军工信息化核心元器件，下游需求确定性强。 建仓逻辑：军工红外赛道高景气，大单锁定全年业绩高增。公司为细分领域龙头，客户粘性强、替换成本高。 ⚠️ 风险：军品交付节奏不确定、客户集中度偏高。 ⑤ 杭电股份 核心利好：拟定增28.8亿元，建设AI用高端电子电路铜箔（3万吨/年）、光纤预制棒超级工厂。 关键数据：AI铜箔为算力服务器PCB核心材料，当前国产高端铜箔供不应求。 建仓逻辑：从传统电缆企业向AI算力基础设施材料升级，若定增顺利推进，将实现质的跨越。AI铜箔赛道具备"量价齐升"逻辑。 ⚠️ 风险：定增审批不确定、建设和投产周期长、铜箔行业竞争加剧。 ⑥ 源杰科技 核心利好：353家机构密集调研，CW激光器产品获光模块厂商和CSP厂商合作意向，高功率方向升级中。 关键数据：公募调研106次居首，易方达、华夏等14家头部公募参与。 建仓逻辑：AI光模块核心芯片供应商，CW激光器（100mW升级）直接受益于800G/1.6T光模块放量。机构密集调研往往是行情前奏信号。 ⚠️ 风险：估值偏高（动态PE超百倍）、产品验证进度不及预期。 ⑦ 国城矿业 核心利好：一期6万吨电池级碳酸锂生产线正式投产，产品质量稳定。 关键数据：年产20万吨锂盐项目总投资巨大，当前碳酸锂价格底部区域。 建仓逻辑：逆周期布局——碳酸锂价格低位扩产，成本端具备显著优势。一旦锂盐价格反弹，利润弹性将极为惊人。 ⚠️ 风险：碳酸锂价格持续低迷、投产周期长、资金压力。 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 更多更即时更聚焦信息请订阅： ━━━━━━━━━━━━━ ⭐️⭐️⭐️ 请关注、转发、收藏，华尔街观察团队将持续跟踪相关消息、解读量化数据，基于WSV模型，给出股票、黄金、债券（ETF）大类资产及板块（ETF）轮动量数据，个股案例研究，为您提供超前布局机会。⭐️⭐️⭐️ 文章所载内容信息参考，不构成任何投资建议或操作指南。信息基于公开公告整理和量化数据机器学习计算，文章信息与数据的真实性、完整性、有效性不承担任何责任。历史数据不代表未来、案例分析不代表收益承诺。投资者据此操作，风险自担。投资有风险，入市需谨慎。

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【AI競賽】WorkBuddy走紅 騰訊或有望逆轉AI掉隊局面 騰訊控股的WorkBuddy嶄露頭角，或為其創造一個追趕同行的機會。WorkBuddy上線僅數月便吸引了大量用戶湧入，從而成為中國最受歡迎的AI辦公助手。在AI領域取得切實進展的跡象，可能會成為騰訊股價上漲的催化劑。

去新疆很多人只知道赛里木湖，其实博斯腾湖一点不输赛里木，和北海道的洞爷湖一样，它们都是面积辽阔、储水量巨大的淡水湖，博斯腾湖也是中国最大的内陆淡水湖。 上一次去赶上刮风，水面持续扑来浪花。站在沙滩旁想起台湾花莲的七星潭。因为辽阔和大风，这两者给我的感觉很相似。 在七星潭，是以太平洋的强劲海风和汹涌浪潮著称，并且背靠中央山脉；而博斯腾湖也是在这样的强风中，夹在天山山脉和盆地中间。 旅行里这种跨越时间的共鸣是我所珍贵的。私人的感官情绪让我体会到，地理上万里的距离，会被某一刻相似的风速与水面，在感官里瞬间抹平。

