华尔街观察 团队支持 星桥金融教育出品 《世界金融史上的“超级”事件》之一：郁金香 试水制作，欢迎转发评论 原创金融科普不易，转发请不要抹去我们的版权！ 订阅平台：

据财经新一线报道，中国人民银行 9 月 22 日在金融教育宣传中重申，比特币、以太币、泰达币等虚拟货币不具有法偿性，不能作为货币流通；在境内开展虚拟货币相关业务属于非法金融活动，一律严格禁止。 未经有关部门同意，境内主体及其控制的境外主体不得在境外发行虚拟货币，境内外任何单位和个人不得在境外发行挂钩人民币的稳定币。人民银行提醒公众不参与虚拟货币发行、交易、投资及挖矿活动，警惕高收益投资骗局，并避免出租银行卡、支付账户或参与虚拟货币。

哈哈。我变成投资者教育人士了： 我瞎说说的，不代表华尔街观察大模型金融教育平台的意见哈。 只是课程数据，没有投顾建议。

我的贡献不多，也就这几个： 1 两年前大家都说人民币贬值压力的时候，第一个说是升值压力 2 一年前预告中国一线地产九年下跌今年触底 3 去年七月考察美国三大城市群预言AI革命和十年美国牛市 4 今年考察美日韩，提出AI革命美日韩（台）一极，中国一极，日韩产业AI核心圈说 5 924之前提出中国股市触底（招第一批金融教育会员）……元旦（招第二届会员）、今年四月科创科技行情，五月底提出科技行情终结（停止订阅），今年七月底（招第三批会员）八月初提出黄金大类轮动机会 ……回顾和细想，真不多。 ……然后订阅区，会员离我预定的两百目标还有17个名额：

我的贡献不多，也就这几个： 1 两年前大家都说人民币贬值压力的时候，第一个说是升值压力 2 一年前预告中国一线地产九年下跌今年触底 3 去年七月考察美国三大城市群预言AI革命和十年美国牛市 4 今年考察美日韩，提出AI革命美日韩（台）一极，中国一极，日韩产业AI核心圈说 5 924之前提出中国股市触底（招第一批金融教育会员）……元旦（招第二届会员）、今年四月科创科技行情，五月底提出科技行情终结（停止订阅），今年七月底（招第三批会员）八月初提出黄金大类轮动机会 ……回顾和细想，真不多。

