量化基金的崩盘，其实是市场规律早已写好的结局——不是今天，但最多一年内，一定会发生，然后整个市场被迫洗牌、重启。 为什么？因为人性+数学，注定会走到这一步。 一开始，量化基金凭什么吸引人？程序化交易、每天吃市场波动、回撤小、夏普比率高，看起来几乎是“稳赚不赔”的范式。散户和游资动不动就亏钱，量化赚的正是他们迟钝的止损止盈差价。 于是大家理性了：打不过就加入呗。我要是有一百万，我也想买量化私募啊。 可问题就出在这儿——个体理性，带来了集体非理性。 当越来越多资金涌入量化，市场成交里量化占比从现在的3成，冲到5成、6成时，赚钱的前提就崩了。本来你是靠“别人不理性”来套利，现在大家都理性了、都用同一套模型、同一套止盈止损参数，那还能赚谁的钱？只剩下量化和量化之间互相掏口袋。 结果就是：大家止损线都极度敏感，任何一点流动性冲击、宏观风吹草动，都会瞬间变成多杀多。你先触发止损砸盘，砸到我的止损线，我再砸下去……死亡螺旋，一路往下滚，直到崩盘。 这不是猜想，是必然的悖论。只要人类还贪婪，只要出现一种“长期稳赚”的投资范式，就一定会有人疯狂模仿，最终把这个范式亲手杀死。历史上美国2007年就上演过：市场中性量化策略一周回撤30%，连环爆仓，把前一年赚的全吐回去。 所以最可怕的不是崩盘本身，而是这个循环几乎无法避免。在任何一个有人类的平行宇宙里，都会反复上演：发现金矿→蜂拥而入→金矿失效→集体崩盘→洗牌重开→下一轮新范式诞生…… 我现在看那些还在拼命把100万交给量化私募的散户，既羡慕又心疼。他们可能吃不到多少肉，但崩盘那天，一定有他们一份。 市场从来不怜悯后知后觉的理性。 早点参与，或者干脆别碰。
永远没有永远稳赚的资产，只有永远在轮动的贪婪。 #量化基金# #市场规律# #多杀多# #投资哲学#

我们的华尔街观察金融垂类大模型纳指100量化指增基金，元旦以来的最高收益率是32%。目前的收益率是30%。中国市场某只在2.4万只量化基金中排名750的基金今年收益率是12%。 未来我们将新设A股自由现金流100量化指增基金，相信我们的A股基金也能越跑越能跑赢。 同比可以看看国内的量化基金收益率： 今天是 ### 量化实盘公开操作第2209天，亏损31000多元，亏损比例1.21%，今年收益11.13%。 自2020年4月27日公开操作以来总收益159.65%，同期沪深300上涨29.44%，中证500上涨64.41%，创业板上涨97.19%，科创50上涨50.77%。 现在全市场一共有2.4万多只基金，与之相比，百万实盘同期收益目前排名为第745名。

美股即将回调？资金面“极度拥挤”，CTA量化基金在过去5个交易日就大举买入860美元，将仓位推高至85.99的历史极端高点。当仓位达到这种“天花板”级别时，即便下周传闻还有700亿美元的潜在买盘，市场也已处于极度超买状态。历史经验表明，这种由算法驱动的“空翻多”一旦填满仓位，往往就是短期头部的出现。不过，即使不会高杠杆做多，也不建议马上高杠杆做空。 亚洲金融(@AsiaFinance)提醒：在CTA的高杠杆下，3%-5%的最后冲刺，足以导致空头爆仓。全球CTA商品交易顾问，通常指量化趋势跟踪基金，管理规模大约3500亿美元。但由于他们交易期货和期权，自带杠杆，放大后实际调动的名义资金高达1.5万亿美元。这股庞大的力量兼具双面性。高盛测算，哪怕未来一周大盘完全横盘，波动率下降触发加杠杆，CTA仍将自动买入700亿美元，其中美股预计230亿美元。

