全球存储板块回调点评 今日全球存储芯片板块出现较大幅度调整，我们对核心原因解读如下： #韩国金融监管层调整杠杆ETF政策预期# 韩国最高金融监管官员对未能阻止三星、SK海力士相关的单只股票杠杆ETF上市表示遗憾，并强调其不良影响。市场担忧相关政策调整收紧ETF杠杆比例，触发被动/杠杆资金被迫减仓，造成短期流动性承压。 #获利兑现和情绪调整# SK海力士在6月22日首次超越三星电子成为韩国市值最高的上市公司。韩国分析师此前曾发布报告称这一里程碑可能是韩股牛市顶部信号，类比2000年思科登顶标普500市值第一的泡沫顶点。我们认为这一类比成立性有限，但叙事一旦扩散会压制风险偏好，引发情绪/资金面回调。 #美光业绩前避险情绪发酵# 美光将于6月24日盘后发布财报，市场预期已被推至较高水平，股价前两周内已上涨40%，投资者提前获利了结以减少风险敞口。 #韩国对未实现收益综合征税提案# 6月23日议员座谈会提出对股票/房产未实现收益综合征税。我们认为这一提案尚处座谈会层面，远未进入立法程序，仅形成前瞻性心理压力。 📝综上，我们认为本次回调本质是获利兑现+多重预期扰动，并非AI驱动存储长牛的基本面反转信号，我们维持对SK海力士、三星、美光等存储核心标的基本面的积极判断，建议关注流动性结构修复的进展，利用回调机会逐步逢低布局。

今日美股总结：谷歌财报资本开支增加，芯片股逆袭领跑，地缘和债市风险交织 地缘政治：三条通道同时告急，油价逼近90 伊朗封锁霍尔木兹海峡，沙特被迫将70%原油出口转移至红海管线，结果曼德海峡又遭胡塞武装袭击，两条替代通道同时被锁死。特朗普警告若伊朗在海峡向船只开火，美军将直接轰炸摧毁伊朗本土电厂和桥梁，伊朗回应将全面报复。WTI原油已突破88到90美元，正冲向92到94美元强阻力区，市场开始讨论冲击100美元的可能。目前能源板块涨幅相对温和，机构大多只计入间歇性扰动，尾部风险尚未被充分定价，若油价暴涨引发美股剧烈回调，特朗普也可能在7月26日前后放缓姿态、重启谈判。 宏观：美债收益率高企，降息预期彻底反转 10年期美债涨到4.66%，30年期美债收益率2026年已有27天维持在5%以上，创2007年以来最长纪录。市场对7月29日议息会议的加息概率已升至33%，跟几个月前押注全年降息3次以上相比是彻底反转。特朗普政府基于301条款对60个贸易伙伴征收10%到12.5%的新一轮关税已落地；仿制药也被宣布阶梯式加税，2028年起对未在美建厂的海外企业征收100%关税，2029年升至200%。 杠杆风险：保证金债务创纪录，韩国CFD危机逼近 FINRA数据显示美国客户保证金债务已飙升至1.5万亿美元历史纪录，随着清算事件发生，8月可能被迫大幅下降。韩国这边，由于杠杆ETF受限，大量资金转入监管更宽松的CFD市场，持仓突破3.3万亿韩元，且高度集中在SK海力士(暴涨250%)和三星电子(暴涨5倍)，一旦保证金不足触发强平，可能引发区域性流动性危机。做空规模也创历史新高——标普成分股空头仓位达3.79%，罗素3000达6.3%，市场处在多头两倍于空头的脆弱平衡中。 谷歌财报：亮眼数字下暗藏隐忧，自由现金流首次转负 营收1198亿美元(+24%)，净利润暴增近300%，EPS 9.11美元远超预期。谷歌云营收247亿美元，增速从63%暴拉到82%，积压订单高达5140亿美元。但盘后依然砸盘，核心原因是CapEx爆炸式上调。全年预期上调至2000亿到2050亿美元，导致自由现金流上市以来首次转负，管理层表态AI投入才刚刚开始，不排除发债融资。