《听Biteye说，WAIC的n个故事 》（上） 一、FOMO的时代：全民AI 7月19日早，匆匆闯进上海地铁8号线，只剩下贴门的最后一个落脚地。放眼望去，左右的人群是如此眼花缭乱。 紧贴左手的大哥三十四五面相，格子衫、棒球帽，耳朵里牢牢塞着白色的Airpods，俨然大厂程序员的打扮。他对着手机里WAIC论坛的直播频频点头。 转眼向右，蓝色座椅上是三五衣着鲜亮、浓妆淡抹的年轻美女，WAIC的胸牌或橙或白，随着这趟有些老旧的8号线微微摇晃。 一站接着一站，少有人下车，也没有什么交谈，车厢内的空气很沉凝。咣当咣当行进间，“中华艺术宫到了”的提示音终于响起，像是打破了所有积淀着的过去。人群哗啦哗啦，一股脑地涌下了车厢。出站的时候，栏杆上挂着的喇叭嘶吼着：“...如果人流量过大，将关闭所有地铁入口...” 中华艺术宫，十六年前上海世博会的中国馆。但这次蜂拥的人群，不是为了它而来。AGI的时代还在路上，生怕被AI浪潮甩在身后的人们已经到了。 ——Alan 二、无奈中挣扎：应用侧我们做不过大厂 “坦率地和你讲吧，现在AI做PPT这一块，我们不可能做得过大厂。” PPT生成的产品，25个月获全球3000万＋用户。母公司像素绽放（PixeelBloom）得到了视觉中国、智谱、36氪、北京市人工智能产业投资基金等一系列投资。 但就是这样一家曾位列福布斯中国AI Top50的AI应用层创业公司，它的MKT在WAIC大会和我说出如上的一句话。 CodeX、Claude Code的火爆，让国内大厂纷纷加大对工作流的占领。在本次WAIC上，腾讯Workbuddy的展板已经随处可见。 “我们的AI做PPT优势....那就是先发吧，我们做的早。”展会人员略带尴尬地笑着，“我们也在探索其他业务....” 萝卜青菜各有所爱，但AI应用侧，初创公司貌似越来越守不住自己的一亩三分地了。 ——Alan 三、旧瓶装新酒：贴上AI，身价翻倍？ 在徐汇西岸的WAIC展馆，倒是像个琳琅满目的消费展，AI眼镜、小机器狗、AI吉他等等，故而倒是有很多带着孩子来的家长。 我驻足时间最长的，倒是一家卖“AI戒指”的公司，我被他们惊人的销售力折服了。 1,2,3……我正默默观察着，一位浑身珠光宝气、略微发福的中年妇女牵着十来岁的小朋友来了。展位的小姑娘笑靥如花，朗声介绍到，“我们的智能戒指原价1588，WAIC特价688，大会过了就恢复原价了哦....” 接着不到两分钟，挑选颜色、尺寸，一气呵成。自己一个，小朋友一个，老公一个，婆婆一个。 我实在按捺不住好奇了，上前问那位刚刚完成一笔大单，脸上还残留着些许兴奋的女孩：“你们的产品和Oura Ring有什么区别？” 这着实是一个扫兴的问题，我们最终不欢而散。 AI戒指，或者说智能戒指，实在不是个新鲜的玩意儿。 就拿Oura Ring举例，它是芬兰产的智能戒指，算是这个品类最成功的母产品，经过各路海外CEO、成功人士的带货，现在淘宝上的买手报价普遍在4000元往上。而Oura公司也累计融资约15亿美元、估值约110亿美元。当然，他们没有宣发任何戒指与AI相关的功能。 所以，你硬要我说它和一百出头的小米手环比有啥优势，我恐怕给不出有信服力的解释。 据了解，就在中国深圳华强北，这一枚充满科技感的戒指，批发的身价或许只有50-80人民币。而在拼多多上，价格战目前也已经打到了百元出头。 但是一加上AI，可能只是在APP里接了基模的API生成了一个健康对话助手，可能是不知真假的高深AI探测技术，又或者只是贴了个标签，这枚戒指赫然是科技前沿的弄潮儿、人类智能技术智慧的结晶了。 而在WAIC，这样的“AI＋”远不止一个。 ——Alan 四、空中花园：AI想听懂全世界，但却听不懂现场 走到Mossland展台前，一座巨大的“声音巴别塔” 几近占据了我的所有眼眶。 参观者只需要对着麦克风说上一句话，AI便会识别语言、口音、表达特征，生成一张属于自己的“声音人格卡”。来自不同国家、不同地区的声音，会逐渐点亮塔上的节点。 巴别塔的隐喻是，几千年前，人类因为语言被分化而失去彼此理解的能力，进而失去了接近神祇的能力。 今天，人们仿佛能够借助AI，把这座倒塌的的巴别塔再建——让不同语言、不同口音、不同表达习惯的人重新建立连接。 这着实令我心潮澎湃，我站到麦克风前，先试着用英文说了一句“Weclome to Shanghai”。 几秒钟后，系统识别成了中文，而且驴唇不对马嘴。略感意外，我又尝试了一次，“你好，上海”，结果中文又识别成了其他语言。 旁边的工作人员赶忙解释：“现场声音太嘈杂了，可能影响了识别效果。” 这当然Make sense，但是巴别塔的譬喻显然要让位了，空中花园？乌托邦？ AI理解声音这件事，远比发布会上的Demo复杂。真实世界绝不会像录音棚里只有控制好的变量。人群的交谈声、展台的宣传声、麦克风距离、不同人的口音、情绪变化，都会成为AI需要处理的信息。 过去，我们要求AI“听见”。 现在，我们开始要求AI“听懂”。 而从听见到听懂，中间还有很长的一段路。 ——Denise 五、AI 初创公司的三个「不得而知」 1. 在家办公 奇绩创坛孵化的一个AI 创业公司的CTO在台上讲着，我们公司从2个人到3个人到现在的60多个人，全都是在家办公。 我旁边的年轻人，David，是一位从Web3转向AI创业的founder，他听到这话，立马在我耳边补充：初创公司在家办公是不行的！ 过了一会，Seele，另一家做AI游戏的创始人也开始在台上讲述他们全员远程办公的经经历，David苦笑着又跟我强调了一遍：初创公司在家办公是真的不行。 粗浅认为，David的话还是值得深思的。作为吃过remote work红利的Web3从业人员，David究竟经历了怎样的事情，得出了这样的结论，我不得而知。 2. 先发优势 另一方面，听到了四五家AI初创公司的故事，好像都惊人的相似： 讲了一个叙事，用户有，但也不多；护城河在哪里，如何盈利，大多含糊其辞。 “我们有先发优势。”“我们是这个领域的开拓者。”这是最多听到的话。 这自然不假，但倘若追问，你们跟基模公司比，做这个东西的优势是什么？ 又是上面那个David悄悄告诉我：其实任何一个基模公司想做这个事情，分分钟都可以做，一定是降维打击。 那AI创业公司的护城河在哪里呢？优势在哪里呢？我好像又不得而知了。 3. VC的fomo式投资 “我们公司半年融了四轮。”一个做具身智能的公司这样跟我分享。 还有一个叫AhaCreator的做创作者经济的，创始人是个00后，已经拿了锦秋基金，金沙江创投等知名VC的很多融资了。 对应的，是锦秋基金的人谈到自己的portfolio，扼腕道：“增长也不及预期”。 金沙江创投董事总经理、知名投资人朱啸虎说过，他更倾向于投那种，知道自己的客户在哪里，知道应用场景在哪里，知道怎么赚钱，所有的场景都想的很清楚的founder。 那，WAIC上策展的公司们，即便是非初创公司，在拿到融资时想好这些场景了吗？我又又又不得而知。 ——Amelia

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《AI 下半场：美股人形机器人产业链全梳理》 白毛股神 Serenity @aleabitoreddit 说：Robotics is next.🤖🤖🤖 过去两年，市场主要交易的是 AI 的大脑：GPU、CPU、存储、数据中心、大模型、推理算力。 但大脑建好之后，AI 不能永远只停留在屏幕里写代码、画图、聊天。 大模型是 AI 的大脑，机器人是 AI 的身体。大脑负责思考，身体负责行动。 只有当 AI 拥有了身体，它才能真正走进工厂、仓库、医院、家庭，去搬运、分拣、装配、护理、清洁，最终在真实世界里创造价值。 Biteye 按照人形机器人的组成部分，系统梳理了美股机器人及供应链核心标的👇 🔹 感知系统 这部分负责让机器人看到世界。它通过视觉、深度、触觉等传感器，把真实世界转化为数字信息，让机器人能够识别物体、理解环境并进行空间定位，是机器人理解外部世界的第一步。 $CGNX Cognex | ~$8B+ | 工业机器视觉龙头，工厂自动检测与识别系统 $KEYS Keysight | ~$30B+ | 测试测量系统，机器人电子系统验证基础设施 $TDY Teledyne Technologies | ~$25B+ | 高端工业相机+LiDAR+传感器系统 $ON onsemi | ~$25B+ | 自动驾驶+机器人图像传感器核心供应商 $NOVT Novanta | $5.61B | 做机器人力/力矩传感器，在人形机器人和工业机器人里很重要。 $AMBA Ambarella | ~$4B+ | AI视觉芯片，用于机器人/无人机/安防识别 $VPG Vishay Precision Group | ~$1.7B | 精密力学传感器公司，应变计和力传感器可用于人形机器人灵巧手、关节力控与高精度抓取，是 Optimus 供应链弹性标的之一。 $VLN Valens Semiconductor | ~$200M+ | 高速信号传输芯片公司，提供低延迟视觉数据传输方案，可用于机器人多摄像头、自动驾驶和端侧计算系统。 🔹 执行系统 执行系统相当于机器人的肌肉和关节，负责把计算系统发出的指令转化为真实动作。无论是行走、转身、抓取、搬运，还是保持平衡，都依赖电机、减速器、液压/气动系统和精密传动部件来完成。 $PH Parker Hannifin | ~$120B+ | 运动控制+液压系统，机器人核心驱动与执行器 $IR Ingersoll Rand | ~$32B+ | 工业压缩机+自动化气动系统 $FTV Fortive | ~$18B+ | 工业精密工具+自动化设备系统 $RRX Regal Rexnord | ~$14B+ | 电机+传动系统，工业机器人动力核心 🔹 计算与控制 计算与控制相当于机器人的“大脑 + 小脑”，负责处理感知数据、理解环境、规划路径，并把AI决策转化成稳定动作。