AI的“泼天富贵”：卖铲子、造大脑、还是找场景？ 从英伟达的财报，到OpenAI的新模型，整个科技圈的聚光灯，都打在了AI身上。 这股风，吹到币圈，就演变成了一场“泼天的富贵”。从WLD、AKT到FET，几乎所有沾上AI概念的币，都走出了一波独立行情。 在我看来，目前加密世界的AI叙事，主要分成了三条路： 1 第一条路：“卖铲子的”——AI算力（DePIN） 这是最基础、也最容易理解的。AI模型训练和推理，需要消耗天文数字般的计算能力。项目像AKT (Akash Network)干的，就是整合全球闲置的GPU算力，租给需要的人。这是AI淘金热里，最稳妥的“卖铲子”生意。 2 第二条路：“造大脑的”——AI协议与Agent 这条路更进一步。项目像FET（ Agent（智能体）可以相互发现、沟通和交易的底层网络。它们关注的是AI的“智能”本身，试图为未来的AI经济，打造一个去中心化的“操作系统”。 3 第三条路：“找场景的”——AI+应用 这是最贴近我们普通人，也是我认为未来最可能爆发出“杀手级应用”的一条路。这条路上的项目，不再纠结于底层技术，而是思考一个最实际的问题：AI到底能用来干什么？ 于是我们看到了AI+游戏、AI+DeSci、AI+内容创作…… 这三条路，没有高下之分，但对我个人而言，我最兴奋的是第三条路。当技术真正找到了一个巨大的、能产生真实需求的场景时，就会爆发出持久、惊人的能量。 而今天要聊的这个项目——LeviX AI 和它的 HONO NFT——AI & NFT & 电竞 & 奥林匹克赛事。 @HoNobuild2026 LeviX的“王牌”：当AI遇上千亿美金的电竞帝国 LeviX选择的场景是什么？是电子竞技。 这是一个聪明的选择。为什么？ 1 市场够大： 全球电竞观众接近7.5亿，核心粉丝3亿，这是一个数千亿美元级别的消费市场。 2 用户够重合： 这群人，和Web3的用户，在年龄、兴趣、对数字资产的接受度上，高度重叠。 3 数据够丰富： 电子竞技天生就是数字化的，每一场比赛都会产生海量的数据，是AI模型最完美的“饲料”。 但光选对赛道没用，你得有别人没有的“王牌”。而LeviX手里的王牌，直接就是一对“王炸”：奥林匹斯电竞（OlympusEsports）全球官方合作伙伴。 奥林匹斯杯，是由国际奥委会（IOC）、希腊奥委会（HOC）与北京奥文会（APOC）三方联合推出的顶级电竞赛事。这意味着，LeviX拿到的，是“奥运会”级别的顶级资源背书。 在AI+应用这条路上，LeviX选择用顶级的现实世界资源，来为自己的技术和产品，构建一条护城河。 HONO NFT：从“奥运图腾”到“电竞黑卡” 那我们普通人该怎么参与？答案就是HONO NFT。 忘掉你对那些小图片NFT的认知。HONO的定位，从一开始就是降维打击。它的灵感源自“奥运圣火”，象征着竞技、荣誉和传承。 LeviX花了600万美金才拿下的这个IP授权和合作。权益，全部浓缩到了这张小小的NFT里。 它既是一张能让你“与神同台”（和Faker、S1mple、Uzi等传奇选手互动）、“亲临奥运殿堂”（获得奥运门票、火炬手提名）的“电竞圈全球限量黑卡”。 同时，它更是一把能为你持续创造收益的“金铲子”。 Levix的下一步动作是打造面向全球预测市场的预测市场辅助工具，其底层由强大的 AI 智能体引擎（Agent Engine） 驱动相当于构建了一个涵盖市场预测、电竞赛事、链上权益的AI智能体。 同时，Agent Engine可以帮助用户定制个性化的功能，用户无需部署、无需命令行，即可一键生成专属的交易辅助工具，相当于一个零部署的 AI 产品工厂。 在这个生态闭环中，HONO NFT 就是撬动整个 AI Agent 体系的关键抓手，也能藉由生态体系的发展反哺自身。 HONO NFT的商业模型 HONO NFT的发行，设计了一套对早期参与者友好的“抢购+挖矿”模型。 1. “早鸟”的确定性升值红利 HONO NFT的首期发售价格为200 USDT，昨天晚上已经已经全部MINT完了。接下来的每一期，价格都会固定上涨20 USDT，这种确定性的升值机制，拉满早期抢购的预期。 2. “持仓即挖矿”的空投预期 这是这张“黑卡”的第二个核心价值： Token空投： 持有HONO NFT，就直接获得了未来空投资格，有穿越长周期的价值。 每日活跃度奖励（挖矿）： 你可以通过持仓、推广裂变等方式，每天瓜分10万活跃度积分的总奖池。这些积分，未来将直接关系到你的空投权重。 LeviX AI，精准地切入了“AI+电竞”这个黄金赛道，一出手，就拿下了“奥运会”这张王牌。HONO NFT的发售，值得关注。

为什么明知道山寨归零还是喜欢做多？ 这其实涉及到挺多的问题，不仅仅是统计学还有心理学甚至还有我也不知道什么学科的问题🤣。 🌟做多赚得多，做空赚的少 很多人只记住了一点，那就是做多利润无限亏损有限，而做空利润有限亏损无限。 记住了风险和利润不成正比。 但是无视了胜率的问题，做空的胜率是远高于做多的胜率的，尤其是在crypto市场，毕竟useless是大多数。 🌟看见爆仓价就害怕 很多人无限保证金，但是开多显示爆仓价为0，开空能看见爆仓价，心里好怕的很。 无论是1000%爆仓还是5000%爆仓，都有一种，万一爆仓了怎么办？ 而开多就没这种感觉，就有一种“现货不怕”的即视感。 🌟韭菜爱幻想 自从x佬说完韭菜爱幻想后，这句话频繁的出现在各个群里，确实是成了名人名句了。 韭菜总幻想这些“山寨季”的来临，总期待的事情是本事涨10-100x，然后开个多单还能加个杠杆。 总期待100u变成1000wu的挑战。 只看见了“不可预测的利润”，没看见这一条路上的一切，例如不是平滑的曲线，例如各种插针等等。 幻想和现实的不一致。 🌟人性偏乐观，喜欢“涨”的感觉 这个是真的事情，每次跌多了大家都觉得要开始涨了，或者说开始涨了大家觉得可以涨更多了。 大多数人都是这种心理状态，只有少部分人觉得要开跌了。 尤其是这一届大统领，总是用嘴操控市场，甚至有时候大家看着美股在涨，总能给自己脑补出“需要补涨”的即视感。 🌟总觉得这次不一样，侥幸心理 这对于绝大多数和我一样的韭菜都是一样的，我们每次侥幸活下来都觉得是自己的本事，从来不觉得是运气。 每次都给自己说这次不一样，自我洗脑，实际上完全都是没有任何“理论依据”的。 🌟相信玄学，跟单简单操作的人 群友bob，无数次在针尖上唱多，每次都是新的下跌开始，已经2年了，不知道他公司老板请他的逻辑，现在明白了，反指，而且是巨大的反指。 之前群友不信，跟了2个月的反开单后，已经信了。 唱空不一定跌，但是唱多一定下跌，玄学指标赢麻了。 还有跟单熬鹰这个版本神，总有人想看他爆仓，但是不仅赌性大，而且运气好到炸，单单赚，你总想看人爆，殊不知出发点就错了。 🌟放弃幻想，反弹做空，新币开空，走向成功 越来越多的人对于这个圈子是粪坑的即视感来临，没有任何一个项目方能再骗到很多钱了，除非它能真的拉盘。 现在就很好奇新项目怎么办了，都上线开空，好久没有一个爆空单的项目上线了。 只能期待，要么打压估值给足赚钱的机会，要么大家都去玩链上和美股了，交易所彻底凉凉。 🌟想明白自己要的是什么，不要过分幻想 想要的太多，想得到的太多，想轻而易举就能获得的太多。 罗马不是一天建成的，财不入急门，想着一口气吃成一个大胖子，就要有被噎死的心理准备。 没有人能一直对，只能说一笔笔交易成就你，当然有人一路梭哈成神，但是极少数的幸存者偏差不足以成为你认为你也一样的标杆。 🌟文末写给自己，也写给大家 索罗斯曾经说过： “经济的历史，就是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。” 所以不要太“入迷”，不要相信任何人说的话，无论是项目方还是KOL，只相信那“为数不多”交心的朋友，毕竟三人行则必有我师。 自己是自己的老师，学会总结。