旗舰模型Gemini 3.5 Pro也多次延迟。 这份财报最大的意义，是彻底打碎了科技巨头将放缓CapEx这个市场假设。摩根士丹利已将行业总CapEx预期从1万亿上调到1.2万亿美元，交易逻辑正从资金流向七巨头重新逆转为算力硬件重获买盘，博通、美光、闪迪等半导体标的盘后应声拉升。 特斯拉财报：营收大超预期，利润被侵蚀 营收282亿美元(+23%到26%)大超预期，但调整后EPS仅0.33美元，远低于预期的0.51美元，营业利润率暴跌到1.4%，自由现金流转负。利润被压主要因为研发费用同比增近50%(投向AI、FSD、Optimus)和股权激励拉升。业务上FSD北美渗透率超55%，Robotaxi进入7个都市圈。马斯克坦承Optimus是最难实现规模化量产的产品。股价财报后跌破关键Put支撑，杀入负Gamma空间，不过435亿美元现金储备依然充沛。 大盘技术面：SPY中性震荡，QQQ相对更弱 SPY日线上升趋势已打破，转为中性震荡，处在739.65到749-750的"无聊区间"，短期支撑746.75-747，跌破可能回撤到740-741。750是极重要的Gamma阻力位。 QQQ形态更弱，处在下降趋势中，受制于均线压制，需重新站稳707才能缓和下行压力。QQQ期权关键位：Call阻力710(上方730)，Put支撑700-705，跌破700将触发全面负Gamma、可能引发瀑布式杀跌。 标普和纳指目前都处在Gamma翻转线附近，股价高度依赖路径，一旦向下跌破，VIX可能会迅速爆发。目前VIX仍处16.6左右的温和区间，但等权重标普(RSP)显示资金正从科技股轮动至医疗、生物科技、金融及能源。 核心个股观察 英伟达看多：受谷歌CapEx资金转移利好(谷歌TPU用于自研而非对外出租，反而给英伟达留空间)，日线头肩底突破在即。 苹果偏防守型看多，回踩6月2号高点316以及EMA 20 315可以考虑做多，关注突破前高329的机会。 AMD看多但偏高位震荡，已站稳21日均线，但要谨防明天大会上的sell the news。 美元指数呈牛旗突破站稳100上方，市场正计入更长时间维持高利率甚至暂停降息的预期，理论上会压制风险资产，目前股市全靠权重芯片和金融股支撑。 总结 今天的核心矛盾是谷歌财报打碎了CapEx将放缓的假设，交易逻辑正从追捧七巨头转向半导体和算力硬件，这对存储、芯片产业链是重大利好。但谷歌和特斯拉自由现金流双双转负、地缘政治三条通道危机、创纪录保证金债务、韩国CFD杠杆风险、历史级空头仓位，都在提示短期波动率会放大。SPY处在无方向震荡，QQQ相对更弱，700这条Put支撑线是接下来最需要盯紧的技术位。在缺乏明确方向信号时，少即是多是更合适的交易姿态，同时密切关注英特尔财报和整体CapEx指引，这会是决定半导体下一步方向的关键窗口。仍有很多多头仓位的建议做好对冲或者高位减仓，我的做法是做QQQ的bear put spread。不是投资建议，还是要按个人情况来。

小盘A股ALPHA 🔍 【康欣新材/600076】总市值约53亿 / 海力士核心耗材+半导体设备修复 已发生的需求变化：海外聚焦环等核心耗材断供风险上升，海力士、台积电、中芯国际等加速导入国产供应商；公司收购无锡宇邦半导体55%股权切入半导体设备修复领域。 → 这条需求如何流向财报：耗材高复购（更换周期15-20天，高端产品数万至十万元级）带来稳定收入，设备修复业务打开第二增长曲线。 核心弹性：股价低位（3-4元区间），市场仍按传统板材估值，未充分定价半导体耗材替代逻辑；无锡国资背景提供信用背书。 