它决定机器人反应快不快、动作准不准、能不能在复杂环境中自主运行。 $NVDA Nvidia | ~$3.0T+ | AI GPU + Jetson边缘计算平台，机器人算力绝对核心 $MSFT Microsoft | ~$3.2T+ | Azure + Copilot + AI基础设施，提供机器人云端大脑与开发平台 $GOOGL Alphabet | ~$2.0T+ | DeepMind + Waymo，布局自动驾驶与机器人AI系统 $AMD AMD | ~$880B+ | GPU/CPU替代方案，提供机器人边缘与训练算力 🔹 能源系统 能源系统决定机器人能运行多久、功率能有多强，包括电池技术、电源管理和充电系统，是机器人能否规模化落地的关键限制条件。 $ADI Analog Devices | $203.57B | 模拟芯片、电源管理、传感和工业控制巨头，机器人底层硬件核心。 $HON Honeywell | $144.11B | 电源管理+工业能源系统 $MPWR Monolithic Power Systems | $76.83B | 电源管理芯片龙头，广泛应用于机器人、AI服务器和汽车电子。 $VICR Vicor | $14.40B | 做高效率电源模块，将电池电压转换成不同部件用电，适合机器人能源系统。 $AMPX Amprius Technologies | $2.43B | 硅负极高能量密度锂电池，已切入无人机与机器人市场 $BLNK Blink Charging | $85.63M | EV充电基础设施公司，探索机器人与物流设备充电场景 🔹 基础软件 基础软件是人形机器人真正的“智能底座”，决定机器人不是简单重复动作，而是能够理解任务、学习环境并不断优化行为。 在人形机器人训练中，软件的重要性甚至高于单一硬件。机器人需要先在仿真环境中学习走路、抓取、避障和执行任务，再通过真实世界数据不断修正模型。 $MSFT Microsoft | ~$3.2T+ | Azure AI + Copilot 生态，机器人云端大脑与企业AI开发平台。 $NVDA Nvidia | ~$3.0T+ | Isaac Sim + Jetson + GPU 算力平台，机器人仿真训练和AI推理基础设施。 $TSLA Tesla | ~$1.3T+ | FSD + Optimus 数据闭环，端到端机器人策略模型代表。 🔹 人形机器人 在人形机器人方向，本体公司的目标是让机器人像人一样在复杂环境中完成通用任务；在工业和协作机器人方向，则更强调稳定性、效率和规模化部署。因此，这一层通常也是机器人产业链中最接近终端需求、最容易形成品牌和估值叙事的部分。 $TSLA Tesla | ~$1.3T+ | Optimus 人形机器人 + FSD 自动驾驶统一系统，代表“AI大脑 + 机器人本体 + 数据闭环”的一体化路线。 $HON Honeywell | ~$140B+ | 工业自动化、航空自动化与物流自动化解决方案商，更多偏机器人系统集成与场景落地。 $ABB ABB | ~$100B+ | 全球工业机器人和自动化龙头，产品覆盖机械臂、控制系统、产线自动化，是成熟工业机器人代表。 $TER Teradyne | ~$24B+ | 通过 Universal Robots 和 MiR 布局协作机器人与自主移动机器人，是工业协作机器人平台型公司。 $CCXI Churchill Capital Corp XI / Agility Robotics | 拟合并估值约 $2.5B | Agility 是美国人形机器人公司，核心产品 Digit 主攻物流、仓储和制造场景。 目前 Agility Robotics 正通过与 SPAC 公司 Churchill Capital Corp XI 合并上市，交易完成后预计更名为 Agility，并使用新 ticker $AGLT。 🌟写在最后 机器人产业链的投资逻辑，其实和半导体周期很像。 早期阶段，很难判断谁会成为最终赢家，但产业链上每一层都会先跑出阶段性机会：感知、执行、能源、控制、本体，都会随着行业关注度提升被重新定价。 今天优必选超仿生机器人刷屏，就是一个很明显的信号：机器人正在从实验室、发布会，开始走进大众视野。根据公开报道，优必选在 6 月 30 日发布会上表示，“优世界 U1”系列全渠道订单已突破 1 万台，并计划今年交付。 当然，这不代表机器人马上就会全面商业化。短期看，它更像一个从“概念展示”走向“真实订单”的拐点。真正值得关注的，是订单能不能持续、成本能不能下降、供应链能不能跟上。 对普通投资者来说，与其现在就押注谁是“人形机器人界的英伟达”，不如把机器人当成一条完整产业链来研究：感知、执行、能源、本体，每一层都选出核心公司，用组合方式分散单一标的不确定性。 Robotics is next 这句话大概率是对的。但节奏不会一蹴而就，真正的机会，可能藏在每一台机器人都绕不开的核心供应链里。

