英特尔 $INTC EMIB 供应链 芯片封装：Powertech Technology $6239.TW 凸点焊接：Amkor Technology $AMKR 芯片键合： ASMPT $0522.HK Kulicke & Soffa $KLIC 激光打标： E&R Engineering $8027.TWO 等离子清洗： E&R Engineering $8027.TWO EMIB 基板 & IC 基板 Ibiden $4062.T Unimicron $3037.TWO AT&S $ATS.VI Shinko ABF 薄膜层压： 味之素 $2802.T Eternal Precision Mechanics $7795.TWO 桥接芯片键合： Toray $3402.T 电镀： ASMPT NEXX 激光微孔钻孔： 三菱电机 $6503.T 烤箱： Group Up $6664.TWO 其他元件： 硅电容器 AP Memory $6531.TW 三星电机 $009150.KS 硅电容器代工 Powerchip $6770.TW 联华电子 (UMC) 华邦电子 $2344.TW 信息来源于野村证券

$APP 被低估了吗？机会在哪？ 最近重新梳理了一遍 AppLovin（$APP），我的结论是现在的 APP 已经进入一个值得认真研究的估值区间，但决定它是否被低估的是 E-commerce 能不能成功打开第二增长曲线。 1. 股价腰斩，但基本面变差了吗？ APP 从高点已经回撤接近 60%，但公司基本面没有同步恶化。2026 Q2 Revenue 约 1.92B，同比增长 53%。Net Income 约 1.27B，同比增长 55%。Adjusted EBITDA 约 1.61B，同比增长 58%，Margin 高达 84%。 所以它是一家在保持 50% 左右增长的同时，还拥有极强盈利能力和现金流的公司。 市场现在担心的是未来增长率能不能维持。APP 过去经历过 60%–70% 甚至更高的增长，但管理层自己也多次提到，长期更现实的增长中枢大约是 30%+。所以市场现在是在提前交易 Growth Deceleration，把 APP 从超级成长股重新定价成成熟成长股。 2. P/E 已经来到历史最低区间 从历史数据来看，APP 的 P/E 中位数大约在 50x，现在已经压到 23x 左右，基本来到公司实现稳定盈利以来的最低水平。Forward P/E 按不同口径计算已经来到十几倍。APP 现在是已经被压到了历史估值区间最底部。 对于一家保持高增长、80%+ Adjusted EBITDA Margin，同时拥有强劲 FCF 的公司来说，这个估值算是比较有吸引力了。但我认为 APP 最大的机会是市场可能在低估它未来 TAM 扩张的可能性。 3. APP 真正的护城河是 AXON APP 真正核心的资产其实是 AXON 广告预测系统。 广告主投放后，AXON 会根据安装、购买、转化等数据不断学习哪些用户最容易产生消费，再寻找更多类似用户。Prediction Accuracy 越高，广告主的 ROAS 越好，预算自然就会继续增加。 这也是 Performance Advertising 最强的地方：如果广告主花 1刀能稳定赚回来更多的钱，它根本不需要 APP 的销售团队去说服，ROI 就会推动广告预算不断扩大。所以 APP 真正的护城河就是 AXON 的 Prediction Accuracy。 4. 第二增长曲线：E-commerce 问题在于过去 AXON 最主要服务的是 Mobile Gaming。这个市场利润很好，但 TAM 不够大，单靠手游广告很难支撑 APP 长期走向几千亿美元甚至更高市值。 所以 APP 现在的战略是把同一套广告引擎扩展到 Gaming 之外，比如E-commerce、DTC Brand 和整个 Consumer Advertising 市场。 如果 AXON 能证明自己不仅能帮助手游公司获取玩家，还能帮助服装、美妆、消费品、电商品牌降低 CAC、提高 ROAS，那么 APP 面前的 TAM 会完全改变。管理层认为 Non-gaming Opportunity 可以达到 Gaming 的 5–10 倍，这才是未来第二轮估值重估的核心。 最近已经开始出现一些 Early Signal。有电商品牌从每天几百美元开始测试 APP，随后迅速把预算提高到数万美元甚至十几万美元，而且在扩大 Spend 的同时 CAC 没有明显恶化。当然，一个广告主不能证明 E-commerce 已经成功。但如果未来越来越多广告主都出现类似结果，就意味着 AXON 在 Gaming 之外同样有效。 这才是我认为接下来几个季度最值得跟踪的数据。 5. APP 到底值多少钱？看三个剧本 Bear Case是E-commerce 最终没有跑出来，Gaming 增速继续下降，长期 Growth 掉到 15%–20%。这种情况下市场长期只给 15–20x P/E不奇怪。 Base Case是 E-commerce 开始贡献增量，公司长期维持 25%–30% Growth，同时保持极高 Margin 和 FCF。按照这个剧本，现在的估值已经开始具备吸引力。 Bull Case是如果未来几个季度 APP 能持续证明 E-commerce Advertiser 数量增长、Spend 提升、CAC/ROAS 表现优秀，同时 Non-gaming Revenue 占比不断提高，那么市场对 APP 的定义可能发生变化Mobile Gaming AdTech → AI-powered Performance Advertising Platform。 如果市场重新相信 APP 可以长期保持 30%+ Growth，那么未来重新获得 30x、35x 甚至更高的估值都不是特别夸张。 这就是现在 APP 最大的 Asymmetric Upside。 6. 我的交易计划：不猜底，越接近 Value Zone 越关注 这里我不会因为 APP 已经跌了很多，就认为 $300 一定是底。但我认为这里已经开始进入 Value Zone。 300 附近我会开始关注和分批布局，285–290 是我更感兴趣的第一档位置，如果极端情况下来到270–275甚至240缺口，同时公司基本面和 E-commerce 数据没有恶化，我认为 Risk/Reward 会进一步提高。 等待左侧抄底机会，左侧抄底只买现货。 接下来我主要盯几个东西：E-commerce Advertiser 数量、Non-gaming Spend、广告主 Scaling 后的 CAC/ROAS、Revenue Growth 最终能不能稳定在 30% 左右，以及 EBITDA 和 FCF 能不能继续保持强劲。

