AMZN 这次财报后下跌，原因是市场对未来盈利能力和现金流的担忧开始超过对 AI 高增长的乐观预期。虽然 AWS 第三季度营收同比增长 39%，创近五年最快增速，但第四季度营收和营业利润指引中值低于市场预期，广告业务也不及预期。本季度资本开支773 亿美元，比预期多出近 200 亿美元，过去 12 个月自由现金流降到负 424 亿美元。亚马逊正在全力投入 AI 基础设施，但短期现金流承压。即使管理层预计 AWS 在 2027 和 2028 年能保持超过 40% 的增长，但市场现在更关心的是这些巨额资本开什么时候才能转化为真正的自由现金流和股东回报？double miss跟goog一样。

看完AMZN和GOOG财报，复盘下大周期七大科技的技术面（长期持有的有NVDA和TSLA） NVDA：月线走了个大的rising wedge（看跌图形），rising wedge的下沿在210左右，如果跌破会有大的回调，跌到关键支撑反抽趋势线接着跌。如果210或者说ema 200守住，来个lower high，现货就要减仓了。两种走势，要么跌破rising wedge走，要么来个lower high走。月线三重顶背离，reminds me of btc last year。 TSLA：TSLA so far so good. 突破了周线级别大的bull flag，只要还在400以上接着看430 450。5年的大的盘整区间，挺好。 AMZN：月线跟nvda类似，rising wedge加三重顶背离。220是最终防守点，一定不能跌破的位置。 APPL：下周财报，日线也是走了个rising wedge，TTM pe 40倍，forward pe 37倍，太贵了，下周财报sell the news？下方趋势线支撑在320左右，这里一定不能跌破。 MSFT财报不错，但在前高附近550遇到阻力。GOOG跌破ema 200后，跌到3月30号低点附近（可能走出msft 2026年上半年的走势，然后后面跟meta一样宣布ai agent估值修复？）。META（突破大级别的下跌趋势线后又跌回震荡盘整区间，估计又要开始震荡盘整）

亚马逊 AMZN Q2 财报大超预期 Q2 财报 1. 营收 2006 亿美元，高于预期的 1962 亿美元 2. EPS 5.75 美元，高于预期的 1.81 美元 3. AWS 营收 422 亿美元，高于预期的 406 亿美元，同比增长 37%，创 18 个季度以来最快增速 4. 营业利润 275 亿美元，高于预期的 235 亿美元 Q3 指引 1. 营收约 2000 亿美元，低于预期的 2040 亿美元 2. 营业利润约 240 亿美元，低于预期的 250 亿美元 核心看点 1. AWS 同比增长 37%，远高于市场约 32% 的预期，创 18 个季度最快增速，说明 AI 基础设施投资开始兑现回报，对整个 AI 产业链都是利好。 2. 不过，过去十二个月自由现金流转为净流出 76 亿美元，主要由于持续加大 AI 数据中心和基础设施投资，短期现金流仍承压。 3. 本季度 EPS 大幅超预期，但部分来自约 534 亿美元 Anthropic 投资公允价值变动带来的一次性收益，不是全部来自主营业务。

5家hyperscaler ( AMZN MSFT GOOG META ORCL)未来12个月自由现金流预测(FCF)，从2024年的~ 330B高位，断崖砸向现在接近0的水平 而同期S&P500冲上历史新高 两条线过去12年第一次出现极端背离

$GNRC Generac 已与亚马逊 $AMZN 达成一项长期协议，为其数据中心提供备用发电机，根据该协议，总付款额可能达到 80 亿美元。 预计2027年和2028年首批发电机交付总额将达到约24亿美元。 作为协议的一部分，亚马逊获得了认股权证，可以每股 200.93 美元的价格购买至多 169 万股 Generac 股票。其中约 30.8 万股立即生效，其余股票将随着亚马逊向 Generac 支付的款项逐渐接近 80 亿美元的门槛而分阶段生效。 认股权证的有效期至2033年9月。 受到该利好消息刺激，$GNRC 盘后股价涨幅超过了30%

美股 重大异动信号： 🟢 **AMZN $1,335万牛价差** — 买入25,000张 Nov $295 Call + 卖出25,000张 Nov $350 Call。IV 才 31.5%（历史低位），机构在低波动环境重仓押注亚马逊涨到 $295-350 区间，这是今天最硬的看多信号。 其他看点： 🔴 IWM Put 占比 71.8%（P/C 2.55） — 近期最强看空信号，机构在系统性对冲/做空小盘股，和 NVDA 财报后芯片股承压是一条线 🟡 NVDA 跌4.57%但 Put/Call 只有 0.45，$230 Call 买盘执念还在（三巫日 Gamma 磁铁效应） 💡 TSLA IV Percentile 仅 1.59% — 期权比过去一年99%的时间都便宜，买方窗口，想布局的话现在权利金很划算 PYPL 收购泡汤跌12.7%、MRVL 毛利率指引翻车跌10.3%的余波还在 本周节奏： 周二 PANW/DELL、周三 AVGO/SNOW 财报（IV 都在极端高位，卖权性价比高），周五非农是 Warsh 放鹰后最关键的数据点，直接决定9月加息预期。