Bitget CEO 8 周年公开信表示，Bitget 非加密资产交易量峰值已占平台总交易量的 40%，TradFi 合约与 CFD 单日交易量均突破 100 亿美元，rToken 累计交易笔数超 300 万。机构业务将成为 Bitget 的核心方向，机构客户净资产规模较 2025 年第三季度累计增长 45%，核心活跃做市商从 90 家增至 248 家。

旧金山大雾，独立250周年的焰火🎇，太寒酸太拉跨。不仅烟花不行，还冷，回程的shuttle更是糟糕，排队很久都一动不动。政府都没搞个公交车专用道……感觉一辆车都没动。等不下去了，我们走了好多路，爬了好长的45度的坡，走了好远，打车，80美刀到火车站🚉……唉，但愿我没冻感冒🤧 感觉我们才是250😂

【鄭徐高鐵開通運營10周年】9月10日，鄭（州）徐（州）高鐵迎來開通運營10周年。鄭徐高鐵全長362公里，設計時速350公里，串聯江蘇、安徽、河南三省，開通運營10年來累計發送旅客達1.45億人次，為暢通國內大循環、推動東中西部協同發展注入強勁動力。

任天堂宣布将在北京时间 9 月 8 日晚 10 点召开《塞尔达传说》40 周年专场直面会，时长约 30 分钟，然后在第二天 9 月 9 日晚 10 点召开新的任天堂直面会，时长约 45 分钟，在该场直面会后会有任天堂树屋直播，这也是任天堂在今年 TGS 之前最大一次宣传活动。 #NintendoDirect# #Zelda40th# #TheLegendofZelda# #NintendoTreeHouse#

自1776年7月4日通过《独立宣言》，美已建国250周年，历47任总统。 其中公认知名度、历史影响力前十位美国总统如下： 1. 乔治·华盛顿（第1任，1789–1797） 美国国父，独立战争总司令，带领殖民地击败英国赢得独立。确立两任总统传统、搭建联邦政府框架，奠定共和制度根基，主动放弃独裁权力，是现代民主史上标志性人物。 2. 亚伯拉罕·林肯（第16任，1861–1865） 美国最受推崇总统。领导南北战争保住联邦统一，颁布《解放宣言》推动废除奴隶制；葛底斯堡演说流传世界。战争胜利后遇刺，重塑美国国家定义。 3. 富兰克林·D·罗斯福（小罗斯福，第32任，1933–1945） 唯一连任四届总统。推行新政走出经济大萧条；二战期间带领美国对抗轴心国，主导反法西斯同盟，深刻塑造现代世界格局，大幅扩张联邦政府权力。 4. 托马斯·杰斐逊（第3任，1801–1809） 《独立宣言》主要起草人。任内完成路易斯安那购地，让美国国土扩大一倍；推崇平民民主，奠定美国扩张基础。 5. 西奥多·罗斯福（老罗斯福，第26任，1901–1909） “进步时代”代表，绰号泰迪。大力反垄断、保护自然资源；推动巴拿马运河开凿，确立美国海外扩张政策，塑造美国世界强国地位。 6. 约翰·肯尼迪（第35任，1961–1963） 大众知名度极高。冷战时期领袖，古巴导弹危机、登月计划推动者；倡导民权，因任期内遇刺，留下大量传奇色彩。 7. 罗纳德·里根（第40任，1981–1989） 冷战后期标志性总统。推行里根经济学，主张减税、弱化政府管制；对苏强硬政策，加速冷战终结，深刻影响欧美保守主义思潮。 8. 哈里·杜鲁门（第33任，1945–1953） 罗斯福继任者，二战末期总统。下令投放原子弹；出台马歇尔计划、建立北约，开启美苏冷战格局。 9. 德怀特·艾森豪威尔（第34任，1953–1961） 二战欧洲盟军总司令。任内修建州际高速路网，推动太空计划，缓和冷战局部冲突，倡导州际基建与现代国防体系建设。 10. 贝拉克·奥巴马（第44任，2009–2017） 首位非洲裔总统。推动全民医保法案（奥巴马医改），签署气候协议，撤军中东，全球化时代极具全球影响力。 补充备选（热度极高，常入榜单）： 理查德·尼克松（第37任）：打开中美关系大门，因水门事件辞职的总统， 唐纳德·特朗普（第45任、47任）：极具争议、舆论热度极高的当代商界总统，时隔四年再度重返白宫。

