这轮 Crypto 整体反弹，如果想在美股里找一些除了 $MSTR 之外、Beta 更高一点的 Crypto股票，我觉得有两个票可以顺便看看： $PURR 和 $CYPH 分别是$HYPE版的MSTR和$ZEC版的MSTR $PURR 是 Hyperliquid Strategies，本质上就是 HYPE treasury。后台比较硬：董事会里有前波士顿联储主席 Eric Rosengren，Druckenmiller 上季度也新买了大约 2300 万美元。Trump 上周直接公开点名 Hyperliquid，说 CFTC 正在研究怎么把Hyperliquid以完全合规、合法的方式带进美国。 $CYPH，Cypherpunk Technologies，基本可以理解成 ZEC treasury。Naval Ravikant 去年那句传播很广：“Bitcoin is insurance against fiat. Zcash is insurance against Bitcoin.” 随着 BTC 越来越机构化、链上资产越来越透明，Privacy的需求可能重新被定价。 电影《社交网络》里面的Winklevoss 双胞胎 直接领投了 Cypherpunk 约 5888 万美元的融资，SEC 13D 当时披露 Winklevoss 对公司的股份一度接近 19.9%，公司买 ZEC 也是通过 Gemini 执行和托管。 所以如果接下来 Crypto 继续走风险偏好修复， MSTR / PURR / CYPH 都有机会反弹。MSTR 是最成熟的 BTC treasury trade，PURR 是 HYPE + 美国合规化预期，CYPH 则是 ZEC + privacy 隐私叙事。后两个盘子小得多，波动肯定也大得多，但真进入一轮 Crypto risk-on模式，它们的弹性值得关注。