7.21梭哈晨报： 世界杯结束了，谁的四年不是四年呢，最有意思的事，一堆世界杯才出来的“球迷”对喷完消失了，世界终于苏醒了！ 1. $BTC 朝着66000前进了，也算是表现不错了； 2. $ETH 稳扎稳打，涨幅超过大饼，身边开始出现E卫兵； 3. $SOL 距离又要突破80了，挺好的，虽然不知道喊单喊出了啥，MEME都在逃离solana； 4.韩国执政党要求加强单股杠杆ETF监管，必要时出台进一步措施； 韩国的波动，真的大； 5.伦敦证券交易所拟于2027年上半年推出全天候交易，以夺回散户市场； 6.NEAR联创：AI辅助黑客攻击的速度正超过传统的代码审查； 7.Solv：BTC+合约因部署者私钥泄露遭攻击，申购和赎回预计两周内恢复； 有些项目如果不被盗，都没人记得是啥； 8.比特币矿企 LM Funding America 更名为 PowerCompute，聚焦 Ai 算力基础设施； 都远离原生家庭了？ 9.Ansem：社区围绕ANSEM创造的价值远超预期，团队仅负责引导注意力； 回到最纯粹的画大饼的时候了？ 10.美国官员：特朗普将在数日内决定是否扩大对伊战事； 不打拉盘，要打砸盘，很适合交易之神画k线； 11.美国五大科技巨头的「隐性债务」飙升至1.65万亿美元； 财报季了； 12.Polymarket上半年约2亿美元交易被标记为潜在内幕交易； 预测市场难道不就是为了做内幕而诞生的吗？ 13.白宫加密顾问Patrick Witt二次推迟军事训练，以推动《Clarity法案》； 14.灰度已向美 SEC 提交 Worldcoin ETF 注册声明，拟在纳斯达克上市； ETF是最不值钱的东西； 15.ENS DAO批准启用新安全委员会，5-of-8多签机制可取消恶意提案； 不是ENS解散了吗？ 16. @RobinhoodApp 在走之前 @base 走过的所有路，完美复刻路径？ --------------- 最近在反思手上一麻袋ETH的MEME都归零了，天天各种发梗图还能复活吗，值得思考止盈止损的问题，有时候挺难的。 #Bitcoin# #Ethereum# #Solana# #Crypto# #Nasdaq#