今日美股总结：今天反弹不简单 --- 养老金最后两天的抛售、华尔街的洗盘、PCE统计改了、韩国砸5180亿搞半导体 华尔街是怎么洗盘的 开盘前45分钟，机构大幅打压半导体板块制造恐慌，诱导散户抛售割肉转投医疗保健和七巨头。散户离场之后，机构在低位迅速接盘大举涌入，许多半导体股票随后走出死里逃生式的V型反转，甚至演变成暴涨。半导体收了上下影线的股票都算是final capitulation因为大部分散户投降了。 美光和闪迪回踩EMA20后精准反弹，重演了历史上的经典走势，财报公布后的走势属于典型的跌破前低、迅速拉回、回测确认、向上突破的教科书级洗盘。 ARM盘中一度跌到300美元附近的EMA50实施剧烈洗盘，最终大幅收涨43美元。 今天最抗跌、走势最好的两个板块分别是半导体设备和网络安全。网络安全这条线值得单独说一下，AI的发展不会消除安全问题，反而会制造更多隐患。 AMAT和CRWD可以关注。 地缘政治这边又有进展，是今天反弹的主要催化剂之一，虽然这部分影响已经非常小了 美国和伊朗同意停止互相攻击，特朗普说伊朗已请求在多哈会面，卡塔尔即将解冻伊朗60亿美元的资产。 原油这边，目前油价已经较近期高点回落了40.95%。如果地缘和谈顺利，油价可能进一步承压。我自己的判断是原油今年中期选举年不用太担心了，120是今年的顶，通胀也会跟着下来。 7月4日美国250周年国庆前夕，除非出现极端搅局者，地缘政治大概率会迎来几天的太平日子，短期避险情绪会回落。 今天大盘集体跳空高开超过1%，这个信号的历史统计也值得放进来 历史数据表明，大盘当天集体向上跳空超过1%是极度看涨的信号：跳空2天后上涨概率75%，2周后86%，3周和1个月后上涨概率甚至达到100%，1个月后的平均回报率可达6.7%。 这个数据跟之前一直在讲的季节性规律是吻合的。明天是6月最后一天，历史数据表明7月通常是美股表现最强劲的月份之一，尤其是过去20年的统计里表现最好。 本周关键日程，周四非农是重点，但我不是很担心 周二关注JOLTs职位空缺数据。周三美联储官员发表讲话。周四非农就业报告和失业率数据，是本周最重要的经济事件。周五7月3日因独立日假期休市。 我不担心周四这个数据，白宫首席经济顾问凯文·哈萨特在非农发布前公开发言，说目前看到的指标表明就业报告会是一个强劲但温和的数字，不存在过热失控的态势。6月新增非农大幅超预期的可能性不大，5月超预期主要是因为世界杯的短暂影响导致企业提前招工，这是个一次性因素，不是趋势。 特斯拉今天暴涨8.5%，技术面值得说一下 长期处于下降通道里，短期要关注413到415这个阻力区间，一旦放量突破，有望直接上攻通道上轨420甚至433下跌趋势线第四次碰到的这个位置这个目标位。2026年可能引入北美的Model Y长轴版的传闻也带来了一些情绪催化。 技术面分析 明天SPY的每日隐含动能范围大约是上轨746，下轨735，如果大盘回落，此前的阻力位会转换为支撑，可能在735附近砸出更高的低点，这也是下跌趋势线的突破回踩，形成非常理想的右侧多头回测买点。 市场正在从高波动的环境逐步过渡到牛市低波动环境。标普已经重新夺回并站上了Gamma翻转线之上，处于正Gamma状态。 VIX今天下跌4.13%回落到17.65。从VIX图表能清楚看出，价格重回翻转线上方时，VIX受到剧烈压制，意味着市场重回买入回踩、抛售冲高的趋势平稳期。10年期美债小幅回落0.05%，美元指数横盘震荡。 这些都给美股创造了很好的上涨环境。 PCE通胀统计口径被修改了 电脑软件和配件这一项加入了游戏软件的复合指数，因为游戏类产品价格长期在往下走，这一项单独就能把5月核心PCE拉低0.1到0.2个百分点。 投资组合管理服务这块改用就业薪资增速来算，不再用资产价格做基准，因为行业薪资增长比较温和，这一项的通胀从21.6%直接砍到9%，单项就能让核心PCE下修0.21个百分点。 法律服务这块停用了一个长期没更新的单一口径，换成了更细分的复合指数，同比涨幅从7.6%降到4.25%。 