验证信号：未来1-2个季度关注半导体业务收入占比、海力士/台积电订单确认进度、宇邦并表贡献。 【中泰股份/300435】总市值约43亿 / 电子特气+氦气国产替代 已发生的需求变化：全球氦气紧缺价格飙涨，半导体光刻/刻蚀对6N级超高纯氦需求刚性；公司山西项目成功产出99.9999%（6N级）超高纯氦气，为全国最大规模。 → 这条需求如何流向财报：氦气价格上行直接增厚气体运营毛利，设备+气体一体化模式降低扩产风险。 核心弹性：A股唯一实现“成套深冷提氦设备+自产6N电子氦气”一体化闭环，市场错误归类为传统设备商；韩国PZAS项目、ITER配套提供海外订单验证。 验证信号：未来1-2个季度关注氦气销量与均价、山西项目产能利用率、海外订单交付进度。 ━━━━━━━━━━━━━ 请关注、转发、收藏，华尔街观察团队将持续跟踪相关消息、解读量化数据，基于WSV模型，给出股票、黄金、债券（ETF）大类资产及板块（ETF）轮动量数据，个股案例研究，为您提供超前布局机会。 ⭐⭐⭐ 文章所载内容信息参考，不构成任何投资建议或操作指南。信息基于公开公告整理和量化数据机器学习计算，文章信息与数据的真实性、完整性、有效性不承担任何责任。历史数据不代表未来、案例分析不代表收益承诺。投资者据此操作，风险自担。投资有风险，入市需谨慎。

7.29梭哈晨报： 超预期暴跌，不及预期居然拉盘，存储还是挺有意思的，果然跌多了适合买的就是这种波动大的玩意。 1. $BTC 跟着美股一起回撤了下，目前还没回到上方，继续耐心等等吧； 2. $ETH 表现得比较好，只能说强势点； 3. $SOL 看起来一般般，只有小农经济； 4.美国议员正推动将加密资产纳入传统“洗售规则”，封堵税收漏洞； 5.CryptoQuant：加密交易所 TradFi 永续合约成增长亮点，两月已翻倍至逾 20 亿美元； 赌场还是喜欢赌博的居多； 6.Ondo Finance放弃Layer 1计划，推出私密高速交易网络Ondo Network； 诈骗吗？ 7.SEC主席：对国会通过CLARITY Act持乐观态度； 8.Robinhood Chain链上交易量和用户数在初期Meme币驱动后持续下滑； 9.非正式停火告吹，伊朗今晨向美军基地发射导弹，原油大涨4%； 两边把打战当游戏吗？ 10.Block Scholes分析师Thahbib Rahman：美联储若释放任何偏鸽派信号或利好比特币； 11.RL1区块链网络启动运营，底层平台三年处理超7亿欧元交易； 偷偷摸摸运营的吗？ 12.Jump Capital 已募集 3.5 亿美元基金用于 AI 投资； 13.灰度：HYPE仍被低估，远期市盈率约为15至18倍； 有理由怀疑灰度要开HYPE的ETF了； 14.富达 Q3 信号报告：BTC、ETH、SOL 的净未实现盈亏均处历史低位，多项指标接近投降区间； 15.英伟达五年期信用违约掉期暴涨，AI基建循环融资引债市担忧； 循环贷懂得都懂； 16.韩国金融委员会：若单股杠杆ETF需求未降温，将考虑设立个人投资额度限制； 想的都想得到的东西，但是不杠杆怎么回本呢？ 17.美国和伊朗接近恢复60天谅解备忘录，伊朗和阿曼已批准霍尔木兹海峡新提案； ------------- 今天全球股市迎接来大奇迹日吗，等等等，终于要回本了吗，快承受不住这种一直下跌的下跌了。 #Bitcoin# #Ethereum# #Solana# #Crypto# #Nasdaq#