一起来看看币安创始人 CZ（赵长鹏）@cz_binance首次在菲律宾公开亮相的对话说了些什么吧？ 主题是围绕稳定币如何成为亚洲下一代金融基础设施，覆盖支付、结算、汇款、数字商贸，以及稳定币在亚洲数字经济的机会、风险与规模化路径 现场同时宣布了：币安菲律宾已拿到监管沙盒牌照，法币相关服务很快就会上线！ 一、稳定币落地菲律宾，普通人能得到什么好处？ 菲律宾是全球第三大侨汇接收国，去年全年收到 350 亿美元海外汇款 CZ 表示，稳定币 + 区块链落地后，最直观的变化有三点： 1）转账成本大幅下降： 现在传统汇款手续费高达 5%-10%，350 亿侨汇里有几十上百亿被手续费吃掉 用区块链技术能把手续费降到几乎为零，相当于直接给老百姓和家庭省钱 2）到账速度更快： 交易确认、清算都是即时完成，不用等待多个工作日 3）整体提升金融效率： 不管是社区小卖部做生意，还是家人之间转钱，成本低、周转快，会全方位改善日常金融生活 二、国家自己发法定稳定币，和用美元稳定币比，有什么区别？ CZ 明确两者不是非此即彼的替代关系，各有定位： 1）新兴市场是金融数字化的空白地带，私营稳定币和官方稳定币共同发展，反而能更快做大市场规模，测试不同产品模式，不会互相抢夺份额 2）每个国家都必须有自己的本币稳定币，金融体系从传统转向数字化的过程中，守住本币的主导地位，才能保住本地经济收益、提升自身金融影响力，甚至辐射周边国家 菲律宾一定要有自己的比索稳定币，不然等于把本地交易的经济话语权拱手让给外币 3）官方稳定币信任度、安全性更高；私营稳定币通常费率更低、产品更灵活，分别适配不同场景 三、零手续费靠谱吗？怎么保证安全和可持续？ 针对 “免费 = 不安全 / 不长久” 的疑问，CZ 的解释是： 1）只靠转账免费单一业务肯定难持续，但这是互联网已经验证成熟的模式 —— 基础服务免费，靠其他业务线盈利 比如币安靠交易手续费覆盖成本，就能支持 Binance Pay 转账零手续费 谷歌靠广告盈利，就能免费提供大量基础工具 2）区块链本身的运行成本极低，比如 BNB 链上的稳定币转账，基础设施成本几乎可以忽略，基础转账接近免费完全具备可行性 3）安全是底线：区块链底层技术本身很安全，风险主要出在服务平台层面，需要平台做好风控和安全保障 四、推广稳定币最大的障碍是什么？ 亚洲有一半人口没有银行账户，常见的三大障碍 —— 手机网络、金融素养、对数字钱包的信任里，CZ 认为： 1）智能手机和网络基础设施其实已经基本普及，这是最简单、最容易解决的部分 2）最难的是金融教育 + 产品易用性，一方面现在区块链地址是长串字符，普通人使用门槛很高，产品需要做得更简易 另一方面学校基本不教授金融常识，很多人连 “定投（DCA）” 这种基础概念都不了解，更别说辨别骗局、判断投资好坏 3）金融教育不是只靠政府，全行业从业者都有责任一起推进 五、做侨汇稳定币通道，什么最不能妥协？ 在成本、速度、托管三者中，CZ 的优先级是： 1）第一优先降成本：这是普通人最能直接感受到的价值，也是稳定币最核心的优势 2）速度其实已经被技术解决了：比如 Binance Pay 转账就是即时到账、零手续费 就算用自主托管的链上钱包，费用也远低于传统汇款渠道 3）安全是前提底线：区块链底层很安全，核心是服务提供商要做好安全管控 除此之外，产品的易用性也非常重要 六、AI 代理在链上交易出错 / 被骗，算谁的责任？ 主持人提到 CZ 曾预测 “AI 代理几个月内就会实现链上交易”，随之而来的责任问题，CZ 表示这是全新领域，各国法律都还在探索，目前核心是责任共担： 1）用户自身负主要责任：不要把全部身家交给 AI 代理，先用小额资金测试，只投入自己亏得起的金额，每个人要为自己的选择负责 2）开发者也有相应责任：要保证产品功能和宣传一致，现在 AI 还有 “幻觉”、容易被诱导的问题，需要持续迭代优化 3）核心建议：使用任何新技术，最好的风控就是控制投入金额，别拿输不起的钱去尝试 七、普通人怎么防加密骗局？实用建议 针对菲律宾当地常见的网络诈骗，CZ 给了几个普通人可直接落地的建议： 1）先靠常识筛选：收益好得太离谱的一定有问题，比如 “转 1 个币返 10 个” 这种，绝对是骗局 2）永远不要把所有钱押在一个项目上，多问自己一句：如果这个项目归零了，会不会影响正常生活？能接受再投入 3）技术工具能帮忙挡风险：比如币安、Trust Wallet 都有 AI 风控系统，转账到可疑诈骗地址会自动拦截，虽然做不到 100% 覆盖，但能挡住绝大多数风险 4）长期来看 AI 的正面作用会超过负面，只是目前行业还早，骗局与反诈骗是长期的猫鼠游戏，大家多留心即可 八、怎么看监管？创业者最容易轻视什么？ CZ 坦诚分享了自己的心态转变： 1）早年也觉得监管就是 “拦路的”，什么都不让干；接触多了才理解，监管的核心目标和创业者一样，都是保护消费者，只是双方站位不同 2）监管的实际难处很大：要平衡各方利益、有政治层面的考量，而且体制内修改规则非常缓慢，比如香港的证券规则还是 1974 年的原文，至今只能做条文解释，改动一点都要承担很大压力 3）给创业者的建议：对监管多一点耐心，尽量保持透明沟通，行业和监管不是对立关系，规则是在磨合中慢慢迭代的 九、诈骗多，会不会毁了稳定币的名声？ 针对 “加密和诈骗绑定” 的刻板印象，CZ 直接给出了数据： 1）加密货币中非法交易占比仅为0.0014%，而传统金融的非法交易占比是 2%-5%，两者相差上百倍 再加上加密总市值本身远小于传统金融，实际非法金额的差距更大 2）核心原因是区块链透明可追溯：所有交易都是永久公开记录，配合交易所的 KYC 信息，执法部门很容易追踪资金流向。币安还有专门的 FIU 培训部门，给全球执法机构做链上分析培训，非常受欢迎 3）问题本质在舆论偏差：只要骗局用到加密，媒体就全算成加密行业的问题 但传统银行涉及诈骗，没人会说银行本身是坏的，工具本身不分好坏，不能把坏人和技术划等号 十、老百姓会信哪种稳定币？关键看什么？ 官方稳定币和私营稳定币，大众的选择逻辑是什么，CZ 的判断是： 1）绝大多数普通人根本不关心技术细节、也不关心发行方背景，核心就三个标准：好用、便宜、到账快 2）官方稳定币有先天信任优势，只要体验好、费率低，普及速度会非常快 私营稳定币需要靠运营时间、资产规模慢慢积累信任，但通常产品更灵活、费率更低 3）官方稳定币本来有天然优势，但往往附加限制太多，反而拖累了普及 如果能做到和私营产品一样易用，官方稳定币会更有竞争力 十一、东盟十国做互通金融网络，难在哪里？ 关于东盟跨国家数字金融互联互通，CZ 的判断是： 1）技术完全不是问题，技术标准在全球都是通用的，核心难点在政策协调和政治意愿 2）各国外汇管制、税率、市场开放程度都不一样，利益诉求差异大，对齐起来难度很高，这不是技术能解决的 3）非常推荐推行监管牌照互认（监管护照 / 牌照便携化）：企业在一个资质靠谱的监管地区拿到牌照，其他国家可以简化审核、互认资质，不用从零重新申请 比如币安在全球有 25 张牌照，是全球牌照最多的加密交易平台，甚至超过很多银行 如果能牌照互认，这些合规企业就能快速进入当地市场 4）牌照互认既能快速引入合规企业，也能通过市场竞争给用户带来更低费率、更好服务、更高安全性，而且政治风险较低，各国可以共用一套规则框架 十二、创业者该怎么和监管打交道？行业最大的失败风险是什么？ 最后两个收尾问题： 1）关于和监管打交道：建议创业者尽量保持透明沟通，但现实中小初创很难直接接触到监管，通常企业做到一定规模，监管才会主动对接，这个沟通缺口客观存在 核心还是要有耐心，做合规业务急不得，区块链行业不会消失，货币数字化是长期大趋势 2）关于行业失败风险：全行业整体做不起来的概率很低，AI 的发展也会要求更快、更高通量的支付系统，创新会持续向前 最坏的情况也就是维持现状，大家继续用传统银行，承担高额手续费、慢速转账，但这种可能性很小 风险更多集中在单个项目、单个平台层面，比如项目归零、平台倒闭，不同主体的风险不同 长期来看，每个国家一定会有自己的稳定币，用来支撑本地数字金融发展 以上就是本次马尼拉东盟科技峰会的全部对话核心了，希望能给大家一些启发！感谢阅读！

