Boros 20%年化的中性套利策略笔记 上次写我对penlde的 @boros_fi 界面优化中三种用途的排序，第二常用的就是中性套利，比如现在 Boros 策略页面上上能看到 Bybit 和 HL 之间的 HYPE 35天的中性费率套利机会，10x杠杆年化能做到 20.8% 左右。但这种策略的难点是需要管理四条腿，在高杠杆情况下对两个交易所多空资金的再平衡要求很高，我觉得利润不够的情况下做的动力会不够。上周末朋友给我介绍了Gate的CrossEx，可以完美解决资金再平衡的问题。已经申请了跨所账号的同学可以分享下经验。 先说一下原理，熟悉的可以跳过了（其实以前写过关于BNB在Boros的中性套利） 在Bybit做多HYPE付年化资金费3.39%，在HL做空HYPE收年化资金费9.05%，同时做空和做多吃中间的资金费差值，考虑到资金费会波动，这个策略要锁住利润需要分别在Boros市场锁住资费，最终在10倍的杠杆下去掉手续费就可以做到20.97%，直接按照boros的界面指引就可以做完。只不过这中间的HYPE多空仓位跨了两个所，保证金不共用时10倍杠杆增加了风险，在币价波动时需要再平衡以免单腿爆仓。 这时CrossEx的用途就是统一保证金用于在HL和Bybit开仓，CrossEx可以用在bybit，HL，BN，OKX等大所，在跨所多空同一标的时极大提高了资金利用率，在多1空1的情况下可以做到随时再平衡，不过高杠杆时风险依旧存在，假如有标的价差大于保证金容量那还是会有爆仓的可能，这个得注意，极端情况得考虑进去。

【Boros 学习笔记】 上一次做完原油展期套利之后，有一段时间没有用 @boros_fi 了， SPCX 的价差套利告一段落，重新打开看了一下大家都在做什么，发现 Boros 的界面和用户引导又优化了一版。现在进入 Boros，可以直接选择三种使用场景：做费率方向，锁定费率，和费率价差。这三种场景我之前都用到过，基本也是 Boros 最核心的三类用途。 1.最常用的是锁定费率 我最常用的是中间的锁定费率，尤其是在做本币价差套利的时候。很多价差看起来有利润，但后续可能会被资金费率变化慢慢抹平。比如之前做原油展期时产生的价差，表面上是跨期限的价格差，但最终能不能吃到，关键取决于后续费率的情况，用 Boros 锁定费率之后，等于把一部分不确定性先对冲掉，利润和期望也更好算。 2.次常用的是费率价差套利 这类机会一般只有在不同平台之间存在原生资金费率差异时才有意义。最典型的是之前的 BNB，以及现在的 HYPE。这个策略的核心的难点在于要管四条腿，两个平台上的多空腿，boros上的多空腿。 所以它对仓位管理、保证金再平衡要求都很高。而且适合做的标的很少，BNB 现在已经无了，目前看下来主要还是 HYPE 比较值得研究。我自己的标准是，如果 5 倍杠杆以内做不到 15% 以上 APR，基本不会动手。因为执行复杂度稍高，apr太低则不如去做稳定币补贴或者某些循环贷策略。 3.比较少用的是费率方向 做费率方向我用得比较少，因为我本身很少做方向性交易，更多是把 Boros 当成套利辅助工具。直接预测费率涨跌，本质上接近于判断市场情绪的冷热。当市场情绪极端亢奋或者极端低迷时，费率方向可能有比较好的赔率。但大多数时候，方向交易的不确定性更高，也更考验入场时机。

Pendle 的 @boros_fi 上线了 Hyperliquid 的 SKHYNIX 市场，8月5日到期（15天后），所以现在又多了一个工具来做海力士相关的交易/套利。 1. 首先是直接和Boros相关的： 可以在Boros上做多/做空SKHYNIX的资金费率。 目前Boros上的隐含费率大概是30% APR，过去一周Hyperliquid上的费率是32% APR，而过去一个月是75%APR。 如果你认为费率会上升，可以在Boros上做多：付出固定30% APR的费率，收入Hyperliquid上实际的费率。 反过来也一样。 2. 结合传统券商，交易所，和Boros，做成一个年化20%+的中性固定收益套利（假设1倍杠杆）： 在券商买入SKHYNIX的正股，在Hyperliquid合约做空，并在Boros做空费率。 这么一来，股价的波动由正股和合约对冲了。由于在Boros上做空了费率，因此在Hyperliquid上做空合约收到的资金费都会交给对手方，而我们则收到Boros上固定的30% APR 的费率。 整个仓位就成了约年化20%+的固定收益。 3. SKHYNIX和SKHY 的价格收敛： 首先风险提醒一下，这不是简单的套利，而是有风险的交易，因为他们的价格并不是一定会收敛。 因为这个交易需要做多SKHYNIX，很大一部分的交易成本就是资金费率了。现在有了Boros，可以考虑在做多SKHYNIX的同时，做多Boros上的SKHYNIX市场，这样就能够以固定30% APR的资金费率持有SKHYNIX的看多合约。 我自己还是偏向 #2，做成固定收益。因为现在订单簿比较薄，可以挂单等着成交，如果需求比较大的，也可以直接在Boros上申请OTC交易。#

前段时间 Pendle 的 @boros_fi 上线了一个可以直接查看通过Boros中性套利机会的面板。 虽然现在的收益不是特别诱人，但我认为以后绝对有机会用到的，所以可以先学起来。 面板里的固定APR收益都是按照10倍杠杆来计算的，每一个固定收益的套利由四部分组成。以第一行中的机会为例，持有到期的年化为9.06%： - 在币安 10x 杠杆开多ETH，支付浮动的资金费率 - 在 Hyperliquid 10x 杠杆开空ETH，收取 浮动的资金费率 - 在Boros中开仓币安仓位的多头，支付固定1.47%资金费率，收取浮动资金费率 - 在Boros中开仓Hyperliquid仓位的空头，支付浮动的资金费率，收取固定的4.01%资金费率。 整理一下，通过这四笔交易，我们可以固定收取资金费率2.54%： - 在Boros中支付固定1.47%资金费 - 在Boros中收取固定4.01%资金费 而浮动资金费率则完全抵消： - 在 币安 支付浮动资金费率 - 在Boros收取 币安 的浮动资金费率 - 在 Hyperliquid 收取 浮动的资金费率 - 在Boros支付 Hyperliquid 浮动的资金费率 也就是说，在1倍杠杆的情况下，这个策略可以做到 固定的 2.5%左右的年化收益，在去掉合约交易和boros交易中的手续费，最终在两边各10倍杠杆的情况下，收益就固定在了9%左右。 因为现在整体市场还不活跃，资金费率也常常在0左右徘徊，所以这个策略的收益还不高。但等到市场活跃起来，很有可能用得上，有备无患。

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