前几天在新浪的「赛博对话」录了一期视频播客，话题是大模型厂商怎么就从烧钱走到了赚钱的转折点，主持人是高飞 ，嘉宾是庄明浩和我。 其实最开始是想聊豆包收费这件事情，我和庄明浩还在私下嘀咕，豆包传出付费方案的消息是在月初，早就不是热点了，实在是过了蹭的时机，但如果放大到AI这门生意终于迈过了亏本赚吆喝的那条线，就没问题了，这是一个相当长效的题材。 省流版总结如下： - 根据黄仁勋提出的五层蛋糕理论，应用层虽然是直接和终端用户打交道的，但它也是整个产业结构里盈利压力最大的那个，毕竟上面四层都是供给逻辑，有货就不愁卖，唯有应用层是需要竞争流量的，在这个前提下，收费堪比拔鹅毛但又不让鹅叫唤的艺术； - 豆包当初传出收费消息被猛带了一波节奏，很多人以为从此就没法免费使用豆包了，无论是从中国互联网的历史来看，还是ChatGPT作为先例的样板，收费模式必然是增值服务，大家现在怎么用豆包的还是怎么用，然后一些旗舰级的能力就只会放在会员方案里予取予求； - 再就是国内用户对于为产品功能买单这件事情极其抵触的特有生态，之前北京车展，The Information的记者过来跑了一圈新势力，发现它们的出海计划里都会把车机功能当作付费点，但在中国市场完全没有这个想法，负责人的解释也是很直白无奈，「中国人不会为软件付钱」； - 庄明浩和我都觉得豆包在绝对领先的地位上开启收费尝试是很有意义的，这点钱对于字节的CapEx来说无异于杯水车薪，但整个消费观念的转变很重要，甚至我相信千问元宝都会感谢豆包，否则都被卡死在给全国人民做公益这个沼泽里，「你不收，我怎么收？我不收，耿专员怎么收？大伙怎么进步啊？」 - 再就是豆包的定价梯度可能比较意外，或者说整个AI应用的订阅门槛都是偏高的，长视频平台还在10块钱、20块钱一个月的留人时，豆包的最低档会员就是68块钱一个月了，像是Kimi也是49块钱一个月的起价，越过了30块钱一个月这个标准； - 30块钱一个月就是手游里的月卡，再往上才是大月卡，即通行证/战令，这一档的定价通常从68块钱到98块钱一个月不等，至于豆包计划里最贵的500块钱一个月套餐，相当于一单648的8折价，是不是也很容易理解了； - 马化腾在财报会议上也专门讲了中国用户在2C市场的付费转化率不太高这个点，要知道腾讯已经是最能从用户口袋里掏钱的互联网公司了，它都这么为难，叠加年年喊崛起年年也没能支棱起来的SaaS，模型下游的商业循环在国内实在需要一点乐观趋势，要知道智谱、MiniMax、月之暗面本质上是出海赚美金的公司； - 对于收入能够保持同步增长的公司而言，CapEx其实不是问题，从谷歌Q1财报来看，营收1000亿美金出头，利润差不多600亿，毛利率比纯卖广告的Meta还高，所以烧钱有什么问题呢，烧不出回报才是问题，马化腾说以为上船了但发现船是漏的，就是这个意思； - 中国互联网除游戏外的订阅制付费上限，单产品差不多在1.3亿的水平线，爱优腾和QQ音乐在巅峰期都没能超过这个阈值，我个人不太相信AI应用可以创造例外论，但是抛开订阅不谈，被越炒越火的各种Token套餐如果真的普遍化了，搞不好还真能带来变数； - 其实模型厂商也倾向于按量计费的买卖，订阅制的商业模式就像健身房，赚的是那些开了卡但不经常来的客人的钱，如果大家都用满，在这么一个不太存在规模效应——用户越多，越容易摊薄成本——的行业，AI应用很容易成为一个失血点而非造血器，所以庄明浩看到了一个怀旧服的可能性出现； - 也就是各大运营商开始力推的Token包，这跟当年的流量包不能说是一模一样，只能说是完全一样，所以如果运营商能够成为一个分销Token的角色，像大王卡那样，用Token包去覆盖一些模型的用量，再去后端完成分账，这个故事是完全说得通的； - 不过，无论是订阅制还是卖Token，模型能力都是撬动市场的第一要素，就像GPT-Image-2出来之后所有代开会员的第三方价格全数涨价，以及「六小虎」里把编程套餐卖断货的行情，都说明生产力需求是可以无视价格敏感的； - 