本周三盘后将发布闪迪财报。闪迪是我这一轮存储投资里跟踪比较久的公司，持仓期间也经历了很大的波动。财报前先整理一下我会重点看哪些数据。 先看下最近的股价。 闪迪 8 月 3 日上涨 6.03%，收在 1288.03 美元。从更长一点的区间看，它从 7 月 23 日的 1610.33 美元跌到7月29日的1015.89美元，最大回撤约37%；随后反弹约27%，目前仍比7月23日低约20%。 经历了这样一轮下跌和反弹，市场情绪已经有所修复，对这份财报的期待应该也不低。财报有增长大概已经是共识，关键是增长幅度和后续指引能不能支撑现在的股价。 上一季度，闪迪给出的本季指引是： 营收77.5亿至82.5亿美元，Non-GAAP毛利率79%至81%，EPS 30至33美元。 这次财报我主要关注四个问题。 第一，接近80%的毛利率还能维持多久。 本季数据之外，更需要看下一季度指引。存储终究是周期行业，如果未来毛利率开始回落，市场很可能提前交易周期变化。 第二，增长来自涨价、出货量，还是产品结构改善。 如果利润主要靠涨价，持续性需要继续观察。如果数据中心需求、出货量和高价值产品占比都在增长，业绩质量会更扎实。 第三，数据中心业务能不能继续保持高增长。 上一季度数据中心收入环比增长233%。这次要继续看企业级SSD和AI数据中心需求，以及数据中心业务在总收入中的占比变化。 第四，Edge和Consumer有没有改善。 如果这两个方向也开始增长，说明NAND紧缺和价格上涨正在向更多终端扩散。如果增长仍然集中在数据中心，景气度的基础会相对窄一些。 我目前仍然看好存储，但经历了这么大的股价波动，只看营收和EPS有没有超预期已经不够。高盈利能维持多久，下一阶段的增长来自哪里这些问题更重要。财报公布后，我们再回来核对这四个问题。