今日财报预览，今天有趣的不多，我个人感兴趣的： $AMAT ：可以看到半导体设备的需求 $LUNR & $YSS ：太空与军工板块的需求 $AMPG ： 个人有仓位 1. Applied Materials $AMAT｜盘后 全球最大的半导体设备厂商之一，产品覆盖晶圆制造、先进封装和显示面板设备。 Revenue Est.：$9.00B YoY Growth Est.：+24.85% Forward P/E 约 49x 看点：AI 带动的先进逻辑、HBM/DRAM 与先进封装设备需求；中国收入变化；新加坡产能爬坡；以及下一季度营收和毛利率指引。市场预期较高，仅仅符合指引可能不够。 2. X-energy $XE｜盘前 先进核能公司，开发 Xe-100 高温气冷小型模块化反应堆及 TRISO-X 核燃料。 Revenue Est.：$33.60M YoY Growth Est.：未提供 Run-rate P/S 约 62x 首个 Xe-100 项目的 NRC 审批、TRISO-X 燃料厂进度、项目积压与收入确认，以及数据中心用核电合作能否转化为正式订单。现阶段运营里程碑远比季度 EPS 重要。 3. Ondas $ONDS｜盘前 提供自主无人机、反无人机系统、地面机器人及工业无线网络，主要面向国防与公共安全市场。 Revenue Est.：$67.97M YoY Growth Est.：+1,080.86% 年化 P/S 约 20x 财报看点：此前披露的 $457M + backlog 转化速度、并购业务贡献、反无人机订单、毛利率，以及 FY26 营收指引能否维持或再次上调。市场更关注增长质量，而不只是四位数同比增速。 4. Intuitive Machines $LUNR｜盘前 月球基础设施与航天服务公司，向 NASA 和商业客户提供月球着陆、卫星、通信及数据服务。 Revenue Est.：$221.12M YoY Growth Est.：+229.87% 季度营收年化 P/S 约 4.2x 财报看点：约 $1B 以上 backlog 的转化、NASA 合同执行、全年 $900M–$1B 营收目标，以及下一次月球任务的时间表与毛利率。此前两个季度均出现营收 miss，兑现能力是核心。 5. York Space Systems $YSS｜盘后 卫星与国防航天平台制造商，为美国政府和商业客户提供卫星、任务软件及地面系统。 Revenue Est.：$93.89M YoY Growth Est.：未提供 当前估值：季度营收年化 P/S 约 3.9x 财报看点：SDA 等政府项目的收入节奏、backlog、新卫星生产速度、 收购影响，以及 FY26 营收 $545M–$595M 指引能否维持。 6. AmpliTech Group $AMPG｜盘后 生产低噪声射频放大器、卫星通信组件、5G O-RAN 系统及量子计算用低温放大器。 Revenue Est.：$8.00M YoY Growth Est.：+81.82% 当前估值：季度营收年化 P/S 约 5.1x 财报看点：5G 64T64R Massive MIMO 订单、量子与卫星通信产品需求、毛利率，以及管理层所说的下半年收入加速能否兑现。公司 Q1 更新 7. AirJoule Technologies $AIRJ｜盘后 开发从空气中提取水及高效除湿的吸附技术，并与 GE Vernova、Carrier 合作推进商业化。 8. Swarmer $SWMR｜盘后 开发厂商无关的 AI 无人机集群软件，技术已在乌克兰大量实战任务中使用。 9. Innovative Solutions & Support $ISSC｜盘前 为商用、公务及军用飞机提供驾驶舱显示、自动油门和飞行管理系统等航空电子设备。 Revenue Est.：$24.31M YoY Growth Est.：+26.58% P/E 约 25x 10. Ideal Power $IPWR｜盘中 开发 B-TRAN 双向功率半导体开关，目标应用包括 AI 数据中心、固态断路器、储能和电动车。 财报看点：与 Stellantis 的验证进度、亚洲客户项目、面向 NVIDIA Rubin Ultra 800V 数据中心架构的原型交付、首个量产设计导入，以及现金跑道。现阶段客户验证和量产订单比季度收入更重要。

「e嫂巨乳健身教练之双穴插入」 「Milky's 3P 3P double penetration」 粉丝约嫂子上门上健身课，被粉丝玩弄大奶不说，嫂子的骚穴还被无套插入，粉丝还叫来朋友一起双插嫂子😘

「e妻成人玩具测评」 「爆爽真人阴道倒膜-裕奈」 难以想象，这款飞机杯可以模拟出这么好的阴道效果，玩起来的触感很真实哦！ 真的很厉害呢！ 来看嫂子给大家现场演示哦！ 👉@DOUGEIWODAO 家的 🛰️小程序专属优惠： 小程序隐私又划算～ @ToBulaer @ToBuerma @KawasawaSen

「e嫂红裙粉丝活动」 「Milky's Fans Activity(In Red Skirt)」 穿上粉丝最爱的红色内衣， 嫂子此刻就是任由男人摆布的巨乳性奴💋 個人資料TG👗有更多精彩完整內容

《e嫂巨乳性感女祕書之賣身合約》更新！ 帶嫂子去和客戶談合同， 誰知道客戶一眼就看到了嫂子的大奶子， 並提出要單獨留下嫂子聊，為了簽下合拼了！ 個人資料TG👗有更多精彩完整內容