纳瓦尔神级预言：苹果已死，SaaS是下一个！留给创业者的逃生时间只剩18个月 “纯软件，已经不值得投了。” 当这句话从硅谷创投教父、曾投出Twitter和Uber等200家独角兽的纳瓦尔（Naval Ravikant）嘴里说出来时，这绝不是危言耸听，而是资本市场对整个科技行业底层逻辑的重新定价。 在这场AI引发的剧震中，首当其冲的是市值3万亿美元的苹果，紧接着，就是那些曾经风光无限的SaaS（软件即服务）公司。 如果你是一个创业者，真正可怕的不是你是否认同这个观点，而是：你是否还有18个月的时间，在估值暴跌前完成生死转型？ 一、苹果正在经历“结构性死亡” 纳瓦尔口中的“苹果已死”，不是说它明天就会破产，而是说它赖以生存的底层商业模式正在坍塌。 苹果庞大市值的支点只有一个：用极度流畅、封闭的软件体验，来支撑高昂的硬件溢价。 但在未来的24个月内，人机交互将被彻底颠覆。人们不再需要打开一个个App，而是直接对着AI智能体说话，由AI在屏幕上实时生成你需要的界面。当“界面”和“操作系统”被AI彻底商品化，苹果苦心经营多年的应用商店、UI设计和生态护城河，将瞬间失去价值。 面对危机，苹果的选择是向谷歌妥协，引入Gemini模型。这意味着，这家以“掌控用户体验”为傲的巨头，正在把核心体验层外包给最大的竞争对手。 一旦失去了软件护城河，苹果就会沦为一家做工精良的五金厂，它的高利润率将被无情压缩。一场极其惨烈的价值重估，在所难免。 二、SaaS公司的护城河，正在被AI抹平 更惨的是那些靠写代码起家的SaaS公司。 过去，做一款B2B软件需要一个庞大的工程师团队，这种“难复制”就是SaaS公司最大的护城河。但现在，这种难度正在光速坍塌。 一个两人的草台班子，用Claude Code，90天内就能复刻出大多数SaaS产品80%的核心功能。你引以为傲的代码壁垒，在AI眼里只是一堆几秒钟就能生成的字符。 看看Figma、Salesforce、Workday……这些曾经坚不可摧的SaaS巨头，正在被团队规模甚至不如他们HR部门的AI初创公司疯狂蚕食。 纳瓦尔直言不讳：“如果你的护城河只是‘我们的软件写得更好’，那你大概率会在下一轮融资中眼睁睁看着估值蒸发70%到90%。” 三、未来10年，什么才值得投？ 既然代码已经一文不值，什么才是AI时代真正的护城河？纳瓦尔指出了五条生路： 渠道分发权： 产品只是载体，直接触达客户的能力才是资产。拥有私域社群、品牌声誉和分发网络的创始人才能赢。 真实的社群网络： 像Discord、Reddit这种平台，AI可以抄走它的功能，但绝对抄不走里面真实的社交关系网。 独家数据飞轮： 你的产品必须能在用户交互中沉淀出对手拿不到的数据（如特斯拉的自动驾驶数据），而不是仅仅套一个公共AI模型的壳。 硬核的物理整合： AI造不出火箭、造不出电池。SpaceX、波士顿动力这种掌握实体制造业壁垒的公司，防御周期最长。 极深的垂直行业： 通用工具必死，但深扎建筑、医疗等传统行业，掌握底层审批流程和监管数据的垂直平台，最安全。 四、史上最可怕的危机，也是最大的红利 旧世界的崩塌，意味着新世界的崛起。 纳瓦尔做出了一个极其乐观的预言：软件生产能力的平民化，将带来一场“超级个人创业者”的文艺复兴。 未来，一个人的公司可以跑出50人团队的速度。AI帮你写代码、修Bug、做客服；创始人只需要提供极高的品味、愿景和判断力。 下一家百亿美金的独角兽公司，员工可能不超过10个人。

卧槽，冷静 @hexiecs 大佬这波真的赢麻了！！！港股“ #南方两倍做多海力士（07709）”，单日直接暴力拉升近# 25% ，所以今天必须给大家死死按头推荐一位全网最强的“交易之神”：@hexiecs 冷静哥！ 南方两倍做多海力士（07709），短短一个月将近5倍，单日直接暴力拉升近 25%，价格疯了一样直逼 100 港币大关！这令人发指的爆发力，还玩什么 Crypto 里的山寨币啊！ 不要再问为什么海力士能涨上天！AI 狂飙，算力的尽头是内存！英伟达的卡卖得再疯，也得跪求海力士给他们供货 #HBM# 内存！这是 2026 年毫无争议的“算力皇冠明珠”！ 在这波逆天的狂暴主升浪面前，我们必须膜拜海力士之神冷静哥 @hexiecs 。 什么叫顶级认知？什么叫降维打击？！ 早在今年 3 月，当所有人都在为 BTC 狂热或者恐慌的时候，冷静大佬就展现出了极其恐怖的盘感和洞察力：果断在 7.3 万高位精准套现一半 BTC，顶着外部黑天鹅的恐慌，直接满仓杀入海力士！ 整个 3 月份，冷静大佬在推特上苦口婆心地明牌分享、疯狂布道。当时多少人看不懂，觉得把大饼换成股票是“丢了西瓜捡芝麻”？ 结果呢？短短两个月的时间，市场给出了最暴力的奖赏！从 3 月份的底部到现在，这只两倍做多的 ETF 已经狂飙了将近 5 倍（从20多直杀98）！ 就像大佬自己说的那样：“研究得越多，信心就越强”。这笔从 BTC 完美切换到 AI 算力底座的史诗级换仓，不仅避开了币圈的洗盘，还吃到了美/韩/港股最肥的一块肉！冷静哥的操作绝对足以载入 2026 年的经典交易教科书！ 认知变现的最高境界莫过于此！兄弟们，赶紧去关注大佬，膜拜这种独到眼光！跟着顶级的聪明钱走，才是我们跨越阶层的唯一捷径！活该冷静赢麻了！ #交易之神# #海力士# #SKHynix# #AI超级周期#

美国人破防：中国简直逆 天，竟想用电磁力，从月球 将氦-3运回地球 自嫦娥七号抵达海南文昌发 射场不过短短三周，美国 《太空新闻》《大众机械》 等一众主流媒体便纷纷沸腾 起来。 它们以“超乎想象的科幻照进 现实”、“重塑太空规则”等震 撼性词汇，对中国航天的一 项前沿构想展开了铺天盖地 的报道。 这一令美国媒体集体哗然的 计划，简而言之，便是中国 计划在月球上构建一台“电磁 弹射装置”，无需消耗一滴火 箭燃料，即可将月球上的宝 贵资源——氦-3，精准弹射回 地球。 此消息一出，全球网友皆为 之惊叹，有人戏称这是“现实 版的人间巨炮”，也有人感慨 “他人尚在探索登月之路，中 国已开启月球物流新篇章”。 细思之下，这并非遥不可及 的幻想，而是中国深空探测 实验室正在严谨论证的技术 蓝图，其背后，隐藏着关乎 人类未来能源格局的深远布 局。 首先，让我们揭开氦-3的神 秘面纱。 它被誉为“宇宙中的黄金”，实 至名归，因其是目前人类已 知的最理想核聚变燃料，无 出其右。 我们常提及的可控核聚变， 主流方案多采用氘与氚，虽 能量巨大，却伴随着高能中 子的产生，这些中子不仅会 侵蚀反应堆结构，还会留下 难以处理的长寿命放射性废 料。 而氦-3则截然不同，当它与 氘发生聚变时，仅产生质子 与氦-4，几乎无中子辐射， 亦无长寿命放射性废料之 忧。 这意味着什么？意味着氦-3 核电站可安全建于城市中 心，无需担忧核泄漏风险， 亦无需构建厚重的防辐射屏 障。 更令人惊叹的是其能量密 度，据国际原子能机构2022 年发布的核聚变能源数据库 显示，一公斤氦-3完全聚变 所释放的能量，相当于燃烧 11900吨优质煤炭，或1400 吨汽油。 简而言之，100吨氦-3即可满 足全人类一年的电力需求， 25吨则能让中国全年摆脱火 电依赖。 若月球上的氦-3得以全面开 采，足以支撑全人类600至 2600年的能源需求，能源危 机、碳排放、石油战争等议 题，或将永远成为历史。 然而，现实是残酷的，地球 上的氦-3资源极为稀缺，全 球可经济开采的储量尚不足 半吨。 这点量，连实验室研究都显 得捉襟见肘，更遑论用于发 电。 当前，一克氦-3的价格远超 黄金数十倍。 为何地球上如此匮乏氦-3？ 原因在于地球拥有厚实的大 气层与强大的磁场，几乎将 太阳风中的氦-3粒子全部阻 挡在外。 