这几项加起来，5月核心PCE同比直接被下修0.2个百分点到3.2%，2026年12月的核心PCE全年预期也从3.2%调到了3.0%。瑞银提醒说这种改法会让数据的透明度变差，存在被操纵的嫌疑，但市场现在只关心结果是利好：加息的必要性进一步弱化，降息的预期反而升温了。 业绩基本面这边，高盛上调了AI企业的盈利预期，这是支撑反弹的核心理由 高盛最新的策略报告说，标普二季度整体盈利有望大涨22%。背后两个推动力：一是AI资本开支继续爆，光英伟达和微软两家公司对整体盈利增长的贡献就超过40%；二是AI的需求正在从单纯的算力端往终端消费、企业软件这些更大的场景里扩散。 韩国砸5180亿美元搞半导体国家战略，市场的反应挺反常的，要讲清楚为什么 韩国总统宣布五年内要把本国存储芯片产能翻一倍，这种规模的扩产消息按常理应该会让市场担心未来供给过剩，结果市场反而涨了。背后有几层逻辑： 第一，时间上变量太大。真正的产能落地是好几年甚至十年后的事，这只是个政策方向，根本改变不了未来一两年全球HBM和通用存储紧缺的实际局面。 第二，增量需求把扩产的担忧给抵消了。韩国不只是在扩存储产能，还在往本地AI算力集群和数据中心砸巨额资金，这些基础设施建起来之后会产生大量的存储硬件采购需求，正好把存储厂自己扩产带来的供给风险给平衡掉了。 第三，真正赚得最稳的是上游设备商。韩国这次的投资，对中短期的存储供需格局影响是中性的，但晶圆厂和封装厂要建起来，必须海量采购设备，这对AMAT、Lam Research、ASML这些上游设备公司是确定性极高的长期增量利好，跟之前讲半导体设备股那篇的逻辑是同一条线。 总结一下我对今天的判断 今天的反弹不是单一原因撑起来的，是机构洗盘、地缘缓和、非农预期被提前管理、PCE统计口径被系统性下修、AI盈利预期上调、韩国扩产带动设备股增量利好，这几件事凑在一起同时发生。 跳空超过1%之后的历史胜率很高，季末的Gamma结构也回到了正值区间，市场正在从偏脆弱的状态慢慢过渡到相对稳定的偏多环境。后天即便非农数据本身不弱，市场的预期也已经被提前安抚过了，应该不太容易引发真正的恐慌。 操作上继续按计划分批接，半导体设备和网络安全今天走得最稳，值得多关注关注。存储这条线的洗盘基本已经走完了，回踩均线精准反弹说明这波抛压已经被消化得差不多了。

刚看完All-In Podcast最新一期(280)，几个大佬聊了SpaceX上市样本、OpenAI/Anthropic的IPO进度、AI Token烧钱的真实回报，还有特朗普账户上线的疯狂数据，信息量很大，整理一下 SpaceX这次IPO，给后面的巨头上市树立了一个模板 SpaceX在1.75万亿美元估值下募资750亿美元，上市后一度冲到200美元一股，目前稳定在150美元附近，对应大概2万亿美元市值、350亿美元远期营收，稳居全球第七大上市公司。大家的共识是，SpaceX这次分阶段解禁加提前纳入指数的玩法，等于给后续这些超大独角兽上市树立了一个教科书级别的样板。 Anthropic已经秘密递交了上市申请，有消息说它的年化营收正在冲刺1000亿美元，如果真的上市，市值可能会到3万亿美元。OpenAI这边营收也反弹到了大约700亿美元，GPT-6据说30天内就要发布，不过因为公司架构调整比较复杂、加上此前烧钱速度很快，上市进度可能会比Anthropic慢一些。Brad提到他们公司作为大机构，就算在3万亿估值下也会大规模认购这两家的IPO，理由是它们未来多年的营收复合增速仍然能超过30%。 AI的Token消费在爆炸式增长，但企业端的真实回报被打了个问号 这段讨论挺犀利的。Chamath提到自己公司的CTO汇报说，Token支出每45天就翻一倍，但带来的下游生产力提升只有大概5%左右。更扎心的数据是，标普500(剔除英伟达之后)的每股盈利增长里，真正由AI驱动的部分只占0%到2%。如果企业没办法证明Token消费真正带来了投资回报，现在这种消费狂热可能面临一波纠偏。 