《群雄逐鹿：一图速览国产主流大模型牌桌》 ⏰过去一年，国产大模型终于从技术圈卷进了资本市场💰 📈昨天，智谱港股市值一度突破万亿港元，MiniMax同日飙升。Kimi、阶跃星辰、DeepSeek接连传出大额融资；另一边，豆包、千问、元宝则靠各家的互联网护城河所积攒的流量入口疯狂扩张。 不过，看似国产大模型都在模型能力的竞技场里，但事实上，这些玩家其实不在同一张牌桌上。 ⬇️⬇️⬇️下方详见Biteye为大家整理的速览图⬇️⬇️⬇️ 👉如图所见，互联网大厂的自研大模型基本被折价并入了上市公司市值；而未上市的优质AI即使仍在烧钱研发、扩张期，也不缺普通投资者的钱。 所以，智谱和MiniMax这类纯AI上市公司成为了国产大模型的Beta标的，天然获得了稀缺性溢价💎💎 ⚠️不过，这里要提醒的是，大模型容易出现幻觉，大模型行业更容易制造幻觉！ 榜单一涨，估值就涨；应用一冲榜，市场就喊“中国版ChatGPT”；模型一开源，开发者社区就沸腾。 但牌桌已经坐满了人，下一轮洗牌时真正能留下来的，不一定是AI榜单排名最高的、发布会声音最大的公司，而必然是集模型能力、真实收入、低算力成本于一体的佼佼者。

《🔥🚀SpaceX IPO券商/加密平台大PK》 SpaceX 的 Mega IPO，让普通散户多了一条提前参与热门美股打新的通道。 以往这类机会基本被券商（如 Robinhood）垄断，而现在 Kraken、Bybit 等加密交易所通过 xStocks 框架，把 SpaceX IPO 直接搬到了链上。这意味着，Web3 用户坐在家里，就可以用稳定币一键参与 IPO 认购。 面对这两种截然不同的通路，普通散户到底该怎么选？Biteye带大家做个横向对比。 核心区别其实就在于“底层资产的性质”： 券商入口（如 Robinhood、Fidelity、Schwab、SoFi、E*TRADE 等）： 走的是标准的传统美股 IPO Access 路径，你认购并持有的是 Nasdaq 的真实股票（代码：SPCX）。 加密交易所入口（Kraken、Bybit 渠道）： 则是通过 xStocks 提供的“代币化股票敞口”。如果成功中签，你拿到的是 SPCXx / Tokenized Shares。虽然其价格会 1:1 锚定 SpaceX 真实股票的走势，但本质上是链上衍生品，不属于传统意义上的直接持股。 接下来，我们将从产品类型、打新价格、最低认购、费率、持股权益、分配机制这 6 个硬核维度，帮大家拆得清清楚楚。👇 1️⃣ Kraken：更接近 IPO 分配入口 Kraken 负责提供入口和账户体验，用户在 Kraken App 里提交认购意向。底层则由 xStocks 相关发行方将对应股票进行代币化，最终形成 SPCXx 这类 IPO xStocks。 如果用户最终获得分配，上市当天会收到 SPCXx。它会跟踪 SpaceX 股票的价格表现，提供对应的经济敞口。 这次 Kraken 披露的 SpaceX IPO Access 额度约为 400M 美元。不过，这不代表用户提交认购就一定能分到，最终仍要看总认购需求和分配规则。 🏷️产品类型： IPO xStocks / 代币化股票敞口 💰打新价格：135 美元，最终价以正式定价为准 🚪最低认购： 官方暂未披露固定门槛 💲费用： 发行价格包含 5% spread 🎲是否保证分配： 不保证 🛡️是否直接持股： 否，只有价格敞口，没有投票权 2️⃣ Bybit：把 SpaceX IPO Express 接进 Bybit 账户 Bybit 的 SpaceX IPO Express 底层接入 xStocks，用户可以用 USDC 提交认购意向。 如果最终获得分配，用户拿到的是 SpaceX tokenized shares，而不是传统券商账户里的真实股票。该资产与底层股票 1:1 锚定，提供 SpaceX 经济敞口，并可在上线后通过 Bybit Spot 交易。 🏷️产品类型： xStocks / tokenized SpaceX 敞口 💰打新价格： 135 美元，最终价以正式定价为准 🚪最低认购： 100 USDC 💲费用：发行价格包含 5% spread 🎲是否保证分配： 不保证 🛡️是否直接持股： 否，不代表直接拥有 SpaceX 股份 3️⃣ Robinhood：真实美股 IPO Access，门槛低但只适合美国账户 Robinhood 和 Kraken / Bybit 最大的区别是：它走的是传统券商 IPO Access 路径。 SpaceX IPO 会拿出一部分股票给零售投资者分配，Robinhood 是这类零售分配渠道之一。用户可以在 Robinhood 里提交 IPO 认购请求，如果最终获得分配，拿到的是 Nasdaq: SPCX 真实股票，而不是 tokenized 代理资产。 不过，Robinhood 同样不保证分配。用户提交请求后，最终可能全额分配、部分分配，也可能完全没有分配。 