反观月球，它既无大气层， 也无磁场，数十亿年来，如 同一个巨大的吸尘器，默默 收集着太阳风中的氦-3。 这些氦-3原子深深嵌入月壤 颗粒表面，形成了一层薄薄 的“能源外衣”。 据嫦娥五号带回的月壤样本 分析，仅月球南极地区的 氦-3储量就超过100万吨，整 个月球的浅层总储量在100万 至500万吨之间。 这无疑是上帝赐予人类的最 后一份能源厚礼，谁先掌握 月球氦-3的开采与运输技 术，谁便掌握了未来世界的 能源命脉。 然而，将月球上的氦-3运回 地球，绝非易事，运输成本 是最大的障碍。 传统方式依赖火箭发射登月 舱，采集月壤后再用火箭发 动机返回地球。 但此方式成本高昂，据估 算，将一公斤物品从地球送 至月球需约10万美元，而将 一公斤月壤从月球运回地 球，成本更是高达数十万美 元。 若以此方式运输氦-3，别说 盈利，连成本的零头都难以 收回。 且火箭运输效率低下，一次 仅能带回几公斤物品，实现 商业化开采，无异于天方夜 谭。 这也是为何多年来，尽管月 球资源广为人知，却无人真 正动手开采的原因。 正当全球科学家束手无策之 际，中国工程师突破传统思 维框架，提出了一个颠覆性 的解决方案：摒弃火箭，改 用电磁力。 这一方案正式命名为“月基磁 悬浮旋转抛射系统”，其原理 与奥运会上的掷链球比赛颇 为相似。 想象一下，在月球表面构建 一个巨大的旋转装置，配备 一根数十米长的旋臂。 将装满氦-3的返回器固定于 旋臂末端，利用高温超导电 机驱动旋臂高速旋转。 随着转速不断提升，返回器 的速度亦随之加快，当达到 每秒2.4公里，即月球的逃逸 速度时，精准释放返回器。 此时，返回器便如同被甩出 的链球，沿预设轨道飞向地 球。 整个过程无需任何化学燃 料，完全依靠电力驱动，且 月球几乎无空气阻力，能量 损耗极小。 更令人称奇的是，每次抛射 完成后，旋转装置的制动系 统还能回收70%以上的动 能，转化为电能循环利用。 这简直是一台近乎永动机的 存在，能源利用率高得惊 人。 或许有人会问，如此庞大的 装置，如何运至月球？中国 科学家早已未雨绸缪。 整套系统总重约80吨，可拆 分为多个模块，利用正在研 制的长征九号超重型火箭分 两次运至月球表面。 长征九号的三级半不回收构 型地月转移轨道运载能力达 50吨，运送这些模块绰绰有 余。 运至月球后，再由月球机器 人进行组装，整个过程无需 宇航员亲自操作，大大降低 了风险与成本。 据测算，该系统建成后，每 日可执行两次发射任务，每 次运送数百公斤有效载荷， 每年稳定运输3至5吨氦-3。 按当前市场价格，一吨氦-3 价值30亿美元，3吨即达90 亿美元，折合人民币约650亿 元。 而整套系统的建设成本约 1300亿元人民币，意味着两 年多即可收回全部成本，之 后便是纯盈利。 且该系统设计使用寿命至少 20年，这无疑是一笔稳赚不 赔的生意。 当然，除了运输氦-3外，该 系统还有诸多其他用途。 如可用于运输月球上的水 冰、金属矿产等其他资源， 甚至可用于发射卫星与探测 器。 未来，从月球发射卫星，无 需火箭，直接利用电磁弹弓 即可，成本可降低90%以 上。 这将彻底改写太空运输规 则，使地月之间的物资运输 变得如同今日快递般便捷高 效。 届时，月球基地将不再是一 个孤立的前哨站，而是真正 意义上的太空工业基地。 我们可在月球上就地取材， 生产太阳能电池板、航天器 零部件，甚至建造大型太空 电站，再利用电磁弹弓将这 些产品运回地球或送往其他 星球。 这将开启人类太空工业化的 新时代，其意义不亚于当年 的工业革命。 或许有人认为，这一切尚显 遥远，只是美好的幻想。 但实际上，中国在相关技术 领域已积累了深厚基础，诸 多关键技术均已取得突破性 进展。 首先是电磁弹射技术，我们 的福建舰航母已装备世界上 最先进的电磁弹射系统，表 明我们在大功率电磁加速、 能量储存与控制等方面已达 到世界领先水平。 月基磁悬浮抛射系统实为电 磁弹射技术的延伸与应用， 原理相通。 其次是高温超导技术，中国 的高温超导材料研究一直走 在世界前列，已实现商业化 应用。 高温超导电机与磁悬浮轴承 是该系统的核心部件，无它 们则无法实现如此高的转速 与能量利用率。 再者是月球探测技术，我们 已成功完成嫦娥一号至嫦娥 六号任务，实现了月球正 面、背面与南极的软着陆与 采样返回。 我们对月球的地形地貌、地 质结构、资源分布已有了深 入了解，为未来建设月球基 地与开采氦-3奠定了坚实基 础。 据中国航天公布的规划，我 们将在2030年前实现载人登 月，2035年前后建成国际月 球科研站。 而月基磁悬浮抛射系统的关 键部件研制工作将于2030年 左右完成，2035年前后随月 球科研站一同部署至月球。 预计到2045年，我们便能实 现月球氦-3的商业化开采与 运输，为地球提供源源不断 的清洁能源。 这一时间表看似激进，但考 虑到中国航天过去几十年的 发展速度，实则并不夸张。 回想20年前，我们尚只能发 射几吨重的卫星，如今已拥 有自己的空间站，还能从月 球背面采样返回。 再过20年，实现从月球用电 磁力运氦-3回地球，又有何 不可能？ 当然，面对中国在 太空领域的迅猛发展，美国 自然坐立不安。 其实，美国早在几十年前便 提出过类似的月球资源开发 计划，但一直停留在纸面 上，未见实质性进展。 如今见中国已将此计划提上 日程，美国媒体才惊呼中国 “抢跑”。 美国的一些私营公司也开始 跟风，如蓝色起源与月球前 哨站公司便宣布要在2030年 代初期实现月球氦-3的初步 开采。 但他们的方案仍采用传统火 箭运输方式，成本根本无法 与中国电磁抛射系统相提并 论。 且美国如今连重返月球都一 拖再拖，阿尔忒弥斯计划已 多次推迟，能否在2030年前 实现载人登月尚存疑问。 更遑论建设月球基地与开采 氦-3了，那更是遥遥无期。 除美国外，俄罗斯、欧洲、 日本等国家和地区也均有自 己的月球探测计划。 但他们要么技术实力不足， 要么资金匮乏，根本无法与 中国相提并论。 可以说，在未来的月球资源 开发竞赛中，中国已占据明 显领先优势。 这并非偶然，而是中国几十 年如一日坚持自主创新、厚 积薄发的结果。 我们一步一个脚印，从跟跑 到并跑，再到如今的领跑， 靠的是无数航天人的辛勤付 出与无私奉献。 或许有人会问，我们当前尚 有许多问题未解，为何要投 入巨资进行太空探索？其 实，这个问题答案显而易 见，因为太空探索代表着人 类的未来。 地球资源有限，终有耗尽之 日，人类若想继续生存与发 展，必须走向太空。 月球是人类走向深空的第一 站，也是最重要的一站。 掌握月球资源开发利用技 术，人类便拥有了无限的能 源与物质资源，可摆脱地球 束缚，真正成为一个星际文 明。 且太空探索带来的技术溢出 效应巨大，我们如今使用的 诸多物品，如GPS、尿不 湿、不粘锅、核磁共振等， 均为航天技术的副产品。 可以说，今日在航天领域投 入的每一分钱，未来都将以 百倍千倍的形式回报给我 们。 当然，我们也要清醒地认识 到，月球氦-3的开发利用尚 有许多技术难题待解。 如月尘对设备的磨损问题、 月球极端温度环境对材料的 影响问题、返回器的精准控 制与回收问题等。 这些问题非一朝一夕可解， 需科学家们长期努力。 但只要我们保持当前发展势 头，一步一个脚印地前行， 这些问题终将被我们一一攻 克。 相信不久的将来，我们便能 目睹第一艘满载氦-3的返回 器从月球启程，飞向地球。 届时，人类将正式迈入清洁 能源时代，一个无能源危 机、无环境污染、无战争的 美好未来正向我们招手。 最后，我想说，中国航天从 未以称霸太空为目标，而是 致力于和平利用太空资源， 造福全人类。 我们一直主张在平等互利、 和平利用、包容发展的基础 上，加强国际航天合作。 中国的国际月球科研站已向 全世界开放，欢迎所有国家 和地区参与进来，共同探索 月球的奥秘。 相信在全人类的共同努力 下，我们定能实现从月球开 采氦-3的梦想，为人类的可 持续发展开辟一条全新道 路。 让我们共同期待那一天的到 来，见证中国航天创造更多 奇迹，见证人类文明迈向更 加辉煌的未来。 信源： 《央视新闻》——《中国探月 工程 “时间表” 公布 2030 年 前将实现载人登月》 《中国新闻网》——《中国科 学家首次成功获得嫦娥五号 月壤中氦 - 3 含量及提取温 度》 《国家航天局》——《国际月 球科研站，这样建！—— 访 中国探月工程总设计师吴伟 仁》 《中国科学院宁波材料技术 与工程研究所》——《月壤玻 璃：捕获和保存氦 - 3 气体的 关键物质》

