币圈资金安全这块，我只遵循一个很朴素的逻辑，我也推荐所有人打上思想钢印——一切被盗都是监守自盗。 哪怕平台完全没有理由和逻辑这么做，甚至事实层面这个推论也站不住脚，我还是请你在脑中强化一遍，所有被盗都是监守自盗！ 普通用户必须假定交易平台是个草台班子，甚至大概率会作恶。只需要考量资金是不是安全，能不能流畅提币充币。至于你平台怎么被盗，被盗多惨，是不是真的被盗，你又多努力地挽回损失，特么关用户什么事？ 但这就是这个行业的现状，没有哪个平台可以拍胸口说100%安全，我们除了不要把鸡蛋装在一个篮子里，就是尽可能远离那些有被盗史的平台了。 这毕竟也是头部平台之一了，谁还没点资金在里头。但这次风波过去我估计会有很长一段时间不会去用币安了。

行情走到这里说到底并不觉得意外，风格保守一点的大佬们已经卖币或者套保了，但我保守到底，还是愿意继续拿现货看一看的。 目前主要是sell了一些10月底90K附近的call，阶梯式的，目标是过了这个区间至少把10月底的delta敞口浇灭先。但如果近期直接掉头向下，说实话我反而没那么急了，可以回头往更高了看。 OKX那部分我把11月底的call先一步平掉了，毕竟不是一个主做期权的账号。deribit这边还在考虑是对冲还是丢。不是说我最多看到90k，而是我愿意在这个位置附近把杠杠仓位全甩了。 你会发现我从来不在行情出现前的左侧仓位做spread，更倾向于走完一段后再去做结构调整。因为趋势交易有一个核心事实：你事先通常根本不知道趋势能走多远。有机会再详细讨论这点。

前些日子一直在看的在看leifu老师（@leifuchen）更新的期权周期性策略。其中的《35delta周末宽跨策略》表现很亮眼，具体策略一句话就能说清楚。就是在周五，卖出周日同时间到期的2天，0.35delta的末日跨式期权。原文：（ 这类策略的思路对我来说非常新奇，属实是让我打开了另一种思路。有效性自不必说，已经在回测中得到了验证，关键是它真的很简单，一分钟理解上手，甚至从执行层面，你从头到尾都不需要看一眼K线。 回测的结果很亮眼，实际操作起来会怎么样呢？ 据我所知greekslive目前的回测系统是0成本策略。周期性策略由于是固定周期、利润复投的设定，我认为微小的成本都会在时间周期拉长后被显著放大。 而期权交易的手续费可真不低，0.03%，甚至这还不是大头。真正的大头是权利金折损——除非挂单被吃，否则你很难在标记价格成交一单期权。 拿这会儿一张末日期权来看，买1价0.0095btc，卖1价0.0105btc，而标记价格是0.01btc。按标记价格算，实际你on screen卖出收到的权利金，已经折损了5%，而这绝大部分时候已经算低了。在报价档位分界（0.005）以上，越便宜的期权你损失得越多，35delta的周末期权可能恰好就在这附近。 我让AI帮我估算了一下，它认为按大小单去平均估计，折损率在7.5%-10%左右是合理区间。本次验证我设定的是0.03%手续费+5%权利金折损，往低了算试试。 手工实现这个策略的回测，我用了比较毛坯的数据构建方法： 1、用历史成交价作为入场价格，再用官方到期结算价计算赔付，不先重建整套波动率曲面。 2、获取成交记录里的 IV、指数价、行权价和剩余时间，采用“短期远期价≈指数价”的近似。 我们就可以得到某个有成交记录的历史期权的delta。 **早期的末日期权在上架初期缺少有效的成交记录数据，所以我把卖出时间统一到北京时间周六0:00，实际持有时间只有40小时。** 确实很毛坯，有效吗？我用2021年7月1日开始的数据进行了回测，与leifu老师的X文（ 最终结果如图1所示，可以看到末期资产直接打7折了。 啊当然，即便少了30%，它还是稳稳压死现货一头。但真的就这么万金油吗？为此我专门做了第二次回测，结果请看图2。这里我选用的策略起始时间点，是2020年2月3日，因为从这一天开始，deribit才有当日到期期权，再往前我的估算方法就无效了。 》》没错，加上了交易成本并将起始时间点调整，这个策略跑输了现货。 对于想无脑执行这个策略的小伙伴，似乎被泼了一盆冷水。究竟哪个点出了问题？什么因素影响了结论？屏幕前的各位不妨自行思考下。 ——但别灰心，它只是“特定时间节点出发，并在当前节点”跑输了现货，如果仔细优化又是另一回事了。 归根结底，这是一条底子极佳的基础策略，可能比你以前接触的任何无脑策略，都要来的强。它迫使你，去思考和融合择时策略、对冲策略以及基础指标的配合。一定会成为我未来重点研究的对象。也推荐给大家去尝试。 最后我的评价是，市场从来不会把一个显而易见的躺赢机会，平白无故暴露在你面前，这其中一定藏了你还没察觉的问题。

