国际清算银行（BIS）10 月 19 日发布第 1385 号工作论文，比较传统银行、Wise 和 Remitly 等金融科技平台及稳定币的跨境支付成本，指出稳定币并非解决跨境支付成本问题的“万能药”。研究发现，在传统银行电汇的小规模样本中，外汇兑换加价约为 2% 至 4.7%，相比之下，从美国向部分发达市场汇款 1 万美元，金融科技平台的费用中位数约为 40 至 60 美元。报告认为，稳定币在部分实施资本管制的新兴市场具有汇率优势，但这更多源于资本管制及美元需求造成的市场价差，而非区块链技术本身的效率提升。

国际清算银行（BIS）最新论文分析了比特币、以太坊和波场（Tron）上近 1000 亿条区块链记录，指出主流链上经济指标远不如市场预期的准确；因 UTXO 找零等技术处理方式的差异，比特币链上转账规模的估算偏差可达 6 倍；以太坊上 1300 万个活跃合约与机器人交互严重扭曲真实交易活动，而稳定币在不同链上的生态行为呈现分化（以太坊偏向 DeFi 合约交互，波场偏向单纯转账与持币），呼吁行业建立更统一、透明的数据统计与披露标准。(Cryptobriefing)

国际清算银行（BIS）研究人员发布报告称，美元稳定币正在催生一种新型“数字美元化”，且该现象在很大程度上不受传统资本管制的限制。研究对比了 130 多个经济体的数据发现，虽然稳定币与传统外汇存款在宏观经济压力期间均有所增加， 但传统银行存款受资本管制影响明显，而稳定币由于部分在监管边缘流通， 对资本管制和外汇限制几无反应。 BIS 警告称，这可能通过绕过传统银行体系削弱新兴市场的货币主权。(Cointelegraph)

吴说获悉，国际清算银行（BIS）最新工作论文指出，稳定币与银行存款存在明确的资产替代效应：美国周度实证数据显示，银行存款利率每上调 1 个基点，稳定币 10 周累计市值增速将减少约 3 个百分点（工具变量法下放大至约 9 个百分点）；该替代效应在与美国本土联系更紧密的 USDC（-4.8%）上表现远强于离岸主导的 USDT（-1.9%），且在定存（CD）和 DeFi 借贷场景中同样成立，表明银行存款定价可直接约束稳定币的扩张节奏。

吴说获悉，国际清算银行（BIS）发布 Working Paper 1374，提出利用 XRP Ledger（XRPL）验证官方统计数据来源和完整性的方案。该方法为 SDMX 数据集生成加密指纹，并将批量数据的摘要值写入 XRPL，原始数据本身不上链；用户可结合数字签名凭证和一次链上查询，确认数据发布者身份以及数据是否被篡改。原型测试显示，数据发布耗时约 3–5 秒，验证约 1–2 秒。论文强调，该系统目前仍为概念验证，并非正式生产部署。

吴说获悉，针对国际清算银行（BIS）负责人称“稳定币在规模化支付中缺乏可信度、更支持代币化银行存款”的观点，Tether CEO Paolo Ardoino 发文反驳指出，稳定币是由美债等高流动性资产提供 100% 足额储备支持的工具，而代币化银行存款本质上是未投保的银行存款“口头承诺”（通常仅有约 10% 的流动资产储备）。他认为 BIS 担忧的核心在于稳定币正在揭露传统金融“皇帝的新衣”——当用户逐渐意识到完全储备的稳定币比部分准备金制度下的存款产品更安全并将储蓄转移至更优质的资产类别时，传统金融体系将面临巨大冲击。

据 Reuters 报道，国际清算银行（BIS）总经理 Pablo Hernández de Cos 在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，稳定币无法成为可信的大规模支付手段，代币化存款是利用代币化技术更具吸引力的选择。两者可以共存，但代币化存款应承担大部分日常支付，稳定币则用于特定场景。 De Cos 指出，稳定币可能通过增加美债需求降低政府融资成本，但资金从银行存款流向稳定币也可能推高银行融资成本及普通借款人的利率。此外，稳定币还存在互操作性不足、反洗钱措施难以统一执行等问题；美元稳定币在部分司法管辖区的普及可能削弱货币主权及本国货币政策的有效性。代币化存款同样仍需解决互操作性、治理和法律障碍。

估计很多人和我一样，总担心AI 会导致美股崩盘吧 今天BIS出来喊话，直接点AI狂热可能砸盘。不是普通分析师，是央行的央行。这种级别的警告，市场不会完全不理。 说白了，现在AI的估值已经不是业绩能撑的，是靠叙事和资金惯性在推。一旦大家开始觉得连监管层都担心泡沫，追高的钱就会犹豫。犹豫就是卖盘的开始，尤其是那些杠杆堆起来的仓位。 对币圈来说，AI叙事本来就是这轮风险偏好的风向标。如果美股AI股开始松，情绪一定会外溢。不一定马上跌，但防御水位要提前提。 目前只是口头警告，还没到政策收紧。不过这种声音出来，再想无脑追AI，赔率已经变了。别等流动性真抽走才反应。

AI牛市进入第二阶段？ 监管机构开始提示风险 在国际清算银行(BIS)最新年度报告指出 AI投资热潮已经接近历史上几轮重大资本开支周期(图2)，BIS表示若未来盈利兑现不及预期，可能出现长期投资调整 原话是： “回报令人失望可能会引发融资突然回落，并将资本支出繁荣转变为旷日持久的投资萧条” 并且这很大可能对金融市场产生连锁反应 它列举了历史上的几个投资繁荣时期作为类比(图3)，包括19世纪30 年代的运河扩张、19 世纪40年代英国的铁路以及20世纪90 年代末的互联网泡沫 它认为“真正的技术突破，吸引的资本超过了商业回报最终所能证明的合理性” 我的理解是：这里并不是说AI泡沫或者是热潮要结束的意思，仅仅是作为风险提示 这其实和当下的市场现状差不多 从之前发布的几份AI概念股财报可以看出来，市场在看的，不再只是模型有多强以及你有多大想象空间 而是已经开始在验证“你过去讲的话是不是有据可依”