从世界历史中学习金融:看完你会比90％的人更懂金融！ 金融从来不是孤立的钱的游戏， 本质就是人性逐利冒险与文明规则约束的千年博弈。 人性要逐利冒险，文明要立规矩防混乱， 正是两者不断拉扯，才长出了今天我们熟悉的金融世界。 其实咱们现在天天纠结的： 该不该买股票？ 利率涨了怎么办？ 本质和几千年前古人遇到的问题一模一样： 借粮食怕还不上，就像现在怕房贷断供； 想多赚点利息，就像现在想靠理财增值。 金融的源头，本来就是人性的真实需求，加上文明为了满足需求搭起的规则框架。 今天我们就顺着时间线，把这场跨越千年的博弈理清楚。 01）金融的起源：信用从泥板里诞生，规则从约束贪婪开始 很多人都觉得一定是先有货币，才有金融。但事实真的如此吗？请看以下这张图，这是公元前2800年美索不达米亚苏美尔文明泥板上的借据——核心两个字：信用。 那时候两河流域还没发明像样的货币，但苏美尔人已经把借贷关系刻在泥板上了。比如一块出土泥板清楚写着：「普兹拉姆从太阳神沙马什那里领了三巴舍克勒白银，收货时连本带利还，利率百分之二十」。 为什么选泥板？因为黏土在当地遍地都是，烧硬了能保存几千年，相当于我们今天的合同——就算双方翻脸，旁人看泥板也能说清谁欠谁。这就是最早的信用凭证：金融的起点从来不是钱生钱，而是「我信你能还，咱们留个证据」。而且泥板上不仅记账，还写清楚了违约规则：还不上就用小麦抵押，实在还不上就当三年奴隶——从一开始，信用就和规则绑在了一起。 只靠熟人信任和简单约定，应付不了复杂情况，总有人把利息抬得离谱，逼得借债人卖儿卖女，整个社会都会乱套。于是文明出手定规矩，就有了我们熟悉的《汉谟拉比法典》——这其实是人类最早的金融监管法。 公元前1750年的古巴比伦，法典专门给借贷定了红线：借谷物，利率上限是33.3%；借白银，利率上限是20%；谁敢超收，直接没收他借出去的东西。为什么定这么严？当时美索不达米亚人爱喝啤酒，40%的小麦都用来酿酒，如果高利贷把农民逼得种不出小麦，不光没酒喝，整个社会的粮食供应都要出问题。所以规则的意义从来不是扼杀金融，而是保护信用不被贪婪破坏，让借贷能长久做下去。 到了古希腊，金融又长出了新玩法——期权的雏形。哲学家泰勒斯其实是个隐藏的金融高手：有一年他通过天文观测，预判来年橄榄会大丰收，就提前付了定金，锁定了当地所有橄榄榨油机的未来使用权。等真的丰收，农民们都要榨油，只能从泰勒斯手里租机器，他一下子赚得盆满钵满。 这操作放到今天就是标准的期权：用少量定金锁定未来资源，按约定条件交易，本质和我们现在买期货期权没区别，支撑这笔交易的核心还是信用——泰勒斯信农民会履约，农民信泰勒斯会付定金。 说到这里我们再想「利息」的起源，其实特别实在：苏美尔语把利息叫「moss」，埃及语叫「ms」，都和「声誉」挂钩；日语里利息的词源，本意是「子嗣带来的利益」。这不是古人浪漫，而是本质就是：借出去一头牛，明年可能多一头牛犊；借出去一袋小麦，明年能多收半袋。利息本来就是对出借方「信用风险和机会成本的补偿」，你帮了我，我得让你不吃亏——这本身就是最朴素的规则。 所以金融的源头其实很清楚：信用是地基，没有信任，没人愿意把钱或东西借出去；规则是承重墙，没有规矩，贪婪会把整个信用体系拆塌。 02）中世纪金融：禁令下的博弈，逼出更灵活的创新 等到了中世纪的欧洲，这套「信用+规则」的逻辑突然被打乱了——基督教直接出台利息禁令：说「时间是上帝的，收利息就是赚上帝的钱」，给刚发展起来的金融套了个紧箍咒。 但规矩是死的，人要做生意要谋生，金融总能绕着禁令找活路，反而在道德枷锁和现实需求的拉扯里，催生出了更灵活的金融玩法。 我们先看看这个禁令有多严：公元325年尼西亚会议就规定，神职人员不能放贷收息；过了500年，到850年直接加码：放贷的人直接逐出教门。可现实呢？国王要打仗，商人要运货，农民要种庄稼，谁都有急用钱的时候。12世纪的意大利，商人运丝绸从威尼斯到布鲁日，光成本就要几千金币，自己拿不出只能借，禁令再严，也不能眼睁睁看着生意黄了。 所以第一个妥协的，反而是出台禁令的教会。1215年第四次拉特朗大公会议上，教会松口了：「要是借债人逾期不还，收点罚金，不算利息」——这其实就是换个说法，本质还是补偿出借人的损失。后来更直接，你放贷赚了钱，买张赎罪券就能免罪，变相承认了利息的存在。甚至教皇克雷芒七世出身的美第奇家族，直接发行教廷公债，每年付10%的利息——毕竟教会要盖教堂、养神职人员，也需要钱。再严的道德禁令，遇到真实的资金需求，也得给现实让路。 那普通人借钱找谁呢？犹太人成了这个领域的主力军。犹太教规矩里有一条：「借给弟兄不能收利息，但借给外邦人可以」。中世纪的欧洲，犹太人是少数群体，不能买土地，不能当公务员，只能靠商业谋生，放贷就成了他们的主要活路——不是犹太人天生爱做高利贷，是规则把他们逼到了这个领域。莎士比亚《威尼斯商人》里的夏洛克，原型就是中世纪的犹太放贷人，他要一磅肉的极端约定，其实也是无奈：犹太人没有土地做担保，只能靠这种极端方式保障自己的本金。 伊斯兰世界的玩法更聪明：伊斯兰教也禁止收利息，但商人想出了「贸易差价」的办法——我帮你买一批香料，你卖掉再给我钱，我多收的服务费，其实就是变相利息；他们还早早搞出了汇票，商人在开罗买货，不用带沉甸甸的金币，开张汇票到巴格达就能兑钱，比欧洲早了好几百年。没办法，横跨欧亚非的商路需要便捷的支付工具，禁令反而倒逼出了更聪明的创新。 除了这些玩法，中世纪还给金融打下了两个关键的技术基础：一个是斐波那契把阿拉伯数字引入欧洲，写了《计算之书》，替代麻烦的罗马数字，算清复杂生意账；另一个是卢卡·帕乔利发明了复式簿记，一笔生意有借必有贷，赚了多少欠了多少一目了然。这看似是数学和会计的小事，其实是金融的基础设施——只有算清账，商人才能攒下信用，才能聚集更多资本做大事。 所以你看，中世纪的金融没被禁令打死，反而在博弈里攒下了一身新本事：有了变相收息的办法，有了跨区结算的汇票，还有了算清账的工具。这些积累都不是白费的，等大航海时代来了，要给哥伦布的探险凑大钱，这些本事正好派上了用场。 03）大航海时代：资本的地理冒险，改变了整个世界结构 大航海时代探险家们敢闯大洋，从来不是只靠勇气，背后是资本在赌一把——赌新航线能带来比陆地贸易高几十倍的利润，这就是一场资本的地理大冒险：敢花钱、敢担风险，为的是赚别人赚不到的差价。 这场冒险最大的诱饵，就是现在我们习以为常的胡椒。在16世纪的欧洲，胡椒比黄金还金贵：欧洲吃的胡椒都从印度东南亚运，中间经过伊斯兰商人好几手倒卖，每过一次价格翻一倍，到欧洲内陆，价格已经是产地的十倍，普通农民根本吃不起。所以商人都琢磨：要是能绕开中间商，直接从产地运，利润不就全归自己了？开辟新航线的需求，本质就是资本想赚差价的需求——没有高利润诱惑，谁也不会拿大笔钱赌远洋航行。 那钱从哪来？我们都熟的哥伦布，其实就是一个找投资的「连续创业者」：一开始找葡萄牙国王，人家觉得他算错了航线，不投；又找法国贵族，人家也不感兴趣；最后磨了西班牙伊莎贝拉女王好几年，还承诺找到新陆地，西班牙分一半收益，女王才咬牙拿出钱。这不就是现在创业公司融资的样子吗？