GDP+PCE验证沃什时代Fed政策导向，12月加息交易还有多少直接性威胁？ 凌晨沃什讲话，强调经济韧性与通胀担忧，今晚正好是美国Q3GDP 数据与9月PCE数据公布，算是进一步巩固沃什时代对Fed的政策引导！ 优先关注PCE，不是看名义数据，而是看何过去能源对9月通胀的二次传导有多强，看核心通胀月率，看服务业通胀，房租等出现上涨，将会进一步增加12月加息概率 沃什在凌晨的讲话中强调了以数据为Fed主导的政策框架，其次沃什不接受“软通胀”，表示Fed不会改变通胀预期，最重要的是，沃什表示Fed可以容忍能源对名义通胀（CPI的冲击），但是无法忍受对核心通胀（PCE）的二次传导 按照这个预期，如果今晚GDP符合预期保持增速，9月PCE符合预期上涨，那么12月加息概率会再次提升，目前12月加息概率85.4% 12月加息对市场还有多少直接性威胁？ 9月通胀上涨其实已经通过此前CPI数据让市场有所预期，而12月加息也被市场定价了近一个月的时间，虽然此前概率最高仅为70%，但是长时间，确定性的定价逻辑，反而让市场提前消化，完成预期定价 所以，今晚最大的威胁不是数据将12月推高多少加息概率，而是核心通胀、服务、房租等数据是否推动2027年Q1的再一次加息！ 如果数据仅仅显示通胀轻微上涨或者保持粘性，12月概率被推高至90%锁死预期，我觉得对于12月加息，市场定价已经完成了很大一部分，接下来的定价更多的是从债市、黄金、美元这些资产进行变动，反而风险市场波动率未必会很大。 但是如果推动了2027 Q1加息概率走高，那么市场要对未来更长时间的高利率进行定价，对风险市场有直接影响。截止目前2027年3月再次加息概率为49.3%不过50%，还算稳定。 所以对于今晚的数据，如果符合预期，我属于鹰派预期落地，数据公布后市场反而摆脱了担忧，暂时解除一个宏观压力后反而利好风险市场，当然数据如果超预期，风险市场还是要承压 数据公布后到美股开盘1小时，属于对数据的初步消化期，只要数据不会大幅超出预期，那么今晚美股还是要回归财报逻辑 本周宏观三大要素，地缘原油，财报与Fed政策/宏观数据，今晚过后基本上就解决了一个不确定性，接下来只要财报不在出问题，Brent不会继续上涨，短期风险市场应该会有所缓和！