星桥宏观｜美股盘前简评 2026-09-22 风险提示：本文仅为市场信息复盘，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。 一、隔夜全球盘面回顾 亚太A股今日窄幅震荡，科创50小幅走强。宁德时代、中际旭创表现亮眼，新能源、算力硬件资金关注度持续抬升。 隔夜美股科技主线爆发，呈现明显成长风格行情。纳指收涨2.26%，QQQ大涨2.77%，显著跑赢道指。META单日暴涨11.34%，带动AI应用板块；NVDA、TSLA、MSFT同步走强，海外媒体定性本轮行情为AI驱动的创纪录上涨。 二、今日核心催化事件 1. 市场重点等待特朗普联合国演讲，地缘与经济表态或将扰动风险偏好；阿里巴巴发布全新AI芯片，成为今晚中概科技核心看点。 2. 资管巨头贝莱德提示：AI大规模资本开支，将加剧全球资本竞争。高盛观点偏多，押注美债收益率下行、权益市场上行。 3. 医药板块：诺和诺德推进减肥药业务多元化，但摩根大通下调其评级，减肥药小盘标的存在并购预期博弈。 4. 中欧汽车产业对话落地，新能源车产业链迎来跨境联动催化。 三、主线机会梳理 主线1：AI芯片与算力（核心主线） 代表标的：NVDA、AMD、BABA、MU 逻辑：阿里新AI芯片落地叠加贝莱德对AI资本开支的判断，AI算力叙事持续强化；存储芯片受益算力扩容需求，高盛、摩根士丹利同步覆盖相关标的。 主线2：AI应用软件（META带动扩散） 代表标的：META、MSFT、GOOGL 逻辑：META大幅上涨验证AI商业化估值重估逻辑，头部科技巨头AI应用持续兑现，海内外券商持续跟踪板块机会。 主线3：新能源车产业链 代表标的：TSLA，联动A股宁德时代 逻辑：TSLA隔夜走强，叠加中欧汽车产业交流利好，海内外新能源板块形成联动。 四、小盘弹性观察 • VKTX：减肥药赛道小盘标的，市场博弈并购预期；板块整体受诺和诺德评级下调压制，波动极大。 • GME：Meme标的，市场风险偏好抬升时容易触发散户资金炒作，纯情绪驱动，基本面支撑弱。 五、投行观点分化 四大投行观点出现结构性分歧： 看多方向：摩根士丹利上调HPE、默克，反转对Dell的看法；摩根大通上调IBM。 看空方向：高盛下调Intuit；摩根士丹利下调苹果；摩根大通下调诺和诺德、Copart。 整体特征：资金集中拥抱AI科技赛道，传统消费、医药标的遭遇评级下调。 六、中美市场联动要点 1. 阿里AI芯片催化美股算力板块，同步映射国内算力、端侧AI行情。 2. 中欧汽车合作利好美股特斯拉与A股宁德时代。 3. 中金9月23日复牌，券商板块情绪或出现波动，间接影响中概券商股。 七、盘前策略思路 隔夜AI主线全面爆发，但连续大涨后期货有所休整，今晚市场大概率进入结构性分化行情。 ✅进攻仓位：聚焦AI算力芯片、AI应用两大主线，等待回调机会布局。 ✅弹性博弈：减肥药小盘、Meme股仅适合极小仓位博弈，波动风险极高。 ✅重点监测：特朗普联大讲话、阿里巴巴AI芯片市场反馈，两个变量会直接影响今晚风险偏好。 数据来源：Yahoo Finance、CNBC、Seeking Alpha、财联社 星桥宏观 2026-09-22