做交易表演欲望不要太强，这个阶段回调晒空单盈利的活，留给真正的高手们。你可以睡觉去，也可以选择往高处备兑一手。 全踏空了？那就复盘复盘。我手上再迟钝的指标昨天都亮绿灯了，你连一个入场的客观参考准则都没有，活该你干瞪眼，而且下一次机会来了，你大概率还会继续干瞪眼。

憋了三天终于可以装一波了。 逻辑真的很简单，只要长周期趋势指标为多，什么狗屁FOMC，clarity我一律视为噪音，目前看这些个噪音最大的作用就是给了个加仓的机会，所以我在75K左右又买了点84-85K的call。 借这波上涨，也把之前买的10月底60k+的保险顺势甩了收回点残值，接下来的保险我会考虑10月70k+的put，边走边看好了。

消息面不会改变趋势本身这种老话早就讲烂了，如果有确认的趋势，我宁可切到周线去淡定地坐车，也不会想着开个反向仓位博回调反弹。 新闻交易本质是另一套技术和逻辑，以前你没用这种方式赚过钱，那么在不开发专业的系统去应对的前提下，大概率以后也不会赚的。 前面CPI那晚已经足够教科书了，丧事喜办干掉空头再回头给追多的一刀一刀刮死，然后币价在原地继续运转，好像那个上下针就没出现过一样。我啥也没干，就趴窗户看。 历史答卷复习过了，对应17号的FOMC你准备如何交卷？ 第一，不管利空利好，都别高兴太早。 第二，如果你不淡定，那就是你仓位太重了。

不少朋友低估了高手续费带来的破坏力。大所的普遍永续手续费0.02%，现货可能高一点，普通账户0.1%左右。 什么概念呢？ 一个普通的趋势策略，不论是短周期策略，还是长周期策略，你简单把手续费从0.05%提高到0.1%，那么最终的回测收益会瞬间腰斩。如果从0.1%提升到0.5%，长周期策略收益继续腰斩，短周期策略直接从大幅跑赢现货到血亏。（粗略回测5个策略的笼统结论，我认为对绝大多数策略具有普适性） 很多人觉得无所谓，可能是以为不就是“成本多了一点而已”，但其实是策略生存空间被压缩了一个甚至好几个数量级。单次投入硬性变多，意味着什么？可能玩德州的朋友们最清楚了。

其实很多人对交易水平的理解还是过于朴素了： “120k 以上看多，60 以下看空的都是蠢，120k 做空，60k 做多的顶级聪明” “80 左右还在 fud STRC 的压根就看不懂，没有常识” “很早就说了要涨，哥们从不马后炮” “大家都去关注60k 提前看多的 KOL 吧，菜鸡少看” 以上言论基本都来自不做交易或者不怎么做交易的人，其中最多的是分析师。 X 上的分析师生态和氛围其实很不错，有很多能提供有价值信息做参考的博主，我也爱看，我也利用这些信息做出过一些很不错的参考指标，所以这批人绝大多数的粉丝流量都要明显好于纯交易员，毕竟大家都喜欢有理有据。 但，分析师们如果说出上面那些话，就不对味了，因为他们总会有个共同点，就是拿不出仓位。 你聪明，你马前炮，那你仓位呢？你有的话还需要跟网友对线吗？ 你看的懂，你专业，那你仓位呢？把你持仓糊黑子脸上不是比你嘴皮子厉害？ 我确实就是那群120k 依旧在做多，60k 以下依旧看空的人群之一，这不代表我一路反着操作给市场送钱。 拿我自己的趋势策略来举例，它就是在假设走势会持续，我也在持续地相信和坚持，所以在一个明显的高位或者低位我还在延续看法，这一点也不奇怪。 成熟的交易员一定会有的就是一个稳定的纠错机制。在走势与判断不再相符就停止执行甚至反手。——这里这个机制不完全是几个指标来判断多空那么简单，仓位的管理才是真正的大头。 我不是强调说没人可以做到精准逃顶，只是对于我们普通散户，相对于搭建一个合理的纠错机制，逃顶摸底要难上太多太多了。 另外我也不是想强调说，我就算看错了，也一定赚钱，不是的。看错了怎么可能还赚？如果持仓符合最初看法，一定会先亏，但我会及时重置看法，开始下一笔交易。如果成功了，也肯定比一开始就看对的赚的少。 后续就和长跑一样——我可能比你晚起步了半圈，但我水平比你高，我依旧有可能给你反超甚至套圈了。 市场的一切方向，都是概率，判断对了并不厉害，甚至从某一方面讲技术含量很低，把钱最后赚到手，而非靠嘴的才厉害。 你觉得某些人牛逼，或者某些人傻逼，本质上可能只是你自己傻逼。