创始人画饼，投资方看收益评估风险，最后才掏钱；而且哥伦布还特别懂「定制方案」：跟西班牙说能找到亚洲捷径，跟法国说能发现新金银产地，这套看人下菜碟的融资逻辑，放到现在风投圈也不过时。 新航线打通之后，资本带来的连锁反应，直接改变了欧洲的社会结构。最典型的就是「白银引发的价格革命」：1545年西班牙人在美洲发现波托西银矿，之后大量白银顺着航线流回欧洲，1595年美洲出口商品里95%都是白银。这么多白银突然涌入，欧洲物价直接涨了四倍——原来一个金币能买一百斤小麦，现在只能买二十五斤。 这一下子就冲击了旧秩序：靠固定地租吃饭的封建主惨了，收的地租还是老价钱，却买不到原来多的东西，慢慢就破产了；商人却赚翻了，用白银进货再高价卖出，差价越赚越大。资本就这么悄悄完成了社会结构洗牌：旧贵族退场，新商人崛起，资本开始主导社会财富分配，这就是大航海给文明带来的最深刻改变。 还有个有意思的小细节：我们现在说「美元」，其实根子能追溯到这场大航海。美洲白银发现之前，欧洲有个「泰勒银币」，用波西米亚山谷的白银铸造，成色足分量准，成了欧洲通用货币。后来这个银币传到西班牙叫「dolara」，传到英国变成「dollar」，几百年后传到美国就成了「dollar」也就是美元，甚至我们人民币的「元」，日元的「円」，都和这个银币有关系。货币从来不是凭空造出来的，都是跟着资本和贸易走的，大航海把银币带到全世界，也为后来的全球货币体系埋下了种子。 当然，这场冒险从来不是稳赚不赔：投资的船队遇到风暴沉了，钱全打了水漂；囤白银赌涨价，结果白银太多价格跌了，反而亏了本——这和现在的风险投资一模一样，高收益必然带高风险，资本愿意冒这个险，只是因为一旦成功，收益能翻几十倍。 大航海能成，本质就是中世纪金融经验的升级：复式簿记能帮商人算清远洋贸易的成本利润，汇票能不用带金币就完成跨洲结算，甚至中世纪的放贷逻辑都用来给船队融资。这些攒了几百年的基本功，才是资本敢闯大洋的底气。但远洋贸易成本越来越高，一趟下来成本是中世纪陆地贸易的十倍，单靠几个商人凑钱根本扛不住，还得有新的组织形式，把很多人的钱聚起来，还能分摊风险——于是，改变现代金融的两个发明就登场了：股份制公司和证券交易所。 04）现代金融基石：公司和交易所，是资本的双刃剑 荷兰人拿出的两个发明——荷兰东印度公司和阿姆斯特丹交易所，被板古敏彦称为「资本的双刃剑」：一边解决了「聚钱+分摊风险」的大问题，让大航海能规模化推进；另一边，也催生出人类第一次全民投机泡沫，告诉我们：再好的制度，也挡不住人性的贪婪。 荷兰东印度公司最核心的制度突破，就是有限责任。在这之前，欧洲的公司基本都是无限责任：你投100吨开公司，万一船沉了欠了500吨债，你得卖掉房子田地凑钱还债，一次投资就赌上全部身家，谁敢轻易投？所以那时候要么是家族小生意，要么是国王特许的垄断商，做不大。 但荷兰东印度公司不一样：明确规定股东只以出资额为限承担风险，你投100吨，最多亏100吨，不用卖房子还债。就这一条，彻底改变了资本的态度：原来只有大富豪敢投资，现在普通工匠、店主都愿意拿出积蓄——反正亏了也不影响生活，赚了能分远洋贸易的利润。公司成立的时候一下子募集了650万荷兰盾，是当时英国东印度公司的十倍，没有有限责任根本凑不齐这么多钱。 它还有个更绝的设计：不按单次航海结算，做长期事业。原来的贸易公司，一趟航海回来就分钱散伙，下一趟再重新凑钱；荷兰东印度公司直接把21年的航海计划打包成长期项目，股东的钱能一直用在开辟据点、垄断贸易上，就像现在的长期基金，能做需要长期投入的大事——建商馆、控制航道，这些都不是一次航海能搞定的。也正因为事业长期稳定，股票才有了交易价值，这就为交易所诞生埋下了伏笔。 阿姆斯特丹交易所的作用，就是给资本找了个公开流动的「菜市场」：东印度公司的股东急用钱，想把股票换成现金，不用挨家挨户问，直接去交易所卖就行。这个交易所不止交易股票，还能做期货、期权：有人觉得明年胡椒涨价，就提前约定价格买东印度公司股票；有人怕股票跌，就花点钱锁定下跌风险；甚至连盐渍鲱鱼都能做期货，鱼还没捞，就先把未来的鱼卖掉，和现在农民提前卖粮食锁定价格逻辑一模一样。 但制度的另一面很快就露出来了——郁金香泡沫。17世纪30年代，荷兰人疯狂炒作郁金香球根：普通球根能卖几十吨，稀有品种「总督」球根能卖两万吨，相当于一个工匠十年的工资。为什么会炒成这样？有限责任让普通人也能进场投机，交易所让球根交易和股票一样方便，大家根本不关心郁金香能不能开花，只关心下一个人会不会出更高价买。结果1637年2月，球根价格突然崩盘，很多人早上还以为能靠球根发财，晚上就血本无归。 这就是泡沫的本质：当制度让交易变得太容易，人性的从众和赌性就会被无限放大，最后把资产价值炒成空中楼阁。不过这场泡沫也不是全没意义：它让人们意识到，光有聚钱的制度不够，还得有防炒作的规则——后来荷兰政府开始限制无实物交割的期货交易，就像现在监管裸卖空一样。而且东印度公司的股票没受太大影响，因为它有真实的胡椒贸易利润支撑——这也告诉我们，有真实收益支撑的资产，才经得起泡沫的考验。 公司和交易所解决了「资本怎么聚、怎么流动」的问题，但还有两个大风险没人扛得住：国家要打大仗，动辄几百万英镑，国王自己掏不起；商船出海，万一沉了被抢了，船主一辈子家底就没了。单个机构和个人扛不住这么大的风险，就需要能把风险拆碎分摊的新工具——于是，国债和保险就诞生了。 05）风险分摊神器：国债和保险，把大风险拆给所有人 国债和保险的核心逻辑其实一句话：不消灭风险，而是把风险拆成小块，卖给很多人——国家把战争风险分给成千上万投资者，船主把海上风险分给成百上千投保人，这就是金融最聪明的「风险分摊术」。 先说说国债：本质就是国家学会了「靠谱借钱」。在这之前，欧洲国王借钱就是一锤子买卖：打赢了可能还点，打输了直接赖账。1672年英国国王查理二世欠了金匠银行家一大笔钱，直接宣布不还，好多银行家直接破产——所以那时候没人敢给国王借钱，谁愿意把钱借给一个说赖账就赖账的人？ 直到1688年英国光荣革命，议会通过《权利法案》，明确国王不能随便征税，也不能随便赖账，国债才真正有了信用。法案写得清楚：没议会同意，国王不能征税——这就意味着国债的还款来源有了保障，不是国王一句话就能改的。1692年英国出台专门的国债法，把原来国王的私债，变成了国家欠所有人的钱，还发明了「统一公债」：没有偿还期限，每年固定付利息，想变现随时能在交易所卖掉。 这下一下子就不一样了：原来投资者怕国王赖账不敢买，现在知道有议会担保，还能随时卖，纷纷掏钱买。英国国债从1739年的4400万英镑，涨到1816年的7亿英镑，全靠这套靠谱规则。国家把战争风险变成了「每年拿利息」的投资机会，投资者自然愿意接。而且设计还特别灵活，曾经发行过「彩票型国债」：买100英镑国债，不光每年拿利息，还能抽奖中额外奖金，一下吸引了很多普通民众，街边面包师都愿意拿出积蓄买，国家轻轻松松就凑够了军费——背后逻辑很简单：风险越大，就要给投资者越多甜头，大家才愿意一起扛。 再看保险：本质就是把「小概率大风险」，变成「大概率小支出」。最早的海上保险雏形古希腊就有了：船主借钱买货，约定船安全到港就还本金加利息，要是船沉了就不用还——其实就是用高利息买风险保障，只是没形成正规制度。真正把保险做成生意的，是伦敦的劳埃德咖啡馆。 1687年爱德华·劳埃德开了这家24小时咖啡馆，水手、船主、商人都爱来这歇脚，慢慢就有人在这「赌船」：船主花点钱，找几个有钱人约定，船安全到了，钱归有钱人；船沉了，有钱人赔船主钱——这些签字画押的有钱人，就是最早的承保人，这就是现在劳合社的前身。那时候承保人要承担无限责任，船沉了得卖房子赔钱，但还是有人愿意干，因为大多数船都能安全到港，保费攒下来就是稳赚的。 这就是保险的本质：大多数人没出事，他们的保费就用来补偿少数出事的人，大家一起扛住单个扛不动的风险。