据 Digital Asset 报道，韩国国民力量党议员 Eom Tae-young 等 10 人于 8 月 20 日提出《特定金融信息法》修正案，拟允许任何人向金融情报分析院（FIU）院长举报违反该法的行为；若接到举报或认定存在违法嫌疑，FIU 可采取调查、分析等措施，并向主管侦查机关举报、请求调查或提供必要信息。修正案称，现行法律对未申报虚拟资产服务商缺乏直接查处权限，可能被用于洗钱、地下钱庄及非法海外汇款。

墨西哥外长即将来京！刚加完520亿关税，现在来什么？ 真会算账。年初刚对中国1500类商品抡起50%的关税大棒，扭头外长就订了来北京的机票。这脸变得，比翻书还快。 墨西哥外长贝拉斯科要来北京了。这是他今年4月上任以来头一回访华。除了跟王毅外长见面，还得跑一趟重庆，给墨西哥驻重庆总领事馆揭牌。外交部说得客气，说此访将“持续增进政治互信，深化互利合作”。翻译成大白话就是：你被美国欺负了我们知道，咱们可以多聊聊。 可问题是，半年前墨西哥对中国可不是这个态度。 今年1月1日，墨西哥对未签署自贸协定的国家（主要是中国、印度、韩国等亚洲国家）约1463个产品类别加征关税，税率从5%到50%不等。覆盖纺织、钢铁、汽车、塑料、家电、玩具、家具，总价值约520亿美元，占墨西哥全年进口额的8.6%。4月又追加了一轮，对185个税号产品再加5%到35%的关税。两轮加下来，中国商品首当其冲。 效果也确实“显著”。墨西哥经济部长马塞洛·埃布拉德的数据显示，受新关税影响的墨西哥从中国进口，前五个月直接跌了28%。墨西哥官方说这是为了保护本土制造业和大约35万个就业岗位。可问题是，墨西哥的制造业真被保护住了吗？ 答案显然是否定的。墨西哥之所以抡起关税大棒，根子不在中国，在美国。 那句老话怎么说的来着？离上帝太远，离美国太近。墨西哥总统辛鲍姆自己都说了大实话：墨西哥卖到美国的铝、钢被加征了50%的关税，汽车25%。这不是贸易摩擦的初级阶段，是真刀真枪的大棒直接砸下来。 更要命的是《美墨加协定》的审查。2026年是该协定签署后的首个审查年。美国摆明了不打算自动延期，要搞逐年审查。什么意思？就是每年都得看美国脸色，每年都可能被卡脖子。牛津经济研究院说了，墨西哥是受这个审查影响最脆弱的国家。惠誉评级也警告，这种不确定性会严重打击投资。 墨西哥央行年初就发出过警告：2026年墨西哥经济面临多重下行风险，根源就在美国。一个国家的央行说自己的经济风险主要来自另一个国家，这已经是明摆着被绑架了。 美国的算盘打得比谁都精。一边用关税大棒敲打墨西哥，一边逼墨西哥对中国商品加税。美国已经明确要求墨西哥效仿美方做法，对北美以外地区的钢铁和铝产品征收“232条款”关税。目的就一个——把墨西哥变成围堵中国的防火墙。 可墨西哥心里苦啊。中国是墨西哥全球第二大贸易伙伴，双边贸易额早就突破千亿美元了。今年上半年中墨双边贸易就达到572亿美元。你让墨西哥为了迎合美国自断一臂，这不是要命吗？ 更憋屈的是，墨西哥对美国让步换来了什么？什么都没换来。关税照收，审查照搞，该施压的一点没少。 墨西哥这次终于算明白了一笔账：让步换不来无条件的善待。 所以贝拉斯科这次来北京，说白了就是来换牌的。被美国逼到墙角了，总得找条活路。中国就是那条活路。 可问题来了——当初对中国抡起关税大棒的是你，现在被美国打疼了跑来找中国帮忙的也是你。这事儿能这么轻易翻篇吗？ 中方的态度其实已经摆在那了。商务部今年3月已经认定，墨西哥对中国等非自贸伙伴提高进口关税税率等措施，构成贸易投资壁垒。受调查企业中约86%认为墨西哥的措施会对中国产品竞争力造成不利影响。商务部说得明白：将有权采取相应措施，坚决维护中国产业利益。 