A：“牛哥牛哥，MA我在A股指数上用了挺多年，感觉挺有效的，我觉得是不是可以在乖离程度上做点文章，来增加收益呀？” “噢？你想怎么做？” A：“例如上下乖离x%就跑或者买？” “是挺有效的，但是市场不同时期波动天差地别，你用固定的乖离值去做可能会出现局部的水土不服。” A：“那我就根据过去几天的波动，例如10天或者20天ATR，来衡量局部的乖离程度如何？” “嗯……恭喜你，重新发明了布林带！” A：“………” 以上大概是七八年前和朋友A的一次真实对话，也不能算讽刺，因为布林带（BOLL）本身就是这么被简单地发明的。也因为非常容易计算，如今它在各大K线网站也是全员标配的，可以免费使用的指标。 同样耳熟能详的甚至被用烂了的，还有MACD。这两个指标的计算，只需要从K线原始价格获得MA，再做一点点小学数学即可。 当然我不是想教你们写指标，这一条想重点表达的是：理解了指标的来历，就能合理地规避一些坑点。我这里只举2条最重要的： 1. 所有指标都被供应商配备了默认参数，有的人交易了十几年甚至几十年都在看同一套参数。MACD（12 26 9），BOLL（20，2）我几乎倒背如流，很多人都知道自己优化MA曲线周期了，到了其它衍生的一级指标，这一点倒是完全没在意了。说到底就是跟我的朋友A犯了一样的错误。 了解了这一层，下一次有个分析师信誓旦旦跟你说“价格穿越布林带中轨！变盘了！”、“MACD背离了，小心”，你就多个心眼，或者当他是个傻子好了。这批人99%用的默认参数出来跳大神，不能说无效吧，效果就跟摇了个骰子差不多～ 以你的操盘周期尺度，指标的参数选择对结果的影响是巨大的，多做回测吧。 2.次级指标永远无法解决基础指标的底层缺陷。什么意思呢？我们都知道MA在横盘的时候拉完了，只有被来回收割的份儿，而在 MA 基础上提炼出的 MACD、BOLL 这类衍生指标，本质是对价格做有损滤波+特征提取，你就算雕出花来，他们也永远摆脱不了横盘周期的弱势特性（但是表现形式可以不同）。 如果你想寻求突破MA在横盘被收割的窘境，但是你拿着MACD、BOLL、BIAS、DIF这些研究了大半辈子，那可真就是……一做一个不吱声了。

我认为这是必须要纳入考虑的问题，也许后续市场会走出一波大牛牛市持续惩罚这么想的群体，但不代表你现在可以all in。 容我提醒一下大家，以目前的IV来说，期权依旧十分便宜，所以即便我现在在按牛市的思路做，不停地在这个位置两头sell，我依旧买了10月底的61-63k put做保险，这些put整体成本仅仅0.6个币，可以保证未来2个月高枕无忧，至少不会被暴击。 如果你也有对后市的担忧，可以去看看红框这一块的买权，裸买觉得难受就用反比例价差。 都牛市了还这么怂？我觉得这里如果是真正的牛市，我的10月底call已经足够用了，但我能想到的最恶心我的走法，就是横盘结束回调跌破72k，甚至70k，那我都觉得不能叫回调了。很简单的道理，70-75k这个区域是主要踏空盘的高度集中区，如果让这批人能从容接到货，那就不要指望车能开多远了。

昨晚睡前阶梯式卖了30张周期权，锁定一部分利润，然后就去睡觉了。没有急着把剩下的仓位对冲掉就是觉得在这里停下来的概率不是很大，最多也应该是横盘。现在属于押对了。 我计划是这里附近把杠杠仓位慢慢对冲掉，过了75K，就是以永续对冲为主了，而不是慢慢卖近端。除非短期过80K，不然不会动对冲现货的念头。 有人会说难得这么好的波动结果仓位太小了就赚这么点，我觉得不能以现在的感官去评价过去的心态，像我追趋势的仓位以左侧为主，在经历过去两个多月的低波，是不可能有那个力气开出巨大的仓位去搏命的，要知道前面我还有另一半损掉的put端。 ——波动回归是肯定的，但永远没人告诉你明天就会出波。