后来保险还扩展到了人寿：苏格兰的牧师们看到同事早逝后妻儿没人养，就搞了「苏格兰寡妇基金」，大家每年交一点钱，有人去世就从基金里拿钱给遗属；他们还聪明地用了哈雷生命表，算清楚平均多少牧师会去世，每年该交多少钱——这就是最早的保险精算，让保险从「凭感觉凑钱」变成「靠数据定价」。 不管是国债还是保险，核心都是「信任+规则」：国债靠议会担保、税收兜底，保险靠精算数据、契约精神，少了哪一样都玩不转。但随着战争规模变大，贸易范围变广，资本永远会跟着「安全+信用」走，金融中心也就开始慢慢转移——从阿姆斯特丹到伦敦，再从伦敦到纽约，每一次转移都是一场信用的较量。 06）金融中心迁徙：资本永远选择最有安全感的地方 金融中心的转移从来不是靠军队抢来的，是资本用脚投票选出来的：谁能给资本安全感，谁能守住还钱的规矩，资本就去谁那里。 第一个转折点，是阿姆斯特丹的衰落。17世纪阿姆斯特丹本来是全球金融心脏，东印度公司股票在这交易，霍普商会能帮瑞典、俄罗斯发国债，但拿破仑战争打碎了一切：拿破仑要征重税，还要把荷兰的黄金运去法国充军费——资本最怕什么？怕被强征、怕没保障。于是阿姆斯特丹的商人连夜打包资产，有的去伦敦，有的去汉堡；1806年阿姆斯特丹交易所交易量，只剩原来的十分之一——没了资本信任，再繁华的金融中心也会变成空城。 接着就是伦敦崛起，它赢就赢在靠谱的规矩和安全的环境。拿破仑战争期间，英国一边打仗，还能让资本安心：第一，英国有统一公债，不管战争打得多凶，每年利息从不拖欠，投资者知道买了不会亏；第二，英镑和黄金稳定兑换，拿着英镑在哪都能换成黄金，比法国法郎靠谱太多；最关键的是，英国议会管住了国王的手，《权利法案》明确国王不能随便赖账，这比任何军事威慑都管用。1803年拿破仑要卖路易斯安纳给美国，美国拿不出1500万美元，最后还是英国的巴林商会帮忙发行债券凑齐了钱——连法国的交易都要靠伦敦资本，伦敦的金融中心地位，还有谁能抢？ 但伦敦的地位，最终还是被两次世界大战打垮了。一战之后，英国为了筹军费，卖了海外资产还欠了美国一大笔钱，从债权国变成了债务国；二战的时候，伦敦被德国轰炸，交易所好几次停市，资本怕被炸没，纷纷跑到纽约。纽约道琼斯指数在战争期间涨了近一倍，伦敦股票市值跌了一半。1944年布雷顿森林会议一开，美元和黄金挂钩，其他货币和美元挂钩，伦敦彻底失去了金融主动权——不是英国不想争，是战争耗光了它最核心的「安全+信用」，这两个恰恰是资本最看重的东西。 而纽约呢？两次世界大战都没烧到本土，还靠帮各国发债积累了信用，布雷顿森林体系又给了美元世界货币的地位，自然就接住了金融中心的接力棒。但掌握主动权不是一劳永逸，纽约成为中心后，现代金融很快就陷入了「规则防贪婪，贪婪破规则」的循环，一次次引发动荡。 07）现代金融的循环：规则永远在给贪婪补课 从布雷顿森林体系崩溃，到日本泡沫经济，再到2008年金融危机，本质都是同一场博弈：规则想给资本划红线，贪婪却总在找漏洞，每次博弈过后，要么是体系动荡，要么是规则升级。 布雷顿森林体系是现代金融第一次认真建规则：1944年四十四个国家约定，美元跟黄金挂钩，其他货币跟美元挂钩，固定汇率做生意，避免二战前汇率乱涨乱跌，让国际贸易安稳发展。结果才运行20多年，就被美国的贪婪打破了：美国为了打越战，搞「伟大社会」福利，印了太多美元，黄金储备根本不够兑换；其他国家拿着美元要换黄金，美国拿不出来，1971年尼克松直接宣布美元和黄金脱钩，布雷顿森林体系一下子就崩了。之后汇率自由浮动，通胀起来，石油输出国因为美元贬值，直接把油价涨了三倍，第一次石油危机就来了——这就是第一个回合：规则想绑定美元信用，美国为了自身利益突破规则，留下烂摊子给全世界收拾。 再看80年代日本泡沫经济，就是典型的「规则跟不上贪婪」。1985年广场协议后日元被迫升值，日本出口不好做，政府就放水降利率，鼓励大家借钱。这下贪婪直接冒头：企业拿着低息贷款不搞实业，全都去炒股炒房；普通人觉得房价只会涨，砸锅卖铁买房；银行也不管风险，有土地担保就放贷。那时候东京的房价能买下整个美国，日经指数从1985年的12000点，涨到1989年的38915点，所有人都觉得泡沫不会破。但日本政府那时候根本没跟上规则：没限制房地产抵押融资，也没管企业脱实向虚，等想加息降温的时候，泡沫已经太大了。1990年股价房价一起崩，日本陷入了「失去的二十年」——这告诉我们，规则要是滞后于贪婪，哪怕是经济强国，也会栽大跟头。 到2008年金融危机，就是「贪婪钻了规则的漏洞」。美国银行把次级贷款打包成次贷债券，还找评级机构给这些高风险债券评AAA级，卖给全世界投资者；银行明明知道这些贷款会坏账，还是拼命放拼命卖，因为卖出去就能赚手续费，风险都是别人的。贪婪到这一步，规则却没跟上：监管机构没查次贷打包的猫腻，也没限制银行的杠杆。最后次贷违约潮一来，雷曼兄弟破产，它的衍生品规模比美国GDP还大，银行倒闭、基金爆雷，全世界都跟着亏——这就是贪婪突破规则的代价，不止自己玩崩，还要拉着全世界买单。 但博弈从来不是只有贪婪赢，规则也会慢慢补课：2008年后，各国推出巴塞尔协议Ⅲ，要求银行提高资本金；美国重启类似《格拉斯-斯蒂格尔法案》的规定，禁止银行一边做储蓄一边搞高风险投机；中国也出台资管新规，打破刚性兑付——这些都是规则在博弈后补上的漏洞。当然这场博弈永远不会停，现在的加密货币、算法稳定币，本质还是有人想绕开规则赚快钱，各国对这些新事物的监管，就是规则在跟上贪婪的新玩法。 08）金融史的永恒真相，听懂就能少踩坑 聊完了千年的博弈，最后我们总结三个不管时代怎么变，都不会变的真相，这些真相藏在泥板里，藏在股票里，也藏在一次次危机的教训里，对我们普通人特别实用。 第一个真相：金融的本质从来不是钱生钱，是信用。最早的泥板借据，苏美尔人愿意借白银，不是因为白银多，是相信刻在泥板上的承诺会兑现；英国统一公债能卖遍欧洲，不是因为军队强，是议会担保、税收兜底，不会赖账；我们现在敢把钱存银行买基金，也是相信银行不会卷款跑，基金公司会按规矩运作。信用看不见摸不着，但一旦没了，再复杂的金融体系都会塌——阿姆斯特丹被法军破坏了信用，资本立马跑光；2008年次贷骗了大家，信用破了整个市场就崩了。对我们来说，不管借钱还是投资，先想清楚「这事的信用在哪」，比先想「能赚多少」重要得多。 第二个真相：泡沫和危机是人性的必然，别指望彻底消灭。从郁金香泡沫里赌球根翻倍的荷兰人，到日本泡沫里买套房躺赢的日本人，再到次贷危机里借高利贷买房的美国人，本质都是同一种心态：「别人都在赚，我不赚就是亏」。这不是制度的错，是人性里的从众和贪婪天生就在，只要有赚快钱的诱惑，就会有人忘了资产本身值多少钱。没人能避开所有泡沫，但我们能做到不栽大跟头：别信「只涨不跌」的神话，别用自己输不起的钱去投机——要是记得郁金香不能吃不能用，只是个观赏品，很多人也不会血本无归。 第三个真相：金融不是洪水猛兽，是文明的加速器。我们总说金融干坏事，但别忘了：没有资本支持，哥伦布到不了美洲，荷兰东印度公司开不了新航线；没有国债，英国打不赢拿破仑，也建不起遍布全国的铁路；没有保险，商船不敢闯大洋，我们也用不上便宜的进口香料。金融的本事，就是把分散的小钱聚成大钱，把没人敢担的风险分给大家——它能帮普通人凑钱开工厂，帮国家修铁路，帮科学家搞研发，关键不是要不要金融，是怎么用规则管住它，不让它变成少数人投机的工具，让它服务真实的需求。 说到底，金融史就是一部「人性和规则的平衡史」： 太放任人性，就会泡沫破裂；太死守规则，就会耽误发展。 我们读金融史，不是为了记住一堆年份和事件，是为了下次听到「某某东西能翻倍」的时候，能想起郁金香的教训； 在所有人都抢着投资的时候，能停下来问问「这东西的信用在哪」。 毕竟，金融本来是为了让生活更好， 不是为了让钱焦虑，这才是学习金融史最该有的收获。

