HertzFlow @Hertzflow_xyz 最近测试网更新挺密集。 先是新增更多 equity markets，后面又支持 SpaceX / SPCX perps，并一次性新增 103 个市场，覆盖 US equities、crypto 和 on-chain names。 这些更新单独看，像是功能迭代。 但连在一起看，其实能看出 HertzFlow 想走的方向： 让更多资产进入链上 perp market。 ///////////////////////// 「Perp 的下一阶段，可能会从主流币走向更多资产」 过去大家聊 Perp DEX，很多时候关注的是交易体验。 盘口够不够深，撮合够不够快，终端够不够像 CEX。 但 HertzFlow 这条线，我觉得更值得看的地方，是它把问题放到了资产范围和流动性结构上。 它是一个 self-custodial、RFQ-based perpetual protocol。 核心机制包括 RFQ 执行、多预言机定价、oracle-driven risk engine 和 synthetic position design。 简单理解，就是用户不用完全依赖传统 orderbook 的深度，而是通过 LP 池、预言机和风险引擎，去支持更多资产的永续交易。 这也是它一直强调 everything perpification 的原因。 ///////////////////////// 「交易、理财、坐庄，是一个更好理解的说法」 官方文档里的技术词确实不少。 创始人 @thecryptoskanda 之前有个说法，我觉得比较适合拿来理解 HertzFlow： 交易、理财、坐庄。 交易，就是让用户可以接触更多资产，不只局限在主流币，也包括外汇、贵金属、股票，甚至 SpaceX / SPCX 这类更有想象空间的市场。 理财，是通过 Vault 让 LP 资金进入不同策略池，收益来源来自交易费、借贷利息和交易者 PnL。 坐庄，则对应市场创建和流动性开放。 只要预言机支持、只要有交易需求，一个资产就有机会被做成 perp market。 这套逻辑比单纯“再做一个合约交易所”更有意思。 ///////////////////////// 「RWA 上链，关键不只是把价格搬过来」 现在很多项目都在讲 RWA。 但如果只是让用户在链上交易一个传统资产的价格，其实想象空间有限。 更关键的是，这些交易需求最后能不能沉淀成链上的流动性。 HertzFlow 的设计里，用户交易 RWA 资产价格，LP 作为市场对手方承接交易，Vault 再把资金分配到不同市场和策略里。 这意味着交易、收益、TVL 和流动性之间，有机会形成一个循环。 更多资产，带来更多交易需求。 更多交易需求，带来更多 LP 收益。 更多 LP 和 TVL，再反过来让市场更容易启动。 这个飞轮能不能跑出来，才是后面真正需要观察的地方。 ///////////////////////// 「测试网阶段，适合先上手看体验」 现在 HertzFlow 测试网已经可以直接体验。 零成本、test funds、no real money on the line。 对于普通用户来说，可以先用测试资金去熟悉交易流程，看 leaderboard，也可以观察它在不同市场里的执行体验。 我自己会重点看两个地方： 一个是它新增资产的速度能不能持续。 另一个是 LP、Vault 和市场创建这套机制，后面能不能真的支撑更多非主流资产跑起来。 所以这次看 HertzFlow，我不会只盯着高杠杆。 高杠杆容易吸引注意力，但更核心的地方，还是它试图把更多真实资产、长尾资产和链上标的，放进同一个永续交易框架里。 如果 Perp 的下一阶段是“更多资产、更灵活的市场创建、更强的链上流动性”，HertzFlow 这条线可以先放进观察名单。