欧美各地所谓的商会或同乡会多多少少有些问题，不查是中领馆座上宾的“爱国爱党侨领”，“海外政协代表”等，一查就是犯罪分子。例如，威尼斯华商涉案跨国犯罪，涉及50亿欧元特大洗钱案：意大利警方（Guardia di Finanza）打掉了一个由华人牵头的平行金融网络。该网络涉案金额高达50亿欧元，涉案人员利用空壳公司和虚假贸易发票洗钱，多名华商及华商会核心成员落马被捕。还有，特雷维索联合犯罪网：特雷维索警方捣毁了一个由多名华人和意大利当地企业家组成的团伙，追查出通过按摩中心及暗格车辆掩护的洗钱通道。该团伙利用本地商业网络开具虚假发票，向境外非法转移数百万欧元。再就是，巴尔干偷渡网络：除了金融犯罪，意大利边防还破获了专门通过巴尔干路线将中国偷渡客输送至威尼斯近郊的贩运网络，偷渡客的护照被收缴并沦为犯罪组织的劳工。 

This is sooo FUNNY world 🌎! Funny: 1) I read line 1 2) I read the absolute longest line 2 and paragraph 1 3) this is as far as I have read read @RoyalFamily 這個世界太搞笑了🌎！ 搞笑之處： 1）我讀了第一行 2）我讀了最長的第二行和第一段 3）這就是我讀到的極限了 讀 @RoyalFamily Zhège shìjiè tài gǎoxiàole 🌎! Gǎoxiào zhī chù: 1) Wǒ dúle dì yī xíng 2) wǒ dúle zuìzhǎng de dì èr háng hé dì yī duàn 3) zhè jiùshì wǒ dú dào de jíxiànle dú @RoyalFamily

法拉利股价单日重挫5%，20亿欧元市值灰飞烟灭。马拉内罗总部的发布会刚刚结束，华尔街的机构们已经提桶跑路，奢侈品行业电动化叙事的全面破产···想想被小米干废的保时捷的设计团队··· 法拉利发布首款纯电车型Luce，起售价64万美元，由苹果前首席设计师Jony Ive操刀设计，但是却创下2016年独立上市以来最大单日跌幅。 ps. 想象一下：你花了半辈子的时间崇拜一个品牌，它告诉你速度、声浪、轻量化是信仰。然后有一天，它推出了一辆2.4吨重、没有发动机声音、用玻璃做车身的电动车，还卖得比他的畅销车贵两倍。 是不是有oppo广告那个味了，我有2类消费者，一个给我赚钱，一个吃我设计的屎 给大家看看这个车，像不像20万的乐豆？有老用户吐槽这设计太像一款鼠标了。。。。 📷 前法拉利董事长Luca di Montezemolo公开炮轰："这是对品牌的侮辱"，"我真希望他们至少把法拉利车标从那辆车上拿掉"。Montezemolo不是路人甲，他是1991-2014年拯救法拉利的传奇CEO。 真正的杀招不是车本身，而是法拉利在资本市场日上公布的2030年战略。电动化目标从40%直接砍到20%，2030年收入目标90亿欧元，EBITDA目标36亿欧元。花旗分析师直言，这连他们最保守的"低增长"情景都没达到。 ps. 这就像你追了三年的女神，突然告诉你她只想做普通朋友，还把彩礼标准降了一半。你是什么感觉？预期破防的感觉。法拉利50倍PE的估值建立在"高增长奢侈品"叙事上，叙事破了，估值就裸奔了。 AMD出现652万美元高价Call卖出，机构判断涨势见顶。这是一个危险的信号，我之前专门在课里提过，amd是一家优秀的公司，但是对股东的长期回报其实远远落后很多同类产品的公司，你拿之前的24年高点200左右来看，今天这价格也就刚刚跑赢一点纳斯达克，和台积电差得远了 5月29日期权交割日临近，Gamma翻转风险极高。现在整个市场就像一个被吹到极限的气球，现货不如价差赌上涨安全，切记。学期权就是要多个角度射击，掩体比射击技术还重要。 比特币跌至74,530-75,100美元区间，全网爆仓2.87亿美元，83%是多头。竟然还有17%的人在做空？大概率是对冲基金在配仓位，比如我们之前提的主导策略。 拼多多绩后大跌13%，股价创2023年8月以来新低。Q1营收1062亿元，利润125亿元，双双不及预期。 