简要分析一下末日期权击中之后，一些后续处理方式。事先声明，交易的决策没有绝对的正确与错误，再离谱的做法，只要市场顺着你，也能得到好结果。我只是讲一讲我自己做交易以来处理这些头寸的习惯。 我手头的末日是28AUG-68000-call，因为过去出于成本的原因我更愿意选择3-4天的去买，这也是我第一次拿到7DTE的价内末日了。下面的说明我都已这个头寸为基准。 首先就是达到价内的最初几根K线，我会建议至少平掉30%左右，形成成本上的心理优势，非玄学，这对后续的操作一定是利大于弊的，假如突然掉头向下归零，那至少这笔交易我是不亏的。 我昨天最初爆破70k的时候就把OKX的单子挂出去平了，不过50张只成交了30多张，剩下的我就继续拿着了。 接下来，就跟你对后续看法有关系了。 如果你觉得会回落或者后续横盘后回落，那么直接全部卖掉所有头寸，简单粗暴，非常合理。 接着分成两种预期：一是你觉得很快会继续向上突，二是你觉得会横盘后往上走，很有可能会在期限之外才出现。 两种预期都可以做的一件事，就是继续平仓一部分，拿出利润去建仓30天以上的中期期权了。因为我从来不用末日赌消息面行情，我买末日一定是赌出了方向可以有一波可观的对应的趋势，所以要开始进一步追求Vega利润，并且要把theta降下来。 对于第二种预期，还有一个很不错的选择，就是卖出近端的72k+期权，具体strike看个人喜好。也就是把仓位转成牛差，降低成本损耗去等待下一波爆发。 晚间还跟龙王讨论了一波，就是把所有末日利润拿去继续滚仓虚值末日，他用这个策略在下跌趋势中确实赚到了钱。 的确听起来很赌，我是主观上认为不是一种很有性价比的操作，因为末日赌对本身就是一个小概率事件，在小概率事件发生的基础上继续押注小概率事件，虽然盈亏比不差，但基于比特币历史的波动率，我认为成功概率很低，真成功了就是账户咔咔翻倍了。回头有兴趣可以回测一下这招的表现具体如何。

早上美股代币止盈出来的U拿了一些跑去买了大饼，目前已经-3%了，顺手买的AUG7 70Kcall已经-64%了，玩币真是作孽啊...... 热个场哈。说正经的，之前的31July的100个put我是在63K左右直接用31July的期货完全对冲掉了，从最多盈利19个BTC最后回撤到8个左右。 很夸张确实，因为深度价内的100张期权在波动上已经相当于100个BTC了，所以有回调PNL会掉的飞快，当然盈亏同源，如果当时继续往下俯冲我可能会爽翻天。 不管结果如何，成熟的交易者没必要纠结前面单子了，所以我在今天交割完之前就已经开始下一局游戏了。 58K抄底的朋友笑到了最后，希望没有被我带歪。还是那句话，管好仓位优先，别下你输不起的赌注。 我在上周已经陆续建仓了58K-60K的Sep的PUT，配合永续是0delta（现货满仓），用一些额外的近端sell call/put降低了些持仓成本，鉴于过去一段时间的低波我认为是没什么问题的过渡。 你也能看得出来我有偏空的bias，不为什么，纯偏见，技术面因素很少。图里的70K call纯粹是预防突然的暴涨，毕竟周期权IV已经低到我奶奶都觉得便宜了，以前只能买3天保险的钱，现在能买7天呢，值。

这两天头一次买入了一些SNDK和SKHY的现货代币，也算稍微感受一下平台这类产品，相比永续的话，只能说流动性确实一般，我怀疑后续有大波的话，滑点会比较大，谨慎体验。 作为一个错过了整个科技存储行情的币圈老登，我其实在不停反思，自己的市场嗅觉敏锐度有点过于迟钝了。原因一是觉得波动过大中途入场不好把握，二是习惯了一直操盘的市场，人总是有惰性的。 当然也有好处吧，就是这两天鬼哭狼嚎的行情我也没亏多少钱，毕竟一开始也没赚过，盈亏同源嘛。 目前这种操作属于是接飞刀了，只是心态上没啥恐惧感，毕竟咱是“专业”的，一般不会怕，除非让我亏笔大的🤡。 勿盲目跟单，坐着看笑话就行了。