不过也有几个企业给出了比较聪明的应对样本。Uber已经有99%的工程师在用AI辅助写代码，还专门建立了"智能体小组"深入HR、法务、营销这些部门，精细化去算成本和效率账。DoorDash的CTO则搞了个"模型路由"策略，把简单低级的任务丢给开源的便宜模型去做，只有最难的核心任务才交给Anthropic的顶级模型处理，成功把成本压了下来。 闭源大模型和开源/主权AI之间的路线之争，越来越激烈 Brad坚持认为闭源顶级模型的优势还在，目前经济价值依然高度集中在OpenAI和Anthropic这两家顶级实验室，对企业来说，用一个稍微贵一点的顶级模型去替代时薪200美元的高级工程师或顾问，多花十几美元完全是理性选择。但Chamath参加联合国AI委员会之后，观察到的是另一条线，阿联酋、沙特、日本这些国家，都不愿意把自己的技术命脉完全交给美国的闭源模型，正在拼命打造自主可控的开源"主权AI"技术栈。与此同时扎克伯格这边也没闲着，Meta刚发布的Muse Spark 1.1模型，主打同等质量但成本只有1%，直接打响了一场价格战，试图用开源和低价去冲击闭源模型的高价壁垒。 中国这边传出消息，可能要限制顶级模型出海 有消息称中国的监管层正在跟通义千问、字节跳动、智谱这些公司闭门开会，考虑限制顶级开源和闭源模型的海外访问权限，目的是防止技术泄露和被美方利用。Sacks对此的解读是，这其实是一种很典型的"追赶期靠开源换生态、一旦追上或接近前沿水平就立刻转向闭源"的策略，跟当年OpenAI自己走过的路线转变有点像。美方这边(包括白宫和财政部)目前的核心共识是"不惜一切代价保持对华AI领先"，由于中国的一些模型内部被发现大量蒸馏了美国模型的输出，美方也在同步推出反蒸馏的反制措施。 特朗普账户正式上线，数据狂热到有点离谱 依据《美国投资法案》，特朗普账户在7月4日建国250周年这天正式上线，官方App直接冲上了美国App Store下载榜第一名。核心机制是每个美国出生的孩子会自动获得一个政府开立的终身免税投资账户，初始注入1000美元，资金直接投向标普500指数，终身不收管理费。上线前24小时就开了150万个账户，入金超过10亿美元。 税收优惠设计得也很激进，每年亲友最多可以给孩子存入5000美元、享受18年的免税复利；更狠的是雇主每年可以给员工的孩子免税注入最多2500美元，这部分直接从雇主和员工的应税收入里扣减，比传统401(k)和IRA的力度还要大。孩子满18岁之后，这笔钱可以无缝滚存到Roth IRA里，CPA圈子里普遍把这个称为"历史级的财富传承和避税工具"。如果从0岁就开始每年存钱，18到28岁的时候靠复利就能轻松滚到上百万美元的规模。 慈善捐赠这块也很夸张：Brad自己捐了1亿美元，戴尔夫妇锚定捐了60亿美元资助2500万中低收入家庭的孩子，SpaceX总裁捐了价值3.5亿美元的SpaceX股票(相当于让每个低收入孩子直接持有SpaceX股权)，美光也捐了2.5亿美元给员工子女做配对。大家普遍认为这套机制彻底跳过了传统NGO那种中间商层层抽成、效率低下的老路子，资金是直接打到个人账户的。预计未来10年会开出超过1亿个账户，注入2到4万亿美元资产，能把美国股市的持有率从大约50%推高到75%以上，某种程度上是在把全体国民都变成资本市场的直接受益者。

历史性的加密《CLARITY 法案》即将迎来心跳一夜 加密《CLARITY 法案》通过，接下来还需要四个步骤：参议院银行委员会投票、参议院投票、众议院投票、总统签字。 ┈➤参议院银行委员会投票 共和党人数：13 民主党人通：11 通过票数：过半，即超过12票 今天的参议院银行委员会投票大概率会通过，从媒体的报道中，13名共和党成员基本上支持《CLARITY 法案》。民主党11名成员即使全部反对，也不影响参议院银行委员会投票通过。 但是，问题在于，民主党成员中的5人，对加密有一定的友好，这些人中有多少人会投票支持《CLARITY 法案》至关重要。因为这影响着后续的参议院投票结果。 ┈➤参议院全院投票 共和党人数：53 民主党人数：47 通过票数：立法需要大比例，即不低于60票， 人员任命需要过半，即不低于51票。 参议院通过，需要赞成票达到60票，所以必须要有一部民主党的支持，《CLARITY 法案》才能通过。这就是为什么今晚的参议院银行委员会投票非常关键。因为愿意支持《CLARITY 法案》的银行委员会民主党成员，同时也是参议院成员，对于参议院投票也有一定的引导性。 即将上任的美联储沃什，就是在银行委员会投票时，获得了13赞成 : 11反对票，于是在参议院全院投票中，获得54赞成 : 45反对票险胜。 ┈➤众议院全院投票 共和党人数：217 民主党人数：212 独立人士：1 (通常加入共和党党团投票) 空缺：5 通过票数：过半，即达到216票 其实去年众议院通过了一版《CLARITY 法案》 ，但是银行委员会作为更专业的组织，对法案进一步进行了修改。 因此，众议院还需要对新的版本再次进行投票，但要在参议院投票通过以后。 所以《CLARITY 法案》 迎合了至关重要的一夜。 ┈➤写在最后 这一套流程下来，大家预期《CLARITY 法案》可能会在7月通过，川普可能会在2026年7月4日签署法案，因为当天是美国的独立日，也是美国建国 250 周年大庆。 (嗯……这个数) 需要关注的是，polymarket对《CLARITY 法案》在2026年通过的预测概率目前是64%。 并且最近4月的处于区间震荡，并没有向上的趋势，近期也没有突破。 这让《CLARITY 法案》的通过变得更扑朔迷离。 今晚非常关键，重点就是参议院银行委员会那5名加密友好的民主党人的态度了。 这5名民主党需要在党派立场和加密立场间进行权衡，好消息是加密法案的党派立场没有沃什的美联储主席投票那么对立。 坏消息是，参议院的人员任命投票只需51票即可通过，而立法需要60票。 所以，还是那句话今晚银行委员会大概率会通过，但关键是以怎样的票数通过。

币安九年，也是币圈的九年。2024年1月比特币现货 ETF 获批，“臭炒币的”第一次有机会成为”华尔街之狼”。我想，等九年后回头看今天，或许我们会把 2026 称为币圈美股元年。 这九年，是资本一次又一次的迁徙。币安每一次，都站在接口上。 交易所本质是融资渠道，连接资本的需求方和供给方。 底层逻辑这九年来没有变过，只是上架的资产多样化了。 2017年，ICO 是需求方第一次绕过投行直接找钱，全年融了约 50–60 亿美元。九月遇到集体清退，能用的只剩币安和几家小所，币安一开始只做纯币币交易，顺势接住了第一批用户。 2019年，是币安真正的原创贡献的一年。Launchpad 开创了 IEO 模式，交易所替项目做背书和分发，Fetch. ai 22 秒售罄，Matic 从 IEO 价起算最高涨了几十倍。这套模式被 OKX、KuCoin、Gate 全行业抄了一遍。同年 9 月合约上线，把 USDT 本位永续做成了行业标配，现在币安占前十大交易所衍生品成交的约 35%。CZ 后来自己说，合约推晚了，成立两年才做，早该更早发。 2024年，现货 BTC ETF 获批，首年净流入 362 亿美元，IBIT 成为史上增长最快的 ETF。我记得那一天，推特上，微信群里都在狂欢，咱们“以前是臭炒币的，现在是华尔街之狼了”。 但要说句实话，加密资产到现在也不是主流。 美国成年人持币率约 30%，只有 32% 的理财顾问会给客户配加密，其中 83% 的仓位不到组合的 5%。一姐也说，这个行业九年了还像个小孩子。从财富渗透率看可能还不到 1%。很多人只是”放一段时间比特币”，仅此而已。 这九年最被低估的变化，是定价权的转移。 2021 年马斯克一条推能让狗狗币涨 45%，SNL 上一句”a hustle”能砸下去 30%。 现在呢？ 比特币和纳斯达克的相关性从 2018–2020 年的近 0，涨到了 2024–2025 年的 0.5–0.9。 币圈媒体的拉砸越来越难，因为定价权已经交给了 ETF 流量、机构配置和宏观。 