摩根大通策略师在周三发布的报告中指出，自中东战事爆发以来，商品交易顾问（CTA）等量化基金遭遇了近一年来最糟糕的表现区间。与此同时，股票多空对冲基金因重仓欧洲和韩国市场、低配软件板块，也录得大幅亏损。 Citadel、Millennium、Point72等顶级对冲基金单周集体巨亏，最惨者损失高达15亿美元，年内盈利几乎被一周抹平。

不得不说，爆炸头SBF的投资眼光还是很顶的，早在2022年先后投中两个未来AI巨头，现在回头看还是牛。 1️⃣ Anthropic（Claude，2022.4.29） - 当时SBF的量化基金Alameda砸5亿美金领投拿8%股份，那时的Anthropic还只是个刚做出Claude雏形、估值几十亿的AI新秀。 - 现在的估值飙到1830亿美金，Claude 直接成全球AI主流梯队。 - 可惜FTX破产后遗产团队24年把这部份股权卖了近14亿美金，如果一直持有到现在能有 150 亿美元+。 2️⃣ Cursor（Anysphere，2022年） - 当时Alameda在种子轮前投20万美金，那时Cursor还没正式上线。 - 现在Anysphere估值99亿美金，Cursor日活百万、日生成近10亿行代码，成AI编程赛道顶流。 - 可惜23年遗产团队以原价20万美元变卖掉了这笔股份，如果放到现在理论上约值5亿美元。 除了这两个，SBF当年比较知名的投资还包括 Solana、Robinhood、Mysten Labs（Sui 链）以及间接投了SpaceX 等等， 只能说 SBF 搞交易所是灾难，要是当年没翻车，现在会不会已经是AI+Crypto双料霸主？😂

一位国内交易者，借助Obsidian搭建起专属第二大脑，每天清晨都能收获3个交易思路，仅用半年时间，就凭借这些思路斩获18万美元盈利。 整套系统依托N8N的6条自动化工作流运转，能自动抓取他阅读过的文章、收听的播客以及语音笔记，统一汇总到Obsidian共享知识库。每天早上6点，内置的神经网络分析师会梳理新旧笔记的关联，筛选出当日3个最优交易想法推送至收件箱。 他没有繁杂的分析操作台，没有彭博终端，也不靠交易群交流信息，仅靠一台放在角落的Mac Mini、一部随身携带的iPhone，搭配本地Obsidian知识库，就完成了整套交易决策体系。 对比之下，传统量化基金想要获取同等质量的决策洞见，需要组建8人专业团队，而他的成本仅为Readwise、Whisper API与N8N托管的订阅费用。 6条工作流每日处理近200个信息源，每月API相关支出仅120美元。 Mac Mini本地存储全部知识库，保障神经网络分析师全天候运行。他通过iPhone向Telegram机器人发送路上突发的交易灵感，短短30秒，内容就会同步至知识库收件箱。 在他知识库根目录的VAULT.md文件中，写着这样一段核心指令： “你是独行交易员的AI分析师，每日清晨6点梳理知识库，挖掘新旧笔记关联，输出3个交易想法，供其开盘前一小时验证。 工作流： // 阅读器：从Readwise、推特书签、Kindle抓取文章及高亮内容至笔记库 // 收录器：通过Airr转录播客、Whisper转录语音笔记并归入笔记库 // 接收员：接收Telegram机器人消息，带时间戳存入收件箱 // 关联器：每日夜间遍历知识库，更新4000条笔记的关联图谱 // 简报员：清晨6点生成含3个交易想法与本周核心论点的简报，推送至收件箱 // 移动端：搭载于iPhone，语音解答知识库问题，外出时确认预警通知” 系统仅在新笔记与核心交易观点冲突，或某一交易想法置信度超90%时，才会推送通知提醒他。 具体数据上，阅读器每日抓取80篇左右文章与标注内容，收录器每周转录4-6期播客，接收员每日通过机器人收录15-20条灵感。关联器每晚新增25-30条笔记关联，简报员准时生成决策简报，移动端则随时响应语音查询。 即便他在通勤、用餐时，也能通过iPhone语音查询知识库内容，快速核实股票相关笔记、决策支撑依据与反向观点，在美股开盘前完成下单操作。 上周一的系统简报清晰显示：周末收录78份资料，11份聚焦半导体行业；关联器发现27处新关联，高盛报告与此前英伟达观点高度匹配；当日3个交易想法分别为做多英伟达、财报后做空特斯拉、关注URI，同时预警半导体新笔记与原有观点存在冲突。 整套系统无云服务器、无专业团队、无昂贵终端，仅靠本地设备与轻量化工具，每月成本120美元，却能实现月均3万美元收益，成为极简高效的独行交易典范。