不得不感叹，主观交易想要机械性地执行策略真的好难，即便我摸爬滚打了十几年。 我一直说把60K当底来做，所以三月份做了好多次80K的long call尝试，但都被市场打了回来。以至于这波出现了可观的趋势，我也没有觉得市场能这么快回暖，因此错过了几乎所有涨幅。所以不好意思朋友们，这回我秀不出单子了。 实际上之前4月7日的阳线，我自己的指标已经亮绿灯了，按理说我应该追几手call进去，但我固执地认为是消息面驱动的行情，所以早早地在72K就开始sell call模式了。 直到75K我的short call被击穿后我也没想着去DDH。折腾了几天再到今天进一步突破77K我才后知后觉地把反向的仓位清理完，反正币本位算是结结实实地亏了一大笔。 有朋友可能会惊讶——“你说你72K开始就看空看到现在77K去买现货了？你可真是个菜狗”。从价位看确实有点拉，这里很可能就是下一段下跌的起始位置，很多kol也这么看。但我觉着吧，更应该从仓位管理上去看，把前后状态隔离开。 你可以按这样理解： -如果你是刚刚在78K开了空单，去押注下一段跌势，我会说OK，盈亏比还不错，nice try! -但如果你是70-75K甚至更低开的空单扛到现在，依旧去赌新低，那么兄弟收手吧，你已经做错方向了。 我可没在调侃，后一类玩家中，能有定力在这个位置把做错的仓位砍完的，寥寥无几。

当年在看电锯惊魂的时候，有一个 trap 至今让我印象深刻——Pound of Flesh。 两个受害者被绑着，头上装了会钻进太阳穴的螺丝装置。一共60秒的时间，他们必须用刀从自己身上割肉，放到天平上，谁割的比对方多，谁就能活下来。天平比的不是谁更重，而是比谁牺牲的更多。越是想活，越是拼命，越是下手割自己的人，就越可能赢。 这个场景的残酷之处在于：规则本身就是陷阱。你越努力求生，你越配合这套游戏逻辑，你就越深地陷入它。不参与会死，参与了也在自我毁损——其实我想说的就是如今正在追逐和痴迷AI的我们。 说起 AI，我做了15年的机器学习，从11-13年做MRF，RBM，到14年开始做Deep Learning，可以说相当于科班出生了，所以在22年ChatGPT诞生的那一刻起，我就一直在思考并试图再整些科研边角料，使用 AI 就成了必不可少的一个途径。 那个时候我最爱跟学生们说的一句话（当然也是从网上看来的），是“AI 淘汰的不是人类，而是不会用AI的人类”。 你认同这句话吗？时至今日，我已经不再认同了，你会用，用得再好，结果都是一样的。 即便放眼币圈，AI的使用也已经到达了一个非常普遍化的程度，我们获取和处理信息的水平已经断层领先前几年了，太多人已经像吸毒一样迷上了vibe coding，迷上了成倍放大的创造力和执行力，成为了AI应用层面最前沿的人。 当你驾着CLI，玩着龙虾，心里优越地想着自己并不属于“不会用AI的人群”的时候，可曾想过，恰恰是这群最会用AI，最会训练和发展AI的人，在给AI代替人类（包括他们自己）的进程狠狠加速，并且恰恰还是这群人，怎么都没法停下自己的脚步。 原因吗？集体行动困境、奖励机制错配、技术乐观主义等等，whatever~ 有人还在总结不会被AI代替的职业，包含什么心理医生、作家、特色自媒体等等，我想说得了吧，别对自己太自信。你完全低估了AI的发展速度，或者换个角度，你本质上是完全低估了AI追随群体（or资本）的狂热程度。 在这个死亡螺旋里，被淘汰的人早就被卷进漩涡中心去了。不幸的是，哪怕AI用得再厉害的你，也仅仅只是在漩涡里挣扎而游不出去的那一批人而已。 下文摘自《三体3：死神永生》中人类第一次被二向箔攻击的桥段，不知你能否体会这种绝望感： "可以逃离吗？" "现在逃离，就像在瀑布顶端附近的河面上划船，除非超过一个逃逸速度，否则不论怎样划，迟早都会坠入瀑布，就像在地面向上扔石头，不管扔多高总会落回来。整个太阳系都在跌落区，从中逃离必须达到逃逸速度。" "逃逸速度是多少？" "我反复计算过四遍，应该没错。" "逃逸速度是多少？！" 启示号和阿拉斯加号上的人们屏息凝神，替全人类倾听末日判决，白ice把这判决平静地说出来： "光速。"