ps. 法拉利的64万美元电动车卖不动，拼多多的9.9元包邮也卖不动。有钱人不敢花钱，穷人也不敢花钱。那钱都去哪了？去了硅基市场拿青春赌一下个明天了 商业航天概念股Astrotech盘中暴涨459%，只因宣布了一项"月球资源开发、自主月球工业基础设施"的战略计划。不需要营收，不需要利润，只要讲一个关于月球的故事，市值就能翻四倍。这就是2026年的资本市场。当天换手率打到了8600%，谁说美股韭菜比大a少的··· 台积电最高涨近4%，刷新历史新高，总市值2.22万亿美元。供应链消息称，台积电3纳米下半年涨价15%，明年或再涨10%。在芯片行业，能涨价就是实力。能连续涨价，就是垄断。虽然地缘危机已经计价，但是不妨碍我们用期权去压住这个卖水者，我目前持有一些年底的550的otm call，随时准备上涨后滚仓到更远，不指望交割，也不打算用itm 放太多权利金进去。如果529交割后市场还算健康我会考虑继续加一点tsm的衍生品。1原油价格剧烈波动：WTI原油跌4.57%，布伦特原油跌3.54%。美伊谈判传来大消息，伊朗称多艘船只已通过霍尔木兹海峡，但美国称伊朗披露的备忘录内容"纯属捏造"。2黄金白银同步走低：现货黄金跌1.82%逼近4420美元关口，现货白银跌超3%。资本市场有一个原则，无波必跌，原因很简单，流动性走了，换下个赌台啊。。 3消费者信心指数93.1，但是我依然坚定看好消费股，一直在缓慢开一些老登股的仓位，但这些消费场景必须是在ai下不会出现萎缩的场景，我举个例子，出行就一定会萎缩，所以我不持有汽车行业的股票，除了之前和ai挂钩的福特。因为ai会把远程交互拉到一个更高效率的时代，看看最近滴滴的股价也是一落千丈。 4.兰博基尼取消了2030年推出纯电车型的计划，CEO说："客户买的是梦想，不是交通工具"。迈凯伦、阿斯顿·马丁也都纷纷推迟或修改了电动化计划。整个超跑行业都在集体撤退，只有法拉利还在冲锋（赌博）。 给交易员的工具箱： 看多方向：TSM（涨价逻辑，确定性最高）、XLK（科技ETF，胜率最大，适合小白） 对冲工具：VIX看涨期权（Gamma翻转风险，小成本大保护）、黄金空头（传统避险失效，顺势做空） 事件驱动：NVDA财报前布局（42亿资金不会凭空消失，跟着走）、5月29日期权到期前减仓（别当最后那个接盘的） 反向指标：RACE（如果继续暴跌，可能是整个奢侈品板块的系统性风险信号，可怜我的lvmh操了） 最后说一句：想加社群的加绿泡泡 biantagai，进我们的港股打新新群，一起在这傻福恒生市场里抱团取暖吧····

长鑫存储扩产的设备供应链全景 长鑫现在合肥两座、北京一座，三座12英寸厂。合肥一厂11万片月产能，二厂8万片，北京厂7万片，加起来接近30万片，全部满产。两年涨了三倍，2024年初差不多10万片，2025年底冲到28到30万，2026年目标稳在30万。按晶圆片数算全球DRAM占比已经接近15%，但按销售额算只有3.97%，片数堆上来了，单价还在追赶。 工艺端，G4在16纳米已经量产，DDR5良率从2024年底的80%升到现在的90%区间。G5对应15纳米，2026年底量产。HBM2去年下半年就上了，比外界预期提前两年，主要供华为昇腾910。HBM3的前段晶圆产能主要在合肥和北京现有基地内部腾出来，目标月产6万片，约占30万片总产能的20%。后段的堆叠和封装由上海新建的HBM封测厂承接，2026年底投产。 产能还在继续扩。上海新厂分两期，Phase 1产能10万片，2027年初量产，Phase 2同样10万片，2028年初量产。加上现有的30万片，远期产能目标是奔着50万片以上去的。华为也在建一条10万片规模的产线，专门配合长鑫做昇腾系列所需的HBM3和LPDDR5X，2026年下半年开始全面量产。 IPO募资295亿，DRAM技术升级拿了130亿，量产线升级75亿，前瞻技术研发90亿。多家券商纪要提到其中约200亿会直接变成设备采购订单，叠加2024年712亿的存量Capex节奏，是国产设备厂未来两年最确定的基本盘。 长鑫正在进行的大规模扩产，设备采购需求非常可观。每个品类的国产化进展差异很大。 