但有意思的是，中方并没有把路堵死。外交部说“期待通过此访推动中墨关系稳定发展”。驻墨西哥大使陈道江在墨西哥主流媒体发了署名文章，强调经贸合作始终是中墨关系的“压舱石”，呼吁双方以坦诚、理性的态度面对合作中的分歧。 什么意思？意思很明确：你犯的错我知道，但门没关死。想谈？可以。想解决问题？坐下来慢慢聊。但前提是——你得拿出诚意。 这事的影响比表面看起来大得多。 第一，墨西哥在大国博弈下的尴尬处境暴露无遗。它既需要中国的市场和投资，又扛不住美国的压力。想两边都不得罪，结果两边都不满意。墨西哥现在走的就是“两头下注”的路子。对美国，该谈的谈、该让的让，但绝不全盘答应。对中国，该合作合作、该走近走近，给自己留一张底牌。这招能不能走通不好说，但至少比被美国单方面拿捏强。 第二，中墨经贸关系的韧性比想象中强。中墨两国企业合作早就不是单纯的买卖了，已经从“买与卖”升级到了“一起造”。大量中国企业已经在墨西哥建立了制造基地，这条产业链已经长在一起了，不是谁说断就能断的。 第三，中国没有期待墨西哥选边站对抗美国。中国要的从来不是让谁“选边站”，而是要一个公平、可预期的贸易环境。墨西哥要是能想明白这个道理，这趟北京之行就不白来。 贝拉斯科这趟北京之行，两天时间不长。指望一次访问就推倒之前的关税壁垒，那不现实。但传递的信号很清晰——墨西哥不想再做那个被美国随意揉捏的小弟了。它要来北京找找平衡，换一张能跟美国叫板的底牌。 至于这张牌能不能换到、好不好使，就看墨西哥自己能不能算清这笔账了。

由于“台湾馆”名称引起的争执问题，中国于周四宣布退出韩国光州双年展。 中国馆策展人阮悦来在周四（9月3日）的新闻发布会上表示：“由于双年展主办方对中国台湾地区的参与使用了不正确的称谓，允许政治因素干扰艺术，中国策展团队认为这是不可接受的，并已一致决定退出展览以示强烈抗议。” 中国驻韩国大使馆发言人同一天也发表声明称，光州双年展主办方“顽固坚持错误做法”，严重违反一个中国原则，“直接损害中韩关系政治基础”。中方对此坚决反对，绝不接受。 名称争议数月前就已露端倪。根据台湾文化部的声明，国立台湾美术馆今年以“Taiwan Pavilion（台湾馆）”名义参展，经审查后签约，后续筹备全程皆以“台湾馆”名义往来。然而6月，主办单位在未事先通知下，突然改以台湾美术馆的英文缩写“NTMoFA”称呼台湾馆。 国立台湾美术馆多次向主办方交涉抗议，台湾文化部也透过外交部，由台湾驻韩代表处向光州市政府及主办单位严正表达台湾立场，但均未获回应。 8月中旬，台湾的10位策展人与参展艺术家发表声明，谴责主办单位“强行将台湾从海报上抹去”，形同对艺术展览的政治审查。台湾视觉艺术协会也批评，主办方此举是对“民主精神的背叛”。 在舆论压力下，8月25日，双年展主办方宣布，就使用名称“达成协议”、恢复使用“台湾馆”名称；并表示，台湾方面曾表明，若无法以“台湾馆”名义参展，将退出本届双年展，主办方因此决定在官方文件与宣传资料中恢复原有名称。 此举引起中方不满和抗议，继而于本周正式宣布退出双年展。 光州双年展创办于1994年，是亚洲最具影响力的国际当代艺术展之一。这里1980年曾发生韩国历史上著名的“光州事件”，成为反抗威权、争取民主的精神符号。今年的第16届展览于周六开幕并将持续至11月中旬，主题为“你必须改变你的生活”。 周四，中国外交部发言人发言人郭嘉昆表示，中方希望韩国政府以实际行动恪守关于“一个中国”原则的政治承诺。同日，韩国外交部发言人表示，韩国政府的对台政策未发生改变，并指出有关争议涉及的是非政府实体部门。