币安 @binancezh 进军美股快两个月了，第一份用户画像出来了。 简单总结： 年轻人更懂行，而且更冷静。 现在 20-30 岁的人群贡献了 TradFi 产品接近一半的活跃度。 你要是觉得他们是来搞那种高风险操作的，那就错了。 数据说了，他们对杠杆 ETF 的兴趣是所有年龄段里最低的。 这代人的投资审美非常统一： 1. 追龙头： 第一单最爱买英伟达，占比 20%，剩下的基本也是美光、特斯拉、苹果。 2. 相信 AI： 仓位高度集中在半导体和 IT 领域。 3. 懂财务教育： 77% 的 Gen Z 说自己接受过正式的金融教育，这个比例比 80 后、70 后都要高。 最值得关注的是，这种增长不是靠圈内人左手换右手。 有 13% 的年轻人是纯圈外人，专门为了买美股才注册的。 他们依然把币安当成了一个 24 小时营业、门槛极低的全球资产超市。 而且这种势头还在滚雪球。 从 1 月到 7 月，年轻用户的占比从 41% 一路涨到 47%。 这说明这种U 买美股的模式确实踩中了刚需。 现在的年轻人不再迷信传统的金融中介了。 他们更喜欢这种即时结算、规则透明的工具。 2.6 次的日均交易频率，说明大家是把币安当成长期资产在配置，而不是在里面短线博杀。

