0xToni(@0xtonixie):今晚上课的同学们先停一下，先说一下，今天大部分科技股技术面都失效了今天谷歌将发布财报。最近市场开始流传一种声音：谷歌可能会大幅下调 AI CapEx，理由是自由现金流承压、AI 投资回报率下降，以及越来越多开源模型降低了训练成本。如果这一观点成立，那么谷歌很可能成为第一家释放 AI 投资降温信号的大型云厂商。为什么市场这么紧张？因为谷歌是今年第一家公布财报的 Hyperscaler，它释放出的信号，很可能决定市场如何看待后面的微软、Meta、亚马逊。如果谷歌开始下调 CapEx，市场不会认为这是谷歌一家公司的问题，而是会担心整个 AI 基建周期开始降温，英伟达、博通、台积电、HBM、光模块，甚至整个半导体板块，都可能面临估值重定价。但我认为，大幅下调 CapEx 的概率并不高。上一季度谷歌才刚刚上调全年 CapEx 指引，并反复强调 “Demand for compute exceeds supply”（算力需求仍然大于供给）。如果仅仅一个季度后就大幅改口，相当于管理层承认此前对 AI 需求判断出现重大错误，这种可能性并不符合大型科技公司的决策逻辑。真正需要关注的，不是 CapEx 有没有减少，而是管理层的措辞有没有变化。只要开始出现”优化资本支出”“提高投资效率”“需求逐步平衡”等表述，市场都可能提前交易 AI CapEx 增速放缓，而不需要真的等到 CapEx 下调。财报前夕，我认为最好的策略不是重仓押方向，而是控制仓位。无论你看多还是看空，都不要让一次电话会议决定整个账户的盈亏。等管理层释放出明确的 AI CapEx 信号，再决定是否加仓 AI 基建，往往比赌财报更重要。

2026.07.22 12:04

今晚上课的同学们先停一下，先说一下，今天大部分科技股技术面都失效了今天谷歌将发布财报。最近市场开始流传一种声音：谷歌可能会大幅下调 AI CapEx，理由是自由现金流承压、AI 投资回报率下降，以及越来越多开源模型降低了训练成本。如果这一观点成立，那么谷歌很可能成为第一家释放 AI 投资降温信号的大型云厂商。为什么市场这么紧张？因为谷歌是今年第一家公布财报的 Hyperscaler，它释放出的信号，很可能决定市场如何看待后面的微软、Meta、亚马逊。如果谷歌开始下调 CapEx，市场不会认为这是谷歌一家公司的问题，而是会担心整个 AI 基建周期开始降温，英伟达、博通、台积电、HBM、光模块，甚至整个半导体板块，都可能面临估值重定价。但我认为，大幅下调 CapEx 的概率并不高。上一季度谷歌才刚刚上调全年 CapEx 指引，并反复强调 “Demand for compute exceeds supply”（算力需求仍然大于供给）。如果仅仅一个季度后就大幅改口，相当于管理层承认此前对 AI 需求判断出现重大错误，这种可能性并不符合大型科技公司的决策逻辑。真正需要关注的，不是 CapEx 有没有减少，而是管理层的措辞有没有变化。只要开始出现”优化资本支出”“提高投资效率”“需求逐步平衡”等表述，市场都可能提前交易 AI CapEx 增速放缓，而不需要真的等到 CapEx 下调。财报前夕，我认为最好的策略不是重仓押方向，而是控制仓位。无论你看多还是看空，都不要让一次电话会议决定整个账户的盈亏。等管理层释放出明确的 AI CapEx 信号，再决定是否加仓 AI 基建，往往比赌财报更重要。

0xToni@0xtonixie

2026.07.21 11:34

《散户生存法则》第三期｜什么叫一个好的买点？有人说，你讲那么多太复杂了，直接告诉我梭哪个。其实，真正好的买点并不是一个固定的位置，而是一套逻辑。还是拿这张SOXX的K线图举例，我标了两个买点，但它们的逻辑并不一样。买点1属于趋势启动。价格突破了前面的震荡平台，20日均线开始拐头向上，5日均线也同步向上。这说明中期趋势开始形成，短期资金也开始持续流入，所以这里买的不是最低点，而是市场第一次告诉你：“上涨开始了。” 买点2很多人就容易犯错了。第一次跌到20日均线附近，不少人就开始抄底，但当时5日均线仍然向下，说明短期下跌还没有结束；20日均线虽然还在向上，但斜率已经明显放缓，说明中期上涨也开始失速。这个时候，20日均线只能说明趋势还没有完全破坏，并不能证明上涨已经重新开始。所以第一次碰到20日均线，并不是买点，而是观察区。真正应该等的是价格止跌以后，5日均线重新拐头向上，价格再突破第一次反弹形成的短期高点。到了这里，短期动能重新恢复，中期趋势也重新得到确认，这才是买点2真正出现的位置。所以以后不要只盯着20日均线。20日均线决定的是方向，它告诉你这轮上涨有没有结束；5日均线决定的是时机，它告诉你现在是不是适合进场。一个好的买点，不是在下跌过程中猜支撑，而是在市场重新证明上涨开始的时候，再跟着它一起走。