以前看 K 线看几家媒体 Push抓住消息就能赚钱，现在高盛、摩根、渣打在发数字资产研报，这个市场有了真正的投研。 我认为，从九年之后后头看2026，会是币圈美股元年。 你看，7 月 10 日，SK 海力士在纳斯达克发 ADR，募了 265 亿美元，是外国公司在美国史上最大的首次发行，超募 7 倍。 ADR 是什么？是让韩国公司拿到美国的钱，一个法律和托管的壳，把资本从一个市场接到另一个市场。 bStocks 做的事一样，方向相反，币安让全球的加密资本，拿到美股的敞口。 币安美股产品上线 30 天，用户买入超过 10 亿美元，大部分需求来自新兴市场，最低 5 美元就能参与。 bStocks 单独看，上线 15 天成交破 1 亿美元，当时只有 10 只标的。一姐说，用户真正关心的从来不是这个资产属于加密还是传统金融，而是能不能方便、低成本地拿到全球的优质资产。 一个新兴市场的用户，5 美元起，凌晨三点买英伟达，传统券商给不了他这个。 这就是币安接住的第四次迁徙，让我们从”炒币的”变成”美股投资人”。 当然了，代币化美股现在还很小，链上市值约 19 亿美元，对着约 127 万亿的全球股票市场，是 0.0015% ，是零头的零头。 bStocks 是凭证不是股票，没有投票权、没有直接所有权；周末和美股休市时会有价差；深度也确实不如正股，代币化股票平均单笔约 372 美元，正股是 7733 美元，这条路刚开始铺。 但是，资本永远向更有效率的地方移动。 7×24 对 5×8，T+0 对 T+2，5 美元起投对最低一手，全球无许可对开户审核，效率差摆着，钱会自己找过去。 九年前币安在废墟里接住一批被清退的散户，九年后接住一批想买美股的人。 2017 年那会儿，没人能想到 ETF、稳定币立法、代币化美股会按这个顺序发生，CZ 都说，他一度以为稳定币只是个临时补丁。 下一个九年会怎么样，我也不知道。就像九年前的我，在一堆关停公告里，找一个还能下单的地方。 （币安九周年官方数据：3.23 亿注册用户，约占全球加密持有者 43%，累计成交 156.4 万亿美元。）

今日美股总结：今天大盘又是先大跌再修复——说说我怎么看这几天的连续回调和下周的走势 先说今天发生了什么，这次的波动其实是好几个机械性因素叠加在一起，不是单一事件 最大的一个是罗素指数半年一次的成分股重组，涉及的跟踪资产规模超过12万亿美元。英伟达这次取代苹果成了罗素1000的第一大权重股，SpaceX这类新晋大盘股也被纳入进来，被动资金必须按新的权重表强制调仓，尾盘那波看起来吓人的波动，本质上就是这批资金在按规则机械买卖。 同时叠加的还有季度末养老金抛售的常规操作。这个季度AI和半导体涨得太猛，很多机构的实际持仓比例已经明显偏离了自己设定的目标配置，季末他们要把超配的部分卖掉、买回债券这类资产，把比例拉回正轨。这纯粹是组合管理的例行动作，跟公司业绩好不好没关系。这种大资金的挪移在月末会引发不小的盘面混乱，下周二6月30日才是月末最后一个交易日，调仓其实还没完全结束。 还有CTA的自动卖盘。 这三件事凑在一起，就是今天尾盘看到的那种剧烈波动。这种波动有时候反而是机会。 周五标普几乎跟昨天一样，纳指小幅收跌，费城半导体指数大跌5% 周五标普500共有324支个股上涨，仅178支下跌，11个板块里有8个板块周线上涨。这说明大盘资金在暗中逐步回流到其他传统、滞涨的权重股里，呈现出一种健康的均值回归迹象。钱没有真正离开市场，只是在板块之间进行轮动，没有恐慌性的单边出逃。但我觉得在半导体财报季前又会轮动回去。 今天的行业热力图也透露了不少信息，板块分化很明显 跌的板块里，半导体跌3.07%，是今天跌幅最大的板块之一，跟前面说的存储和苹果的争端有关。互联网内容与信息跌1.42%，消费电子产品多元化银行小跌0.96%，资本市场跌1.63%，资产管理跌0.38%，通讯设备跌3.39%，专用工业机械跌2.47%。半导体设备与材料这边更惨，跌了4.63%。 