中国女生张女士独自赴韩旅游追星，4月8日抵达首尔，11日转到釜山，住在一家男女混住的青旅四人间。 4月15日凌晨，她在睡梦中被异响惊醒，用手机闪光灯一照，发现同房的一名日本籍男子正暴露下体，对着她的头部方向，一边抚摸一边绕床游走。她立刻坐起制止，对方不但不收手，反而故意将尿液撒到她身上、床铺和行李上，地上到处都是排泄物。 张女士当即报警。男子当时跪地“道歉”，承认行为，但辩称自己“误以为是卫生间”。张女士指出：卫生间在房间外对角线位置，且房间内无酒精味，明显是故意所为。现场有外籍舍友目击，她也拍下照片证据。 然而，韩国警方赶到后，仅听取男子一面之词，未做酒精检测、未提取物证、未做正式笔录，甚至未拍照记录犯罪行为，也没有立案回执，只反复劝说“私下和解”。男子还曾用英语辱骂并试图冲上来打她，被其他舍友拦住。 张女士据理力争后，警方才同意按民事案件处理，但要求她自行去警局报案。警方本答应中午提供翻译协助，却迟迟没有回应。她后来主动前往更高层警察署，对方竟表示“不知道此事”。 更严重的是，警方未对男子采取任何约束措施。张女士要求限制其出入境或提供护照信息，均被以“保护隐私”为由拒绝。结果男子当天就离开了青旅，随后已返回日本。 目前，韩国警方告知：男子已回国，无法立即采取措施，只能等他下次入境韩国时再处理，无法保证能抓到他。中国驻釜山总领馆已介入，正在协调处理此事，并表示会依法维护中国公民权益。 张女士强调：“赔偿不是重点，最重要的是不能让他无成本犯罪，必须让他为自己的行为付出法律代价。”她已联系律师，计划推进起诉，目前暂缓回国，打算至少推动男子返回韩国接受调查后再离开。 她表示，自己道德感强，希望通过此事警醒其他女生，尤其是近期韩国演唱会多，大家外出旅行时提高警惕。同时感谢热心网友和同住中国人的帮助，目前她已换到单人间，情绪已趋于理性。

8月15日是日本战败纪念日，日本防卫大臣小泉进次郎在当天参拜了靖国神社。日本首相高市早苗则未亲自前往。路透社分析认为此举是高市优先考虑与中国和韩国的外交关系。 不过，高市早苗向靖国神社供奉了祭祀费。此外，高市本周六抵达举行“全国战殁者追悼仪式”的日本武道馆之际，向不远处的靖国神社做出了“二拜二拍手一拜”的动作。 共同社引述高市身边的人士表示，这是“向着靖国神社进行遥拜”。 小泉进次郎长期坚持在8月15日日本战败纪念日以及其他重要时间节点参拜靖国神社。小泉曾在去年10月表示，在任何国家，人们向为国家献出生命的人表达敬意都是很自然的事情。而上一位在日本战败日当天参拜靖国神社的日本首相，是其父小泉纯一郎。 日方举动遭到中国外交部强烈谴责，表示“中方强烈谴责日方涉靖国神社消极动向，已向日方提出严正交涉、强烈抗议”。 韩国方面也对多名日本高层官员参拜靖国神社表示不满。韩国外交部发表声明，对日本政界人士向靖国神社供奉祭品、前往参拜这种“与时代脱节”的行为“深表遗憾”，并敦促日本领导人正视历史，以实际行动展现对历史的“谦卑反思与真诚悔意”。 靖国神社位于东京市中心，供奉着约250万名战殁者，大多数为日本人，死于19世纪末以来的各场战争，其中包括被国际法庭判定为战争罪犯的二战期间高级军政人物。日本政府官员一直强调，此类参拜是以个人身份进行的，旨在缅怀在国家战争中阵亡的人员。 中国和韩国则认为，日本高官参拜靖国神社反映出日本对战争罪行缺乏应有的反省，是在淡化日本的战争罪行，并损害地区外交关系。 上一次以现任首相身份参拜靖国神社的是安倍晋三。2013年12月时任首相安倍晋三前往靖国神社参拜，引发中国和韩国强烈抗议。 （消息来源：路透社，共同社等）