$KEYS 跟踪：今天（26年8月18日）盘后Keysight公布了其FY26Q3财报，从财报数字来看，可谓极其出色。无论是本季度业绩还是下季度指引，都大大超过了华尔街的卖方一致预期。公司连续两个季度订单金额超过20亿美元，另外利润率在持续改善。 不过如此出色的财报，并没有带来盘后股价的暴涨，目前盘后的涨幅也就是在3%左右。这和这个财报季大部分AI相关股票的形式是类似的，就是财报结果不错，但股价却没有大涨甚至会下跌，给人一种“利好出尽”的感觉。 具体到KEYS，在2月份公布FY26Q1的惊艳财报之后，单日股价暴涨23%；但是5月份和这次的两次财报，业绩依然强劲，股价反应却是平平。这固然和市场的高预期已经提前price in有关（这次财报前KEYS的股价已经重返历史新高区域，走势比同板块个股和大部分AI个股都强），也和Keys的估值水平目前处于高位有关。

“折旧”确实是一个关键点。$NVDA 的GPU折旧信息及讨论已经比较多和充分了。 ASIC的折旧信息确实是比较少。有些好奇，$GOOG 如何看待TPU的折旧？$AMZN 又如何看待ASIC的折旧？好像都是六年？

最近处于风口浪尖上的 $AEHR , 在因为连续收到follow-on订单而股价暴涨之后，今天Jefferies给出了研报，目标价175元。应该是因为这个消息，AEHR今日开盘后迅速上涨10%，继续新高。 因为AEHR是小盘股，因此之前没有超大型的研究机构覆盖它。另外Jefferies给的这个目标价应该也是覆盖机构中给的最高的了。

$SNDK 在8月13日的投资者日会议上的发言内容令人振奋，尤其是下面这张图我认为是精华所在。公司给出的FY28到FY30 的中长期目标，营收增长应该在15%-18%CAGR，更令人惊叹的是non-gaap的gross margin在80%，显然从FY28 到FY30，SNDK仍然将处于巅峰阶段。这和许多人猜测的“SNDK的高点也就是FY27，随后将快速回落”截然不同。 我认为其他存储股，其实目标也大致类似，因此这对于 $MU , $SNDK ，也包括 $WDC , $STX 等都是好事。

$AMAT 在8月13日盘后公布了财报，财报数字倒是挺好，但是股价还是应声回落，目前盘前跌幅接近6%了，看来今天会考验500元大关。高盛的点评很有代表性：业绩很强劲，但是市场期待也很高。因此虽然中期向好，但是短线走势可能是先回撤。 这个财报季，半导体设备股的走势大致类似，从 $ASML 开始，到 $LRCX , $KLAC 等均如此，就是业绩好，但市场回应短期是低落的。

在 CoreWeave ($CRWV) 2026 年 Q2 财报电话会议中，管理层特别提到有客户签署了延伸至 2029 年的 A100 租赁合同。 由于Michael Burry等空头认为很多大厂强行延长了GPU的折旧时间，属于财务粉饰；也因此很多人认为这狠狠地打了Michael Burry的脸。 打不打脸另说，但这至少说明英伟达的GPU硬件的使用寿命会比大家想象的要长很多。传统印象中硬件很快就会过时，但英伟达 $NVDA在软件生态方面的改进，对旧硬件的续命与价值挖掘是有突出贡献的。 英伟达并非仅靠更新硬件（如 Hopper/Blackwell）来提升性能，其全栈软件生态的持续演进大幅延长了 A100（Ampere 架构）的技术生命周期与投资回报率（ROI）： 1. 推理优化框架（TensorRT-LLM / vLLM 兼容）大模型推理算力释放：英伟达推出的 TensorRT-LLM 以及对开源社区（如 vLLM）的深层适配，引入了如 PagedAttention、Chunked Prefill（分块预填充）、投机采样（Speculative Decoding） 等高级优化技术。吞吐量倍增：通过纯软件层的内存管理与 Kernel 融合优化，A100 在运行主流开源大语言模型（如 Llama 3 系列、DeepSeek 系列）时的推理吞吐量和延迟表现，比硬件发布初期提升了数倍，使其非常适合承担性价比极高的中量级推理任务。 2. FlashAttention 与算子级（Kernel）优化突破 HBM2e 带宽瓶颈：A100 拥有 80GB HBM2e 显存和 2 TB/s 带宽。随着 FlashAttention-2 及后期针对 Ampere 架构算子的持续重构，GPU 在注意力机制计算时的显存读写开销大幅降低，使得计算单元（Tensor Cores）利用率接近极限。 TF32 与 INT8/FP16 持续调优：英伟达在 CUDA 代码库中持续完善 Ampere 专有的 Tensor Float 32 (TF32) 及混合精度计算吞吐，免去了企业大幅修改底层代码的麻烦。 3. 多实例 GPU（MIG）与细粒度切分资源弹性复用：A100 硬件上支持将单卡切分为最多 7 个独立的 MIG（Multi-Instance GPU）实例。 云原生调度优化：结合英伟达 Triton Inference Server 和云厂商（如 CoreWeave）的编排软件，企业可以将 80GB 的 A100 精细化切分给轻量级 AI 服务（如 Embedding 模型、小参数微调、RAG 向量检索等），实现极高的资源利用率和单位成本效益。 4. CUDA 向后兼容性与生态长寿命支持（LTS）版本不脱节：英伟达最新的 CUDA 版本（如 CUDA 12.x+）和底层驱动保持着对 Ampere 架构的完整原生支持与功能适配。 NGC 优化容器：英伟达在 NGC（NVIDIA GPU Cloud）上持续更新针对 A100 优化的深度学习框架容器（PyTorch、TensorFlow、NeMo 等），确保用户无需更改底层架构即可直接享受到软件栈带来的性能增益。 总结与行业视角英伟达的“软硬一体”策略使硬件随着时间推移因软件更新而变快（Software-Driven Performance Upgrades）：集群成熟度（已部署、即开即用、供电稳定） + 软件持续优化（降低推理 Token 成本） = 旧卡仍具备高经济价值。对于很多企业而言，训练超级大模型可能需要 Hopper 或 Blackwell，但在长尾推理、中小型模型微调、RAG 和数据预处理等场景下，经过软件高度优化后的 A100 提供了极佳的成本效益比，因此租赁合同顺理成章地延长到了 2029 年。