想必大家从各种大会集锦里 都看到我骂人的视频了 很荣幸能进入抽象热点榜单 熟悉我的都知道 我对粉丝关爱如亲人 但对敌人秋风扫落叶 骂的是要跟我约架的 奈何敌人怂了不敢来 浪费老娘青春so sad 学习我的偶像 @zchrhrhr 给本次大会写个小作文 1，首先熊市跑会比牛市有意义，牛市人人都是交易天才，噪音很大，到了熊市起码一半人被过滤了，有利于积累真正长期的关系 2，币圈的娱乐性和我一年前的感触差不多，草根发家的圈子将抽象进行到底是特色，引用贴文里有就不赘述了 3，大所的活动是去的人最多的，新人想混脸熟，在这些活动可以加到最多的人，但是人多的地方事儿也多，看倪大发了一天关于情商的讨论了哈哈哈 4，如果你清楚知道自己生态位，更应该关注一些小众活动，交易员-量化基金局，VC-主会场看项目，创业者-有钱的公链局比如Sui 5，老登KOL（从业时间不是年龄）基本上目标明确，就是去见老朋友的，新起来的KOL们组局很多，但不带老登玩 6，大部分人真人都比照片好看，镜头畸变厉害，建议以后大家多发视频少发照片，发之前能给人看看也是情商 7，欧美项目来的还是少，和上个周期差不多，亚洲区和欧美区的赛道关注点不太一样，总体来说亚洲区行业流动性更大，更鼓励纸手 祝大家一起挺过寒冬，重塑加密信仰😊

牛市躺平的同时打算成立一个小的研究团队（3 人）专门探索和思考Defi 赛道的新范式，产出报告的同时也通过二级炒币（ 标的不限于Defi）来验证成果，希望能找到志同道合的大佬们加入。基础薪资 8-10k USD/month，我自己会提供 10M的炒币资金，所有 carry 部分全部分给研究员&交易员，欢迎各位身在顶级机构但想有更多自主权和应得回报的分析师/工程师/交易员加入！ 简历请发至 ritalya502@gmail.com，觉得自己简历一般般的可以附加一小段你对Defi 领域未来发展趋势或者投资逻辑来补足～ 加分项：计算机科学、软件工程、密码学或相关领域的博士，有相关领域的研究或工作经验，特别是在DeFi、区块链、量化基金或金融科技领域的经验，在交易系统或在DeFi项目中担任技术角色、贡献过相关代码者优先考虑。

