Lite FY2026 Q4财报：买方预期，几个关键指标明显超预期 8月11日，Lite公布FY2026 Q4财报。值得关注的是FY2027 Q1的指引，以及OCS、CPO/NPO和激光器业务透露出来的信息。 华尔街机构对于财报前瞻中，对Lite的态度其实相对谨慎，这点从财报钱股价下跌可以看出来。公司给出的FYQ1 revenue guidance为12.25亿—12.75亿美元，non-GAAP operating margin guidance则达到39.5%—40.5%，中点40%。当然对于我来说，我心里预期FY2027 Q1的指引应该可以达到1.3b甚至更高，这次官方财报还是偏保守。 第二个明显超预期来自operating margin。 买方此前预计FYQ1 non-GAAP operating margin大约38%，而公司实际给出的指引达到39.5%—40.5%，中点40%，比买方预期高出大约200bp。这个数字的重要性不亚于营收。 如果Lite只是通过扩大transceiver出货量把营收从10亿美元推到12.5亿美元，那么市场完全可以质疑这种增长的质量，因为transceiver本身的margin未必特别高。但现在我们看到的是营收快速增长的同时，operating margin也在快速扩张。 第三个超预期来自OCS。 买方此前已经把“OCS ramps quickly, bringing additional revenue / profitability source”列为Lite重要的upside driver。而这次财报显示，OCS的兑现速度比市场此前想象得更快。 FYQ4 OCS shipment环比翻倍，而公司预计FY2027 Q1的OCS revenue将首次进入“triple-digit million-dollar quarter”，也就是说单季度收入将超过1亿美元。也就是说，Lite目前的增长开始从传统pluggable transceiver和laser，进一步扩展到OCS，这意味着公司的增长引擎正在增加。 第四个值得关注的是CPO/NPO。 此前众多买方认为这次财报大概率不会提供太多新的CPO/NPO timing信息，但实际电话会给出的信息比这个预期更加积极。管理层表示，lead CPO customer的production plan仍然“very much on track”，而且来自这个客户的demand signal相比上一次财报电话会实际上更加强烈。与此同时，ultra-high-power laser预计从CY2027 H2开始明显ramp，为CY2028的scale-up deployment做准备；公司也已经获得首个ELS module purchase order，对应CY2027 H2 delivery。NPO的时间表大致同样落在late 2027到2028，而且部分客户的部署时间甚至可能比此前计划提前一个季度。 因此，这次财报并没有完全解决CPO/NPO最终采用比例的问题，但至少解决了一部分市场最担心的“delay”问题。目前看到的不是CPO推迟，而是production plan仍然on track；不是客户需求减弱，而是demand signal进一步增强。 最后一个非常重要的问题，是laser capacity和Chinese competition。这也是此前市场压制Lite估值的重要担忧之一。市场担心随着中国InP和laser capacity逐渐释放，目前EML供不应求的格局最终会结束，进而导致laser pricing下降和Lite gross margin承压。但这次管理层对这个问题的回答相当明确：“We obviously haven't seen any impact on our numbers as yet. I don't expect there to be any impact.”更重要的是，Lite目前仍然能够维持premium pricing。原因并不仅仅是行业供不应求，而是公司的laser consistency、performance以及客户生产过程中的yield表现具有差异化。对于光模块客户来说，如果使用更稳定的laser能够提高整个transceiver manufacturing yield，那么即使Lite的laser价格更高，客户依然愿意支付premium。 因此，至少到目前为止，市场原来担心的：中国laser capacity增加 → 供需缓解 → laser价格下降 → Lite gross margin下降这条逻辑并没有得到验证。实际情况反而是中国供应能力增加的同时，Lite依靠产品性能、consistency和客户yield优势继续维持pricing power。这对于Lite的长期margin逻辑非常关键。

LIT一夜暴涨，Robinhood概念+通缩叙事点燃行情 消息层面，Robinhood链7月初上线，Lighter被选为默认的永续DEX合作伙伴，直接面向2400万个有资金账户。 Robinhood用户原本只能做现货2倍杠杆，Lighter可以提供5-50倍永续合约，7×24小时交易，还能用加密货币做保证金——这相当于给LIT开了一条从美股散户到链上合约的资金入口。 代币经济学也出了王炸——6月30日Lighter宣布从“回购锁仓”改为“全部销毁”，首次销毁约1550万枚，占流通量6.3%。协议收入直接变成通缩燃料，供给端逻辑彻底变了。 合约数据上，未平仓合约单日增加2990万美元，近57%的流通供应在质押状态，市面上能砸的货本来就不多。Vitalik在一次炉边谈话中提到Lighter，也顺带带了一波注意力。 但有个细节值得留神——7月6日有巨鲸用1126枚ETH换了5776枚LIT，账面亏损近200万美元，要么是工具出了bug，要么是LIT的ETH交易对流动性本身就有坑。

LITE、COHR财报都不错，股价却回调，本质是预期和交易层面的波动，不改光学长期逻辑。Scale-up已成熟并快速放量，Scale-out才刚起步，Scale-across更在早期，光互连的长期空间不是还没走完，是才开始走而已。

LIT 空投后行情不太行，我这边仓位不重，最近比较佛系等抄底 最近很少写项目，给大家分享两个预测市场早期Alpha机会 ▰ 1）Kairos @KairosTradeX 据公开信息，2 月 3 号拿到 A16Z 投资 定位是专业级预测市场交易终端，你可以理解为“预测市场聚合器” 目前已集成两大头部：Kalshi + Polymarket 核心优势是：实时行情 + 新闻同步，终端执行速度比原生平台快约 2-3 秒 现在还在私测阶段，预计最近几周会开放内部测试 可以先去申请占位： ▰ 2）Probable @0xProbable Pancake 孵化，叠加 YZI 投资，Cake 在 BSC 的地位不用多说，后续大概率也会获取币安的资源倾斜，懂得都懂 项目也非常早期，已经开了积分计划： 每周 10 万积分，按交易量和流动性贡献分发 这个我个人建议可以提前布局几百-几K刀，现在参与赔率蛮高 如果想参与，建议大号走我链接注册（ 然后拖一个小号去交易，我也可以通过推荐数据去争取更多的资源和信息来给社区 如果介意也可以剔除邀请码后缀，此篇文章不受相关利益影响 #KAIROS# #A16Z# #YZI# #PROProbable#