Leo 的宏观笔记
@Leooo2099
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加入 September 2023
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从来不碰韩国的淡马锡，今天破例了。
4000亿美元的主权基金，内部团队直接操盘，买的是三星和海力士。
它的判断是一句话：整个AI价值链里，存储被低估得最严重。涨了880%，它说还没到位。
淡马锡是新加坡财政部全资持有的主权财富基金，亚洲最大之一，投资风格出了名的保守，持仓周期按十年算。
从来没有直接投资过韩国股票，今天是史上第一次。
内部团队亲自上手，没有委托任何外部基金，还主动跟韩国政府沟通入场时机。
一家管4000亿的基金要进一个全新的市场，连入场节奏都提前协调好了，这个动作的重量级别，远超一句"看好存储"。
880%之后为什么还能叫低估？因为这个起点是去年韩国连续熔断、几十万散户被强平、杠杆ETF踩踏之后砸出来的极端价格。
那个底部本身就严重偏离了基本面，用恐慌踩踏的低点衡量涨幅，数字看着吓人，但说明不了现在贵不贵。
淡马锡看的是另一个东西。它最新的持仓报告里已经有英伟达、台积电、ASML，一级市场投了OpenAI和Anthropic，今年Q2集中加仓半导体、数据中心、云和AI模型，五年内AI在组合里的占比从6%提到了15%。
存储是它沿着AI产业链布局的最新一步。芯片有了，设备有了，模型公司有了，现在补上存储这一环。
7月无数韩国散户被强平出局的时候，淡马锡在安排怎么进场。
这件事的意义不在于它买了多少股，在于它给出了一个定价锚点。
当一家管4000亿美元的主权基金认为存储在AI价值链里被低估得最严重，这个判断本身会影响后面其他机构的配置逻辑。
接下来要看的是谁跟进。如果更多主权基金和长线资金沿着同样的逻辑进场，存储的估值中枢会被系统性抬高。
这才是今天这条消息最值得关注的。
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