聪明人最后都走向金融市场，因为那里才是世界的终极博弈场。很多人有一个误解，他们觉得金融市场是赌徒的地方，其实恰恰相反，为什么？真正的原因只有5个。 1. 金融市场是世界上最公平的战场。很多行业拼关系、拼资源、拼背景、拼爹，但金融市场只有一件事：输赢。你的判断正确，钱就到你账户；你的判断错误，市场立刻教育你。没有人情，没有关系，只有逻辑。 2. 金融市场是认知变现速度最快的地方。很多行业你就算很聪明也要熬10年，但在金融市场，如果你的判断正确，一个周期可能几天就能改变人生，所以很多顶级聪明人会选择这个地方，因为这里认知直接兑换财富。 3. 金融市场是全球最聪明的人聚集的地方。你在这里，你的对手是谁？华尔街量化基金、顶级资本，他们用算法、用模型、用算力与你对抗，就像下棋，你每一步都在和世界级对手博弈。对一些人来说，这种感觉比赚钱更过瘾。 4. 金融市场是最残酷的认知审判长。很多行业失败可以找理由，但金融市场不行，你错了，账户就会告诉你。没有解释，没有借口，这里只有一个裁决，市场永远是对的，所以很多人在这里被打碎，但少数人在这里被打磨。 5. 金融市场是唯一能燃尽你全部认知的地方。很多人活一辈子，从来没有真正用尽自己的大脑，但在金融市场，每一天都是极限测试，判断、勇气、纪律、风险全部同时出现。如果你输了，说明你不够强，如果你活下来，你会获得一个能力叫顶级决策力。 最后，如果你只是想赚钱，不要进入金融市场，因为这里是收割情绪的地方。但如果你想知道自己到底有多强，那金融市场就是世界上最残酷也最公平的地方。因为在这里，你每天都在和全球最聪明的人搏杀，能活下来的人最后都会变成一种人，叫猎人。