$AEHR 追踪：这篇文章写于7月16日， 随后AEHR跟随AI硬件板块整体下跌，本轮低点出现在7月29日的65元。今天（8月11日）AEHR已经快速反弹到117元，几乎是收盘价历史新高了，迅速达到了我文中期望的（一年内）120元目标区域。 相对而言，在本轮AI硬件股的反弹浪潮中，AEHR毫无疑问是强势的，比如今天，明显带动了半导体测试板块的走强（可以参考 $TER, $FORM的走势）。当然，这个财报季半导体测试板块的财报其实都不错。 我认为AEHR作为一只小盘股，肯定是有短线资金参与其中的炒作，这点毋庸讳言。不过AEHR能在一众概念股中走强，背后还是有基本面的强大支撑（比如近期接连宣布的两个硅光客户的数个follow-on订单）。 尽管AEHR已经回到了高位，但AEHR的题材并没有出尽，市场仍然在期待其超级大客户的正式大订单。

$INOD 追踪：26/8/6 盘后公布了最新财报，财报数字轻易超越了市场预期，目前盘后股价涨幅超过12%。市场给出的第一反应还不错。 我还未来得及详细看财报会议纪要，但我的第一反应，有些数据给我“意犹未尽”的感觉。比如q2 数据出色，为何全年业绩指引未能继续提升？比如大客户集中度问题，从原先的单一大客户变成了双大客户？管理层的变迁？。。。稍后会有深入分析。

大概有一周都没怎么看股票，现在事情差不多办完了，才有精力和时间（现在真是不比年轻时候了）。今天（7/29）美股盘后发布财报的公司，总体表现仍然不佳。巨头 $META 目前盘后-8%， $MSFT 倒是+7%，就要看明天正式开盘后能否保持住了。自己关注的 $FORM 盘后+11%（之前暴跌）， $FTNT 盘后+10%，算是整体走势及图形少见的强势股了。

$AEHR 在公布财报后的股价走势，总体来说是比同板块的其他个股更强。今天美股ai 硬件股暴力反弹，AEHR毫无疑问是属于涨幅最高的几个，其他的反弹10-20%，AEHR则上涨了28%。我还是认为，AEHR 的基本面其实挺适合中线持有（短线追涨杀跌太难了）

$AEHR 发布FY26Q4财报后，迎来了20%的单日股价上涨，盘中一度涨幅达到50%，这种大幅波动对AEHR并不少见。自己写了一篇深度分析 ，主要从基本面的角度，挖掘其在AI芯片，硅光，第三代半导体（SiC/GaN）以及存储这四大领域在FY27财年的机会与亮点。同时也探讨了在当前价格下，AEHR是否还值得中线买入？ $NVDA $GOOG $INTC $CSCO $MU $SNDK $SKHY $AEHG

今天（2026/07/14）SK海力士美股 $SKHY 大涨27%，不仅稳定了整个存储板块 （ $MU , $SNDK 等纷纷走稳），其自身相对韩股的溢价也拉升到50%以上。 我其实不是太理解为何今天SKHY能有这么高的一个涨幅，我觉得“业绩出色，估值倍数低”等理由不足以解释这点。昨天下跌，据说主因是一家韩国券商下调了其短期业绩预期（称HBM4要到三季度才放量，之前会短暂影响利润率）。今天看到另一家韩国投行CLSK大幅上调其目标价，并称2026-2027最大催化剂是公司将通过股息及回购等方式向股东回馈230万亿韩元！

东不压桥研究院对于美国政策的系列文章解读我觉得都是值得一读的，这篇文章涉及到了半导体领域的诸多顶尖公司，比如 $NVDA , $AMD , $AMAT , $TSM , $INTC , $MU , $CDNS , $ASML 等。有意思的是，这两天也在传英伟达正式开始向中国销售H200 了...

我认为这篇文章好就好在描述了当前半导体领域大家是如何使用专利这一武器的。当涉及到AI电源，800V HVDC，SST，碳化硅SiC等热门名词时，斗争情况错综复杂，诸多巨头如 $WOLF , $STM , $IFNNY , $NVTS 等都深涉其中（那感觉就好像说你要是没涉及一两件专利官司好像都不好意思说出口似的），幸好还没有哪家巨头因此而倒下。不过这倒是让我想到了Vicor $VICR , 他确实是因为专利诉讼获胜而改变了命运。

MCU大厂 $MCHP 刚发通知，从8月14日开始新一轮涨价。 另外，这两天AI硬件股大跌，但“传统”半导体板块的跌幅比较克制，比如今天大部分跌幅在1-3%之内，这比其他板块动辄8-10%的平均跌幅要小多了。 $ON $STM $TXN $NXPI $MCHP $ADI