但涨的板块也不少，而且涨幅都挺扎实。软件基础设施涨4.13%，一般药品制造商涨3.82%，应用软件涨5.23%，互联网零售涨2.35%，多元化保险涨1.89%，消费电子产品涨3.10%。生物技术涨2.11%。计算机硬件涨幅最猛，涨了7.82%，汽车制造涨1.45%，债贷涨1.42%，娱乐涨2.43%，非酒精饮料涨2.00%，医疗计划涨2.02%，医疗设备涨1.77%。 这个分化说明的是资金的轮动逻辑：从前期最拥挤的半导体硬件里撤出来一部分，转去了软件、生物科技、消费电子这些前段时间相对滞涨的板块。钱没有真正离开市场，是在内部轮动。 半导体这次的回调我个人判断是阶段性的，预计下周和下下周资金会重新流回这个板块，尤其是SK海力士上市前的那波情绪铺垫，加上7月财报季的催化剂落地，半导体大概率会重新成为资金追逐的焦点。现在这个位置更像是中场休息一下。 今天还有两件产业链内部的事 苹果公开抱怨内存成本太高，引发亚洲科技股集体大跌，韩国股市两度触发熔断。市场担心如果存储芯片分走太多利润，云巨头会放缓资本开支，拖累整个产业链。但美光这边的态度也很硬，直接怼苹果说2023年行业低谷时就是苹果残酷压价才导致今天的短缺，这话说明上游核心硬件商正在重新拿回议价权。 OpenAI这边有报道说，由于融资规模太大，又要跟SpaceX这类吞金兽竞争资金，银行顾问建议把1万亿美元估值的IPO延期到明年甚至2027年。我自己觉得这是个好消息，不是坏消息。IPO推迟意味着这条资金抽水的压力延后了，对现在的牛市是延长寿命。受影响的是持有它股份的软银，高盛大摩这类投行还有Oracle，股价短期承压。 半导体板块内部也在分化，不是所有芯片股都跌得一样惨 美光和闪迪虽然这几天波动很大，但日线回踩EMA20都没有真正有效跌破过。如果美光能把1086这个日线缺口补上，那会是一个很好的买点，跟之前说的向上跳空缺口基本必补的逻辑是一致的。加上7月10日SK海力士要进美股，存储这条线接下来一段时间还是值得重点关注。 AMD和英特尔目前表现得相当强势，股价稳稳地横盘在21日均线和EMA20上方，没有跟着大盘一起跳水。这两个标的算是半导体板块内部的分化抗跌标的，说明板块内部的资金在挑公司，不是一刀切地全部抛售。 MRVL也偏强势，因为投行上调目标价到375，然后前几天JP Morgan报告说2027年定制化芯片出货量可能会超过GPU。 GLW和COHR在光板块里也偏强势。 NOK稍微弱一点，目前还是在EMA 50附近盘整。如果大盘到位了，NOK也就调整差不多了，可以期待下7月22号的财报，我觉得会是个重要催化剂，股价会迎来不错的涨幅，财报前囤多一点便宜的筹码。 SK海力士赴美上市，这条线要单独说，是接下来两周的重要变量 作为英伟达最大的HBM存储供应商，SK海力士计划两周后（7月10日）正式赴美上市，融资规模高达近300亿美元。 我觉得半导体板块大概率会在7月10日上市前因为预期走强，但上市当天可能就是利好出尽的变盘点，这个要小心，可以提前防一手。 举个例子：如果DRAM在7月10号前涨到90到95、美光涨到1300到1400，到时候可以考虑适当减仓，不是因为基本面变差，做短线波段买call杠杆大的注意下就好，防sell the news。长线的朋友可以不动因为7月29号还有海力士的财报。 换个角度想想这件事：如果你是公司高层或者保荐人，手里攥着一只业绩这么好的股票，还要在两周内融到290亿美元，估值折扣（对比美光）肯定会被压一点来保证融资顺利，你会怎么操作？大概率会想方设法在上市前把热度炒到最高，让定价更好看。所以这14天的倒数冲刺期，大概率会涨。然后接下来还有7月29日的财报，这两个事件叠在一起，是7月上半月最值得关注的两个时间点。 下周还有几个值得关注的点 宏观数据这边，下周二到周五会密集公布JOLTs职位空缺、非农就业数据和失业率，这几个就业数据会直接影响市场对美联储路径的判断。