最近的币圈，让我想起一部电影——《寒战1994》。 刚上映，讲的是1994年的香港，距离97回归还剩三年。 各方势力混战，Old Money在政权更替前做最后博弈，警队内斗，英方残余势力周旋，黑社会、商界、廉政公署，每一方都在算自己的退路。 混乱本身不是终点，混乱是阶梯。 而今天的币圈，就是1994年的香港。 所有人都知道这个行业要被监管收编。所有人都看到那个倒计时。但每一方的剧本完全不同。 第一群人：合规派。这是已经准备好上船的人。对应电影里那些主动跟九七后的中国对接的港英官员。他们看清楚了，与其等政权来收编，不如主动靠过去。 币圈这一侧就是tokenization、就是RWA、就是稳定币、就是各种链上美股、链上债券、链上Pre-IPO。他们用区块链技术给传统金融做合规升级。 这一派的代表是机构派的玩家，贝莱德、富兰克林邓普顿、香港的持牌交易所、各种合规stablecoin项目。他们身上没有原罪，因为他们从一开始就没碰过空气币、没碰过诈骗产业链带货。他们是来吃下一个时代的，不是来续命的。 第二群人：crypto native原教旨主义者。对应电影里那些坚持香港不能变的英方残余、坚持原来那套玩法的Old Money。 币圈这一侧就是依赖无监管发空气币、靠KOL带货、做买盘社区、玩meme轮动的那批人。整套产业链——VC、做市、上所、KOL、二级散户，是一个高度精细化的诈骗工业体系，但它只能在加密资产上跑通。你让他们去做原油黄金？没杠杆没故事。让他们做SpaceXAI、OpenAI这种Pre-IPO？没有Telegram群的地下产业链世界和操盘的空间。让他们做沪深300？人家有涨跌停板和T+1。他们的方法论，离开币圈一文不值。 第三群人：靠币圈黑色产业链赚到第一桶金的从业者、现在想洗白的人。 这是最焦虑的一群。他们已经看清楚币圈的故事讲不动了，于是带着最后的本金每天喊All in 美股、All in A股、All in 黄金。A股涨了追A股，美股涨了追美股，港股涨了追港股，标普涨了追标普——典型的高位接盘行为。 他们以为自己离开战壕就赢了。其实他们只是从一个赌场，被高位放进了另一个更大的赌场。在币圈他们是庄家，到了tradfi他们是最纯粹的散户——没有信息差、没有资金优势、没有产业链协作、没有研究团队、没有合规通道。他们引以为傲的所谓操盘经验，在专业战场里连入场券都不算。 币圈那点钱，养活了过去十年那批一万小时游资。但走到主流金融的牌桌上，那点钱也就够买几手权重蓝筹，远远没有上桌的资格，只是一介散户，到了传统行业自己的资金体量，最多只是中等散户。 第四群人：交易所。这是电影里最焦虑的港英政府高层。老的体系在崩，但自己又走不出去。这帮人在过去十年靠代币上线即流动性吃饱了，现在面对监管落地、面对叙事破产、面对用户流失，他们有几条路： 一部分顶层正在跑路。早就把家办、绿卡、海外资产准备好了。这电影最近的真实剧本你天天能看到。 一部分在求招安。主动找监管对接、主动办牌照、主动走合规上市路径。这条路的代价是放弃70%的利润空间。 一部分还在硬撑。继续维护原来那套生态，因为他们已经没办法转型了——你让一家靠空气币上币费吃饭的交易所去做正经的资产管理？组织能力、人才结构、企业文化全都不支持。 电影里有句台词： 有些人已经习惯了规则的灰色地带，规则一旦变清楚，他们反而活不下去了。 第五群人：从前出局的人，想借东风回归。 最典型的就是老火币那一拨。李林2022年退出火币的时候大家以为他凉了。结果这几年他一直在悄悄布局——Avenir Capital 家办、5亿美元加密量化母基金、收购日本BitTrade、联合早期以太坊OG做10亿美元ETH DAT、领投Inference Research，全套合规化、机构化的牌局。他押的不是币圈，是币圈监管化以后的下一个十年。这种玩家有可能成事，因为他们有方法论、经验、资源、人脉、有钱、有耐心，但身上还是带着原罪。这是他们最大的天花板。 最后一群人：那些最可能赢的人，身上完全没有币圈包袱的人。 电影里真正活下来的不是英方残余、不是Old Money、不是黑社会，是那些九七之后才走上舞台的新一代，干净、合规、跟新体制天然对接的人。币圈这一侧也是这个逻辑。中美欧目前所有币圈成功者，身上都带着原罪，沾过诈骗、碰过赌博、参与过买盘社区、收过项目方的钱。主权玩家很清楚，所以他们对这帮人的态度永远是工具化的，你就是个夜壶，你有用的时候我用用你，起床了嫌你脏，没用了我一脚踢开。 而那些早期技术极客，早在比特币12万的那一轮就已经卖币走人。退休、永远远离这个由技术理想主义起步，却收笔于肮脏战壕的地方。有技术功底的理想派转去做AI，因为AI的叙事更大、回报更确定、监管更明朗。 身上有原罪的资本层、币圈VC，分化成两半： 有资源的，转向硅谷看AI。但带着币圈背景去硅谷，处处低人一等，拿不到club deal的额度，进不去核心圈，硅谷的Old Money也看不起这批crypto money。没资源的，就结业等死。 行业里还有大量散修、底层打工人、从业者、散户，能力没法迁移到传统行业，从币圈到任何主流职位都是降维。最难受的是中层KOL，赚了点小钱但完全没有可迁移的能力。 链协学生、20岁、30岁、40岁的人都在这个夹层里——钱不够直接退休，能力又没法变现到任何正经行业，身上还带着原罪。 一个个人强行聊着美股、强行学习AI，试图努力留在金融、科技，假装自己在最前沿的行业，还想留在风口上。可是身上既没有金融工地，也没有投资能力。看不到未来，每天活在审计、监管、舆论的恐惧里。 1997年6月30日的夜晚，米字旗降下，五星红旗升起。 有些人欢呼，有些人沉默，有些人收拾好行李准备离场，有些人开始排队等新政府的牌照。 币圈的九七之夜还没到，但已经能听见钟摆的声音了。 那么你如何站队呢？