越没钱，越要有理财概念 因为你根本经不起一次意外 很多人一听到“理财”，第一反应都是： 我一个月工资就这么点，房租、吃饭、交通费交完都没剩多少，有什么好理的？ 有钱人的一次错误投资，可能只是账户里少了几个百分点；收入不高的人一次手机损坏、突然失业或者生病，就可能需要借钱、分期，甚至连续几个月都翻不了身。 所以，钱少的时候学理财，重点从来不是研究哪只股票会翻倍，而是先让自己经得起生活的突然袭击。 2025年，中国住户存款增加了14.64万亿元，看起来大家都越来越喜欢存钱。但同年的消费者金融素养调查显示，全国消费者金融素养指数为67.61分，其中金融知识得分达到76.25分，真正落实到生活里的“金融行为”得分却只有54.28分，是几个维度中最低的。 很多人知道要存钱、不能乱借钱，也知道投资有风险，可到了发工资、刷信用卡和做投资决定时，依然很容易失控。 更值得注意的是，收入越低的人，金融素养得分往往也越低。年收入24万元以上的人群平均得分为73.01，而年收入2.4万元以下的人群只有58.93。低收入群体接触金融教育和专业服务的机会更少，能够拿来试错的钱也更少。 这很容易形成一个循环： 收入越低，越觉得理财与自己无关； 越没有财务规划，生活中的一次小意外越容易变成债务；债务又会进一步吞掉下一阶段的收入。 --- ❍ ❍ ❍ ❍ ❍ --- 假设两个人每月收入都是5000元。 第一个人觉得每个月根本存不下钱，外卖会员、视频会员、打车、分期购物加起来，平均每天多花二三十元。月底一看，每笔钱似乎都不多，账户却总是见底。 第二个人也不富裕，只是发工资当天先转走300元，暂时不买股票，也不追求收益，单独放进一个应急账户。一年后，他有了3600元。 这时候两个人的手机都坏了，维修加换机需要3000元。 第一个人只能刷信用卡或者使用消费分期，未来几个月的工资还没到账，就已经提前被占用；第二个人直接从应急账户里支付，下个月的生活没有受到太大影响。 两个人一年下来都没有靠投资赚到多少钱，但他们的财务状态已经完全不同。那3600元带来的价值，远远不止几十元利息，它让一个人避开了借款成本、逾期风险和持续几个月的心理压力。 这种能力叫“财务韧性”。 --- ❍ ❍ ❍ ❍ ❍ --- 美联储最新的家庭经济调查也提供了一个很直观的参考：面对一笔400美元的突发支出，2025年只有63%的成年人能够完全使用现金或等同现金的方式支付。 换句话说，仍有37%的人可能需要借款、出售物品或者干脆无法承担。金额并不算巨大，却足以暴露一个家庭的财务脆弱程度。 钱少的人更需要理财，还有一个原因：低收入群体经常承担更高的“资金成本”。 例如一个人欠着1万元消费贷款，年化成本假设为18%，一年需要付出约1800元利息。他同时拿着另外1万元去投资，期待每年获得6%的收益，也就是约600元，而且这个收益并不保证。 从账面上看，他一边努力投资，一边被高息债务持续扣钱。即使投资表现不错，整体财务状况仍然可能越来越差。 因此，对很多普通人来说，最划算的理财动作可能是先清理高息债务。还掉一笔年化18%的债务，相当于确定性地减少18%的资金成本，这往往比寻找一只“能稳定赚18%”的产品现实得多。 当然，钱少不代表完全不能考虑长期投资。 假设每个月投入500元，按照长期年化6%的假设收益计算，坚持20年，本金一共投入12万元，最终大约可以积累23.1万元。实际投资收益会波动，也可能低于假设，但这个例子说明了一个问题：普通人积累资产，很难依靠某一次押中行情，更多来自长期、持续和不轻易中断。 真正困难的地方，其实不是每个月拿出500元，而是你能不能在手机坏了、工作变动或者市场下跌时，仍然不需要把长期投资的钱取出来。 ─── ∙ ☽ ༓ ☾ ∙ ─── 这也是为什么理财顺序很重要。 收入不高时，可以先看清每个月的钱到底花去了哪里，再建立一个小额应急账户，哪怕先从1000元、3000元开始。之后优先处理高息债务，补齐必要保障，最后才用几年内不会动用的钱做长期、分散的投资。 月收入5000元的人，不一定非要机械地执行所谓“收入的20%拿去投资”。现实一点，每月先留下200元或者300元也可以。关键在于，这笔钱要在发工资时优先转走，而不是等到月底看看有没有剩余。因为对于大多数人来说，月底的钱通常不会自己剩下来。 理财也不等于抠门。 真正的理财，是知道哪些钱能花，哪些钱暂时不能碰；知道什么时候应该追求收益，什么时候应该优先保住现金流；也知道一次看似便宜的分期，可能正在提前透支自己未来几个月的选择权。 有钱人理财，是为了让资产继续增长。 钱不多的人理财，首先是为了避免一场小意外把自己推入债务。等现金流稳定、应急资金建立起来以后，才有资格慢慢谈复利和长期投资。 所以，别再觉得“等有钱了再学理财”。 很多时候，正是因为早期没有理财概念，钱才一直留不下来。理财不会让300元一夜之间变成3000元，但它能让你下一次遇到麻烦时，不必用未来几个月的生活去买单。 仅为个人研究表达，不构成投资建议，DYOR。

