铠侠调研纪要： 【是否涨价】NAND在Q3、Q4的价格走势，基本上消费端这边价格没有明显上涨，国内给到企业级，字节、腾讯他们的价格情况与手机端差不多，但略高几个点。 企业级还是可以涨，因为用量大，各家原厂都希望摆脱周期性。通过锁价、锁量实现利润稳定，不需要大幅涨价，现在利润已经很好，锁住量几年下来也不错。大家都想摆脱周期性，因为存储行业不好的时候确实很差。现在尽量在往这方面靠。 企业级产品价格会随行就市，不会出现大幅上涨。海力士现在主要是打造生态，与英伟达深度绑定，未来所有与AI相关的业务都绕不开海力士。类似台积电在晶圆代工领域的地位，海力士在AI存储领域也在构建壁垒。企业级产品价格不会大幅上涨，但需求一定会持续增长。 【产能情况】铠侠明年（2027年）60%以上的产能都被海外锁定，现在不到30%，大约20%多一点用于消费类，剩下部分用于车规级产品。中国区现在分到的铠侠产能确实只剩下10%左右。海外基本不锁价格，主要是锁量，其他厂商也是如此。 【二手物料】现在二手物料特别多，很多大公司都在用二手物料。二手料有各种来源，甚至包括原来电视、智能电器拆下来的，产业链很完整。业内称这些为白牌消费端目前基于这些因素，等库存消耗完，需求才可能稍微提升。 【国产突破】2027年会是非常困难的一年。等到大家手里的二手料库存在2027年消耗完之后，难道不买了吗？国内厂商预计最快也要27年底28年初才能略有突破。主要还是看长江存储的产能释放。长江存储三期已经开始流片，预计2027年底会释放部分产能，但也无法填补缺口。 【扩产情况】2028年NAND整体扩产幅度，为百分之二三十，扩产计划不是随意进行，2028年才能实现这个产能体量。

铠侠：第一季度营业利润、净利润均不及市场预期 日本铠侠第一季度营业利润1.27万亿日元，上年同期449.0亿日元，市场预期1.37万亿日元。第一季度净利润8421.7亿日元，上年同期182.8亿日元，市场预期9738.1亿日元。 铠侠将进行1股拆3股的股票分拆，并宣布股票回购计划。

铠侠（Kioxia）第一季度营业利润 1.27 万亿日元，上年同期 449.0 亿日元，市场预估 1.37 万亿日元。第一季度净利润 8,421.7 亿日元，上年同期 182.8 亿日元，市场预估 9,738.1 亿日元。

【鎧俠面臨「中國風險」，或下跌4成？】鎧俠控股是日本股市上AI行情的象徵，但近期股價疲軟，與6月末相比下跌了2成以上。但機構對該股的目標股價均超過10萬日元，但也有觀點認為目標價是4萬日元，因為中國的長江存儲……

铠侠面向消费级市场推出 EG7 系列 PCIe 4.0 固态硬盘，采用 QLC 闪存颗粒，铠侠称其性能可以与 TLC 固态硬盘媲美，但 EG7 系列没有配备缓存。这款固态硬盘主要面向 OEM 提供，也就是用来构建笔记本电脑和台式机，从 5 月开始预计搭载 EG7 固态硬盘的设备就会陆续上市：

铠侠（Kioxia Holdings，代码：285A） 于2026年2月12日发布的最新季度财报（2025财年第三季度，即2025年10月至12月）。 铠侠本次财报表现极其强劲，尤其是首次公开了此前一直非开示（未公开）的全年利润预测，且数额远超市场预期。以下是为您整理的精简精准数据： 铠侠 (Kioxia) 2025财年Q3 财报核心提炼 报告期： 2025年10月1日 - 12月31日 汇率基准： 1 USD ≈ 153.14 JPY（按 2026/02/12 实时汇率折算） 1. 核心财务业绩（第三季度单季10-12月） 营业收入折合34亿美金，季度净利润5.73亿美金. 2. 累计业绩（2025年4月 - 12月） 9个月累计净利润：9.58 亿美元. 3. 最重磅发布：全年业绩预测 (至2026年3月底) 铠侠此前一直未公开全年盈利预测，今日财报中首次给出，显示出对市场的极强信心： 预计全年净利润：29.6 亿 ~ 33.5 亿美元 解读： 前三季度净利润总和仅9.58亿美金，这意味着 铠侠预计最后一个季度（2026年1-3月）净利润将暴增至约20亿美金！ 相交于上个季度翻4倍！ 对比美光和闪迪则为下个季度净利润翻1倍！ 恐怖至极！ 今年3-4月份存储的财报集体有点恐怖了！ 不是较全年，而相较于上个季度全部数倍暴增净利润！

日本铠侠股价跌停，较最高值腰斩，市值损失30万亿日元。这次AI储存被抛售之前，华尔街巨头，如高盛和大摩，都做了充分的准备。他们一致唱多当时股价的1倍。一般来说，唱多1个月内，会清仓或减仓完毕。然后，他们会打扫战场。如果是长期投资者，可完全忽视他们。如是短期的杠杆投资者，就是他们收割的对象。AI泡沫暂时不会破裂，这是美式的政治正确。铠侠(Kioxia)股价腰斩，主因是贝恩资本的持续减持。但美光 $MU 季报又确认，存储短缺将延续至2027年之后，核心逻辑目前未变。