新一代股神 SITUATIONAL AWARENESS 的 Q1 13F 来了 可能很多人要失望了，几乎没有财富密码，最大变化是从“股票 + Call 多头”变成“股票 + 大量 Put 对冲”，62% 都是 PUT, 放在 Q1 价格高位 + 战争的背景下，到也能够理解 最大的三个 Call $SNDK , $BE 和 $CRWV ，清仓了所有光 4 月份这波上涨, 他大概率也做了调整，但没有显示在文件里 这个操作肯定不能照抄，市场变化这么快，但可以学习思路，股神觉得什么样的价格是过热了 完整链接放在评论区

巴菲特手握4000亿现金，老登思维这次将彻底踏空AI... 两个老头，同一个警告 史上最伟大的投资者沃伦·巴菲特，又一次做出了相同的判断。 1999年，他说"狂热是最大的敌人"，随后彻底离场。 结果互联网泡沫破裂，纳斯达克暴跌78%。 2026年，他说"现在是市场，是我们从未见过如此疯狂的赌博心态"，手握4000亿美元现金，一股未买。 迈克尔·伯里更直接，押注10亿美元做空AI，直言"感觉就像1999年"。 两位当世最伟大的投资者，同一年，同一个警告，同一个答案：现金为王，远离股市。 你听进去了吗？ 01）但问题来了：这次真的一样吗？ 兄弟们，我得说一个反常识的观点：巴菲特可能是对的，也可能是错的，但最大的风险不是跟他一起踏空，而是用1999年的地图导航2026年的战场。 1999年互联网泡沫是什么情况？ 思科市盈率100倍，Pets烧完钱就死，大部分公司根本没有营收模型。 那时候买互联网，真的是在买概念。 2026年的AI是什么情况？ 英伟达年收入1300亿美元，微软Azure AI收入年化超100亿美元，OpenAI月收入20亿美元。 这不是概念，这是真金白银的现金流。 巴菲特看到的是估值。他看的是美股总市值75万亿，GDP才30万亿，巴菲特指标飙到250%。 他看的是贪婪指数爆表，散户疯狂加杠杆。这些都没错。 但他没看到的是：AI可能是人类历史上最大的文明跃迁。蒸汽机、电力、互联网，每一次技术革命都伴随着泡沫，但泡沫破裂后，真正的赢家涨了十倍、百倍。 巴菲特在1999年错过了什么？他错过了亚马逊、错过了谷歌、错过了整个移动互联网时代。 他的伯克希尔在2000-2010年的回报，大幅跑输纳斯达克。 02）老登思维的本质 什么叫老登思维？ 不是指年龄，是指认知框架的僵化。 巴菲特的价值投资框架，建立在工业时代的资产负债表上。 他看得懂可口可乐、看得懂美国银行，因为他能算出未来十年的自由现金流。 但他看不懂AI。不是因为他不聪明，是因为AI的估值逻辑根本不是现金流折现。 AI的估值逻辑是：网络效应、数据壁垒、算力垄断、用户粘性。 这些东西在巴菲特的Excel里，没有对应的单元格。 所以他选择不参与。 这是他的能力圈原则，也是他的安全边际。但能力圈的另一面是：你固守的地方，可能就是错过的地方。 迈克尔·伯里做空AI，押注10亿美元。我尊重他的勇气，但我也记得：他在2023年做空英伟达，然后英伟达涨了300%。 03）现金为王？还是仓位为王？ 巴菲特手握4000亿现金，占伯克希尔总市值的30%。 这在历史上是极端罕见的。 他在等一个崩盘，等一个可以"用桶接金子"的机会。 但问题是：如果AI革命继续推进，如果纳斯达克再涨50%、100%，他的4000亿现金购买力就在被稀释。 现金不是无风险的，现金的风险是通胀和踏空。 我的观点很明确：不要把巴菲特当神，要把他当一面镜子。 他提醒你估值高了，这是对的。他提醒你别贪婪，这也是对的。 但他没告诉你的是：技术革命期的泡沫，和纯资金泡沫，是两回事。 1999年的互联网泡沫，破裂后花了15年才回到高点。但2022年的AI调整，纳斯达克只跌了一年就创新高。为什么？因为AI有基本面支撑，而互联网泡沫很多公司根本没有基本面。 ---- 所以兄弟们，别被两个老头的警告吓破胆，也别无视他们的警告盲目追高。 巴菲特的4000亿现金，是他的选择，不是你的答案。 迈克尔·伯里的10亿美元做空，是他的赌注，不是你的剧本。 真正的问题是：你懂AI吗？你懂这些公司的商业模式吗？你能承受50%的回撤吗？ 如果答案是肯定的，那就握紧核心仓位，别被震荡洗出去。 如果答案是否定的，那就学巴菲特，囤现金，等回调。 但千万别做第三种人：既不懂AI，又不敢囤现金，每天追涨杀跌，最后两边挨打。 AI是不是人类历史上最大的文明进步？ 我不知道。 但我知道，错过比做错更痛苦。 规划好资金，控制好仓位，剩下的交给时间。

我知道绝大部分还没发财的朋友，其实心里还是很相信 btc 的长期收益，但总会因为各种各样的原因参与高风险杠杠或是 pvp，试图借此博取高收益。原因可以是： 你就要结婚买房了但是手头资金不够。 你生意完蛋了需要资金补足亏空。 你不想再继续当人矿 996 了想发财炒掉老板 你刚生了孩子，生活开销突然暴涨，急需一笔钱应急。 你欠了一堆信用卡债，利息越滚越高，想靠一把翻身还清。 你的父母生病了，医疗费用高得吓人，传统攒钱方式来不及。 你看到朋友靠炒币买了豪车，心里不平衡也想快速跟上。 你失业了，找不到新工作，觉得这是唯一翻身的机会。 你的房租又涨了，工资却没涨，生活压力让你想搏一把。 你想攒钱出国留学，但学费高得遥不可及，只能冒险一试。 你厌倦了被房贷车贷压得喘不过气，想靠高收益摆脱债务。 你的创业项目缺资金，银行不批贷款，只能靠自己搏一把。 你觉得自己年纪大了，再不拼一把就没机会改变命运了。 一旦获取收益被套上时效性枷锁，其实你就离完蛋不远了。好比我用枪顶着你的头让你在 1 小时内赚足 x% 的收益，我估计你除了玩命抬高杠杠也没有其他办法了，不管怎么做死亡率都巨大。德州扑克的涨盲倒逼短码拼一把其实也是这种道理。 冲破这道枷锁就两条路，一条就是干他娘的赌运，很多人都在这条路上，处于随时 game over 的状态。 还有一条就是彻底抛弃给自己定下的时间限制，用长期视角去管理资金——但真的说起来简单，债主下周上门，你哪有心思等什么“长期收益”？医院催着交费，亲人命悬一线，谁还能淡定地说“BTC五年后会涨到 100 万美金”？工作丢了，房租涨了，员工等着发工资——这些压力就像一把刀架在脖子上，逼着你去梭哈。 看到这里你觉得我会有什么神方法和建议吗？对不起！没有！这个问题，它就是无解的！你唯一能做的就是要么离场，要么断舍离收拾好你的烂摊子。 交易的现实就是这么残酷，处境往往比你手里的牌更重要。真正能赚到钱的人，往往是那些处境没那么糟的人。

强烈推荐大家看看DeepMind CEO Demis的最新判断。 真的，Google DeepMind 的 CEO Demis Hassabis 每一期访谈我觉得值得都花时间看看。这哥们讲东西很实在，而且通俗易懂。 早上边跑步边听完了他和 YC CEO Garry Tan 的最新一期播客。 刚刚把笔记写完，也给大家分享下。 多说一句，好多人问我这种笔记是不是 AI 写的。我说下自己的流程。 我会先完整听完播客，然后用语音输入法把感触尽量充分地讲出来，再让 AI 帮着整理初稿，最后自己逐字修改优化。 如果全部交给 AI 做总结，那等于把思考和理解的能力让渡给了 AI，对自己理解这件事其实没有任何价值。 OK，咱们进正题。 1 Demis 的态度非常明确，现在的大模型范式（大规模预训练 + RLHF + CoT）一定会是 AGI 最终架构的一部分，他不认为这会是条死路。 但要实现 AGI，还有几个关键问题要解决。这几个问题包括：持续学习、长程推理和记忆系统。 先从最容易看到的现象讲起，Context Window。 现在大模型处理长信息，最常用的招就是把 Context Window 一直撑大。一开始 8k，后来 32k，再后来 100 万 Token。听起来很厉害，但本质上是暴力堆砌。 Context Window 其实就相当于人脑里的 Working Memory，工作记忆。