当年在海南经常一起玩扑克牌一起吃饭的好朋友金湘军9月8日因受贿罪被判处死刑，缓期二年执行，并处没收个人全部财产。法院认定，其非法收受财物共计1.48亿余元人民币。 根据指控，2004年上半年至2025年4月，金湘军利用担任广西玉林市市长、市委书记，防城港市委书记，天津市副市长、市委常委、秘书长、市委副书记，以及山西省委副书记、省长等职务上的便利，为有关单位和个人在企业经营、工程承揽、职务晋升等事项上谋取利益，非法收受财物共计1.48亿余元。2025年4月12日，时任山西省委副书记、省长的金湘军在任上落马。 现年62岁的金湘军，仕途横跨海南、广西、天津和山西，是二十届中央委员。 金湘军早年的一次重要仕途转折发生在广西。当年他从海南调往广西，正值曹伯纯担任广西壮族自治区党委书记。起初，金湘军还不敢去，我积极鼓励他去试试，他应聘社保厅副厅长被录取后，几个朋友找了个大排挡喝了一顿酒，次日我陪同他去南宁。那时广西从全国选调了一批年轻干部，金湘军是其中之一。金湘军离开人社厅后担任过玉林市市长、市委书记、防城港市委书记等职，在广西工作多年。 真正让金湘军仕途进入快车道的，则是2018年调任天津。 2018年，金湘军离开广西，出任天津市副市长。当时主政天津的是市委书记李鸿忠。此后，金湘军很快进入天津市委常委班子，并出任市委秘书长。市委秘书长负责市委机关日常运转并直接服务市委主要领导，因此这一职位通常被视为市委书记身边的重要岗位。此后，金湘军进一步升任天津市委副书记。 也正因为这段履历，金湘军与李鸿忠之间的政治关系一直受到外界关注。从时间线上看，两人的仕途确有较为明显的交集：金湘军2018年进入天津领导班子后连续获得晋升；2022年李鸿忠卸任天津市委书记，同年金湘军也离开天津，转任山西省委副书记、代省长。2023年1月，金湘军正式当选山西省省长。 中共二十大期间，金湘军当选第二十届中央委员，正式跻身正省部级干部行列；李鸿忠则留任中央政治局委员，随后担任排名第一的全国人大常委会副委员长。 因此，观察金湘军案，除了其本人被指控的巨额受贿问题之外，其在天津时期的仕途经历以及与李鸿忠长期共事的关系，也成为外界分析此案政治背景的重要切入点。 尤其值得注意的是，金湘军此次涉案金额为1.48亿余元，却被判处死刑、缓期二年执行。仅从涉案金额本身，很难简单推导其量刑结果，因为中国职务犯罪案件的量刑还会综合考虑犯罪情节、社会影响、退赃情况以及其他法定或酌定因素。不过，相较于单纯讨论贪腐金额，金湘军特殊的仕途背景以及其曾经所处的政治网络，更容易引发外界对于案件是否具有更深层政治因素的猜测。 金湘军落马前已经官至省长，又是二十届中央委员。回看其仕途，他在广西积累了长期地方主政经验，2018年调入天津后仕途明显提速，并在李鸿忠主政天津期间由副市长升至市委常委、秘书长，再到市委副书记，随后转任山西省长。这段经历，无疑是理解金湘军政治履历的关键。 金湘军遭重判意味着针对李鸿忠在湖北、天津时期旧部的一轮政治清洗进入高潮。由于他与李鸿忠存在明确的工作交集，加之在天津期间快速晋升，案件不可避免地会被放在更大的高层人事和政治关系背景下来解读。

现在对宏观的理解和几个月前已经有了很明显的差异。 我已经没有市场那样对宏观流动性持悲观态度。 QT已经结束，Fed重新开始买短债维持充足准备金，财政部已经接近完成9月底的TGA目标。 还有老生常谈的，M2还在持续增长。 从2026年2月的22.60万亿增长到现在23.22万亿，5个月增加6200亿美元，并不符合典型的流动性匮乏。 重点是银行信贷，我认为是最好的流动性回暖证据。 银行信贷在过去1年里，从18.57万亿→19.80万亿美元，增长6.6%，银行贷款12.98 万亿 → 13.98 万亿美元增长7.7%，其中C&I企业贷款增长10%。 因为银行创造贷款的时候，其实也在创造存款，相当于私人部门在进行信用货币创造。 8月流动性相对偏紧，主要还是TGA 补库已经吸走了1800—2000 亿准备金，但是9月的流动性环境会更好，这可能也是为什么BTC从这个月开始跃跃欲试的原因之一。

黄金行情逻辑生变：从利率博弈转向美债信任危机 本轮黄金行情核心驱动已经切换，不再单纯看利率波动，美债信任危机成为底层主线。 随着美联储加息预期降温，市场降息押注升温，美债利率、美元走弱，直接助推金价快速上行。美国债务突破 40 万亿美元，财政赤字失控担忧加剧，市场对美元长期购买力产生质疑，全球央行掀起抛美债、买黄金浪潮。 机构观点出现明显分化，高盛看至 5500 美元，大摩给到 5700 美元 / 盎司，而瑞银提示，金价站稳 5000 美元仍要满足多项硬性条件，利率、地缘、资金流向都会扰动短期行情。 回顾 2024 年行情，金价大起大落，年初起步约 4400 美元，年中一度回调至 3900 美元，8 月单月大涨超 15%。二季度全球央行净购金 288.9 吨，同比大增 62%；中国央行连续 21 个月增持黄金，黄金储备持续抬升。黄金已是多方博弈资产，波动风险不容忽视。NFA

【金價回落】黃金價格走低 中國央行繼續增持 9月份金價下跌超過6%，主要原因是中東衝突導致能源價格飆升並推高通脹，促使聯儲局加息。隨著金價回落至接近每盎司4000美元，中國近期加大了購買力度，人民銀行9月的黃金儲備增加了74萬盎司，標誌著其連續第23個月增持黃金。

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美国至 10 月 10 日当周初请失业金人数 19.9 万人，预期 20 万人，前值由 19.7 万人修正为 19.8 万人。美国 9 月 PPI 年率 6.3%，预期 5.3%，前值由 5.40% 修正为 5.6%。美国 9 月零售销售月率 0.8%，预期 0.30%，前值由 1.20%修正为 1.10%。

美国核心CPI月率创今年5月以来新高 金十数据9月11日讯，美国8月季调后核心CPI月率录得0.3%，为今年5月以来新高，高于市场预期的0.2%，前值为0.2%。美国8月未季调核心CPI年率降至2.4%，连续三个月走低，创2021年4月以来新低，符合预期，前值为2.5%。(金十数据APP)