光刻是最大的对外依赖，国产化率连5%都不到。主力机器是ASML的NXT:1980Di，每小时出275片，覆盖到16纳米节点，目前还能正常采购。被荷兰管制的是NXT:2050i及以上，每小时295片，2023年9月起要许可证，2024年1月起对华许可基本停发。修正一个流传很广的说法，275到295片是1980Di到2050i的代际跳变，不是1980系列内部的迭代。长鑫往15纳米以下走，这道墙绕不开。上海微电子的28/14纳米DUV还在攻关，光刻这一环短期无解。 刻蚀占设备投资25到30%，是国产化最深的核心工艺。北方华创的ICP在长鑫产线上市占超过50%，中微的CCP介质刻蚀机做到50比1以上深宽比，专门用于HBM的TSV深硅通孔。但存储节点100比1深宽比的极端工艺，孔洞必须互相平行规整，任何偏差直接砸良率，Lam和东京电子在这个区间仍然是主力。 薄膜沉积占约25%，品类分得细。PECVD做绝缘层，PVD做金属互连，ALD做电容器的高k介电层。拓荆科技的PECVD已经批量进入长鑫DDR5和LPDDR5产线，北方华创的PVD覆盖铝铜溅射和氮化钛溅射。但DRAM电容器核心的高k ALD设备，应用材料和ASM的位置很难动，拓荆的ALD在验证爬坡中还没有大规模上量。整体看PECVD和PVD的国产化率高一些，ALD最低。 CMP只占设备投资5到7%。华海清科占国产CMP装备销售90%以上份额，12英寸Universal-300已经导入长鑫。新变量是中微4月29日刚过会的收购杭州众硅，6抛光盘架构是国际首创，效率比主流4盘方案高一截。国产CMP从单点供应正式进入双供。 清洗国产化率30到40%，盛美上海的SAPS/TEBO兆声波清洗覆盖FinFET和DRAM的16到19纳米制程。热处理40到50%，北方华创立式氧化炉打头，激光退火端莱普科技两年内国内市占从3%涨到16%，跟长鑫和长存共同开发匹配DRAM工艺的设备。这几个环节已经跑通了。 最薄弱的三个环节是量测检测、涂胶显影和离子注入。量检测国产化率个位数，KLA全球占51到54%，精测电子进了长鑫12英寸产线，中科飞测也在部分环节往里切，但高端光学检测和电子束检测差距仍然明显。涂胶显影国产化率仅4%，东京电子在大陆市占超过90%，芯源微是唯一量产替代，目前只在封装端站住了，前道关键层还进不去。离子注入同样个位数，万业凯世通累计交付40多台。弹性最大的三个环节，也是短期内最动不了的三个环节。 长存三期产线2026年一季度国产设备占比首次过50%，目标100%。长鑫设备国产化率已突破45%，但仍低于长存三期产线的水平。根源在工艺。DRAM的电容刻蚀和光刻精度对先进DUV的依赖远高于3D NAND。NAND可以靠堆层数绕过光刻瓶颈，DRAM要正面硬刚，结构性差异，跟意愿无关。 外部约束在收紧。4月22日美国众议院外交事务委员会投票通过了MATCH法案，路透社称之为"国会史上最大规模的半导体出口管制立法审议"。法案把长鑫、中芯国际、长江存储、华为、华虹一起列入covered facility，禁止ASML的DUV浸没式光刻机对长鑫出口，禁止盟国为既有设备提供维保，要求荷兰和日本在150天内对齐美方规则。主要推手是美光。一旦通过，NXT:1980Di这条最后的灰色通道就堵死了。长鑫本身还没进BIS实体清单，但设备进口其实早就在2022年10月那波18纳米以下DRAM工艺限制的笼子里。 45%的国产化率意味着长鑫在两条腿走路，海外设备保良率，国产设备保供应链安全。MATCH法案的压力反而在加速这个进程。长鑫每往国产设备多切一个百分点，对应的就是北方华创、中微、拓荆、华海清科、盛美这些公司实打实的订单增量。上海新厂分两期共20万片的增量产能，加上现有产线的持续技术升级，未来两到三年国产设备厂面对的是一个确定性极高的需求窗口。 从更长的时间尺度看，长鑫的扩产不只是一家公司的资本开支计划。它每走通一个工艺节点，整条12英寸国产设备平台就多一次被验证、被复用的机会。刻蚀和CMP已经证明了这条路径，薄膜沉积和清洗正在跟进，量测和涂胶显影是下一个要啃的硬骨头。这个验证循环一旦转起来，国产设备的竞争力会以远超线性的速度积累。