金油比强制均值回归，全球滞胀大周期正式锁死｜华尔街观察 当前全球资本市场，正在上演近几年最极端、最致命的宏观背离行情，所有资产定价逻辑，即将迎来彻底重构。 核心风向标，就是金油比。 截至最新盘面，金油比已经飙升至46。 拉长百年历史维度，金油比长期合理中枢仅在25附近。 这意味着：当下黄金相对原油，处于历史性极度溢价区间，均值回归的修复力量已经积累到临界点，行情纠偏迫在眉睫。 很多人误以为回归是黄金大跌。完全错了。 结合当下地缘格局、供需缺口、机构一致预期，本轮金油比修复，绝对不是黄金杀跌，而是暴力拉升原油。 顶级投行美银早已给出确定性预判：未来半年，原油大概率突破150美元/桶。 当前布伦特原油仅105美元，向上打开巨大的通胀修复空间。 这不是短期情绪炒作，是全球供给收缩、地缘风险溢价、库存低位共振的必然结果。 新一轮全球性大通胀路径，已经彻底锁死、无法逆转。 更关键的是，当下美元与美债收益率出现了史无前例的背离结构。 以往规律：收益率上行，美元同步走强。 而现阶段，美债持续遭遇全球主权资金大抛售、收益率走高的同时，美元指数逆势筑底企稳、即将开启回升行情。 这套结构直接定义接下来半年资产格局： 美元企稳复苏，压制黄金单边暴涨空间。 未来黄金不会深度回调，但彻底告别主升浪，进入高位横盘震荡模式。 全球央行持续增持黄金对冲美债风险，构成金价绝对底部支撑；但美元复苏压制上涨弹性，黄金进入“不上不下”的平衡期。 一边是黄金横盘蓄力，一边是原油暴力补涨。 油起、金稳、债崩、美元回暖。 这套四色资产共振，完美对应从通胀全面转向滞胀的终极宏观剧本，与时寒冰多年推演的全球经济路径，完全吻合、精准兑现。 市场终极拐点，从来都是悄无声息到来。 最后锚定长周期节奏：基钦周期萧条尾声已近，下一轮全球复苏拐点，精准锁定2027年中下旬。 当下所有震荡、背离、杀估值、风格撕裂，都是新一轮超级行情到来前的最后出清。 短期是滞胀杀估值，中期是周期复苏大红利，未来两年，全球大类资产将诞生无数超额收益机会。 大周期的底部布局窗口，正在倒计时。 👉看不懂宏观大周期，就抓不住资产主升浪！ 订阅华尔街观察金融教育平台，持续跟踪金油比、美债周期、滞胀推演、基钦拐点，全程精准把握全球资产定价。

今天美股、韩股的存储板块集体大跌。 绝大多数散户最大的问题，从来不是没赚到钱，而是盛筵曲终却不愿意离席。总是幻想着后面还有更多硬菜，结果等到人都走光了，才发现自己是留下来买单的那一个。 这种剧情，加密市场里我们见得还少吗？ 而且更扎心的是，这种"看不懂什么时候该走"的问题，几乎从来不是运气问题，而是认知问题——你不理解周期在哪个阶段、不知道流动性什么时候开始收紧、分不清是回调还是拐点，自然就分不清"该加仓"还是"该离场"。 我收到的私信，也印证了这一点，除了"这个币能不能买"，还有： "CPI 又超预期了，跟我的仓位有什么关系？" "美联储议息到底在决定什么？" "降息预期升温，为什么板块先跌了？" 这些问题背后，藏着一个行业性的短板：我们这一代加密投资者，进场速度远远快于金融知识积累的速度。 代币化股票、RWA、大宗商品上链……加密和传统金融的边界正在以肉眼可见的速度消失。 但资产可及性提高了，认知门槛却没有同步降低——今天存储板块的这一跌，其实就是最好的教材。 推荐 Bitget 发起的《TradFi 101》金融教育计划——一套完全免费、面向 Web3 用户的传统金融科普体系，6 大模块、100 个核心问题，从货币与流动性讲到宏观周期，再到交易心理和风险管理，没有废话，只讲你真正会用到的逻辑。 第一模块已经上线，链接放在下面。 如果你也不想再做"最后留下来买单的那个人"——这条内容值得你花两分钟点进去看看。 你最想先搞懂哪个模块？👇 🔗