大摩观点：中国将投资12万亿美元用于工业投资，转型至工业5.0，中国的机器人年销量可能从2025年的约800万台，增长到2030年的2900万台，并在2035年达到7600万台。以下是全文： 欢迎收听《市场洞察》（Thoughts on the Market）。我是摩根士丹利中国工业分析师沈忠。今天我们要探讨的是，人工智能（AI）和自动化技术如何重塑中国的工厂，以及这对全球制造业意味着什么。现在是香港时间9月29日星期二下午3点。几十年来，“中国制造”一直是规模化、高速度和低成本制造的代名词。 如今，这一叙事正向着更宏大的目标转变：利用技术、生产力和工业专有知识，不仅改变生产什么，更改变生产的方式。我们将这一转型称为“工业5.0”。“工业4.0”侧重于机器互联和生产数字化。 “工业5.0”则更进一步，利用人工智能优化工厂的生产调度、质量管理和设备维护。中国拥有极其庞大的产业规模作为起点。 中国贡献了全球约28%的制造业增加值，涵盖了联合国定义的全部666个工业细分门类。 目前，中国已拥有超过3万家基础级智能工厂，以及超过1亿台联网工业设备。这一雄厚的工业基础也为中国发展机器人技术提供了强有力的平台。 传统工业机器人通常执行固定任务。而“具身智能”（Embodied AI）能赋予机器更高的灵活性，使其能够通过软件和模型更新获得新能力。这实际上能将部分体力劳动转化为可通过软件升级的资本。 相关数据也展示了这一趋势的扩张速度：中国的机器人年销量可能从2025年的约800万台，增长到2030年的2900万台，并在2035年达到7600万台。 这意味着年销量将在短短十年内增长约九倍。在如此庞大的制造业基础上推广机器人技术和人工智能，将需要巨额的资本投入。 我们预计，从2026年到2035年，“工业5.0”将在中国带动约12万亿美元的新增工业投资。其中约5.5万亿美元将用于工厂升级，包括机器人、智能设备和软件，而约6万亿美元将用于支持新的工业产能。 不过，这一投资周期的推进过程可能是渐进的。我们预计2026年和2027年工业资本支出（CapEx）将以每年约4%至5%的速度增长，随后从2028年起加速至6%至7%，届时过剩产能将被消化，技术瓶颈将得到缓解，人工智能在工厂中的应用也将更加广泛。 如果这些投资能转化为更高的生产力，其经济影响将十分显著。到2035年，中国的工业利润率可能从目前的约5%升至8%。“工业5.0”有望将中国的潜在GDP水平提升约3.5%，从而有助于缓解人口老龄化带来的部分负面影响。此外，中国在全球制造业增加值中的份额也可能从约28%升至30%。 这些趋势的影响将不仅限于中国国内。 虽然最终组装环节可能会转移到新的地点，但其背后的供应商网络、机械设备和生产专有技术却难以复制。 我们估计，中国对美出口商品中，只有约40%能够被轻易替代。这意味着中国的角色可能会发生转变，不再仅仅出口制成品，而是进一步涉足制造这些产品所需的设备、零部件及工业系统的供应。这将是从“中国制造”（Made in China）向“由中国制造”（Made by China）的转变。 感谢收听。如果您喜欢本期节目，请在您收听的平台上留下评价，并与朋友或同事分享您对市场的看法。 上述内容仅供参考，且基于制作时的现有信息。这既非要约或招揽，也不构成税务或法律建议。它未考虑您的财务状况与目标，且未必适合您。