🏷️产品类型： 传统 IPO Access 💰打新价格：135 美元，最终价以正式定价为准 🚪最低认购： 无固定最低账户余额要求 💲费用： 无额外 IPO 参与费，按 IPO 价格支付 🎲是否保证分配： 不保证 🛡️是否直接持股： 是，若中签后持有 Nasdaq: SPCX 真实股票 4️⃣ Fidelity（富达）：传统大券商入口，这次门槛相对友好 Fidelity 是美国老牌大型券商，账户体系和 IPO 参与流程都比较成熟。 这次 SpaceX IPO 中，Fidelity 比较值得关注的一点是参与门槛相对友好，约 2,000 美元账户门槛即可提交认购意向。对于已经有 Fidelity 账户的用户来说，它是比较稳妥的传统券商入口。 不过，只有美国人（美国居民）才能新开 Fidelity 账户，非美国居民无法开户。 🏷️产品类型： 传统 IPO Access 💰打新价格： 135 美元，最终价以正式定价为准 🚪最低认购： 2,000 美元账户门槛 💲费用： 无额外 IPO 参与费，按 IPO 价格支付 🎲是否保证分配： 不保证 🛡️是否直接持股： 是，若中签后持有 Nasdaq: SPCX 真实股票 5️⃣ Charles Schwab（嘉信）：真实股票入口，但门槛更高 Charles Schwab 是美国大型综合券商，优势在于账户体系成熟、服务覆盖广，也有比较完善的美股和全球账户服务。 这次 SpaceX IPO 中，Schwab 的参与门槛相对更高，约 100,000 美元账户资产，更适合已经在 Schwab 体系内、账户资产规模较高的用户。 Schwab 支持非美国居民开户，可通过 Schwab International 在线申请国际账户，但需要护照/身份证明、地址证明和 W-8BEN，流程可能要审核 1–2 周。 🏷️产品类型： 传统 IPO Access 💰打新价格： 135 美元，最终价以正式定价为准 🚪最低认购： 约 100,000 美元账户资产 💲费用： 无额外 IPO 参与费，按 IPO 价格支付 🎲是否保证分配： 不保证 🛡️是否直接持股： 是，若中签后持有 Nasdaq: SPCX 真实股票 6️⃣ SoFi：真实股票入口，适合已有 SoFi 账户用户 SoFi 是偏互联网化的金融平台，入口相对轻量，操作更偏移动端。 这次 SpaceX IPO 中，SoFi 没有固定最低账户余额要求。对于已经有 SoFi Active Investing 账户、习惯用 App 操作的用户来说，提交认购意向会比较方便。 不过，只有美国居民才能开户 SoFi Active Investing 账户，非美国居民无法开户。 🏷️产品类型： 传统 IPO Access 💰打新价格： 135 美元，最终价以正式定价为准 🚪最低认购： 无固定最低账户余额要求 💲费用： 无额外 IPO 参与费，按 IPO 价格支付 🎲是否保证分配： 不保证 🛡️是否直接持股： 是，若中签后持有 Nasdaq: SPCX 真实股票 7️⃣ E*TRADE：摩根士丹利旗下传统券商入口 ETRADE 是摩根士丹利旗下的传统美股券商，适合本来就有 ETRADE 账户、熟悉传统券商申购流程的用户。 这次 SpaceX IPO 中，E*TRADE 没有固定最低账户余额要求，用户通常需要通过对应的新股申购入口提交认购意向，并完成相关投资者资料确认。 只有美国居民才能开户并参与 E*TRADE 的 IPO 认购，非美国居民无法新开账户或不符合参与资格。 🏷️产品类型： 传统 IPO Access 💰打新价格： 135 美元，最终价以正式定价为准 🚪最低认购： 无固定最低账户余额要求 💲费用： 无额外 IPO 参与费，按 IPO 价格支付 🎲是否保证分配： 不保证 🛡️是否直接持股： 是，若中签后持有 Nasdaq: SPCX 真实股票 🌟个体投资人如何选择？ 目前 SpaceX IPO 的计划发行价是 135 美元，但最终 IPO 价格要等 6/11 正式定价后确认。 如果按 Kraken / Bybit 这类 xStocks 产品额外加上 5% 费用来算，实际参与成本大约是： 135 × 1.05 = 141.75 美元 现在市场上部分 SpaceX 盘前相关交易价格在 167 美元附近，高于当前 135 美元的计划发行价。 如果能按发行价附近拿到分配，理论上会比上市后直接在二级市场追买更有优势。 但问题在于，这类热门 IPO 最大的不确定性是能不能分到，以及分到多少筹码。 所以怎么选其实很简单： 如果你已经有美国券商账户，优先看传统券商。因为 Robinhood、Fidelity、Schwab、SoFi、E*TRADE 这类平台如果获得分配，拿到的是 Nasdaq: SPCX 真实股票。 如果你没有美股券商账户，或者传统券商开户不现实，就看 Kraken / Bybit。 它们对加密用户更方便。 🌟参与前先看清这几点 参与 SpaceX IPO 之前，不能只看「能不能打」或者「当前价差有多少」。 