更重要的是下周三7月1日，新任主席Warsh会发表一次重磅讲话，算是他上任以来比较密集的公开表态之一，市场会很关注他这次的措辞方向，跟之前一直在跟踪的建设性模糊、点阵图淡化这些逻辑是连着的。 个股这边，甲骨文这几天遭遇了一波概率很低的机械化抛售，技术上像一根被拉满的橡皮筋，短线随时有超跌反弹的需求。往下最坏的情况是看到周线200均线145美元附近，这个位置大概率能止跌。 黄金和比特币这两个资产也出现了类似的底背离信号。黄金价格创了新低，但RSI却走出了更高的低点，这种价格新低、指标却不跟着创新低的背离，往往预示短线会有一波反弹。比特币也经历了极端抛售，连续多天卡在周线隐含波动率下轨附近震荡，币价创新低的同时日线RSI同样在抬高，是同样的底背离逻辑。 这几个信号放在一起看，方向是一致的：不管是科技股、避险资产还是加密货币，这一轮的抛售都已经把短线情绪打到了一个比较极端的位置，7月初这些方向大概率都会有所好转。 说一下我自己最近这几天的操作，连续四天都是同一个策略 这几天我每天早盘前30分钟分批买入，下周一周二我还会继续这么做。这是养老金抛售的最后两天，子弹没打完的可以继续按这个节奏接。 QQQ我还是觉得696到700会来。下周是美国独立日250周年庆祝，华尔街或者说川普肯定会想护盘，这个时间点的情绪面会比较积极。现在恐慌贪婪指数还在25附近，如果下周一周二QQQ真能探到696到700，恐慌贪婪指数同时到20左右，那就是这次回调里最完美的低吸窗口，技术面和情绪面会同时给出确认信号。 标普现在已经连跌四周，按历史规律后面几周大概率会有反弹修复，加上财报季也快到了，这个季度财报我觉得大概率不会差。 我自己抄底这一波都是买的正股，没有用期权，所以对这种短期波动其实没什么特别的感觉，心态很好，随便它怎么折腾。如果想用期权博弹性，尽量别买短期的Call，这类合约时间损耗很快，很容易拿不住，情绪上也容易被波动牵着走。如果一定要用期权，深度实值（ITM）的一到两年期LEAP Call相对更稳一些，本质上更接近持有正股的逻辑，不容易因为短期波动被洗出去。 有几个历史数据值得放进来，帮我们判断现在这个位置的统计意义 一组关于标普周线4连阴之后的统计：未来1周平均回报0.8%到1.2%，上涨概率大约62%，属于情绪性反弹，是超卖后的技术性空头回补；未来1个月平均2.1%，胜率68%，是震荡筑底阶段，要多找真正的市场支撑；未来3个月平均4.5%，胜率73%，进入稳步修复阶段，基本面开始主导，资金重新聚焦核心权重股；未来6个月平均8.4%，胜率78%，重回牛市轨道，上升趋势明显，并通常创出新高。 周线4连阴在美股历史上不算特别罕见，但它通常意味着短期投机资金已经被洗得差不多了，往后看的时间窗口拉得越长，正收益的概率越高。 为什么这次4连跌叠加的季节性值得参考 6月最后一周因为养老金机械化卖股票买债券，历史上表现通常偏弱，甚至会出现加速杀跌的假破位。但一旦进入7月，新一季度的全球资本会重新建仓流入，历史统计显示7月前两周是全年看涨胜率最高的交易日组合之一。 把这些放在一起看，现在这个位置更像是季节性规律和技术性超卖叠加出来的低点，不是趋势真正反转看跌的信号。 总结一下我的判断 这几天的下跌和波动，本质上是指数重组、养老金再平衡、季度末持仓美化这几股机械性资金流叠加出来的，不是市场基本面真的恶化了。AI产业链内部确实在经历一次利润重新分配的淘汰赛，但这是结构性的变化。市场广度连续两天的改善，加上半导体板块内部明显的分化抗跌，都说明这是一次健康的均值回归，钱没走，只是在机械性的重新分配。 操作上继续按计划分批买，QQQ 696到700如果来了就是这次回调最好的加仓点，标普连跌四周之后，历史规律和即将到来的财报季都指向后续修复的概率更高。SK海力士7月10日上市前的窗口期值得继续关注，涨多了就适当减仓。下周的就业数据和Warsh讲话是新一周最大的两个变量，但目前看到的所有底背离信号都指向7月初情绪会有所好转。 晚点再给各位分析下标普500，QQQ和BTC的图，因为抄底要看大盘，我就通过大盘来告诉大家怎么抄底个股了。