人的工作记忆能同时装多少东西？心理学里有个经典数字，7 个左右。背电话号码能记住 7 位上下，再多就溢出了。 大模型呢？已经做到 100 万 Token。 按理说，模型的工作记忆比人大几十万倍，应该比人聪明几十万倍才对。但显然不是。 问题也恰恰就出现在这。把所有东西都塞进 Context Window 里，里面包含了不重要的东西、错的东西、过时的东西。看起来信息很多，其实是一团乱麻。 那人为什么 7 个数字的工作记忆就够用？ 因为人脑背后还有另一套机制在工作。我们记得几年前的事，记得童年的事，记得几小时前发生的事。这些都不塞在工作记忆里，而是另一套系统。 具体来说这套系统是海马体，大脑里负责把新知识整合进已有知识库的那个部分。 研究发现，人睡觉的时候，特别是 REM 睡眠阶段，大脑会重放白天重要的片段，让大脑从中学习。新东西在睡觉的过程里，温柔地融进了旧的知识体系。 这个把新东西融进旧知识库的过程，就是持续学习。 模型现在没有这套机制。每一次对话结束，刚学到的东西就会忘记。下次重新打开，还是上次那个模型，没长进。 2 再聊聊长程推理的问题。英文表达是 Long-term Reasoning。我翻译为了长程。 长程推理这个词太抽象了。Demis 讲了一个特别具体的故事，听完会立刻明白他说的是什么。 他说自己喜欢跟 Gemini 下国际象棋。下棋的过程里能看到模型的 thinking trace，也就是它在那里到底想了什么。 然后他发现一件怪事。 模型考虑一步棋的时候，思考链里清清楚楚写着，这步是个昏招。但接下来，它没找到更好的走法，于是又走回这步昏招。 明明知道是错的，还是把错的那一步走出去了。 这个细节比任何 benchmark 数据都说明问题。因为它暴露的是模型缺少对自己思考过程的某种内省能力。 正常人下棋，意识到一步是昏招之后，脑子里会有一个反应，停一下，再想想。停一下、再想想这个能力，模型现在没有。它能在每一步局部判断对错，但没法基于整盘棋的局势去调整整体策略。 这就是长程推理还没搞定的样子。模型可以一步一步往前走，每一步看起来都合理，但走到后面整盘棋的方向其实是错的。它没有那种退回到当前思考的上一层、重新审视一下的能力。 说到底，模型缺的是一种内省。 3 学习、长程推理、记忆，这是 Demis 在播客里点出来的三个 AGI 鸿沟。 除此之外，他还反复提到了创造力。 2016 年 AlphaGo 跟李世石下棋，第二局走出了著名的 Move 37。那一步棋走出来的瞬间，全世界的围棋高手都看呆了。 所有人类几千年下围棋积累的经验都告诉它不该下那里，但 AlphaGo 下了。下完之后大家发现，是一步神来之笔。 很多人觉得，这就是 AI 的创造力来了。 但 Demis 说，对他自己来说，Move 37 只是起点。他真正想看到的是另一件事。AI 能不能发明围棋这件事本身。 这两件事的区别非常关键。 Move 37 是在围棋这个现成的规则里，找到了一步人类没想到的招。但围棋的规则、棋盘的形状、黑白子的对弈方式，是人类发明出来的。AI 在已有的框架里非常厉害，但能不能自己造一个框架，是另外一回事。 Demis 给了一个具体的设想。 如果给 AI 一个高层次的描述。造一个游戏，五分钟能学会规则，要好几辈子才能精通，棋局有审美，一下午能下完一局。AI 能不能根据这个描述，自己倒推出围棋？ 目前做不到。 为了把这件事讲得更清楚，Demis 还提了一个测试，他自己叫爱因斯坦测试。 用 1901 年人类已有的全部知识训练一个模型，看它能不能在 1905 年那个时间点，自己推出狭义相对论。 爱因斯坦在 1905 年那一年里，连写了几篇改变物理学的论文，后来叫爱因斯坦奇迹年。那些工作不是从已有的物理学论文里通过拼接得到的，是基于已有材料做了一次全新的概念跳跃。 爱因斯坦测试想问的就是这件事。AI 能不能做这种跳跃。 目前的大模型主要在做两件事，pattern matching 和 extrapolation。一个是从大量数据里找规律，一个是把规律往外延伸一点。但发现新东西需要的是类比推理的能力。从一个领域里抽出深层结构，搬到另一个全新的领域去用。 这个能力，模型现在还没有。也可能是有，但用法不对所以激发不出来。 4 除此之外，Demis 还分享了一个让我特别出乎意料的判断，他说未来 6 到 12 个月，真正的价值不在更大的模型，在更小的模型。 这一部分内容我反复听了好几次，确实突破我的已有认知。 不知道大家的想法，反正我自己，这一年来并没有怎么关注小模型的进展。毕竟行业的焦点就是把模型做大嘛。 那小模型的价值到底在哪？ 最直接的是成本。同样一个任务，小模型的推理价格可能只是前沿模型的十分之一甚至更少。 但 Demis 说，比成本更重要的其实是速度。 这里有一个前提得先说清楚。Demis 不是在说速度可以替代智能。 他的原话是，当小模型的能力已经达到前沿模型的 90% 到 95%，也就是已经相当不错的时候，剩下那 5% 到 10% 的能力差距，比不上速度带来的好处。 比如现在工程师用 AI 写代码，已经形成了一种新的工作节奏。一个想法冒出来，几秒之内就能看到结果，不行就改，再不行再改。 这个一改再改的循环跑得越快，做出来的东西就越好。如果每次调用都要等十秒，整个工作流就被打断了。 更关键的是，快到一定程度，工程师在这种节奏里能进入心流。一个想法、一次尝试、一个反馈、再来一个想法，思维不被打断。 这件事写过代码的人都懂，进入心流和频繁掉出心流，产出的差距是数量级的。 Agent 也是同样的逻辑。一个 Agent 跑完一个任务可能要调几十次模型，每次慢一秒，整个任务就慢一分钟。慢到一定程度，Agent 就从一个能用的东西变成鸡肋。 小模型不是大模型的廉价替代品。有些事只有小模型能做。 比如手机、眼镜、家用机器人，需要的就是一个能在本地跑起来的模型。本地跑除了反应快，还有一个特别重要的好处，隐私。 家里机器人看到的视频、听到的对话，全部在设备本地处理，根本不上云。这件事对很多用户来说不是加分项，是底线。 成本、速度、边缘部署，这是小模型的价值。 5 讲完小模型的价值，接下来一个更关键的问题是，能力被压到这么小的参数里，会不会有上限？ Demis 的判断是，目前没看到信息密度有任何理论上限。小模型的智能天花板还远没看到。 支撑这个判断的，是 DeepMind 在蒸馏这件事上的积累。蒸馏简单说就是先训练一个超大的模型，然后用这个超大模型去教一个小模型。教完之后，小模型用极少的参数，能复现原来 95% 以上的能力。 为什么 DeepMind 这么重视蒸馏？因为要把 AI 能力放进谷歌的头部产品中，前提是低延迟、低成本。前沿模型再强，每次推理花几秒钟、花几毛钱...这条路，恐怕很难走得通。 一个前沿模型发布之后，6 到 12 个月内，他们就能把这个模型的能力蒸馏到边缘设备能跑的小模型上去。这个时间表比很多人想的要快。 在很多场景中，小模型和大模型会相互配合。 举个例子，一个端到端的智能助手，绝大部分日常任务在本地的小模型上跑。智能眼镜看到的画面、家里机器人听到的对话、手机里的私人助理，模型直接在设备里读懂，不需要往云端传一遍。 只有遇到特别复杂、本地搞不定的问题，才向云端的前沿模型发起请求。 也就是说小模型在边缘做主力，前沿模型在云端做后援。 不过，这个构想对小模型的要求也比较高，它不能只会处理文字，还得能理解物理世界。 这就是为什么 Gemini 从一开始就坚持多模态，不光处理文字，也处理图像、视频、声音。 一开始这么做比只做文本要难得多，但眼镜也好，机器人也好，需要的是一个能看懂周围世界的模型，不是一个只会聊天的模型。 讲到这里，小模型这条路的轮廓就完全清楚了。它独立成立，不是前沿模型的廉价替代品，而是另一条同样重要的路。 嗯，很有启发。