这类热门 IPO 真正影响结果的，主要有三个因素：最终价格是多少、什么时候确认分配、以及上市初期到底有多少筹码能流通。 1️⃣ 135 美元不是最终成交价 目前 SpaceX IPO 的计划发行价是 135 美元，Kraken / Bybit 页面里的 135 美元或 135 USDC，也更适合理解成当前参考价。 最终 IPO 价格仍要等正式定价后确认。如果最终价格发生变化，实际认购成本也会跟着变化。 2️⃣ IPO 时间节点要看清楚 目前市场关注的核心时间点是： 6 月 7 日 16:00： Bybit 开放报名 / 申购，用户可以用 USDC 提交认购意向。 6 月 11 日：SpaceX 最终 IPO 定价确认，平台开始根据承销商结果计算分配。 6 月 12 日：SpaceX 预计在 Nasdaq 上市交易，代码为 SPCX。 6 月 12 日 20:30： Bybit 发放 tokenized SpaceX shares，获得分配的用户可以在账户里看到对应资产。 3️⃣ 筹码分布也要注意 这次 SpaceX IPO 计划融资约 750 亿美元，按 135 美元/股粗算，大约新发行 5.56 亿股，占 1.75 万亿美元估值的 4%–5%。这部分是上市初期主要新增流通筹码。 其中，最多 30% 可能分给零售投资者，约 1.67 亿股；约 5% 预留给部分员工及公司指定对象，约 2778 万股，剩下约 65% 主要分给机构和其他公开发行投资者。 🌟写在最后 这次 SpaceX IPO 最值得关注的，是参与方式变了。 过去，美股 IPO 更像是传统金融体系里的封闭游戏。现在，稳定币、交易所账户和代币化股票开始把这类资产入口往外扩。对普通用户来说，这当然是一个新机会。 但入口变多，不代表风险变少。越是热门项目，越容易让人只看到价差，默认自己能分到。 这一点其实有点像之前 打新。大家一开始也觉得有公售筹码可以抢，甚至有人提前围绕打新结果做套保。但真正公售时，才发现核心问题是能不能抢到筹码。 SpaceX 这次也是类似逻辑：最终定价还没确认，分配规则也不完全透明，Kraken、Bybit和传统券商 都不保证分配。 所以最好不要按「自己一定能中签」去做交易安排。机会可以关注，但先看清产品结构和分配规则，再决定用多少钱参与。

🔥ETH多空观点合集：以太坊的价值，能否回流到 ETH？ 最近的市场情绪降到冰点。ETH的多空争议，是一场具有风向标意义的“割席”：Bankless 联合创始人 David Hoffman 公开披露已清仓全部 ETH。 相反，市场另一边也有机构在逆势加仓。Tom Lee 旗下 BitMine 近期持续买入 ETH，并将 ETH 提升至公司核心战略。 一边是长期布道者清仓 ETH，一边是上市公司和机构资金继续加仓 ETH。ETH 到底是在失去价值捕获能力，还是正在迎来新一轮机构重估？Biteye帮大家梳理了多空观点👇 🌟看多 看多方并不否认 ETH 短期表现弱，也承认市场正在重新审视 ETH 的价值捕获问题。 但他们认为，ETH 的核心逻辑还没有被破坏。无论是稳定币、RWA、DeFi、L2，还是机构 tokenization 和 Agentic AI，很多新金融活动仍然需要一个安全、中立、可组合的底层网络。而 Ethereum 仍然是最重要的候选者。 所以，多头押注的不是短期费用反弹，而是 ETH 会随着链上金融继续扩张，被重新纳入机构和长期资金的定价框架。 1️⃣Tom Lee@fundstrat｜BitMine CEO｜XHunt 排名：202 核心观点：短期的下跌是噪音，2026年 ETH 将因tokenization + Agentic AI结构性驱动而走强。他维持2025 年底 7000-15000 美元目标，并称“ETH thesis not broken”。 更重要的是，Tom Lee 不是单纯喊单，而是通过 BitMine 持续买入 ETH。 BitMine 在 6 月 2 日最新买入约 26497 枚 ETH，价值约 5200 万美元；此前 5 月底一周，BitMine 已累计买入 111942 枚 ETH，约 2.37 亿美元，是 2026 年以来最大单周买入之一。 BitMine 的目标是持有 ETH 流通供应的 5%，目前已接近这一目标。 2️⃣Raoul Pal @RaoulGMI｜Real Vision CEO｜XHunt排名：45 核心观点：ETH 是链上经济的底层操作系统之一。Raoul Pal 的逻辑不是短期价格，而是网络价值：如果今天把 Ethereum 关掉，Layer2、DeFi、NFT、RWA 等大量经济活动都会受到巨大冲击，因此 ETH 当前估值可能仍被低估。 3️⃣Ryan Sean Adams @RyanSAdams｜Bankless联合创始人｜XHunt排名：115 核心观点：不认同 David Hoffman 全部清仓 ETH 的判断。