但我总觉得豆包的收费不会走生产力路线，豆包大模型可以有生产力市场的目标，比如配合Trae去打，豆包App却未必要这么把路走窄，它的人格化和陪伴性其实是可以在情绪价值市场做出更多可能性的，就像我看有数据显示开源模型超过半数以上的Token消耗用在了角色扮演上，这里的经济价值是被低估了的； - 高飞和庄明浩认为模型厂商还有一个创收机会，就是转移支付，借着全民AI这个热潮，去让市政单位、高校学府来买单，比如某个市的行政区，去给市民提供常态化的Token额度，或者大学对标自己和知网签年框的方式，让师生享有最基础的Token套餐，用财政预算去替大家消费AI； - 总的来看，头部的模型厂商基本不再担心会倒闭了，包括已经上市的财务数据都摊开了，一个基本事实是，如果不算预训练，毛利率都能是打正的，同时预训练的成本增加是一个线性的，而收入的增加是指数级的，所以Anthropic、OpenAI这种烧钱大户都预计能在2030年甚至2028年就实现正现金流，这个速度比亚马逊当年都要快得多； - 庄明浩说做上游投资的现在是在焦虑物理极限，什么意思呢，就是会不会说，地球上的铜不够用了⋯⋯包括要去太空建数据中心，也是因为缺算力缺成了连力大砖飞都搞不定的事情，光有钱没用啊，你得有地方花出去，全世界的工业品暴涨，核心原因就是产能跟不上，需求侧在竞价锁单； - 中美大模型的发展差异在于，美国是在追求速胜，一波钱砸下去，掉队的、认输的马上就出来了，集中度很高，「御三家」就是这么高速洗牌洗出来的，中国因为相对慢一些，同时大家对成本更谨慎，所以能有更多的玩家不下牌桌，赚钱的难度也会高一些，这是充分竞争的经济学理论； - 庄明浩举了Seedance 2.0的例子，按理来说这场仗就应该打完了，你不可能怀疑字节在视频模型身上的决心和疯狂，但实际上呢，快手的可灵、阿里的Wan和Happy Horse、MiniMax的海螺都是该怎么继续还是怎么继续，后面还跟着HiDream、Vidu、Pixverse、SkyReels一长串名字，它们甚至都能拿到融资； - 中国互联网的缠斗传统，加上大盘上涨的规律，意味着你可以不是吃到肉的那个人，跟着喝汤一样能够保存希望，而且AI行业的标的天然优于非AI行业，这种「种族优势」，决定了「投AI总比投别的强」的底层逻辑，于是纷纷续命，等对手犯错，等轮到自己，等一切可能性； - 还是用那五层蛋糕的比方来说，美国是标准的纺锤结构，稀缺性最高的英伟达在中间赚得盆满钵满，中国则更偏向于柱状结构，在产业指导的作用下，不会有哪一层特别明显的去吸整条上下游的血，所以这个蛋糕必然不会跟太平洋对面一样甜，一个人走得快，一群人走得远嘛； - 最后还有一个变数是硬件，庄明浩说，美国做硬件的Startup，拿到钱后的第一件事就是飞深圳，跟逛迪士尼乐园似的，什么梦想都能找到供应商，为什么一级市场那么喜欢投大疆、追觅、影石出来的人，就是因为他们有从0到1的经验，可以复用到AI这一波，难道文曲星和背背佳就不算应用了么，对吧； - 高飞说得很有意思，AI用的东西，都在涨价和赚钱，比如能源、光纤、芯片这些，只有人用的东西，是在通缩和亏损，那么AI应用赚钱很难就说得通了，因为这是给人用的，人类不争气啊，碳基世界完蛋了，哈哈哈哈； - 所以，虽然这话可能有政治不正确的嫌疑，但判断AI是否真正产生了价值的标准，就是企业有没有在大规模裁员......是的，AI替代人类很残酷，但这起码说明AI可以产生真实的经济效益，反倒是喊着AI改变一切，却凡事仍要人类亲力亲为，才是真的有问题。

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