Leo 的宏观笔记(@Leooo2099):Nike的股价，跌回了12年前。同一周，纳指创了历史新高。 Nike现在36美元左右，今年跌了快40%，离2021年的高点已经跌掉七成多。麦当劳从2月的340一路掉到240附近，投资者日当天还放量跌了5%。沃尔玛今年基本白干，价格在200日均线下面。 Costco好一点，小涨几个点，但45倍的PE一直在消化。指数被科技顶着往上走，消费龙头在地上爬。但这几家跌的原因各不一样，放在一个篮子里看会看错。 Nike是自己出了问题。中国市场下滑，直营转型不顺，靠打折保销量，年轻人的钱被On和Hoka分走了，这是品牌周期的事，加不加息它都难受。麦当劳是客流的问题，美国同店增长只剩0.8%，低收入人群下馆子少了，这在加息之前就开始了，9月16号美联储三年来第一次加息，只是又压了一把。沃尔玛和Costco生意本身没毛病，Costco续费率还在90%，沃尔玛电商还在高增长，它们跌更多是因为之前估值给得太满，加上钱都跑去追AI和芯片了。所以我的看法是，消费板块确实开始跌出一些值得看的位置，但得分开看。 Nike是赌它能不能翻身，便宜也可能是因为它该便宜。沃尔玛、Costco、麦当劳更接近"生意还行，只是暂时没人要"。另外加息才刚开始，后面会不会再加市场还在猜，现在说周期到头太早。真等到资金回流，最先回来的通常也是基本面最稳的那几家。所有人都挤在一个方向的时候，另一边会慢慢跌出好价格，但好价格和便宜货，得自己分清楚。

Leo 的宏观笔记@Leooo2099

2026.09.24 12:58

Nike的股价，跌回了12年前。同一周，纳指创了历史新高。 Nike现在36美元左右，今年跌了快40%，离2021年的高点已经跌掉七成多。麦当劳从2月的340一路掉到240附近，投资者日当天还放量跌了5%。沃尔玛今年基本白干，价格在200日均线下面。 Costco好一点，小涨几个点，但45倍的PE一直在消化。指数被科技顶着往上走，消费龙头在地上爬。但这几家跌的原因各不一样，放在一个篮子里看会看错。 Nike是自己出了问题。中国市场下滑，直营转型不顺，靠打折保销量，年轻人的钱被On和Hoka分走了，这是品牌周期的事，加不加息它都难受。麦当劳是客流的问题，美国同店增长只剩0.8%，低收入人群下馆子少了，这在加息之前就开始了，9月16号美联储三年来第一次加息，只是又压了一把。沃尔玛和Costco生意本身没毛病，Costco续费率还在90%，沃尔玛电商还在高增长，它们跌更多是因为之前估值给得太满，加上钱都跑去追AI和芯片了。所以我的看法是，消费板块确实开始跌出一些值得看的位置，但得分开看。 Nike是赌它能不能翻身，便宜也可能是因为它该便宜。沃尔玛、Costco、麦当劳更接近"生意还行，只是暂时没人要"。另外加息才刚开始，后面会不会再加市场还在猜，现在说周期到头太早。真等到资金回流，最先回来的通常也是基本面最稳的那几家。所有人都挤在一个方向的时候，另一边会慢慢跌出好价格，但好价格和便宜货，得自己分清楚。