Ryan 更像是“谨慎看多”：他承认 ETH 的窗口变窄了，但不认为 ETH 的长期潜力已经结束。 在 David Hoffman 卖掉全部 ETH 后，Ryan Sean Adams 将其称为 Bankless “一个时代的结束”，但他本人仍披露持有 ETH，并继续支持 Ethereum 作为机构资产和链上经济底层资产的叙事。 4️⃣Joseph Lubin@ethereumJoseph｜Ethereum联合创始人/SharpLink CEO｜XHunt排名：56 核心观点：ETH 不只是加密资产，而是未来机构链上金融的重要基础资产。 Joseph Lubin在 5 月底连续转发并补充 SharpLink CEO Joseph Chalom 的文章，明确表达了自己对 Ethereum 的长期判断。 在他看来，稳定币、RWA、DeFi、智能合约金库和 Agentic AI 金融系统，正在共同推动全球金融基础设施重构。而 Ethereum 正是这些资产和应用最重要的底层网络之一。 5 月 29 日，Lubin 表示：Consensys 的机构团队正在把 Ethereum 带入全球主要金融市场基础设施和大型金融机构，并强调：“TradFi keeps choosing Ethereum.” SharpLink 2026 年 Q1 财报显示，截至 2026 年 5 月 4 日，SharpLink 持有 872,984 枚 ETH。 5️⃣William Mougayar @wmougayar｜The Business Blockchain作者｜XHunt排名：3559 核心观点：ETH被严重低估。 无论稳定币、DeFi TVL、tokenized assets、结算量还是交易量，以太坊在所有关键指标上都稳居第一，市场份额21%-64%，但ETH市值却只占整个加密市场的10%左右，这完全不合理。 “Ethereum是基础设施，就像互联网一样，价值会自然累积到底层，而不是只看App层的收入或费用。” 6️⃣Hayden Adams@haydenzadams｜Uniswap 创始人｜XHunt排名：25 核心观点：David 卖出 ETH 后，反而更应该承认 “ETH is money” 这个论点是正确的，只是它成立的方式，可能和很多人想象的不一样。 Hayden 认为，未来所有资产都会被 tokenized，人们会持有自己最重视的资产，而不是只把某一种资产当作唯一记账单位。 在这种环境下，真正重要的不是谁成为唯一货币，而是谁能提供低成本、高效率、7×24 小时的资产交换系统。 从这个角度看，Uniswap on Ethereum 本身就是一个去中心化货币系统：它允许不同资产随时交换，让多种形式的“货币”在同一个开放市场里竞争。 7️⃣Jediwolf@Jediwolf｜ The Doomed DAO 成员｜XHunt排名：1650 核心观点：David Hoffman 提出的 “Ethereum is a Giver, not a Taker” 很准确，但结论可能正好相反。 Jediwolf 认为，加密市场太习惯用「榨取价值」的方式理解一条链：高费用、高抽成、价值捕获。但 Ethereum 最特殊的地方，恰恰在于它不是急着从用户身上拿走价值，而是先给生态提供工具、信任和基础设施。 以链上艺术为例，Ethereum 几乎为艺术家和收藏家提供了一整套基础设施：发行、确权、结算、托管、身份、全球流动性和组合性。它不一定直接让 ETH 立刻升值，但会让越来越多艺术家用 ETH 定价、收藏家用 ETH 思考，文化资产围绕 ETH 形成。 🌟看空 除了价格外，2026 年以来以太坊社区内部的人事变化，也成为市场讨论 ETH 的重要背景。 2026 年至今，Ethereum Foundation 已有多位资深研究员、协议负责人和管理层成员离职。其中，仅 5 月就有数位核心成员相继宣布离开。 由于时间高度集中，这轮离职潮被部分社区成员和媒体称为 “Spring 2026 Reshuffle”。 在这样的背景下，一部分投资者开始重新审视 ETH 的长期价值捕获能力，而另一部分人则认为，这只是以太坊迈向新阶段前的必要调整。 1️⃣David Hoffman @TrustlessState｜Bankless联合创始人｜XHunt排名：59 核心观点：“ETH is Money” 这条叙事窗口已经基本关闭。Ethereum 作为网络仍然成功，能为 L2、DeFi、稳定币、RWA、应用提供安全区块空间和开放基础设施，但这些成功未必会充分回流到 ETH token 本身。也就是说，Ethereum 可能继续增长，但 ETH 未必是最大受益资产。 所以David 卖掉了全部ETH，把资金配置到市场上有更好机会的其他地方。 2️⃣Markus Thielen@markus10x｜10x Research 创始人｜XHunt排名：60383 核心观点：10x Research 在 2026 年 5 月 16 日发布过 high-conviction short ETH 观点。ETH 当前不仅是价格走弱，而是基本面叙事和机构资金都在变弱，其核心逻辑可以概括为三点： ETH 缺乏传统意义上的现金流。 衍生品市场显示空头更主动。 机构资金也在撤退。 Markus Thielen 随后表示，自该做空观点发布以来，ETH 已下跌约 10%，而他们的看空 thesis 其实早在 2025 年 10 月 31 日就已经形成。 3️⃣Goldman Sachs（高盛）- 从现货敞口转向防御配置 核心观点：高盛没有公开发表强烈看空 ETH 的言论，但从 2026 年 Q1 的 13F 持仓变化看，它明显降低了以太坊现货 ETF 敞口。 13F 文件显示，高盛在 Q1 大幅削减了部分加密 ETF 持仓，尤其是对 ETH 相关 ETF 的配置更加谨慎。 4️⃣Harvard Management Company（哈佛大学捐赠基金管理公司） 核心观点：哈佛没有公开发表看空 ETH 的观点，但它用实际仓位表达了撤退。 Harvard Management Company 在 2025 年 Q4 新建仓 BlackRock 现货以太坊 ETF ETHA，买入约 387.09 万股，持仓价值约 8682 万美元。 但到了 2026 年 Q1，哈佛已经将这笔 ETHA 仓位全部清空。也就是说，这笔以太坊 ETF 敞口只持有了一个季度。 5️⃣eric@econoar｜EIP-1559 作者｜XHunt 排名：156 核心观点：不怪 David 清仓 ETH，因为 ETH 确实已经连续多年大幅跑输整个加密市场。 eric 表示，David 的很多观点他都认可，自己过去 1–2 年也已经大幅减持 ETH。目前转投的其他资产，都明显跑赢了 ETH。 不过，他并不认为 ETH 跑输一定是因为 Ethereum 本身出现了根本性错误。相反，他认为，一个容易被忽视的原因是：ETH 早期涨幅太剧烈，在很短时间内制造了大量早期暴富者，而这些长期抛压需要很长时间才能被市场完全消化。 所以，eric 的态度不是彻底否定 Ethereum，而是从投资组合管理角度反对 ETH maximalism。 市场不会说谎，没必要和市场对着干。如果 ETH 重新热起来，随时可以买回来。 6️⃣Ignas@DefiIgnas｜@PinkBrains_io 联合创始人｜XHunt 排名：383 核心观点：ETH 已经从共识持有变成反向押注。 Ignas 认为，过去 2–3 年 ETH 的弱势，一部分来自市场风格变化，另一部分也来自 Ethereum 自身的问题：L2 路线导致 L1 价值捕获变弱，L1 scaling 推进较慢，用户体验长期没有明显改善，费用和收入叙事也越来越弱。 他承认 Ethereum 仍有去中心化、抗审查和 cypherpunk 理念这些长期护城河，但市场短期更关心收入、交易量和估值倍数。 这也是 ETH 当前的问题：Ethereum 仍然主导 DeFi TVL，但 TVL 的收益很多流向协议、稳定币发行方和 L2，并不一定回流到 ETH。 同时，曾经的 「ultrasound money」叙事也变弱了。费用下降有利于用户，但如果交易量不能同步放大，ETH 的燃烧和通缩逻辑就很难重新成立。 所以，Ignas 的观点是：ETH 要重新获得市场信心，不能只靠长期理念，还需要把用户、交易量、费用和价值捕获重新带回来。 🌟结尾 这场争议最有意思的地方在于，ETH 已经不再只是加密圈内部的信仰资产。 过去，ETH 的叙事更多围绕技术升级、生态繁荣和开发者网络展开，只要以太坊还在被使用，市场就默认 ETH 会跟着受益。 但现在，这个默认前提正在被重新审视。市场会继续追问：收入在哪里？现金流在哪里？资金为什么要买入而不是买 BTC？机构为什么要长期持有而不是短期交易？生态增长到底有多少会传导到 ETH？ 这也是 ETH 当前最尴尬、也最关键的地方。ETH 接下来真正需要证明的，不只是以太坊还会继续存在，也不是生态还会继续繁荣。 而是当更多资产、更多用户、更多机构进入这个网络时，ETH 能否从「被使用的底层设施」，真正变成「被持续买入和持有的核心资产」。 这才是这轮多空争议背后，最核心的问题。

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西班牙连锁咖啡公司 Vanadi Coffee 已陷入“死亡螺旋（death spiral）”。该公司原主营咖啡业务，2025 年转型为比特币储备公司，目前累计持有 213 枚 BTC，但因持续亏损与融资压力，不断折价发行可转债维持运营，股价年内已下跌 74%。其约 61% 的 BTC 储备已质押给西班牙交易所 Bit2Me 作为贷款抵押品，公司预计未来数月仍需约 6500 万欧元融资以维持运营。（CriptoNoticias）